光伏行业秋季碳至中和龙头驭势而行PPT课件下载推荐.pptx

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全球各国“碳中和”目标时间及立法&

官宣进展情况,资料来源：

Energy&

ClimateIntelligenceUnit，浙商证券研究所,光伏全球范围内已实现平价，未来仍有30-50%降本空间,6,当前国内光伏项目LCOE已降至0.25-0.35元/kWh，基本实现平价；

全球光伏2018年LCOE均值为0.085美元/kWh，与传统化石燃料能源成本相比处于较低水平。

未来随“技术+规模化”降本，组件成本有望进一步下降，项目可通过组件配比提升进一步摊薄其他BOS成本。

据IRENA预测，2030年光伏LCOE有望降至0.02-0.08美元/kWh，以成本范围中枢而言仍可见30-50%降本空间。

图：

光伏系统LCOE未来将持续降低,化石燃料能源LCOE：

0.05-0.17$/kWh,High:

0.08,95thpercentile,5thpercentile,95thpercentile,High:

0.05,成本（元/W）,表：

国内典型光伏项目成本构成项目名称1组件+安装,1.66,2平单轴可调支架+安装+基础4集电电缆线路（0桥.7架5）+安装,35逆其变他器电及气箱（变接地&

监&

控调+试安等装）+基础,0.180.02,0.2,6其他土建,0.04,7建设用地费,0.18,8升压站,0.17,9送出线路,0.02,5thpercentile,0.37,0.085,Low:

0.022030,0.0,0.1,0.2,0.3,0.4,0.5,20102018资料来源：

IRENA，浙商证券研究所,Low:

0.0142050,0.6,单位：

$/kWh,7,2021-2022年，预期全球光伏新增装机规模分别达到163/209GW；

2021-2022年，预期中国、欧洲、美国等主要市场增长显著，印度、中东等其他高潜力地区也有望显著增长。

2020-2022年全球光伏装机规模预测,资料来源：

BloombergNEF，浙商证券研究所,21/22年预期全球光伏新增装机163/209GW,0,50,100,150,200,250,2015,2016,2017,2018,2019,2020E,2021E,2022E,其他撒哈拉以南非洲欧洲中国单位：

GW,中东北非,拉丁美洲,亚洲其他,印度北美和加勒比,21/22年预期中国光伏新增装机51/63GW,绝对量上，在一次能源消费及碳排放的双重约束下，我们测算得出，到2030年，光伏累计装机将达到11.5亿千瓦，未来10年光伏增量达9.0亿千瓦。

增量维度，我们预计，十四五/十五五期间，我国光伏年均新增装机73/107GW。

表：

中国能源消费及风电光伏装机预测表,料来源：

国家统计局、国网能源研究院等，浙商证券研究所,48,51,63,74,92,83,103,108,99,112,114,60,80,4020020202021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E,资料来源：

国家统计局、国网能源研究院、中国电力企业联合会等，浙商证券研究所8,图：

中国光伏新增装机规模预测光伏新增装机（GW）,YoY,3,3,2,120,100,供给端：

龙头加速扩张提份额产业技术升级孕新机,02,9,硅料：

明年紧张程度缓解，但与下游硅片供需矛盾仍突出,10,21年硅料相对终端需求维持紧平衡，预计22年硅料紧张程度有所缓解，但与下游硅片供需矛盾仍然突出。

预计21H2硅料价格有望维持高位，22年随着产能逐步投放，价格区间或有回落。

西门子法仍为当前主流，技术路线上颗粒硅具有较大不确定性，当前为多晶硅的有效补充。

表：

2020-2022年全球硅料产能汇总（年底名义产能+全年有效产能）图：

2020-2022年国内多晶硅产能与需求对比,资料来源：

各公司公告，CPIA，硅业分会，浙商证券研究所,资料来源：

各公司公告，CPIA，硅业分会，浙商证券研究所,0%,20%,40%,60%,80%,100%,140%,50,2.9100,150,8.9200,350,全球需求（年化，GW）,硅料供给（年化，GW）,硅片供给（年化，GW）,供需比,企业名称,名义产能有效产能2020年底2021年底2022年底2022新增2021年2022年2022新增,备注21年增量：

徐州颗粒硅2w吨21Q3投产,22年增量：

徐州颗粒硅3w22Q1达,我国主要企业（万吨）,江苏中能4.6,7.0,22.0,15.0,5.9,产+乐山一期6w22Q2达产+包头10.86w22.9投产4.9,新疆协鑫,化2wt+包头10万吨22Q4产能投放250,（预计23年有实际产出）21年增量：

9.9优化1w吨，22年增1量.5：

优21增量：

优化1wt上半年+乐山二期252w增年量底：

投乐产山+保三山期一10w期年4.底5w投年产底+投包产9.0头二期4w年中投产17.9,8.0,10.0,20.0,10.0,8.4,永祥,8.5,18.0,32.0,14.0,东方希望,4.0,7.0,7.0,0.0,6.1,7.0,0.9,大全,7.0,10.5,10.5,0.0,7.3,21增量：

优化2w上半年+优化1w下半年；

23增量：

新疆投产6w21年末4w吨投产，22年爬坡释放,22年会有新增产能当前未落实10.12.30.4,亚洲硅业,1.9,1.9,4.9,3.0,1.9,21年3w项目建成，22年投产,鄂尔多斯,114.81.2,04.80.1,67.21.2,1.20.0,-,0-,1.627.819.12.71.2,2.71.260.0.710.09.4124.2,0.00.00.00.00.75.0,4.40.0,2.71.20.00.0,国内产能合计,（万吨）1.2O东C立I（马光来伏）瓦克（2德.71国.2）,海外主要企海国外内6其其.0他他,业（万吨）海外产能总3.5计,43.9,47.0,在合计有效产能基础上考虑5%的检修,率影响,0.76.00.7,05.009.49.4,-,产能,韩华公6.告02021年3月关闭其01.05万吨的在合计有效产能基础上考虑5%的检修率影响,0.047.0,8.957.0,8.9,2.71.206.7.04.40.0,（万吨）全球产能合计（万吨）,53.377.2,76.1,19.1-,硅料：

推荐扩产较快且具成本优势的龙头,11,资料来源：

各公司公告，硅业分会，浙商证券研究所,资料来源：

各公司公告，硅业分会，浙商证券研究所,通威和大全是西门子法的佼佼者。

凭借低电价区域产能布局和精细化生产，通威和大全成本优势显著，通威当前新产能生产成本已降至35元/kg附近。

通威大全加速扩产，尽享量利齐升红利。

通威21年新增8万吨产能，22年新增14万吨产能，新疆大全21年底3.5万吨产能投产。

据测算，在22年硅料全年均价120元/kg的假设下，通威硅料业务的净利润达94亿，大全达55亿。

2021Q1多晶硅行业成本曲线表：

2021-2022年通威、大全硅料利润测算,硅片：

薄片化和大尺寸需求旺盛,大尺寸大势所趋：

由于大尺寸硅片能够有效薄摊硅片、电池、组件等环节的非硅成本，同时减少玻璃、背板、接线盒等辅材的耗量，因此在光伏平价进程的推动下，光伏厂商都积极采用大尺寸硅片来降本增效，导致硅片的规格也一直朝着大尺寸化演进。

根据PVInfolink统计，未来大尺寸硅片的市占率将不断提高，2022年时，预计182和210硅片的市占率之和将达到83%，较2020年的3%提升80pct。

资料来源：

PVInfoLink，浙商证券研究所,3%2020E,100%90%,0%,2019,2021E,2022E,资料来源：

产业链调研，浙商证券研究所,12,图：

各尺寸硅片市占率变化预估210182,166158.75156.75,其他,182,210,表：

大尺寸电池组件显著降低BOS及度电成本158.75166电池数量（片）7272,72,55,硅片：

龙头制造工艺继续提升，非硅成本持续降低,13,行业龙头通过持续研发引领创新，制造工艺不断提升，非硅成本逐年下降，当前隆基股份新建产能非硅已经低于0.8元/片，连续三年保持近20%的降幅，成本领先同行。

供应链方面，龙头公司凭借规模和技术等优势，与重要供应商和客户签订长单，有效降低经营风险的同时不断优化成本。

隆基股份非硅成本逐年下降,资料来源：

公司公告，浙商证券研究所,非硅成本（元/片）,7.66.86.05.24.43.62.82.01.20.4-0.4,201220132014201520162017201820192020资料来源：

公司公告，浙商证券研究所,生产成本（元/片）,图：

隆基股份生产成本逐年下降,硅片：

隆基中环寡头垄断，提前布局大尺寸有望受益,14,双寡头垄断：

隆基和中环2020年在单晶硅片环节的产能占比近70%。

虽然2021年上机数控、京运通、通威、天合、高景等单晶硅片新势力持续进入，但硅片集中度仍较高，2021年隆基和中环产能合计占比也有64%。

大尺寸需求及扩产进度有望超市场预期，隆基和中环等龙头在大尺寸上布局较早，有望充分受益。

截止2020年底单晶硅片产能占比统计,资料来源：

各公司公告，CPIA，浙商证券研究所,隆基41%,中环28%,晶科11%,3%晶澳8%,锦州阳光京运通,3%,上机2%,其他4%,隆基股份37%,中环股份27%,晶科能源10%,晶澳科技,8%,上机数控10%,京运通4%,其他4%,图：

截止2021年底单晶硅片产能占比统计,资料来源：

各公司公告，CPIA，浙商证券研究所,电池：

当前单晶Perc性价比仍较优,15,当前单晶Perc仍有0.3-0.5pct效率提升空间，结合掺镓技术、大尺寸等技术优化，性价比仍具优势。

随着市场持续加大研发投入，TOPCon/HIT的量产进程或加速，2021-2022年有望规模化放量。

光伏晶硅电池技术发展路径,资料来源：

浙商证券研究所,晶硅电池,多晶,常规多晶,黑硅,单晶,P型,N型,PERC,PERT,TOPCon,HJT,IBC,HBC,黑硅+Perc,铸锭单晶+Perc,表：

各公司公告，ISFH，浙商证券研究所,电池：

TOPCon/HIT成本逐步下降，规模化放量可期,16,资,2020年，PERC电池片市场占比高达86.4%。

N型电池（主要包括异质结电池和TOPCon电池）相对成本较高，2020年量产规模仍较少，市场占比约为3.5%，较2019年小幅提升。

未来，随着TOPCon/HIT的成本逐步下降，量产进程加速，有望迎来规模化放量。

HJT规划产能超60GW图：

2020-2030年各种电池技术市场占比变化趋势,资料来源：

CPIA，浙商证券研究所,电池：

份额较分散，集中度有望进一步提高,17,相较光伏主产业链其他环节，电池格局较为分散，以2020年主要企业产能统计，排名前三的分别是隆基、通威和爱旭，占比分别为14%、13%和10%，格局较为分散。

此外，从光伏行业协会公布