中国旅游上市公司发展报告文档格式.doc

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2009-10-15

众信旅游

141.06

2014-01-23

景尚旅业

5.95

2014-08-11

锦江股份

245.91

1996-10-11

宝利来

215.80

1992-05-07

米奥会展

-

2015-01-27

中青旅

183.13

1997-12-03

全聚德

75.27

2007-11-20

北展股份

2014-08-14

号百控股

138.77

1993-04-07

峨眉山A

73.37

1997-10-21

差旅天下

11.22

2014-01-24

黄山旅游

83.53

1997-05-06

中科云网

56.32

2009-11-11

路骋国旅

2014-11-10

国旅联合

72.88

2000-09-22

云南旅游

84.30

2006-08-10

名洋会展

2015-02-09

金陵饭店

70.17

2007-04-06

北京文化

110.95

1998-01-08

星月股份

2014-08-21

长白山

62.13

2014-08-22

丽江旅游

65.74

2004-08-25

云南文化

2014-11-03

北部湾旅

60.85

2015-03-26

华天酒店

72.54

1996-08-08

合计

17.80

西藏旅游

49.67

1996-10-15

零七股份

56.61

1992-04-13

首旅酒店

43.27

2000-06-01

桂林旅游

45.73

2000-05-18

曲江文旅

38.16

1996-05-16

东方宾馆

49.57

1993-11-18

大连圣亚

25.97

2002-07-11

西安饮食

45.11

1997-04-30

1575.85

三特索道

31.05

2007-08-17

张家界

36.09

1996-08-29

大东海A

35.96

1997-01-28

西安旅游

36.25

1996-09-26

宋城演艺

425.86

2010-12-09

世纪游轮

20.71

2011-03-02

腾邦国际

184.84

2011-02-15

*ST新都

34.19

1994-01-03

610.70

1286.62

国内上市的旅游企业，业态分布包括景区景点、宾馆酒店、旅行社几大类，其中景区景点企业占到45.7%。

选择海外上市的企业业态分别为在线旅行社、酒店集团、租车行业，其中在线旅行社企业占比40%。

图3：

国内上市旅游企业业态分布

图4:

选择海外上市的旅游企业业态分布

表2：

选择海外上市的国内旅游企业

海外上市公司

市值

（亿元）

上市时间

上市初市值

初次募集总金额（亿元）

增发募集金额（亿元）

港交所

神州租车

330.48

2014/9/19

199.30

32.91

锦江酒店

162.81

2006/12/15

168.65

21.98

22.08

港中旅

143.86

1992/11/11

-

3.16

纳斯达克

携程

548.24

2003/12/9

42.71

4.63

7.98

去哪儿

356.90

2013/11/1

196.44

1.67

华住酒店

84.88

2010/3/26

55.98

6.75

如家

80.53

2006/10/26

57.25

6.67

1.2

途牛

69.23

2014/5/9

30.11

4.41

艺龙

36.28

2004/10/28

23.67

3.8

纽交所

一嗨租车

36.74

2014/11/18

41.10

7.34

市值合计

1849.96

815.22

93.32

31.26

历数A股中的上市旅游企业，首发募集资金125亿元，增发募集资金约178亿元，合计约300亿元，但旅游上市企业的整体市值10年翻了10倍，从2005年的235亿元一跃至现今的3393.46亿元，优质的上市旅游企业标的十分稀缺，资本市场对旅游企业的追捧和投资热度都在逐年递增。

从旅游市场一级市场的投融资现状也可以得出同样的结论，旅游业投资事件从2008年的3起，一跃至2014年的130起，融资金额约300亿元。

表3：

旅游业投融资概况

时间

投资事件次数

融资金额

2014年

130

近300亿

2013年

68

近50亿

2012年

23

近20亿

2011年

16

近60亿

2010年

13

近14亿

2009年

5

近1.26亿

2008年

3

近8400万

榜中榜旅游，申万宏源证券

表4：

旅游业投融资细分领域

细分领域

融资次数

典型融资

租车

19

近24亿美元

滴滴打车、快的、神州、一嗨、PP租车

出境游

11

约1亿美元

海玩、佰程、我趣、路路行

长租

10

约2亿美元

爱屋吉屋、魔方公寓、蘑菇公寓、优客逸家、YOU+

旅游度假

9

约4.6亿美元

途牛ipo、同程、悠哉、驴妈妈、欣欣旅游

周边游

7

约3000万美元

周末去哪、周末去哪玩、108天、度周末

攻略/社区/SNS

面包旅行、检人、在路上

（二）传统资源型景区深耕细作、人文景区外延扩张加速

国内景区板块2014年实现总体收入94.89亿元，同比增长17.32%，其中，黄山旅游收入最高实现14.9亿元。

宋城演艺收入同比增速最高37.78%，实现净利润2.65亿元，位居景区类企业榜首。

资源型景区峨眉山A、黄山旅游、长白山、桂林旅游收入增长率分别为66%、37%、28%、33.32%，均呈现稳步增长。

传统景区资源优势明显，经营性资产主要以门票和景区交通为主，凭借较高的知名度及较大的游客底量，经营情况稳健。

图5：

国内上市企业经营现状-景区类

图6：

景区类企业净利润

宋城演艺：

线上线下融合，打造O2O演艺帝国

人文型景区宋城演艺于2010年11月在深交所创业板上市，募集资金22.26亿元。

随后募投动漫乐园、三亚千古情、丽江千古情、九寨千古情等多台主题演艺，在夯实主业的基础上，进军电影与娱乐、广告媒体；

并与北歌、中杂集团战略合作，同时收购在线演艺平台六间房100%股权，进军互联网演艺行业，截至目前公司市值401.54亿元，相比上市之初实现4倍增长。

图7：

宋城融资与发展历程

（三）传统旅行社借力资本、实现跨越式发展

旅行社类企业实现总收入383.51亿元，同比增长11.27%；

净利润36.58亿元，同比增长23.62%。

其中，中国国旅借力免税业务实现近200亿收入，中青旅借力景区做大资产规模实现收入106亿元。

图8：

旅行社类企业收入

图9：

旅行社类企业净利润

众信旅游：

全产业链的出境游服务提供商

众信旅游于2014年1月作为国内首家民营旅行社在深圳中小板上市，募集资金3.37亿；

随后通过定向增发6.3亿元购买竹园国旅70%股份，夯实出境游供应商龙头地位。

与悠哉旅游网战略合作，打造线上平台，并推出“众信掌上店铺”，开展移动互联时代下旅行社O2O营销；

入股旅游卫视旗下“年假旅行”，打造T2O销售模式；

向香港子公司增资1400万美元，开拓境外目的地市场，参与收购Clubmed3.5%股权；

2015年，投资旅行社交平台行者App的Pre-A轮、A轮投资世界玖玖，欲打造中国境外目的地直采得最大品牌。

登陆资本市场后，公司借助募集资金及增发资金实行了一系列的相关产业链并购，2014年实现营业收入42.17亿元，同比增长40.32%，目前公司市值141.06亿元，上市一年即实现市值翻倍增长。

图10：

众信融资与发展历程

（四）酒店类企业业绩暂时承压，并购扩张仍在加速

2014年酒店类上市企业实现总收入288.44亿元，同比增加1.44%；

净利润16.65亿元，同比减少5.15%，酒店类企业经营业绩处于暂时性低谷。

其中，锦江酒店与锦江股份共实现营业收入123.07亿元；

如家实现营业收入62.72亿元；

华住酒店、首旅酒店分别实现营收49.65、27.91亿元。

如家酒店通过输出管理、借助资本市场开展了大规模的并购，旗下酒店数从2002年6月的20家发展到2014年12月的2609家，增长了100多倍，酒店客房数在2014年底达到了296075间。

图11：

酒店类企业收入

图12：

酒店类企业净利润

（五）自驾、租车成出游方式首选，租车企业实现快速增长

调查显示，目前中国国内短租自驾市场年复合增长率高达27%，是世界上增长最快的市场。

在美国，前五大租车公司市场覆盖率高达95%，而中国租车市场前十名的公司覆盖率总和还没有超过13%，市场的“大蛋糕”显然很诱人。

目前，获得融资的企业都在跑马圈地，大举购车。

其中，规模最