三全食品2011-2013年财务报表分析Word文档格式.docx

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四、企业价值评估 11

综合评价 12

一、公司简介

（一）公司基本信息

（二）公司简介

郑州三全食品股份有限公司是于2001年6月21日经河南省人民政府豫股批字[2001]18号批准,由郑州三全食品有限公司整体变更设立的股份有限公司,陈泽民、陈南、陈希、贾岭达、贾勇达、联世通公司作为发起人,以其拥有的有限公司截止2001年3月31日经审计的净资产4,300万元,按1:

1的比例折合为股本4,300股。

2001年6月28日,公司在河南省工商行政管理局登记注册,注册资本4,300万元。

本公司是根据河南省人民政府豫股批字[2001]18号文批准,由郑州三全食品有限公司整体变更设立的股份有限公司。

2003年11月4日,经国家商务部商资二批[2003]936号文批复,本公司向外资股股东增资,企业性质变更为外商投资股份有限公司,享受生产性外商投资企业的税收优惠政策。

2013年7月,公司名称由"

郑州三全食品股份有限公司"

变更为"

三全食品股份有限公司"

。

（三）经营范围

速冻食品、方便快餐食品、罐头食品、糕点、其他食品的生产与销售。

上述自产产品的同类商品的批发、佣金代理（拍卖除外）。

二、财务报表分析

（一）资产负债表分析

资产分析

资产=负债+所有者权益

37亿=19.1亿+17.9亿

51.6%48.4%

资产37亿

流动资产20.8亿

56.22%

货币资金7.0

存货9.3

应收账款2.8

应收票据0.2

其他流动资产0.9

其他应收款0.2

预付款项0.5

非流动资产16.2亿

43.78%

固定资产10.64

在建工程1.83

长期股权投资0.61

无形资产2.44

商誉0.21

递延所得税资产0.47

流动资产分析

（1）2012年应收票据期末余额1,605.78万元，较期初增加64.61%，主要是票据结算货款增加所致；

2013年，期末余额28,354.87万元，较期初增加33.22%，主要是营业收入增加所致。

（2）2012年，其他流动资产期末余额12,162.28万元，较期初增加1362.36%，主要是购买信托产品5,000.00万元与增值税留抵税额5,856.58万元重分类所致；

2013年，其他流动资产期末余额8,319.34万元，较期初减少31.60%，主要是银行理财产品到期收回所致。

非流动资产分析

（1）2012年，长期股权投资期末余额4,798.74万元，较期初增加479774.00%主要是收购万达期货有限公司股份所致。

（2）2013年，商誉期末余额2,085.31万元，较期初增加1979.69%，主要是本期收购上海国福龙凤食品有限公司、浙江龙凤食品有限公司、成都国福龙凤食品有限公司、天津国福龙凤食品有限公司中拥有的全部股权。

（3）2013年，固定资产期末余额106,395.07万元，较期初增加47.47%，主要是天津基地一期工程完工转固及收购各龙凤实体固定资产增加所致；

2012年，固定资产期末余额72,148.14万元，较期初增加46.06%，主要是郑州综合基地一期、二期以及成都基地、天津基地、华东基地在建工程完工转固所致。

（4）2012年，递延所得税资产期末余额4,710.10万元，较期初增加116.41%，主要是本年政府补助和合并抵消未实现毛利增加所致。

负债19.1亿

流动负债17.0亿

应付票据：

0.57亿

短期借款：

0.5亿

应付账款:

9.15亿

其他应付款:

1.55亿

预收账款:

4.16亿

应交税费：

0.52亿

非流动负债2.0亿

其他非流动负债1.22亿

递延所得税负债0.11亿

长期借款：

0.7亿

流动负债分析

（1）2012年，应付票据期末余额8,477.00万元，较期初增加32.87%，主要是票据支付货款增加所致；

2013年减少32.57%，主要是票据支付货款减少所致。

（2）2013年，应付账款期末余额91,522.08万元，较期初增加52.59%，主要是生产规模扩大，应付原材料采购款及未结算费用增加所致。

（3）2013年，应交税费期末余额4,838.12万元，较期初增加265.23%，主要是增值税留抵税额重分类所致。

（3）2013年，一年内到期的非流动负债期末余额为零，较期初减少100.00%，主要是偿还银行借款所致。

非流动负债分析

（1）2012年，其他非流动负债期末余额10,612.41万元，较期初增加37.59%，主要是收到政府补助增加所致；

说明企业的发展得到了政府支持，有一定的政策偏向。

（2）2013年，递延所得税负债期末余额增加1,179.47万元，主要是收购各龙凤实体评估资产增值所致。

所有者权益分析

所有者权益

17.97亿

股本：

4.02亿

资本公积：

6.44亿

盈余公积：

0.46亿

未分配利润：

7.00亿

少数股东权益：

0.05亿

（1）2013年，股本期末余额40,210.88万元，较期初增加100.00%，资本公积较上期减少23.79%，主要是资本公积转增股本所致。

（2）少数股东权益期末余额522.25万元，较期初增加3323.12%，主要是收购子公司少数股东股权所致；

（二）利润表分析

（1）2013年，营业收入本期发生额360,332.93万元，较上期增加34.42%，主要是公司深化渠道管理，加大品牌推广力度所致。

（2）2013年，管理费用本期发生额12,026.16万元，较上期增加28.05%，主要是人员经费及公司经费增加。

（3）2013年，销售费用本期发生额99,101.22万元，较上期增加48.73%，主要是公司加大品牌、新产品推广力度及销售规模扩大所致。

（4）2013年，财务费用本期发生额-407.17万元，较上年增加52.47%，主要是利息支出增加所致；

2012年财务费用本期发生额-856.59万元，较上年减少36.61%，主要是本期利息收入增加所致。

（5）2013年，所得税费用本期发生额4,235.54万元，较上期增加112.71%，主要是子公司所得税优惠税率到期及递延所得税的调整对所得税费用的影响两期变动较大所致。

（6）2012年，资产减值损失增加285万，营业外支出本期发生额722.82万元，较上年增加139.99%，主要是本期处置固定资产损失增加所致。

（三）现金流量表分析

（1）2012年，经营活动产生的现金流量净额同比增加198.25%，主要是存货占用资金减少及预收经销商货款增加所致；

（2）2013年，经营活动产生的现金流量净额16,109.25万元，同比减少46.76%，主要是春节提前，备货增加所致。

（3）2012年，筹资活动现金流入、筹资活动产生的现金流量净额、现金及现金等价物净增加额分别比上期减少94.18%、98.27%、93.30%，主要是上期非公开发行股票，吸收投资收到现金所致；

（4）2013年，筹资活动产生的现金流量净额4,372.43万元，同比增加483.52%，主要是本期银行借款增加所致。

当经营活动现金流量为正数，投资活动现金净流量为负数时，筹资活动为正数。

可以判断企业处于发展期。

这时产品已经占领市场，销售呈现上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。

三、财务比率分析

（一）偿债能力分析

（1）三全食品的流动比率、速动比率有不同程度的下降，流动比率偏低（一般2：

1）说明资金流动性一般，企业的短期支付能力不强，可能出现捉襟见肘的情况。

（2）资产负债率（一般为40%~60%）企业的偿债能力较高，财务风险较小。

同时，三全食品的指标也低于同行业的指标，这说明三全食品在所有食品工业企业中，偿债能力是较为优秀的。

（3）产权比率越低，企业的长期偿债能力越强,从三年的指标来看，都保持在100%以下，企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高。

（二）营运能力分析

（1）应收账款周转率来看，一般应收账款周转率越高越好，14.52远高于社会平均值7.8，属于优秀值，这表明公司收账速度快，平均收账期短，资产流动快，偿债能力强。

（2）存货周转率偏低，说明存货周转速度慢，存货占用水平高，流动性较弱，转换为现金或应收账款的速度不高。

（3）固定资产周转率高于流动资产周转率，说明企业的固定资产利用率较高。

但是该公司资产流动性不大，公司可能需要提高资产利用的效率。

（三）盈利能力分析

（1）首先净资产收益率比2012年有所下降，说明盈利能力有所下降。

（2）销售毛利率越大，说明营业收入中制造成本所占的比重越小；

销售净利率越高说明企业获取净利润的能力越强，近三年盈利水平正在衰退。

（3）公司营业收入与营业成本都十分巨大，造成利润较薄，主要以薄利多销的方式进行。

（四）发展能力分析

从表中我们可以看出：

除净利润外其他发展指标都有所上升，净利率为下降13.4%，再从利润表中可以看出净利润与营业收入的比重很小，所以营业成本非常巨大，公司的利润非常薄，盈利空间狭小，对公司发展不利。

杜邦分析

净资产收益率是比较核心的数据，2011年到2013年的净资产收益率总体是有所下降的，但是数据都变化不大，整体呈平稳的趋势，表明公司的收益能力平稳中有所下降，值得投资者警惕。

四、企业价值评估

市盈率PE=股票价格/每股收益

2013年12月31日的三全食品的每股收益为0.29，股票价格约为22.48元，所以市盈率PE=77.51。

行业平均47.81

市净率PB=股票价格/每股净资产

2013年12月31日的三全食品每股净资产为4.46元。

所以市净率PB=5.04

从市盈率和市净率中可以看出股价被高估。

综合评价

（1）在流动资产中货币资金所占比例巨大，造成闲置，主要因为其流动负债也同样巨大所牵制。

（2）存货数量较多，存货周转率偏低，存货周转速度慢，存货占用水平高，流动性较弱，转换为现金或应收账款的速度不高。

（3）营业成本与营业收入相差不大，利润稀薄，盈利空间不足。

（4）销售费用与管理费用的