通威报告分析重点讲义资料.docx

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通威报告分析重点讲义资料

通威股份有限公司的财务状况分析

姓名：

张智祥班级：

一班学号：

一通威公司的背景介绍

通威股份是由通威集团控股，以饲料工业为主，同时涉足水产研究、水产养殖、肉制品加工、动物保健以及新能源等相关领域的大型科技型上市公司（股票代码:

600438），系农业产业化国家重点龙头企业。

现拥有四川、广东、重庆、昆明、厦门、武汉、苏州、长春、沈阳、沅江、沙市、淮安、无锡、南宁、海南、粤华、大海、越南等遍布全国各地及东南亚地区的八十余家从事饲料工业生产销售的分、子公司及以新能源产品多晶硅生产为主的永祥股份、四川永祥多晶硅公司。

饲料型公司生产水产、畜、禽饲料及特种饲料近五百个品种，年饲料生产能力达400万吨，是全球最大的水产饲料生产企业及主要的畜禽饲料生产企业，其中水产饲料全国市场占有率已达到20%左右，连续14年位居全国第一。

通威股份拥有雄厚的科技研发实力，目前建立了国家认定企业技术中心、四川农业大学动物营养博士工作站、上海水产大学研究生培养基地等八大研发中心，每年投入基础研发的费用达到数千万元;在编科研技术人员350余人,专门从事动物营养、动物饲料、动物良种培育和鱼类基因工程的研究，每年提供上百项研究成果和200余篇科研报告。

跨入21世纪的今天，随着石油煤炭等传统能源的逐渐枯竭，尤其是环境污染、温室效应的加剧，太阳能光伏产业已成为世界性的新能源共识，也成为中国目前极力倡导的能源发展方向。

以社会责任引领企业发展的通威股份，基于自身优势和战略思考，积极响应行业发展需求，自觉承担人类可持续发展的高度责任，以四川永祥股份有限公司为依托，瞄准乐山市的丰富资源，聚集了国内外一大批行业专家和顶尖人才，全力推进1万吨多晶硅项目建设，计划在未来几年内形成从多晶硅到太阳能电池组件，再到太阳能发电的完整的新能源产业链，最终发展成为世界级清洁能源公司。

多年来，通威股份一直保持着稳健快速的发展节律，得到社会的广泛认同。

2004年9月，通威股份商标荣获"中国驰名商标"，2006年7月，中国品牌研究院公布的145个中国行业标志性品牌名单中，通威品牌更成为中国饲料行业13000余家企业中唯一当选的标志性品牌;2006年9月，通威牌畜禽饲料系列产品荣膺"中国名牌"称号，2007年9月，通威牌水产饲料系列产品被评为"中国名牌"，至此，"中国驰名商标"、两项"中国名牌"等四项国家最高殊荣完整落定通威，通威真正成为中国目前仅有的几家"三冠王"农业企业之一。

2007年9月，通威股份又斩获"国家认证企业技术中心"，成为当年饲料行业唯一通过国家认定的企业，充分显示了通威股份作为国家饲料行业科技先导型企业的技术实力，2008年，通威品牌价值以47亿元人民币连续六年入列"中国500最具价值品牌"榜。

目前，通威股份在全力延伸并不断完善水产产业及畜禽产业链条，致力于打造世界级安全食品供应商这一战略目标的同时，稳步进入多晶硅和太阳能光伏产业，致力于打造世界级多晶硅生产企业和世界级清洁能源公司。

二通威公司的财务比率分析

（一）盈利能力分析

（1）销售利润率

通威股份公司的销售利润率13年为22.54%，14年为22.53%，15年为19.63%。

从这些数据可以看出，该企业的销售利润率比较平衡，但是15年度有较大下降趋势。

主要原因是15年度主营收入有较大的下降，而成本费用并没有随着大幅下降，面对这种情况，企业需要降低成本费用，从而提高利润。

（2）营业利润率

该企业的营业利润率13年为14.5%，14年为6.39%，15年为5.2%。

从这些数据可以看出，该企业的营业利润率有较大下降趋势。

从其近三年的财务报表数据可以看出，是因为由于主营业务收入不断降低，同时营业总成本的降低低于收入的增长，因而企业应注重要加强管理，以降低费用。

（二）经营效益比较分析

（1）总资产周转率

　总资产周转率反映了企业资产创造销售收入的能力。

该企业的总资产周转率13年为0.87，14年为0.59，15年为0.52。

从这些数据可以看出，该企业的总资产周转率是呈现逐年下降趋势的。

尤其是14年下降幅度最大，充分看出金融危机对该公司的影响很大。

之所以下降，是因为该公司近三年的主营业务收入都在下降，虽然主营业务成本也在同时下降，但是下降的幅度没有收入下降的幅度大，这说明企业的全部资产经营效率降低，偿债能力也就有所下降了。

总体来看，该企业的主营收入是呈现负增长状态的。

（2）流动资产周转率

　　该企业的总资产周转率13年为1.64，14年为1.18，15年为1.02。

从这些数据可以看出，该企业的流动资产周转率是呈现逐年下降趋势的。

总的来说，企业流动资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以占用相同流动资产获得的销售收入越多，说明企业的流动资产使用效率越好。

以上数据看出，该企业比较注重盘活资产，较好的控制资产运用率。

（3）存货周转率

　　该企业的存货周转率13年为6.19，14年为4.15，15年为3.58。

从这些数据可以看出，该企业的存货周转率同样是呈现逐年下降趋势的。

这说明该企业的存货在逐年增加，或者说存货的增长速度高于主营业务收入的增长水平，不仅耗费存货成本，还影响企业的资金周转。

　　（4）应收账款周转率

　　该企业的应收账款周转率13年为8.65，14年为5.61，15年为4.91。

从这些数据可以看出，该企业的应收账款周转率依然是呈现逐年下降趋势的。

这说明该企业有较多的资金呆滞在应收账款上，回收的速度变慢了，流动性更低并且可能拖欠积压资金的现象也加重了。

（三）报酬投资能力分析

（1）总资产收益率

该企业的总资产收益率13年为15.99%，14年为5.8%，15年为5.4%。

从这些数据可以看出，该企业的总资产收益率比较平衡，但是14年度以后有较大下降趋势。

该企业的此指标为正值，说明企业的投资回报能力较好，但是不可避免的是该企业的收益率增长是负数，说明该企业的投资回报能力在不断下降。

（2）净资产收益率

该企业的净资产收益率13年为30.61%，14年为6.1%，15年为4.71%。

从这些数据可以看出，该企业的净资产收益率也是自14年度以后有较大下降趋势。

说明该企业的经营状况有较大波动，企业净资产的使用效率日渐降低，投资者的保障程度也随之降低。

（3）每股收益

该企业的每股收益13年为0.876，14年为0.183，15年为0.133。

从这些数据可以看出，该企业的每股收益也是自14年度以后有较大下降趋势。

该公司的每股收益不断下降，就是因为其三年的总资产收益率都是呈负增长，净资产收益率也同样是负增长，营业利润也不平稳，因此每股收益会比较低。

因此，该公司应及时调整经营策略，改善公司的财务状况。

（四）资产负债比较分析

资产负债增减变动趋势表

（一）增减变动分析　　从下表可以清楚看到，通威股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。

从负债率及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额每年都在增长，但是其增长幅度明显没有负债增长幅度大，该公司负债累计增长了20.49%，而股东权益仅仅增长了13.96%，这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务政策，一方面利用负债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业的风险。

（1）资产的变化分析

　　14年度比上年度增长了8%，15年度较上年度增长了9.02%;该公司的固定资产投资在15年有了巨大增长，说明15年度有更大的建设发展项目。

总体来看，该公司的资产是在增长的，说明该企业的未来前景很好。

（2）负债的变化分析

　　从下表可以清楚的看到，该公司的负债总额也是呈逐年上升趋势的，14年度比13年度增长了13.74%，15年度较上年度增长了5.94%;从以上数据对比可以看到在14年，该公司的负债率有明显上升趋势，09年度公司有了好转迹象，负债率有所回落。

我们也可以看到，14年当资产减少的同时负债却在增加，15年正好是相反的现象，说明公司意识到负债带来了高风险，转而采取了较稳健的财务政策。

表2-4资本及资产经营盈利能力分析单位：

%

2-1

指标

2015年度

2014年度

2013年度

西藏珠峰2015年度

总资产报酬率

10.05

12.57

12.82

3.9

净资产收益率

4.92

9.57

6.76

7.3

每股收益

0.21

0.4

0.26

1.18

每股净资产

4.24

4.13

3.84

5.95

每股净现金流量

-2.24

0.80

-0.80

0.43

销售息税前利润率

2.15

8.33

3.32

0.43

　　（3）股东权益的变化分析

　　该公司14年及15年都有不同程度的上升，所不同的是，15年有了更大的增幅。

而这个增幅主要是由于负债的减少，说明股东也意识到了负债带来的企业风险，也关注自己的权益，怕影响到自己的权益。

（二）短期偿债能力分析

（1）流动比率

　　该公司13年的流动比率为1.12，14年为1.04，15年为1.12，相对来说还比较稳健，只是14年度略有降低。

1元的负债约有1.12元的资产作保障，说明企业的短期偿债能力相对比较平稳。

（2）速动比率

　　该公司13年的速动比率为0.89，14年为0.81，15年为0.86，相对来说，没有大的波动，只是略呈下降趋势。

每1元的流动负债只有0.86元的资产作保障，是绝对不够的，这表明该企业的短期偿债能力较弱。

　　（3）现金比率

　　该公司13年的现金比率为0.35，14年为0.33，15年为0.38，从这些数据可以看出，该公司的现金即付能力较强，并且呈逐年上升趋势的，但是相对数还是较低，说明了一元的流动负债有0.38元的现金资产作为偿还保障，其短期偿债能力还是可以的。

　　（三）资本结构分析

（1）资产负债率

　　该企业的资产负债率13年为58.92%，14年为61.14%‚15年为59.42%。

从这些数据可以看出，该企业的资产负债率呈现逐年上升趋势的，但是是稳中有降的，说明该企业开始调节自身的资本结构，以降低负债带来的企业风险，资产负债率越高，说明企业的长期偿债能力就越弱，债权人的保证程度就越弱。

该企业的长期偿债能力虽然不强，但是该企业的风险系数却较低，对债权人的保证程度较高。

（2）产权比率

　　该企业的产权比率13年为138.46%，14年为157.37%，15年为146.39%。

从这些数据可以看出，该企业的产权比率呈现逐年上升趋势的，但是稳中有降的，从该比率可以看出，该企业对负债的依赖度还是比较高的，相应企业的风险也较高。

该企业的长期偿债能力还是较低的。

不过，该企业已经意识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险，所以，该企业试图从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡，逐渐增大所有者权益比例。

　　（3）权益乘数

　　该企业的权益乘数13年为2.38，14年为2.57，15年为2.46。

从这些数据可以看出，该企业的权益乘数呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的。

说明一开始企业较多依赖负债，当意识到带来的企业风险也较大时，股东就加大了权益性资产投入，增大了权益性资本在资产总额中的比重，选择调整为稳健的财务结构，于是降低了权益乘数，使公司更好地利用财务杠杆的作用。

　　（四）长期偿债能力分析

（1）利息保障倍数

　　该企业的资产负债率13年为10.78，14年为2.92，15年为3.19。

从这些数据可以看出，该企业的利息保障倍数呈现逐年下降的趋势。

14年当年影响最大，后又缓慢上升，说明企业经营开始好转。

利息保障倍数越高，说明企业偿还债务能力越有保障，该企业13年到15年期间，利润有了大幅下降，而同时财务费用却有进一步增长，对债务的偿还能力有所降低，所以应该要多加注意。

（2）有形资产净值债务率

　　该企