中国远洋上市公司投资价值分析(四稿)文档格式.doc

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学生姓名陈佩学号0073832

专业金融学（二专）届别2011届

指导教师李卫民职称讲师

二O一一年五月

摘　要

合理准确的估值才能发现公司的真正价值，也是广大投资者获取投资收益的基础。

本文以中国远洋为例利用市盈率法进行企业价值估值，在文章开始首先介绍了中国远洋的基本情况，综合国内外航运业的现状和未来趋势对其发展目标、策略及竞争优势进行行业分析；

然后，根据中国远洋公司的财务数据从偿债能力、营运能力和盈利能力三个方面对其进行财务比率分析。

最后在较为全面的分析后，得出本投资价值分析报告的结论，即中国远洋近期还存在较多的波动，只适合于长期投资的投资者买入或持有，而对于做短线的投资者则还有待观察，慎重决策。

【关键词】中国远洋行业分析财务分析

Abstract

Onlyreasonableandaccuratevaluationcanfindinthecompany'

struevalue,whichisalsothebasicforvastnumberofinvestorsaccessingtotheinvestmentincome.Thisarticleontheoceanasanexampleusinglawbusinessvalue,thearticlewasfirstintroducedtochina,thebasicconditionsoftheshippingindustryfromthepresentsituationandfuturetrendsforthedevelopmentgoalsandstrategiesandcompetitiveedgeinindustryanalysis；

inaddition,chinaoceanthecompany'

sfinancialdatafromsolvency,theoperatingcapacityandprofitabilityofthethreeaspectsofthefinancialratiosanalysis.Finally,inanall-roundanalysis,thatthisinvestmentvalueanalysisofthereport'

sconclusions,chinaoceanifthereismorevolatile,onlysuitableforlong-terminvestmentinvestorsbuyorholdingherandmadelong-terminvestorsstilltobeobserved,prudentdecision.

【Keywords】Chineseocean;

Industryanalysis;

Financialanalysis

江西财经大学普通本科毕业论文

目录

1引言 1

1.1研究背景与研究意义 1

1.2研究思路与研究框架 2

2中国远洋所处行业分析 2

2.1交通运输业行业分析 2

2.2中国远洋行业竞争地位分析 5

3中国远洋基本情况介绍 6

3.1中国远洋上市公司的概况 6

3.2中国远洋经营业务介绍 7

3.3中国远洋的股本结构 7

4中国远洋财务分析 8

4.1偿债能力分析 9

4.1.1短期偿债能力分析 9

4.1.2 长期偿债能力分析 10

4.2营运能力分析 11

4.2.1存货周转率分析 11

4.2.2应收账款周转率分析 12

4.2.3总资产周转率分析 12

4.3盈利能力分析 13

4.3.1销售净利率分析 13

4.3.2销售毛利率分析 14

4.3.3资产净利率分析 14

4.4小结 15

5中国远洋市盈率法估值 15

6中国远洋业绩预测与投资建议 16

7基本结论 17

参考文献 18

致谢 19

1引言

1.1研究背景与研究意义

近年来，为进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长，国家加大投资力度，而交通运输行业作为基础设施则成为一个重要的投资方向。

国务院以及相关部门也就具体投资进行了相应的规划。

伴随着相关的铁路、公路、水运和航空项目的建成，交通运输行业将成为最终的受益者，交通运输网络的容量和通过能力得到大幅改善，运输效率也将得到有效提升。

而对于交通运输业的股票投资则需要进行更深入的价值分析。

作为交通运输业的主要股票之一的中国远洋上市公司近年来也发展的很好，颇受股民的喜欢，对中国远洋的研究报告也有很多。

如渤海证券的研究报告《海洋骄子彰显王者本色——中国远洋（601919）投资价值分析报告》（2007）中研究人员马霏霏就有提到：

中国现代物流业尚处起步阶段，发展空间巨大。

中远物流作为中国现代物流的龙头企业，除了分享行业的高速增长外，还有望在行业的发展过程中担当重要角色。

中远集团还没有上市的资产包括油轮和船舶建造业务。

中国远洋作为中远集团的“资本平台”和“上市旗舰”，我们认为后续的资产注入仍将会继续，其精彩程度非常值得期待。

而在2010年底的长江证券连续发表的《中国远洋研究报告：

长江证券-中国远洋-601919-散货业务拖累,业绩环比回落-101029》（2010）和《中国远洋研究报告：

长江证券-中国远洋-601919-散货业务拖累,业绩环比回落-101029》（2010）研究报告中都表示由于散货业务拖累，中国远洋今年的业绩并不乐观。

华泰联合在2010年12月8日发布的《中国远洋研究报告：

华泰联合-中国远洋-601919-业务景气分化，盈利弹性改变-101028》（2010）的研究报告中也表示了中国远洋的前景不容乐观。

瑞银证券在2010年12月14日的《中国远洋研究报告：

瑞银证券-中国远洋-601919-2011年将是艰难的一年：

评为“卖出”-101210》（2010）研究报告中更是明确指出中国远洋在2011年将会碰到很多困难处境，并且给予中国远洋“卖出”的推荐评级。

但是，随着宏观经济、行业环境、公司经营状况等各种因素的不断变化，投资分析报告也需要与时俱进，不断更新新的研究思路。

1.2研究思路与研究框架

一般而言，上市公司分析的主要方法有基本分析法、技术分析法等。

基本分析法是指通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析，评估股票的投资价值和合理价值，与股票市场价进行比较，进而形成买卖的建议。

因为基本分析法在预测股票的中长期走势和评估股票的内在价值上具有独特的优势，因此也深得价值投资型投资者的青睐，比如著名的投资大师巴菲特就认为：

对一家企业进行投资主要看这家企业的会计报表。

另外，上市公司的股票几乎每天都在交易，股票价格时刻都在变化，此时技术分析就有用武之地。

技术分析法从股票的成交量、价格、达到这些价格和成交量所用的时间、价格波动的空间几个方面分析走势并预测未来。

本文的用到的主要研究方法还有：

一是理论联系实际的方法，即结合了证券投资的亲身实践对股票进行相关分析；

二是文献分析法，笔者将充分搜集相关文献资料，包括印刷与电子文献，如相关论著、学位论文，以及发布于报纸和网络的原创分析文章，并对其进行整理和分析，在此基础上展开系统研究；

三是比较研究方法，即将中国远洋与同行业的其他上市公司进行横向比较，以及从中国远洋的不同发展时期进行纵向比较。

本论文是在前人研究的基础上，充分结合当下经济环境和行业、公司状况，对中国远洋进行进一步的专业、系统的分析。

本文将以公司行业分析与财务分析及股票技术分析相结合的手段对中国远洋的投资价值进行分析，旨在帮助投资者进一步了解该公司的财务及经营状况，为投资者投资决策提供有价值的参考信息。

2中国远洋所处行业分析

2.1交通运输业行业分析

近年来交通运输基础设施得到了快速发展，然而各种运输方式发展速度却不均衡，这几年公路建设力度加大，呈现超常规发展态势，公路交通得到明显改善。

民航发展迅速，旅客周转量和货物周转量每年均递增。

中国水运建设与发展实现了历史性突破，中国已成为世界航运大国和港口大国。

公路、水路、航空行业发展的潜力较大，发展前景广阔。

铁路由于各种原因，发展速度相对缓慢，铁路运能与运量的矛盾仍然存在。

但国家对交通运输的整体布局以及管控能力大大加强，使得铁路、水运、公路、航空各项运输得到有效的发挥。

经过新中国成立60年特别是改革开放30年的发展，道路运输事业实现了跨越式发展和历史性巨变，我国道路运输事业发展站在了一个新的历史起点上。

道路运输生产力迅速发展，服务经济社会发展的能力显著提升；

客货运力结构不断改善，运输行业服务门类协调发展;

道路运输应急保障能力迅速增强，行业管理水平显著提高。

截至2008年底，全国汽车保有量达到6467万辆，比建国前增长1290多倍。

其中营运汽车达到930.6万辆；

道路客货运场站发展到16.57万个，道路运输经营业户达565.9万个，客运线路班次15.6万条；

全国农村客运班车发展到33.1万辆，客运班线达到7.8万条，全国乡镇客车通达率达98%，行政村客车通达率达87%;

全国公共电汽车发展到30多万辆，公共电汽车线路总长度达14多万公里，200多个城市开设了公交专用道，里程达3000多公里。

截至目前，全国出租汽车总数已达110多万辆，从业人员达200多万人，年客运量达120亿人次。

2008年，全国道路运输行业完成公路客运量268.2亿人次，占综合运输体系的92%;

完成货运量191.7亿吨，占综合运输体系的73%；

完成客运量、货运量分别比建国前增长2680多倍和190多倍，全行业从业人员达2400万人。

道路运输业彻底改变了长期落后的局面，成为综合运输体系中服务范围最广、承担运量最大、运输组织最灵活、运输产品最多样、就业人员最多的运输方式，在国民经济和社会发展中发挥着越来越重要的作用。

王建勇,李杨.关于交通运输业发展现状及前景探讨[J].黑龙江科技信息,2010,（08）。

交通运输行业历来都是市场中市值较大的一个板块，2005年交通运输板块上市公司市值占全市场总市值比一度超过10%，是市场中重要的权重板块。

近年来由于市值较大的银行、石化上市公司相继上市，交通运输业占市场市值比有所下降，根据最新的数据，交运上市公司总市值占全市场市值占比约4.73%，流通市值占比约为5.15%。

从市场权重蓝筹股云集的沪深300指数成份股来看，沪深300中成份股中含交通运输行业上市公司25家，公司数量占全部交通运输业上市公司数量的33%。

截止至1月11日，这25家交运上市公司总市值（A股）8308.10亿元，占沪深300总市值4.82，占交通运输行业总市值接近约3/4。

其中，流通市值6102.52亿元，占沪深300流通市值5.48%。

根据沪深300指数加权法则，交运行业公司占比位居构成沪深300成份股的11大行业第6位（按照申万一级行业标准）。

豆丁网，《交通运输业：

股指期货推出预期下对交运板块的再审视，建议一季度“超配”交运板块》（2010年1月12日），东兴证券。

2010年1月21日，国家统计局发布2009年国民经济运行情况。

2009年全年国内生产总值335353亿元，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点。

居民消