金融工程实验报告Word格式.docx
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②以交易所市场为例,依据国债的市场价格,通过资产组合方法和套利定价理论,求出不付息债券的价格,从而构造利率的期限结构;
③依据利率的期限结构,设计普通债券。
5、利用“世华财讯”系统和S-plus软件及其Financialtoolbox,根据Black-scholes期权定价公式计算一个欧式看涨期权(认购权证)的价值
实验内容及过程分析
一:
股票买卖操作
表一:
股票累计收益明细表
图一:
2009年10月月度收益走势图
图二:
2009年11月月度收益走势图
图三:
2009年12月月度收益走势图
买卖股票时间及理由:
1.600019宝钢股份在2009年9月30日11.00.28以6.64元买入1000股。
理由如下:
K线于低位上穿D线,形成黄金交叉,K值为15.67接近于超买区,长时间的超卖使卖盘势力将尽。
DIF,DEA线位于0以下,但是DIF自下而上穿DEA是买入信号BIAS(10)=-5.13,BIAS(20)=-8.13,结合理论值考虑买入。
从均线上看,股价跌破10日20日60日均线,这些均线对股价形成较强支撑。
从K线形态上看,形成了底部十字星,是反转信号。
从股价来说,已经达到4个月来的新低,继续下挫的可能性不大。
综合以上分析考虑买入。
600019宝钢股份在2009年12月31日13.34.07以9.59元卖出1000股。
从KDJ来看:
J值已经超过100,且K线有自上而下穿D值的趋势。
从RSI来看,RSI掉头向下,为卖出信号。
从成交量来看,仅仅是前一交易日的0.457,显示买盘势力将尽。
从均线上看,股价向上突破了,5日,10日,20日,60日均线,成为股价的压力线。
综合考虑以上因素采取卖出的措施。
二:
普通债券的设计和定价
构造利率的期限结构;
设计普通债券。
利用Excel软件和CSMAR系统,
①任选债券,学会如何从CSMAR证券数据库中提取相应数据序列,导入Excel软件;
对此,我选择100203国债0203进行计算
公式=r==3.05%
100.60=++计算可知i=2.23%
三:
期货定价及股指期货
通过套利分析,是可以分析出期货价格与现货价格的关系。
,其中,F为期货的理论价格,S为现货价格,r为无风险利率,T-t为期货的有效期限。
股指期货(StockIndexFutures)的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。
作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
股指期货主要用途有三个:
一、对股票投资组合进行风险管理,即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。
通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。
二、利用股指期货进行套利。
所谓套利,就是利用股指期货定价偏差,通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货,或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货,来获得无风险收益。
三、作为一个杠杆性的投资工具。
由于股指期货保证金交易,只要判断方向正确,就可能获得很高的收益。
例如如果保证金为10%,买入1张沪深300指数期货,那么只要股指期货涨了5%,相对于保证金来说,就可获利50%,当然如果判断方向失误,也会发生同样的亏损。
我在五矿实达期货(
交易事项:
交易品种:
阴极铜(CU)、铝(AL)、天然橡胶(Ru)、燃料油、黄大豆(A)、
豆粕(M)、玉米、强麦、硬麦、棉花
交易单位:
铜(CU)、铝(AL)、天胶(Ru)、棉花(CF):
5吨/手
黄大豆(A)、豆粕(M)、玉米(c)、燃料油(fu):
10吨/手
强筋麦(WS)、硬麦(WT):
手续费:
铜(CU)、铝(AL):
成交金额的0.6‰
黄大豆(A)、豆粕(M):
15元/手
强筋麦(WS)、硬麦(WT)、玉米(c)、燃料油(fu):
10元/手
天胶(Ru)、棉花(CF):
20元/手
(注:
当日开、平仓收取双边手续费)
保证金:
铜9%;
铝6.5%;
天胶10%;
燃料油12%;
黄大豆、豆粕8%;
玉米
6%;
强麦、硬麦6%;
棉花12%
交易时间:
同期货交易所(9:
00--11:
3013:
30--15:
00)。
交易规则:
1.初始资金:
人民币1,000,000元;
2.当交易账户中的可用资金≤0时,不能再开新仓,可以平仓;
3.当交易账户中的风险度≤-40%时,系统接管该账户。
4.成交规则:
A当模拟交易客户买入时,价格≥卖出价,即以卖出价成交;
B当模拟交易客户要卖出时,则输入的价格≤买入价,即以买入价成交;
(注:
以10秒的间隔来读取交易所的行情进行撮合,所以瞬间最高价和瞬间最低价有可能成交不了。
)
5.结算方式:
<
1>
交易中:
(按结算价=最新价计算)
结存=昨日结存+今日盈亏-今日手续费
可用资金=今日结存-持仓保证金-买卖冻结资金
客户权益=今日结存
风险度=(可用资金÷
持仓保证金)×
100%
(注:
当可用资金≥0时,风险度=0,即此客户无风险)
2>
收市后:
(按上海交易所、大连交易所的结算价)
今日结存=昨日结存+今日盈亏-今日手续费
可用资金=今日结存-持仓保证金
当可用资金≥0时,风险度=0,即此客户无风险)
投资回报率=投资收益÷
投资成本
3>
说明:
持仓保证金=买保证金+卖保证金
对铜(CU)、铝(AL)、天胶(Ru):
持仓盈亏=(持仓买入/卖出价-结算价)*5*持仓量
平仓盈亏=(平仓买入/卖出价-结算价)*5*持仓量
对黄大豆(A)、豆粕(M):
持仓盈亏=(持仓买入/卖出价-结算价)*10*持仓量
平仓盈亏=(平仓买入/卖出价-结算价)*10*持仓量
四:
权证及其交易制度
权证,是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系,持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后,就从发行人那获取了一个权利。
这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内,以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。
根据权利的行使方向,权证可以分为认购权证和认沽权证,认购权证属于期权当中的"
看涨期权"
,认沽权证属于"
看跌期权"
。
权证价值由两部分组成,一是内在价值,即标的股票与行权价格的差价;
二是时间价值,代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。
在其他条件相同的情况下,权证的存续期越长,权证的价格越高;
美式权证由于在存续期可以随时行权,比欧式权证的相对价格要高。
认购权证价值=(正股股价-行权价)X行权比例
认沽权证价值=(行权价-正股股价)X行权比例
权证交易与股票非常相似,在交易时间、交易机制(竞价方式)等方面都与股票相同。
不同之处在于:
1、申报价格最小单位:
与股票价格变动最小单位0.01元不同,权证的价格最小变动单位是0.001元人民币。
这是因为权证的价格可能很低,比如在价外证时,权证的价格可能只有几分钱,这时如果其价格最小变动单位为0.01元就显得过大,因为即使以最小的价格单位变动,从变动幅度上看,都可能形成价格的大幅波动。
2、权证价格的涨跌幅限制:
目前股票涨跌幅采取的10%的比例限制,而权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的。
这是因为权证的价格主要是由其标的股票的价格决定的,而权证的价格往往只占标的股票价格的一个较小的比例,标的股票价格的变化可能会造成权证价格的大比例的变化,从而使事先规定的任何涨跌幅的比例限制不太适合。
例如,T日权证的收盘价是1元,标的股票的收盘价是10元。
T+1日,标的股票涨停至11元。
其它因素不便,权证价格应该上涨1元,涨幅100%。
按《办法》中的公式计算,权证的涨停价格为1+(11-10)×
125%=2.25元,即标的股票涨停时,权证尚未涨停。
美式行权:
指持有人有权在期权存续期内的任何时候执行期权,包括期前和到期日(即一般情况下,行权起始日=权证挂牌首日,行权截止日=权证到期日)。
欧式行权:
只能在权证到期日行权(即行权起始日=行权截止日=权证到期日)。
百慕大混合式:
介于美式与欧式之间,持有人有权在到期日之前的一个或者多个日期行权(即行权起始日=<
行权截止日=<
权证到期日)
实验总结
通过此次实验,我对金融衍生工具有了一个更加清晰的认识。
金融衍生工具,又称“金融衍生产品”,是与基础金融产品相对应的一个概