推荐精品化工行业展望分析报告Word格式.docx

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（3）康得新11

（4）电子化学品进口替代格局确立12

3、环保整治，国家意志下的持续投资机会14

（1）大气污染治理14

（1）再升科技17

（2）水土污染治理：

市场空间巨大，配套政策提速18

二、投资趋缓，大消费有大机会21

1、医疗服务用改革与市场两条腿走路21

（1）蓝海养老服务，民营资本分一杯羹21

（2）体外诊断，受益于医改深化与疾病预防理念转变24

（3）万润股份26

2、金融服务，为中小企业融资留一扇窗27

3、信息服务：

农村电商开拓上亿农民消费需求29

（1）新都化工32

三、把握持续改革的主题性投资机会33

1、国企改革全面深化33

2、盐改预期持续36

3、油气改革如火如荼37

（1）油气产业全产业链放开，改革方案出台倒计时38

（2）天然气价改进度超预期39

一、战略新兴产业腾飞时代的结构牛

1、新能源汽车爆发性增长重构锂电池供求格局

我国已经超越美国成为世界第一大汽车生产国和消费国，然而能源紧缺和环境污染成为了制约我国汽车工业发展的两大障碍。

面对这一困境，研发、使用新能源汽车是未来汽车工业发展的必然方向，也是我国汽车工业弯道赶超传统百年汽车强国的历史机遇。

我国新能源汽车产业始于21世纪初，2009年，在扶持政策出台背景下，我国新能源汽车驶入快速发展轨道，虽在乘用车市场遭到冷遇，但在商用车市场已开始迅猛增长。

2010年国务院发布《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，确定将新能源汽车作为七大战略性新兴产业之一。

从2014年开始，含金量较高的新能源汽车利好政策密集出炉。

受利好政策刺激，尤其是免征购置税、车船税、国家财政补贴、地方财政补贴、一线城市新能源专用车牌等政策的影响，2014年我国新能源汽车销量爆发性增长，呈现出产销两旺的局面，2014年新能源汽车销售共计748万辆，其中混动汽车销量297万辆，同比大增878%。

2015年前三季度延续了2014年的火爆行情，新能源汽车共生产156万辆，同比增长273%，成为市场最受瞩目的行业之一。

2015年5月8日，国务院发布了《中国制造2025》，提出了中国制造强国建设三个十年的“三步走”战略。

5月22日，工信部发文详解了《中国制造2025》中节能与新能源汽车产业发展的10年战略目标：

到2020年，自主品牌纯电动和插电式新能源汽车年销量突破100万辆，在国内市场占70%以上；

到2025年，与国际先进水平同步的新能源汽车年销量300万辆，在国内市场占80%以上。

按照规划，我国新能源汽车年复合增长率将达到54%，未来前景十分光明。

而11月3日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》同样提出“推进交通运输低碳发展，实行公共交通优先，加强轨道交通建设，鼓励自行车等绿色出行。

实施新能源汽车推广计划，提高电动车产业化水平。

”

我国新能源汽车用电池以锂电池为主，受下游新能源汽车行业旺盛需求的带动，上游锂电池呈现出供不应求的状态，受制于动力电池供应不足，国内整车厂新能源汽车平均交车周期均超过1个月。

我们认为传统锂电池3C行业将保持稳步发展，而新能源领汽车的飞速发展将重构锂电池的供求格局。

（1）石大胜华

轻资产模式运营，主业迅速放量可期。

公司拟成立全资子公司与兖矿国宏合作，租赁经营其5万吨/年碳酸酯装置。

兖矿国宏位于邹城市，靠近碳酸酯主要消费市场，且其拥有生产碳酸酯所需的甲醇和二氧化碳等原料，公用工程介质装置配套齐全，安全环保设施及管理体系完善规范，预计装置半年后可投入运营，将迅速促进石大胜华主业放量。

此次合作项目为公司轻资产运营思路的有益尝试，绕过前期建设与投入风险，迅速扩充产能，主业放量值得期待。

投建六氟磷酸锂项目，打造电解液全产品线。

六氟磷酸锂项目建设分两期进行，2016年进行一期1000吨／年项目建设；

2017年择机进行二期4000吨／年项目建设。

石大胜华是国内碳酸二甲酯领先企业，此次投建六氟磷酸锂项目，将进一步提高石大胜华在锂离子电池电解液材料方面的一体化竞争优势。

而后期新型锂盐双氟磺酰亚胺锂以及电解液添加剂等产品项目的陆续上线，将打造公司电解液全产品线优势，助力公司分享飞速发展的锂离子动力电池行业红利。

锂电池软包装膜打破国外垄断，有望快速增长。

16年业绩反弹，受益于碳交易与油品升级。

公司2015年前三季度主要由于生物燃料装置进行了产品升级技术改造停工，第二套20万吨混合碳四深加工装置停工，产品产量大幅下降导致营业收入大幅下滑。

另外，受油价下跌与计提大量资产减值损失影响，销售收入较上年同期大幅下降。

目前公司停工的装置已经复工，油价底部企稳。

此外，受益于碳交易市场建设与油品升级带来的MTBE需求增长，我们认为公司明年业绩有望重回上升通道。

2、新材料颠覆传统，全球兵家必争之地

（1）石墨烯产业蓬勃发展，产业化元年已然确立

石墨烯是一种由碳原子组成的六角型呈蜂巢晶格的平面薄膜，只有一个碳原子厚度。

石墨烯是世界上最强、最坚硬、最薄的物质，在已知的材料中石墨烯的载流子迁移率最高、导热系数最高，因此是最理想的电极和电子材料。

石墨烯具有超大的比表面积、超高强度、和极强的导电性，在电子材料产业、光伏产业、锂离子电池、航天、军工、柔性显示器等传统领域和新兴领域均有广泛的应用潜力。

石墨烯的出现，有望从构造材料到用于电子器件的功能性材料等广泛领域引发材料革命，或将成为可实现高速晶体管、高灵敏度传感器、激光器、触摸面板、蓄电池及高效太阳能电池等多种新一代器件的核心材料。

石墨烯以有可能颠覆传统材料的魅力，吸引着全世界各国的研究人员，也正是因为此，技术后发国家有望借助新的材料革命，打破原有工艺壁垒和技术封锁，抢占新兴领域实现对传统格局的重构。

2014年，习近平主席考察江苏省产业技术研究院，了解常州石墨烯产业化情况，充分体现国家领导人充分重视石墨烯产业发展。

2014年11月3日，三部门联合发文《关键材料升级换代工程实施方案》，提出推动石墨烯等20种重点新材料实现稳产及规模应用。

2015年11月，发改委、工信部和科技部发布《关于加快石墨烯产业创新发展的若干意见》，目标到2018年，石墨烯材料制备、应用开发、终端应用等关键环节良性互动的产业体系基本建立，产品标准和技术规范基本完善，推动一批产业示范项目，实现石墨烯材料稳定生产，在部分工业产品和民生消费品上的产业化应用；

到2020年，形成完善的石墨烯产业体系，实现石墨烯材料标准化、系列化和低成本化，建立若干具有石墨烯特色的创新平台，掌握一批核心应用技术，在多领域实现规模化应用。

2015年3月，重庆墨希科技有限公司与国际知名专业显卡及终端设备制造商嘉乐派科技有限公司联合发布了全球首批量产石墨烯手机-影驰“SETTLERα（开拓者α）”，该款智能手机采用了墨烯集团最新研制的石墨烯触摸屏、锂电池和散热膜，与传统智能手机相比，具有更好的触控性能、更长的待机时间、更优的散热性能。

该款手机的量产揭开了石墨烯产业化应用的序幕。

（2）工业领域撬动碳纤维广阔运用空间

碳纤维是一种含碳量在95%以上的新型纤维材料，具有轻质量、高强度、耐腐蚀、高模量的特性，碳纤维复合材料已经在军事、民用、以及工业的各个领域取得广泛应用。

碳纤维生产的流程长，技术壁垒高，规模效应强，国内企业和国际龙头差距较大。

目前国际碳纤维市场被日美企业高度垄断，日本企业占全球碳纤维产能的55%，美国企业占18%。

目前国内部分企业已经突破了T700、T800级碳纤维工业生产技术，但生产出来的碳纤维质量不稳定，导致生产成本高，难以与进口产品竞争。

我国现有碳纤维生产企业20余家，生产能力约8500吨/年，多数企业生产规模小，技术设备落后，实际产量不足2000吨。

碳纤维最早是用于钓鱼竿、高尔夫球棒等体育休闲领域，后来渗透到航空航天、工业应用等。

2013年全球碳纤维需求52万吨，预计2017年全球碳纤维需求量超过10万吨，2013年我国碳纤维消费量约14万吨，预计每年以15%的速度递增，其中80-90%的需求依赖进口，未来进口替代空间巨大。

我国碳纤维消费结构与全球有很大不同，全球碳纤维消费以一般工业、航空航天为主。

而我国目前碳纤维消费以体育休闲为主，航天航空和一般工业消费需求占比小。

未来我国碳纤维消费将向工业领域倾斜。

目前国内碳纤维在体育休闲领域的应用已接近饱和，未来几年或将保持3-4%左右的增速，风电和汽车将成为碳纤维未来消费的重要驱动。

在风电应用上，一方面长叶片、大容量的风电叶片采用碳纤维制造将成为必然，另一方面随着海上风电项目的发展，更轻量更抗腐蚀的碳纤维也将是其叶片的很好的选择。

在汽车领域，碳纤维复合材料因其轻质、高强等优异的综合性能，也得到越来越广泛的应用。

碳纤维的应用有助于减轻汽车结构重量，从而节省燃油、减少尾气排放和环境污染，汽车结构每减重10%，燃油消耗可节省7%。

汽车轻量化成为汽车设计的重要发展方向，尤其是对于电动汽车，采用碳纤维的优势十分明显。

目前碳纤维在很多高档车中已被成功运用，如宝马推出的纯电动汽车i3在量产车中率先采用了碳纤维车体，使用碳纤维取代了车体材料中过去最常用的钢铁。

未来碳纤维车身轻量化的产业空间巨大，前景广阔。

（3）康得新

大力发展新兴材料产业。

公司具有光学膜全产业链优势，光学膜产品已经通过了三星、LG、友达、创维等多家国内外知名企业的认证并批量供货。

目前，公司正在大力推进高端产品汽车窗膜的发展，产品单价和毛利率较高，未来市场空间广阔。

公司成功开发了8大系列共计138个新产品，对国内主要汽车集团、4S集团实现规模供货，在国内建立了1300个贴膜服务店，为公司未来业绩增长打开了空间。

另外，公司拟定增募集约60亿元，用于建设张家港年产102亿平方米先进高分子膜材料项目。

打造裸眼3D产业生态链，发展前景广阔。

公司通过整合飞利浦专利与飞利浦结成大中华区唯一合作伙伴，拥有裸眼3D类800项专利，在裸眼3D技术领域具有全球领先地位。

在图像领域开展了O2O电商业务，3D个性化定制服务网站“爱3D网”已上线，并在全国建立了多家裸眼3D线下体验店。

在裸眼3D视频领域，公司已经成功开发具有世界先进水平的裸眼3D电视、显示器、平板、手机、电脑全系列视频产品。

未来公司将通过加大与国际国内一线品牌商的合作，建立3D内容的门户平台，打造互联网+3D智能显示产业生态链。

积极进军碳纤维产业链，受益汽车轻量化进程。

公司设立张家港碳纤维复合材料有限公司，与德国墨尼黑工业大学合作设立康得新欧洲碳纤维研究中心，与德国雷丁公司合资设立汽车轻量化设计中心，积极推进碳纤维复合材料生产基地的建设。

预计2018年全球碳纤维的需求将达到8万吨，全球碳纤维的产能未来三年缺口60%。

公司涉足高性能碳纤维和碳纤维复合材料领域，又与北汽投资合作，在碳纤维、新材料和新能源电动车的产业内强强联合，随着碳纤维电动汽车的轻量化进程的推进，未来碳纤维业务市场空间巨大。

（4）电子化学品进口替代格局确立

电子化学品即是电子化工材料，是电子产业链的前端，大多为配方型化学品，具有种类丰富，质量要求苛刻，技术壁垒高，产品附加值高等特点。

还因其占整个电子产品成本较小，下游价格敏感度不高，盈利能力强劲。

电子化学品种类繁多，而其质量的优劣直接影响电子产品的质量，因此电子产业的发展要求电子化学品不断同步推进，使其成为各国争先开发的关键材料之一。

近十年来，全球电子化学品市场保持8%以上增速的快速发展，成为化工行业中最具活力的子