利率市场化下居民投资理财研究Word文件下载.docx

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Regardingtheadjustmentofinterestrates,theCentralBankhasbeenconductingitandcompletelyrectifieditonOctober24,2015.First,theratecutwillbeloweredandtheupperlimitofthedepositinterestratewillbecancelled.ThischangehasmanydifferentdegreesofimpactonChina,suchassomemarketconditionsrelatedtointerestrateswillchange.Thefundamentalpurposeofthereformistoimprovepeople'

slivelihoodinfinanceandtoimprovethepeople'

seconomiclevelandlivingstandards.However,thereformhasnotcompletelyformedthestructureofpluralism,soitstillfacessomerisksandproblems.Therefore,thispaperexploresthis,pointsoutitsimpact,andproposescorrespondingstrategies.

Keywords:

interestratemarketization,residentfinancialmanagement,financialstructure

引言

目前正值经济转型时期，社会经济的发展快速使得人民整体生活水平提高，同时人均收入也随之提升。

并且上涨速度飞快，由1978年的343元到2013年的26955元可以得出。

与此同时，随着人均收入的增长，居民对于财富的积累也逐渐增多。

就城市人口而言，除去房子等不动产，光储蓄的存款就在1978年到2018年翻了好多倍，截止2018年，城市居民的储蓄存款已经达到30.33万亿元。

这极大地促进了投资行业的发展，有越来越多的人想要通过投资取得收益，理财的观念也随之而来。

近几年，我国的理财形式急剧增多，除却之前常见的理财形式即现金、银行存款、债券、股票投资等，还出现了很多新型的理财方式，比如网上的一些理财产品。

而居民进行投资的原因不外乎对时间、收益效果、理财风险和灵活性的分析。

而利率市场化使居民的投资方向和模式结构发生了改变。

一、利率市场化理论

所谓利率市场化，就是将利率和市场紧密结合起来，在宏观调控的协调下做出利率的调整，将直接影响转换为间接影响。

利率的具体体现形式将紧紧跟随市场现状，而不再由国家进行完整的把握，也就成为了市场化的一部分。

市场中的利率高低与资金的供需情况息息相关。

利率作为夹杂在在货币市场和经济市场中间的事物，很容易受到与之相关事态的影响，比如市场环境下有关价格的高低起伏和市场经济的预计期限等。

就国内而言，我国实行了多年的国家调控利率的政策，它对于利率的控制很好的稳定了市场经济下的混乱等不良现象，但就目前而言，在经济快速增长的现在，这种政策将不利于市场经济的持续健康发展，因此利率化市场的调整势在必行。

利率市场化还具有一定的理论支撑，即自由经济、自由化金融和金融约束理论。

关于市场的描述，亚当•斯密曾经将其比喻为“看不见的手”，并且指出市场对于资源配置和经济调整的积极作用。

在自由主义的引导下，政府对于市场经济的干预将会不断的降低，给市场经济自由的交易环境。

这同时也是利率市场化所倡导的环境，即充满经济自由，将利率的调控尽可能的交由经济市场负责，而不是过多的通过政府操控。

针对这一现象，有很多的经济学者都提出了相应的理论，其中的一个具有代表性的理论是由美国有名的经济学家罗纳德·

麦金农（R.I.Mckinnon）提出的，即金融自由化理论，该理论的提出依据包括“金融抑制”，所谓金融抑制就是指为了国家政治经济的良性发展，将大量资金放置于一些产业下，这种国家操控将会破坏市场经济环境，不利于资源的合理配置和经济的循环发展。

因此麦金农提出了金融自由化的理论，力求改变国家对经济市场的过度操控。

相应的理论还有美国经济学家约瑟夫•斯蒂格利茨（JosephStiglitz）提出的相关的解决措施即金融约束理论，在这种理论体系下表明完全市场化的利率背景下，使很多投资机构类似银行面临了很多问题，因此为了相关产业的健康发展，国家开始对利率市场进行调整，力图改变这一问题。

二、利率市场化对金融市场的影响

（一）金融机构间竞争将进一步加剧

完全的利率市场化对很多金融产业产生了巨大的影响，尤其是对于银行而言，甚至它会对银行产业的发展模式产生一定的整改效果。

银行产业以存取款业务为主要的业务结构，这种利率模式会对此造成很大的影响，比如之前存款业务在各个银行都是相同的，而在利率市场化的环境下，每个金融机构的利率不在固定化，这导致他们会形成不同的经营模式来获取更有利的竞争优势。

并且针对货币种类多样的问题将会采取不同的处理措施，即对其采取不同的利率。

同时影响利率浮动的因素还包括银行企业的自身实力，比如拥有更好设备更优服务以及更受大众信任的金融机构对于利率的浮动会更小一些，与之相反的是自身实力较弱的银行，它们的利率浮动程度会更大一些。

关于一些银行的一年期、二年期的现行定期存款的利率反应如下：

更为著名的四大银行即工农中建银行的利率同为1.75%、2.25%，邢台银行则是2.25%，3.36%，与之相关的邢台农村商业银行的现行利率为2.625%、3.15%。

（二）金融机构综合化经营趋势将进一步加强

金融机构对于利率市场化的形式转变将会发生相应的调整，所以针对目前的金融背景，也就是利率市场化条件下，第三方的压力逐渐上涨，与之一同上涨的还有交易成本和风险，这要求金融机构必须做出改变，通过创新其经营模式，与时俱进，不断提升其面对现行金融环境的适应性和市场竞争力。

其具体的改变方向是将利润提高的原因多向中间业务靠拢，以求其尽量与利差所取得的收入平衡，加大对中间业务的发展力度。

要想做到这一点，金融机构必须在原有的传统业务的基础上，加大对其他领域的投入，不断的创新其盈利模式，使其产品多样化，加快对信息的掌握，不断的提高服务水准，向第三产业模式链条靠拢，同时降低交易成本，使顾客接受更加高效有用的服务，提升顾客的满意度。

只有这样才能使金融机构更好的适应利率化市场。

（三）金融产品和工具的创新将进一步加快。

利率市场下的利率不在像之前一样必须采取同等的利率，金融机构开始掌握了利率的规定权利，可以更好的贴合市场做出更利于企业发展的利率决策，各金融机构采取不同决策会产生多种不同的经营模式，这将直接导致市场竞争的增强。

为了取得竞争的胜利，金融机构在盈利模式、产业结构、产品创新和服务等各方面的标准急需提高。

在竞争压力大和成本提高风险却提升的背景下，金融机构将尽快加大对盈利模式的改革创新，并不断地推出更具吸引性的理财产品，以及提供更加优质的服务来获取顾客的满意，并通过这些解决措施来应对利率市场化的风险，增强该金融机构的竞争力并赚取更多的利益。

（四）风险管理难度将进一步加大

在利率市场化的背景下，利率的高低将直接与市场挂钩，市场的供需情况成为了影响利率的主导因素。

正因为如此，利率也将跟随市场做出不断上下浮动的结果，同时与之相关的一系列组织成分也将发生变化。

将这种情况联系国际上的案例可得它很有可能使市场利率发生上涨。

同时还会使逆向性的经济抉择产生风险，就好比银行进行信贷的发行，虽然银行针对这一行业一直面临信息传递链长和接受信息慢的问题，但在没有利率市场化的情况下，银行可以通过各种管制措施或得足够多的信息，以备银行可以选择更适合提供信贷的群体，以减少银行面临不必要的损失和问题，来降低风险。

可一旦利率市场化，就会造成资金流向的不平衡，比如低风险的借款企业不会再使用原来的融资方式而是转向其他的融资渠道，与之相反，具有高风险的借款企业则会被迫进行银行的贷款，即使需要负担更高的利率。

这种现象会使缺乏融资渠道的高风险业务逐渐上升，这同时增加了银行的鉴定难度，使银行的借贷业务风险增强，甚至会产生很多的恶性贷款行为。

三、利率市场化下居民投资理财行为情况分析

（一）利率市场化改革前后居民投资理财结构对比

1.利率市场化改革前居民理财结构

我国改革开放的实施是在1978年，并在1996年开始运行了利率市场化的改革，这段时间是我国经济飞速最快的时代。

我国的宏观经济在这段时间发生了翻天覆地的改变，并且人们的个体资产结构也从单一走向多样的改变。

我国的人们资产构架在1978-1996年的图示如图3-1。

我国居民的早期资产购价有银行存款和现金存款，分辨占据大概50%，其中用来储蓄的存款占大多数，并且债券、股票逐渐出现在人们的生活中，人们的资产组成也变得更多了。

可是我国人们的各种资产比重中，储蓄存款仍然占首位，其概率仍占50%以上，而且在变动中逐渐上升，他最高时可以达到73.03%。

及时现在的现今流通性是最大的，可以让我国居民在需要的时候即使使用，可是在我国科学技术的疯涨并且出现了电子货币，我国居民对于现今的需求也逐渐变小，所以如今的现今在资产中的重量开始下降。

将我国的各种新兴理财产品进行相互对比，债券（主为国债）由于他的低风险、应力比存款高而且相对稳定的特点更受我国广大民众的喜爱。

我国的股票和保险等等的产生时间比较晚，而且现在的证券市场仍然不够成熟，有着很高的风险性，所以对于它在我国居民的比重仍然处于较低的比率，并且其波动很小。

我国的人们资产组成从整体上来说，由于新兴的金融产品出现在我们的生活中，我国人们在理财方面有了更多的选择。

但是对于占比来说，传统资产结构还是处于领先地位。

并且由于我国人民的收入不高，社保系统不成熟和稳定，居民们的优先选择仍然是存款储蓄，在这个时间段仍然保持着高储蓄率的成绩。

图3-11978-1996年居民资产构成

2.利率市场化改革后居民理财结构

根据上图显示，通过进行利率市场化改革，现今在居民中的比重开始下降，并且达到了10%以下的状况。

人们开始接受股票、债券等等新型的理财产品，并且开始在人们的生活中资产比重升高。

尤其是股票和储蓄存款，其改变最显著。

因为储蓄存款无风险、收益稳定且低；

股票高风险收益高。

两者有着明显的差距。

其一，通过利率市场化改革，股票在居民资产结构中的比重开始有波动的上升，从5%增加到了20%以上。

并且居民开始认识和了解股票理财。

其二，及时现今储蓄存款还是在人们的资产结构中的首要地位，占比仍在50%以上，近几年开始有了缓慢的下降趋势。

在2007-2008年中证券和储蓄存款有着明显的浮动，并且股票的降比达到了120%。

由于金融危机在2008年的大爆发，使得我国的证券盈利的风险有了大幅度的提升，所以居民们开始将他们的资产转移到了储蓄存款中。

及时债券的预估收益相对储蓄存款较高，可是收益相对还是较低，但是其稳定性高大概在10%上下浮动。

对于基金和保险等等的理财方式的比重低于了