第六章外汇汇率决定的一般理论案例详解课件.ppt

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外汇黄金出资攻略第二节、劳动力和作业商场情况作业情况是经济翻开情况非常重要的一个方面，理论上讲当悉数劳动者完毕充分作业的时分是经济翻开最为杰出的情况，可是这是一种无法完毕的理想情况。

导致劳动者无法完毕充分作业的原因是多方面的，其中有比较短期的原因，如由于信息不充分导致劳动者没有及时了解到作业信息而错过了作业的机遇;也有较长时刻的结构性原因，如工业结构调整导致原有工业从业人员由于没有新工业所需的相关劳动技术而出现的赋闲;或许是由于经济周期影响所导致的规划更大、连续时刻更长的周期性赋闲。

再加上存在自愿赋闲的情况，因而赋闲问题是全世界都要面临的难题。

除了遭到上述要素的影响以外，作业问题还遭到前史、文明、教育程度等要素的影响，各国的作业情况均有所不同，因而单就赋闲率而言无法对不同国家进行直接的横向比较,只能对单个国家的赋闲率进行纵向分析，并以此得出各国作业情况的分析。

例如，图3-11是2000年至2008年美国非农作业人口的增碱和赋闲率情况，前者用实线标明而后者用虚线。

从图中可以看到，2000年当非农作业人口新增人数为正数时，赋闲率-直徜徉在4%左右，此刻是美国作业情况最好的时期，但之后非农作业新增人口出现负值，导致赋闲率攀升到6%的上方;随后作业商场出现活泼改动,作业人数继续增加，赋闲率逐步回落到4%的上方;2007年跟着金融危机的迸发，作业形势扶摇直上，赋闲率活络攀升至2009年4月份的8.5%，并且还在上升之中，此外还体现出很强的周期性赋闲特征，短期内难以得到改善。

关于根柢面分析而言，作业数据是非常重要的方针，由于一方面在劳动生产率比较稳定的情况下，作业变化将对CDP发生较大的影响，更为重要的是经济情况的景气与否一般首要反映在作业商场，而企业关于经济情况的反应是非常敏锐的，一旦业务出现下滑的痕迹企业就会首要缩减人员节省开支。

从图3-11美国的数据来看,2006年作业人口增加的速度就有所放缓，到2007年赋闲率开端上升,实践现已预示着作业形势将会回转、经济将会由强转弱，而此刻次贷危机尚处在迸发的萌发情况。

由此我们可以将作业数据看作是经济体现的先行方针，查询其走势将有助于判别和猜测未来经济的改动。

出资小贴士美国非农作业和赋闲率数据每月发布一次，一般会安排在月初第一周的周五;其他国家作业情况的数据大多也是按月发布，根柢会合在每月的中上旬。

美国劳工局（BureauofLaborStatistics）在发布非农作业人口增减及赋闲率的一同，也会发布当月的均匀小时薪酬（AverageHourlyEarnings）情况，通过薪酬的改动也能直接反映一般居民的可支配收入情况及未来零售消费的走势。

由于非农作业数据的重要性，一般在数据发布前后，商场有较大的颤抖，特别是当实践数与预期有较大差异时。

除了非农作业数据之外，美国的一些民间组织也会发布作业查询，一同每周都会发布赋闲救助申请等相关数据的计算成果，这些数据都是非农作业数据的有力补偿，可以协助我们全面了解美国的作业情况。

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/非农数据,大小非农数据解读,美国非农数据公布；,第六章汇率决定的一般理论,第一节外汇与汇率,一、外汇的定义及其作用,外汇（foreignexchange）是国际汇兑的简称，它有动态和静态两种含义。

外汇的动态含义是指把一国货币转换成另一国货币，用以清偿国际间债权债务关系的交易过程。

静态的外汇是指以外币表示的在国际结算中使用的各种支付手段和各种对外债权。

目前国际货币信用领域所广泛使用的“外汇”概念，指的是外汇的静态含义。

静态的外汇又有广义和狭义之分。

广义的外汇概念通常用于国家的管理法令之中，是指一切用外币表示的资产。

主要包括：

（1）外国货币，包括钞票和铸币；

（2）外国有价证券；（3）外币支付凭证；（4）其他外汇资金。

狭义的外汇是指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。

即货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金组织以及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以支付使用的国际支付手段或债券。

通常所说的外汇，是指外汇的狭义概念。

外汇必须具有三个基本特征：

1、普遍接受性2、可兑换性3、可偿性,一种外币成为外汇的前提条件：

可以自由兑换；被普遍接受,2.外汇的作用,国际购买手段国际支付手段国际储备手段国际财富的象征,3.国际储备与最佳外汇储备规模,储备资产是一国货币当局随时可以利用并控制的外部资产适度的储备资产规模保持三个月的进口支付水平的外汇10的国内生产总值外债余额的30,汇率（ExchangeRate）又称汇价，是两种不同货币之间的比价，也就是以一种货币表示的另外一种货币的相对价格。

汇率是本国货币与其他货币之间的比价关系，是外汇在市场中的价格,二、汇率定义与汇率的标价法,2.汇率的标价方法,直接标价法以一定单位的外币为标准，用一定本币来表示其价格。

即外币不动本币动。

间接标价法以一定单位的本币为标准，用外币来表示本币的价格。

即本币不动外币动。

美元标价法外汇交易中以美元为基准，表示各国货币的价格。

3.汇率的多种表现形式,基本汇率与套算汇率,买入汇率与卖出汇率,现钞汇率与现汇汇率,即期汇率与远期汇率,固定汇率与浮动汇率,单一汇率与复汇率,实际汇率与有效汇率,第二节汇率决定的若干理论,一、汇率决定的传统理论,汇率的决定与汇率制度密切相关，传统的汇率理论是在固定汇率制的背景下产生的。

在金本位制下，汇率是由各国货币的铸币平价决定的；在布雷顿森林体系下，由各国政府宣布的对黄金或对美元的金平价决定。

1.铸币平价说,金铸币本位制度下，各国货币均规定了含金量。

两国货币价值量的比价用其各自的含金量来折算。

两种货币的含金量之比称为铸币平价。

铸币平价是决定两国货币汇率的基础。

决定汇率的基础金币本位制度下决定汇率的基础铸币平价,铸币评价说的主要观点,铸币平价是决定两国货币汇率的基础。

实际汇率围绕着铸币平价的一定界限上下波动，这个界限就是黄金输送点。

黄金输送点一般是在金平价之上加一个正负百分数，这一百分数是根据进行国际贸易的两国间的输送费用和利息计算的。

如果因供求变化，使得汇率波动超过黄金输送点，货币兑换就不如直接运送黄金再换取他种货币来得成本低。

2.国际借贷说,英国戈逊（Goshen）1861年发表外汇理论。

汇率的变动取决于外汇的供求，而外汇供求发生的原因是由于存在着国际借贷关系。

国际借贷：

由国家之间的商品、劳动进出口及资本流动所形成的国际债权债务关系。

按其是否进入实际支付阶段分为固定借贷和流动借贷，只有流动借贷才会对外汇供给产生影响。

作用机制：

一国流动债权债务,外汇供给外汇需求,外汇汇率上升,3、传统购买力平价说,瑞典卡塞尔（Cassel）1922年发表1914年以后的货币与外汇理论。

汇率决定于两国货币的购买力（绝对购买力、相对购买力）之比，购买力取决于通货膨胀，而后者又取决于货币数量。

4、汇兑心理说,法国阿夫达里昂（Aftalion），1927发表货币、物价与外汇。

人们之所以需要外币，是为了满足某种欲望，如支付、投资、投机等等。

这种主观欲望是使外国货币具有价值的基础。

人们依据自己的主观欲望来判断外币价值的高低。

根据边际效用理论，外汇供应增加，单位外币的边际效用就递减，外汇汇率就下降。

在这种主观判断下外汇供求相等时所达到的汇率，就是外汇市场上的实际汇率。

二、二战后汇率决定的理论,现代汇率理论产生于国际货币体系进入浮动汇率制之后。

主要分析汇率波动的原因，并强调资本流动的重要性；将流量与存量分析结合，强调货币市场或金融资产市场存量的均衡在汇率理论中的决定性作用。

1、流动资产选择说,流动资产选择说综合了传统的和货币主义的分析方法，把汇率水平看成是由货币供求和经济实体等因素诱发的资产调节与资产评价过程所共同决定的。

它认为，国际金融市场的一体化和各国资产之间的高度替代性，使一国居民既可持有本国货币和各种证券作为资产，又可持有外国的各种资产。

一旦利率、货币供给量、以及居民愿意持有的资产种类等发生变化，居民原有的资产组合就会失衡，进而引起各国资产之间的替换，促使资本在国际间的流动。

1、流动资产选择说,该学说认为人们对于资产形式的选择会引起资本的大规模流动，在短期甚至中期内对于国际收支的影响要大于经