财务管理学第五版(刑新、王化成、刘俊彦)课后题.doc

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第一章总论

一、名词解释

1、财务管理：

企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

2、企业财务活动：

是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。

3、财务管理的目标：

是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准

4、股东财富最大化：

是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。

在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。

在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富才最大。

所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。

5、财务管理环境：

又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。

6、激励：

是把管理层的报酬同其业绩挂钩，以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。

7、利息率：

简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。

8、大股东：

通常指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。

二、简答题

1、简述企业的财务活动

答：

企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。

　　企业的财务活动包括以下四个方面：

筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。

　　企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的，而是互相联系、互相依存的。

他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：

企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。

2、简述企业的财务关系

答：

（1）财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。

（2）财务关系包括以下几个方面：

第一，企业同其所有者之间的关系体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系；

第二，企业同其债权人之间的财务关系体现的是债务和债权的关系；

第三，企业同其被投资单位体现的是所有权性质的投资和受资的关系；

第四企业同其债务人的是债权与债务的关系；

第五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系，体现了内部各单位之间的利益关系；

第六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系；

第七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系

3、简述企业财务管理的特点

答：

财务管理是独立的一方面，但也是一项综合性管理工作；财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。

综上所述，财务管理使企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

4、简述利润最大化作为企业财务管理目标的合理性及局限性

答：

（1）合理性：

利润最大化是西方微观经济学的理论基础。

利润代表企业创造的财富，从会计的角度看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。

（2）局限性：

利润最大化没有考虑时间价值问题、风险问题、利润与投入资本的关系。

利润最大化是基于历史的角度，不能反映企业未来的盈利能力，会使企业的决策具有短息行为倾向。

会计处理方法的多样性可能导致利润并不能反映企业的真是情况。

5、简述与利润最大化相比，以股东财富最大化作为企业财务管理目标的优点

答：

股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。

（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响；股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力；股东财富最大化反映了资本与收益的关系，因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。

三、论述题

1、论述股东财富最大化是财务管理的最有目标

答：

（1）股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。

在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。

在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富才最大。

所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。

（2）与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风；股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为；股东财富最大化反映了资本与收益的关系。

（3）企业的投资、融资决策和股利决策要受到外界和金融市场的影响，这些财务决策将决定企业的规模、资产和收益的增长，最终将影响企业未来的现金流量，现金流量将影响股票的市场价格，因此，企业的投资、融资决策和股利政策的好坏将通过股票的市场价格表现出来，企业在作出财务决策时就要综合考虑多种因素，以符合股东的最大利益。

（4）（两个关系论述：

一是股东财富最大化与利益相关者利益的关系，随着债权人、雇员、供应商、社会等利益相关者在企业运营中的作用越来越重要，相关者利益最大化的持有者认为，企业不能单纯以实现股东利润为目标，而应把股东利益与利益相关者相同的位置上，即要实现包括股东在内的所有利益相关者的利益；二是股东财富最大化与社会责任的关系。

所以，只有满足利益相关者的利益受到了完全的保护以免收到股东的盘剥，没有社会成本这些条件的约束股东财富最大化才能成为财务管理的最佳目标。

（5）股东财富最大化目标对上市公司来说是一个比较容易获得指标，对于非上市公司而言，可以通过资产评估来确定非上市公司价值的大小，或者根据公司未来可取得的现金流入量来进行估值。

2、论述财务管理环境对企业财务管理的影响

答：

（1）财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。

（2）经济环境对财务管理活动的影响：

面对经济周期性波动，财务人员必须预测经济变化情况，适当调整财务政策；经济发展水平是一个相对概念，发达国家、发展中国家的标准各不相同；财务人员需要分析通货膨胀对资金成本的影响以及对投资报酬率的影响；政府在进行经济政策时，应该为经济状况的变化留有余地，甚至预见到政策的变化趋势，这样会更好地实现企业的理财目标

（3）法律环境对财务管理活动的影响：

对于企业的目标与利益相关者的目标存在矛盾之间应该通过法律手段来规范企业的行为，当然企业财务活动作为一种社会行为，也会在很多方面受到法律规范的约束和保护，包括企业组织法规、财务会计法规和税法。

（4）金融市场环境对企业财务管理活动的影响，熟悉金融市场的各种类型以及管理规则，可以让企业财务人员有效地组织资金的筹措和资本投资活动，主要涉及金融市场的构成、金融工具的影响以及利率因素的影响。

（5）社会文化环境对财务管理的影响程度是不尽相同的，有的具有直接影响，有的只有间接影响，有的比较明显，有的影响微乎其微。

忽视社会文化对公司财务活动的影响，将给公司的财务管理带来意想不到的问题。

第二章财务管理的价值观念

一、名词解释

1、时间价值：

是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率

2、复利：

复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”

3、复利现值：

是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值

4、年金：

是指一年时期内每期相等金额的收付款项

5、后付年金：

是指每期期末有等额收付款项的年金

6、先付年金：

是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项

7、延期年金：

是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金

8、永续年金：

是指期限为无穷的年金

9、风险:

10、风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬

11、风险性决策：

决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策

12、可分散风险：

股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险

13、市场风险：

股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险

14、贝他系数：

是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。

β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。

二、简答题

1、简述年金的概念和种类

答：

（1）年金是指一年时期内每期相等金额的收付款项。

（2）年金按付款方式，可分为后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金和永付年金

2、按风险程度，可把财务决策分为哪三类

答：

（1）按风险的程度，可以把公司的财务决策分为三种类型：

确定性决策、风险性决策、不确定型决策。

（2）决策者对未来的情况是完全确定的或者已知的决策，称为确定性决策；决策者未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性-概率的具体分布是已知的或者可以估计的，称为风险性决策；决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为不确定性决策。

3、单项资产的风险如何衡量

答：

（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。

（2）主要步骤包括：

确定概率分布；计算预期收益率；计算标准差；利用历史数据度量风险；根据需要计算变异数

4、什么是证券市场线？

答：

（1）资本资产定价模型通常可以用图形来表示，该图形又叫证券市场线（securitymarketline，SML）。

它说明必要收益率R与不可分散风险β系数之间的关系。

（2）证券市场线反映了投资者回避风险的程度——直线越陡峭，投资者越回避风险。

（3）随着时间的推移，证券市场线在变化，β系数也在变化。

5、股票的估值与债券估值有什么异同点？

答：

（1）相同点：

资产预期创造现金流的现值是股票与债券估值的共同出发点；优先股的支付义务很像债券，每期支付的股利与债券每期支付利息类似，因此债券的估计方法也可用于优先股利。

（2）不同点：

债券具有固定的利息支付与本金偿还，未来现金流量是确定的，可以直接套用年金和复利现值的计算公式；普通股票未来现金流不是确定的，依赖于公司的股利政策，通常需要进行固定股利支付或稳定增长股利的假设，在此基础上对复利现值求和。

6、复利和单利有何区别？

答：

（1）单利是指一定时期内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。

（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。

复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益

7、年金是否一定是每年发生一次现金流量？

请举例说明

答：

（1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。

（2）例如，每月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。

8、如何理解风险和收益的关系

答：

（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此，对风险的衡量就要从投资收益的可能性入手。

（2）风险与收益呈反方向变动关系，风险大，预期收益就搞；反之，风险小，预期收益越少。

三、论述题

1、如何理解资金的时间价值

答：

（1）国外传统的意义是：

即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天的一元钱的价值亦大于一年以后一元钱的价值，股东投资一元钱，就失去了当时使用或消费这一元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。

（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。

同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提