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筹资方式

绪论

筹资管理的运用能够使公司扩大生产经营规模，提高经济效益，使投资项目达到预期效益，增强公司的获利水平和偿债能力，它促进现代公司经济的发展，加强公司生产经营管理，提高现代公司的管理科学水平，实现最佳的经济效益和社会效益。

在公司筹资过程中，公司拓宽投资渠道要进行事前一定的财务分析及市场调研，以提高企业经济利益为基础，监督经济活动的正确性、合理性、合法性和有效性。

加强资金筹集管理，合理选择筹资方式，对公司规范管理，防范风险，优化资本结构，力求降低资金成本，合理控制财务风险。

公司在筹集资金时，要考虑到筹资方式的选择和财务风险的影响以便选择最佳筹资方式，实现财务管理的总体目标，达到扩大公司的生产规模，提高经济效益的目的。

因此，做好公司的筹资管理尤为重要。

1筹资概述

1.1筹资的概念

公司筹资资金一般是指公司向外部有关的个人或单位和从公司内部集中和筹措生产经营而所需要资金地一项财务活动。

筹资资金就是公司资金运动的起点，是决定资金流动规模以及生产经营发展程度地特别流程。

采取一些资金渠道，采用一些特定的筹资方式，集中供应资金，保证公司生产经营活动的需要，是公司财务管理的一项重要内容。

公司的生存与发展皆以筹集足够的资金并灵活运用这些资金为前提，任何公司正常运营，都离不开资金。

筹措资金有时是公司面临的最大难题。

因此对于公司来说，筹资过程中对资金的管理至关重要[1]。

1.2筹资的方式及风险

公司筹资方式是指公司筹措资金时所选用的具体形式。

公司对于不同渠道的资金可以用不同方式筹集，而且对于同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。

1.2.1主要筹资方式

筹资方式是指可供公司在筹措资金时选用的具体筹资形式。

筹资管理的重要内容是如何针对客观存在的筹资渠道，选择成本，提高筹资效益。

目前我国公司筹资方式主要有以下几种：

合理的筹资方式进行筹资，降低筹资。

（1）吸收直接投资。

吸收直接投资指公司通过协议等形式吸收投资者直接投入资金的筹资方式。

（2）发行股票。

发行股票指股份公司通过股票发行筹措资金的一种筹资方式。

（3）发行债券。

发行债券指公司按照债券发行协议通过发售债券直接筹资，形成公司债务资金的一种筹资方式。

（4）银行借款。

银行借款是指公司按照借款合同从银行等金融机构贷款而获得债务资金的一种筹资方式。

（5）商业信用。

商业信用是公司通过赊购商品、预收货款等商品交易行为获得债务资金的一种筹资方式。

（6）融资租赁。

融资租赁是指公司按照租赁合同租入资产从而筹措资金的特殊筹资方式。

其中前两种方式筹措的资金为权益资金；

利用后四种方式筹措的资金为债务资金。

1.2.2筹资中的风险

公司筹资风险又称财务风险，它是指公司因借入资金从而产生的丧失偿债能力的可能性和公司利润（股东收益）的可变性。

公司在筹资、投资以及生产经营活动各环节中没有不承担一定程度的风险。

筹资资金步骤是其公司生产经营活动的重要起点。

主要目的是为了公司筹资资金，是为了提高生产规模的发展，获取最大的利润。

筹资资金就是为了获取更大的生产利润，必然就会提高筹资资金所承受地按期还本付息，由于公司借款利息率与资金利润率这两部分的条件不能充分的得到肯定，从而使得后者利润率或许大于或小于前者利息率。

假如公司决策正确，管理有效，一定会完成既定的工作计划与生产结果（使公司的前者利息率大于后者）。

而且在宏观环境的影响下，经济形势的千变万化是很难预料到的，公司与公司的商业争斗也是进一步激化，这些因素会影响决策者的发挥策略，影响工作计划的有序进行，这样就出现了筹资资金的生产利润得不到一个明确的肯定，接着就出现了筹资资金的风险[2]。

1.3青岛正青公司简介

青岛正青食品有限公司（本文简称正青公司）坐落在美丽富饶的海滨城市－－青岛。

公司占地100余亩，职工400余人。

具有食品技术职称的职工200余人，公司2000年通过ISO9001质量体系认证，多年来被青岛市委、市工商局评为“重合同、守信用”公司荣誉称号。

现已在安丘设立了分公正青食品（安丘）有限责任公司，公司固定资产1.8亿，占地面积14000平方米，员工360多人，其中70%以上是大中专毕业生，是生产开发正青饼干品种的中坚力量。

几年来，公司以“诚实守信、开拓创新”的经营宗旨和“发掘资源、辐射乡村”的经营理念，规范化、标准化、科学化的GSP管理体系，使公司规模不断壮大。

正青公司在当今的市场经济的发展前提下，很多的公司都开始进行筹资，通过进行筹资，制定目标，来扩大生产，增加公司的经济效益，也因此可以使公司的规模不断阔大。

因此，该公司也实行了筹资的管理。

通过吸收直接投资、银行贷款、融资租赁等多种形式筹集资金。

来扩大公司的生产规模,增加经济效益。

公司2010年的期末资产总计115,232,854.56，所有者权益合计65,951,785.08，负债和所有者权益合计115,232,854.56。

（资产负债表在附录1中）

2正青公司筹资管理存在的问题与成因

2.1正青公司筹资管理存在的问题

2.1.1筹资方式单一

公司筹资一般是通过内源和外源筹资、本地筹资和外地筹资相结合的方式。

由于正青公司从银行等金融机构获得的资金占到了65%以上，对银行等金融机构的依赖程度很高，目前的筹资方式以银行贷款为主要方式（如表2.1）。

以下是对正青公司的各种融资方式占筹资总额比重的一个调研统计表。

表2.1公司调研情况统计单位：

%

企业名称

银行贷款占筹资总额的比重

民间借贷占筹资总额的比重

内部集资占筹资总额的比重

其他资金占筹资总额的比重

正青公司

60

6.23

29.83

3.94

正青公司没有充分的间接融资。

就目前看，特别是这些问题相当严重。

依靠单一的间接融资方式，银行资金占了很大的一部分。

实际上，银行资金是间接融资的一部分，其他的方式还有基金融资和租赁融资以及票据的贴现等。

但在我国，特别是以上几种方式的间接融资，因为票据市场与商业信用都处于发展的萌芽状态，发展滞后。

因此，正青公司几乎不使用票据的贴现来融资；

因为落后的经营思想意识及市场经的体制影响等因素，租赁融资也是微不足道的。

多种多样的创业基金与风险投资基金，对正青公司来说仍然像个生疏的神奇东西，仅仅只是拥有先进的科学技术的公司才能够通过这样的形式实行融资。

相对而言，银行贷款操作灵活便捷而且它的服务功能十分广泛，成为正青公司主要渠道的外部形式的融资。

如表2.1可以得出正青公司对银行等金融机构的依赖程度最高，筹资方式只能以银行贷款为主。

因此，正青公司的间接融资不足，主要原因是筹资渠道的不顺畅、筹资渠道的单一。

2.1.2负债规模大

负债规模是指公司负债总额的大小或负债在资产总额中所占比重地大小，公司的负债规模大，利息费用的支出增加，因为收益的降低会导致丧失偿付的能力，破产地可能性也提升;

而且，负债的比重越大。

以下是财务杠杆系数的公式：

财务杠杆系数=[息税前利润/（息税前利润-利息）]．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2.1

财务杠杆系数越大，股东收益变化的幅度也随之增加。

正青公司2008年至2010年财务杠杆系数如表2.2所示:

表2.2正青公司2008年至2010年财务杠杆系数调查表

2008年

2009年

2010年

税息前利润（单位：

万元）

120

140

160

利息（单位：

3.186

4.248

5.31

财务杠杆系数

1.027

1.031

1.034

由表2.2可以看出正青公司在2008年至2010年间的财务杠杆系数逐年增加，所以负债规模越大，财务风险也越大。

正青公司负债规模较大，所以筹资风险也越大。

这是筹资风险的内部成因之一。

在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，公司所负担的利息费用支出就越多，公司破产危险的几率也会伴随着升高。

此刻，股东收益的变换幅度也回随着利息率而大有影响，因为在税息前利润相同的情况之下，负债地利息率升高就会导致财务杠杆的系数也会增高，股东获益的影响逐渐增高，现在金融机构的负债利息偏高，公司负债规模大。

所负担地利息费用支出也相对较大，若负债地资本结构不协调，就会导致应筹集长期的资金得不到应用，反而恰恰得到了短期的借款，或者相反，都会增加公司地筹措资金的风险。

有如下的理由：

第一，如果正青公司没有使用短期借款来筹集资金，这些利息费用会维持着一个稳定的阶段，而且也不会有一点的变动，这样公司若用长期借款来筹集资金，这样的做，利息费用一定不会有过大地变动；

其次，如果正青公司大量举借短期借款，就会长期借款会被短期借款所应用，如果短期的借款的时间截止到终期，也许就会发生极难筹集到充分地现金，来降低短期的借款的受损风险，此时，如果因为债权人而导致其公司财务状况不佳，短期的借款肯定不会得到展现期限，则公司宣告破产的被动几率就会大大增加。

2.1.3应收账款不能及时收回

应收账款是企业对外销售产品、提供劳务等应向购货或接受劳务单位收取的款项。

2008年至2010年，正青公司应收账款净额分别为15,443.06万元、20,404.48万元和18,494.47万元，占资产总额的比例分别为47.84％、47.77％和31.77％，是正青公司资产的重要组成部分。

如果应收账款不能收回，对公司资产质量以及财务状况将产生较大不利影响。

2008年至2010年，正青公司单项金额重大和单项金额不重大但信用风险特征组合后该组合的风险较大的应收账款账面余额分别为13,713.03万元、18,400.97万元和15,337.64万元，分别占当期应收账款账面余额的80.61％、82.07％和75.19％，公司已本着谨慎性原则对应收账款提取了坏账准备。

公司应收账款的主要客户为政府及公共事业、金融和海外客户。

一般情况下，金融行业客户的资本实力较强，政府及公共事业客户信誉度高，国外客户则通过信用证方式结算，资金回收较为可靠。

尽管如此，如果主要客户经营状况等情况发生重大不利变化，公司应收账款仍存在发生坏账的风险。

2.2正青公司筹资管理存在问题的原因分析

2.2.1公司外部原因分析

（1）目前我国还没有设立相关中小公司机制，在一定政策的影响的环境下，政府一般对大型国有公司感兴趣，国家制定法律法规会考虑到大型国有公司，却没有考虑到中小公司。

就法律环境而言，在申请加入世界贸易组织过程中，尤其是在成功加入之后，我国政府各级立法部门制定的各种促进中小公司发展的法律法规及行政规章都将大大促进公司的良性发展。

但我国长期以来对中小公司的发展重视不够,立法没有充分考虑公司的特点,限制了中小公司的发展，正青公司也不例外。

表2.3国内企业法律法规简要调研表

企业类型

债券发行

发行股票

其他方面

大型国有企业

《中华人民共和国公司法》

《中华人民共和国证券法》

《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》

大型商业企业

《中华人