上市公司盈利质量分析以森马服饰为例Word文档格式.docx
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3.盈利的成长预测性
4.盈利的现金保障性
三、森马服饰的盈利能力分析
（一）浙江森马服饰股份有限公司概述
（二）盈利能力指标分析
1.销售毛利率
2.销售净利率
3.总资产报酬率
4.净资产收益率
5.每股收益
四、森马服饰的盈利质量分析
一盈利的真实可靠性分析
二盈利的持续稳定性指标分析
1.主营业务利润贡献率
2.非经常性损益比率
三盈利的成长预测性指标分析
1.主营业务收入增长率
2.主营业务收入增量总资产比
3.存货相对变动指标
4.销售与管理费用相对变动指标
四盈利的现金保障性
1.销售收现率
2.购货付现率
3.净资产回收现金率
五、森马服饰盈利质量存在的问题
一盈利能力下降二持续增长能力减弱
三存货管理效率低下
四销售费用和管理费用效率低下
五现金保障程度低
六、森马服饰盈利质量提升的建议和对策
一加强差异化和创新优势
二加强存货管理
三加强对成本费用的控制
四强化现金流管理
七、结束语
参考文献
致谢
上市公司盈利质量分析
——以森马服饰为例
摘要经济的持续增长，有许多的投资者为了更好地了解企业财务状况，财务报告信息必然是重点。
然而最近经常曝光出舞弊丑闻，让那些对于盈利信息高度关注的债权人和投资者们在决定投资决策时更加谨严，他们对上市公司的盈利质量分析渐渐重视起来。
因此，如何透过报表去探究企业真正的盈利质量成为了关键所在。
本文先阐述了盈利质量的相关理论，再对影响盈利质量的因素及其特征进行了整理概括。
同时以森马服饰有限公司为例，从盈利能力以及盈利的真实可靠性，持续稳定性，成长预测性，和现金保障性四个特征性指标进行分析，以2013-2016年的会计报表数据作为样本分析。
最后结合数据分析结果，提出对策与建议。
关键字盈利质量真实可靠性持续稳定性成长预测性现金保障性
AbstractWiththedevelopmentofeconomy,thefinancialreportsbecomethefocusofthe
investorsforabetterunderstandingofthefinancialsituationofenterprises.However,inrecent
years,manyfinancialfraudsoflistedcompanieswereexpose
D.Allofthosemakeinvestorswho
paymoreattentiontoprofitinformationbecomemoreandmoreseriouswhentheymakeinvest
decisions.Thereforehowtoanalysistherealprofitqualitythroughthereporthasbecometheirkey.
Firstly,thispaperdiscussesthetheoryofearningsquality.Itmakesatheoreticaldescription
fromthedefinition，theinfluencingfactorsandcharacteristicsfactorsofthequalityofearnings.
Andthenouranalysisincludingprofitabilityandreliability，earningssustainability,growthof
earnings，andcashsecurity，whicharethefourcoreelementsofearningsquality.Meanwhilethe
paperanalyzestheaccountingdataofSEMIRin2013-2016.Finally,wegivesomeadvice.
Keywords:
earningsquality;
reliability;
earningssustainability;
growthofearnings;
cashsecurity
一、引言
经济的快速发展，使上市公司的数量以突飞猛进的速度增长。
在这个大环境下，越来越多的投资者将目光转向资本市场，投资者主要通过对上市公司报表信息，即资产负债表、现金流量表、利润表等的解读来决定是否投资。
然而由于信息存在的不对称性以及上市公司存在的内部盈余管理行为现象，使投资者们开始怀疑这些盈利数据的真实可靠性。
因此，各利益相关者对盈利质量越来越重视。
所以针对这个现象，如何通过上市公司对外公开的财务报表,分析其中的盈利质量，帮助利益相关者对上市公司的财务状况有更清楚的了解，从而做出适当的决策，这对于广大投资者以及政府部门都是至关重要的。
本文以浙江森马服饰股份有限公司以下简称森马服饰为例，根据该企业已经公开的财务数据作为依据，运用评价企业盈利质量的指标体系，对该企业盈利质量进行分析，并对该企业盈利质量方面有关的问题提出整改建议，以期对浙江森马服饰股份有限公司及别的企业提供一定的借鉴。
二、盈利质量分析理论基础
一盈利质量的相关概念界定
“盈利质量”这一概念最早出现在20世纪30年代。
直到20世纪60年代，桑顿L奥格洛弗，一位美国著名的盈利质量分析专家在他的《盈利质量》投资报告中，提出分析盈利质量的方法。
在此之后“盈利质量”慢慢进入人们的视野。
现有不少关于盈利质量的研究，国内很多学者从盈利质量的不同方面给出了盈利质量的定义储一昀与王安武认为盈利的高质量必然离不开经营现金流的保障与支撑，他们认为盈利质量的高低应该用以收付实现制为基础计算的有关盈利指标的数值和以权责发生制为基础计算的有关盈利指标的数值两者之间的差异程度来表示，当这两者之间差异越小，则表明盈利质量越高。
周晓苏认为从一个会计期间看，盈利质量是账面会计利润转化为现金能力的高低从长期看，盈利质量则表现为不同会计时期盈利持续发展的稳定程度。
总结上述观点，本文将盈利质量的定义为盈利质量是在确保盈利真实可靠的前提下，盈利的持续稳定性、成长预测性和现金保障性。
即盈利质量是以会计信息真实可靠性为基础的，
它盈利的持续稳定性、成长预测性和现金保障性呈正相关，相关性越高，盈利质量就越高。
二盈利质量与盈利能力的关系
盈利质量与盈利能力这两个概念既有区别又有联系，反映的侧重点不同。
盈利能力是以权责发生制为基础，用来表示企业获取利润的能力，也称作企业的资本增值能力。
以企业在一定期间内所获得的利润多少作为评价结果，从外在表现上评价企业的盈利水平。
而盈利质量则是企业盈利水平的内在表现，以收付实现制为基础，结合企业现金流量表所列示的经营活动所创造现金的能力，来对企业的盈利指标进行更进一步地修正和检验，进而评价出企业盈利质量的高低。
盈利质量是对企业有一个较为综合的考量，不仅仅涉及量的多少，同时考察企业的盈利是否真实，是否持续稳定，是否有成长空间，是否有安全等方面。
三影响盈利质量的因素
企业是在一定的经济环境中运行的，那么其盈利质量的高低自然是会受到很多因素的综合影响的，这些因素既有来自于企业外部的，因为不能被管理者所控制，称为不可控因素。
当然也包括来自于企业内部自身因素的影响，称为可控因素。
影响盈利质量的主要因素有
1.外部因素
（1）政治环境因素
所谓政治因素，是指国内外的政治形势，如政治活动、政局变化、国家领导的换届、国家或地区间的战争、军事行为等。
例如跨国公司在多个国家和地区之间存在经营活动，它的经营和盈利质量就会受到所在国汇率变动，政治不稳定等事件影响。
同时，政府合同和补贴也会对盈利质量造成影响。
作为国家的一种宏观调控手段，政府补贴政策被政府用来实现多种政策目标,如促进生产和流通的发展、稳定市场价格以及保障人民生活，但也会使对政府合同与补贴有依赖的企业的盈利质量降低，因为政治变化会影响政治支出，政治支出的变化又会影响政府补贴的程度。
因此，在盈利质量分析时，要考虑政府合同与补贴和企业盈利之间的比重关系。
（2）经济环境因素
经济环境因素主要是指一个国家或地区的社会经济制度、经济发展水平、产业结构、劳动力结构、物资资源状况、消费水平、消费结构及国际经济发展动态等。
它对企业的经营业绩影响是必不可少的，但由于各行各业的特性不同，因此而产生的影响程度不同。
利率汇率，行业特征，经营周期，通货膨胀等都会影响企业盈利质量。
其中随着经济全球化的日益加剧，各地域之间的经济周期也逐渐趋向同一，而且因为各产业间的关联性，一般企业都会被经济周期影响。
故在经济的上升期，企业的盈利水平会比较好反之，企业的盈利水平一般会下降。
当发生通货膨胀，物价飞速上涨会对会计报表数据造成影响，使得资产和所有者权益的账面价值小于实际价值，而利润则被高估。
导致企业无法通过财务报表反映真是的财务状况。
（3）社会文化
社会文化因素是指企业如何被社会看待和认可的，这属于公司的一项无形资产，会影响到企业的盈利能力。
例如一家企业在社会公众眼里存在负面印象，那么势必会使得消费者对其产生抵触的行为，影响到盈利，最后导致盈利质量下降。
因此，一个好的企业会注重提升自己的企业文化，营造一个良好的社会环境效益，提高企业生命力，从而使盈利能力更加稳定。
2.内部因素
（1）企业的资产状况
资产是指由企业拥有或控制的，并由企业过去的交易或事项形成的，预期会给企业带来经济利益的资源。
如果一项资产不能给企业带来预期的经济利益，就成为一项劣质资产，最后转变成费用或损失，导致企业利润的减少，盈利质量的降低。
因此，企业盈利质量的优劣与资产状况的好坏有着极大的关联。
（2）经营风险
经营风险，主要是指在企业实现目标的过程中对其容易造成负面影响的事件发生的可能性。
其中来自企业内部的影响有由于企业管理不善造成浪费而导致成本升高的风险，企业生产过程中发生的不可控的安全事故，营销系统风险，财务风险，投资风险，人事风险等等。
（3）公司治理结构与盈余管理
公司治理结构是关于公司内部各种权利的一种约束和制衡机制，它对盈利质量的影响表现在当企业管理层与所有者之间出现利益上分配的分歧时，管理层可能会利用自己手上有利的信息优势来制定利于自己的决策，这样会使所有者的权益受到损
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