美国融资租赁业的发展及其对我国的启示.docx
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美国融资租赁业的发展及其对我国的启示
本科生毕业论文
论文题目：
美国现代融资租赁业的发展
及其对我国的启示
学院：
经济与工商管理学院
年级：
2011级
专业：
金融学
姓名：
王烨
学号：
20114815
指导教师：
杨忠海
2014年11月16日
摘要
随着产业国际化的发展，融资租赁在经济发展中的作用就越来越重要。
融资租赁具有带动产业结构升级、拉动国内需求、盘活资产存量的宏观经济功能和支持中小企业发展、提高资金利用率、改善企业经营管理等微观经济功能。
而美国是现代融资租赁业的发源地，也是现代融资租赁业最为庞大、发达的市场。
研究美国现代租赁业的发展特点及成就，分析其发展过程中的问题，可以认识到我国融资租赁业与世界融资租赁业发达市场的差距，从而借鉴美国成功的经验及失败的教训，结合我国融资租赁业现状，大力发展我国融资租赁业并完善相关政策。
关键词
现代融资租赁业；发展特点；经验教训；借鉴
Abstract
Withthedevelopmentoftheindustryinternationalization,theroleoffinancingleaseintheeconomicdevelopmentismoreandmoreimportant.Financingleasehastheupgradingoftheindustrialstructure,howtovitalizeinventoryassetsandenlargingdomesticdemandofmacroeconomicfunctionandsupportthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises,increasingtheutilizationoffunds,improveenterprisemanagementandsoonmicroeconomicfunction.AndtheUnitedStatesisthebirthplaceofmodernfinancingleasing,alsoisthelargest,thedevelopedmodernfinancingleasingmarket.Studythecharacteristicsofthedevelopmentofmodernleasingandachievements,analyzesitsproblemsintheprocessofdevelopment,canrealizetheworldfinancingleasingandfinancingleasinginChinathegapbetweendevelopedmarkets,soastodrawlessonsfromthesuccessfulexperienceandfailurelessons,togetherwiththepresentsituationofourcountryfinanceleasing,financingleasingandimproverelevantpoliciesinChina.
Keywords
Modernfinancingleasing;Developmentcharacteristics;Lessonslearned;Reference
前言
以技术设备租赁为其主要内容的现代租赁业，起源于上个世纪50年代，发展于60年代，70年代向世界范围渗透，80年代已发展成为一种国际性的设备投资的多功能型的新型产业。
而融资租赁作为一种特殊的租赁方式，对促进产业发展、解决融资难题具有重要意义。
我国的融资租赁业与发达国家相比，还有一定差距，所以，以美国为首的主要工业发达国家租赁业的产生、发展和实践过程中的经验，对于我国现代融资租赁业的发展和完善都有着重要的参考价值和借鉴经验。
一、美国现代融资租赁业的发展历程
现代融资租赁是指设备需求者（承租人）在需要添置技术设备而又缺乏资金时，由出租人代其购进或租进所需设备并出租给其使用，按期收取租金，租赁期满，承租人可选择退还、续租或者以象征性价款购买租进设备，是一种把金融、贸易和技术更新结合起来的租赁方式。
[1]
第二次世界大战结束以后，行业生产严重失衡，尤其是工业化，出现了产品制造过剩的现象，制造商为了销售出这些过剩的设备，向美国市场展开了各种营销方式。
[2]在这一背景下，为了解决企业面临的上述两难境地，以融资为核心功能的现代租赁业应运而生。
1952年美国成立第一家金融租赁公司，现代租赁诞生，经过60年的发展，融资租赁已经成为全球仅次于银行信贷的第二大融资方式。
由于融资租赁业务的发展对国家经济增长和产业转型具有重要作用，在各个发达国家，融资租赁业都受到企业制造商、银行以及政府的青睐各个行业都加入到融资租赁业当中。
所以，发达国家的融资租赁业高速发展并逐步完善，其中以美国为首，现代融资租赁业最为发达和完善。
而美国作为融资租赁业务发源地，其融资租赁业经历了以下几个阶段。
（一）融资租赁初创期（简单融资租赁，即融资租赁产生阶段。
）
第二次世界大战后（20世纪50年代）的美国，充分利用战胜国的优势，不断开发和利用一些先进技术设备并发展生产力，使得企业之间的竞争加剧，企业融资需求的不断增强为开展融资租赁创造了条件。
为了在竞争中维持有利地位，一些企业必须对原有的生产设备进行改造更新，及时采用新的技术设备。
但是，在这段时间里，美国采取了紧缩的财政政策，商业银行对企业贷款的限制比较严格，导致企业无法取得更新设备所需要的资金，从而出现融资困难，加之从前的融资方式已经不能满足企业发展的需要。
[3]在此背景下，美国第一家融资租赁公司于1952年成立，融资租赁方式应运而生，并随着与租赁有关的会计、税务、法规的调整和完善，融资租赁业务得到迅速发展和创新，在金融产业所占比重日益增加。
（二）融资租赁发展期（灵活、变通的融资租赁发展阶段。
）
20世纪60年代，在这一时期中，一些大的电脑公司（如IBM公司）通过租赁推销其产品，融资租赁业务第一次出现在对电脑和办公设备的租赁中，并且是采用直接租赁方式。
这项业务立即获得了市场的认可和接受，随后其他企业也开始推出此类业务，发展迅速。
为了推动该业务进一步发展，美国有关部门相应修订了企业法案，批准银行通过控股公司发展融资租赁业务，许多银行从此开始办理融资租赁业务，并为控股公司提供资金支持，降低了资金成本，大幅提升了融资租赁的地位。
融资租赁业务也由此变为了一种灵活、便利、主动的融资手段，并迅速发展起来。
（三）融资租赁繁荣期（经营性租赁阶段。
）
20世纪70年代和80年代，随着社会信用体系的不断完善和发达，美国融资租赁业务的发展也达到鼎盛时期。
1981年美国颁布了《经济复兴税法》，该税法的推出，极大地便利了融资租赁行业。
其后融资租赁市场渗透率不断提高，到1989年达到了34．3％，业务水平和交易总量均处于世界领先地位。
（四）融资租赁停滞期（融资租赁与金融创新相结合的创新阶段。
）
20世纪90年代东南亚国家出现的经济危机对发达经济体造成了一定的影响，导致美国融资租赁业务的发展出现了一定程度的停滞乃至衰退。
尽管与第一次世界经济大危机相比，东南亚经济危机波及范围和危害性相对较小，但是美国经济仍然出现了负增长，融资租赁的发展也不可避免地受到了影响。
虽然美国政府1995年进行了大刀阔斧的改革，设备投资规模和设备租赁规模都有所增加，但是整个租赁市场渗透率只有28．1％，低于1989年的6．2个百分点。
（五）融资租赁恢复期（融资租赁市场成熟阶段。
）
2l世纪初期，进入新世纪以后，经过政府的调控，美国经济开始回暖，信用风险得到了控制，融资租赁的发展有所复苏。
设备投资规模和设备租赁规模继续增加，市场渗透率也开始保持在30％以上。
二、美国现代融资租赁业发展过程中存在的问题
作为资源配置的两种方式，“政府”和“市场”贯穿于人类社会的经济活动过程，世界上不同国家不同的经济体制实质上是政府与市场这两种资源配置方式的不同组合。
[4]从主要立法模式来看，分散立法是以美国为首的融资租赁交易较为发达国家的立法模式，即没有融资赁基本法（或专门的融资租赁法），而由各个法律部门综合调整融资租赁。
[5]政府基本不干预融资租赁业的发展。
（一）前期缺乏行业经验
初期，融资租赁的经验不足。
由于现代融资租赁业刚处于萌芽发展阶段，没有现成的例子可以用来借鉴，纯粹靠自己摸索，导致发展过程中犯了很多错误。
1.前期没有合理的机构模式
在美国融资租赁业发展的初期，没有设立合理的融资租赁业管理监督机构。
主要通过发挥市场机制的作用规范融资租赁企业依法经营和运作，监管当局几乎不干预融资租赁企业。
通常的融资租赁公司既不需要市场准入的行政许可，也不需要最低资本金限制，没有专门的政府部门监管融资租赁业。
为了解决企业和政府之间的信息不对称问题，后来设立了租赁行业协会（简称ELFA）来承担起政府和企业间的联系。
2.初期融资租赁业务专业人员短缺
融资租赁发展初期，由于没有相应的行业规范、法律法规以及对融赁业务的不了解，专业人员很少。
而且专业人员的培养方案基本没有，一切都是从零开始。
初期，美国从事融资租赁行业的人才无论从数量还是质量上都跟不上融资租赁业务的高速发展。
由于上世纪七八十年代世界石油危机的爆发使美国遇到的重大挫折和市场萎缩，整个行业又正面对着大量租赁人才退出和转行的现实。
如果没有大量的优秀人才加入到融资租赁这个行业中来，融资租赁行业难以在当时出现
飞跃式的发展。
3.业务品种单一
发展一段时间后，业务模式单调，业务领域狭窄。
局限于传统的业务项目，导致业务发展停滞。
（二）没有配套的法律政策，没有完善的信用评价系统
美国采用分散立法模式，即没有专门的融资租赁法，而由各个法律部门综合调整融资租赁法律关系。
[6]美国主要通过发挥市场机制的作用规范融资租赁企业依法经营和运作，监管当局几乎不干预融资租赁企业。
通常的融资租赁公司既不需要市场准入的行政许可，也不需要最低资本金限制。
美国没有专门的政府部门监管融资租赁业，租赁行业协会在政府与企业之间起着桥梁的作用，并进行行业自律。
这是典型的轻视审批，轻视监管的政策，严重的威胁了融资租赁业的发展并且为后来的一系列危机埋下了隐患。
其实，历史上金融租赁公司有过惨痛的教训，在融资租赁业发展过程中，金融租赁公司进行高息揽存、炒房地产、乱投资、变相吸收个人存款等脱离主业的违规业务，导致金融市场紊乱震荡。
20世纪五六十年代，金融方面的信用评价体系才刚刚处于起步阶段，没有权威科学的信用评级系统，难以识别风险。
（三）部分项目租金难以回收
由于部分企业信用不好，融资租赁公司在当时缺乏合理的信用品级系统，融资租赁公司很难提前觉察问题实施规避风险的措施，导致部分经营不良的企业的部分甚至全部项目租金难以回收，成为了呆账坏账。
（四）缺乏信贷支持政策，保险体制的支持
萌芽阶段，缺乏信贷支持政策。
而且由于当时保险体系不是很发达完善，导致融资租赁风险规避渠道少，融资租赁企业难以承担巨大打不确定性风险，从而对融资租赁业的发展有一定束缚。
（五）风险管理出现问题
2008年的经济危机同样对美国融资租赁业造成了巨大冲击。
从美国设备租赁和融资协会公布的MLFI-25指数来看，其样本企业2009年新增业务量大跌，2009年全年新增业务总量约为545亿美元，较2008年减少近260亿美元，降幅约为32.13%。
图2.1：
美国设备租赁融资协会MLFI-25指数样本企业（34家）
年新增业务量（单位：
亿美元）
资料来源：
美国租赁行业协会（ELFA）官网
2008年金融危机之后，美国大多数租赁公司提高了其对风险管理的重视程度。
许多公司强调风险管理比业务增长更重要。
对风险管理的重视体现在：
一是加强对了信用分析的投入，二是提高定价使风险与收益更匹配，三是改善催收流程，四是收缩业务条线，五是修订针对小客户的评分卡系统。
三、美国现代融资租赁业的特点和成就
美国是现代融资租赁业的发源地，长期占据世界融资租赁业务量首位。
内部租赁机构结构合理，市场机制规范，管理模式先进，创新产品不断，税收优惠，法律规范。
[7]
（一）美国现代融资租赁业的特点
1.融资租赁公司三分天下
截止2000年底，具有厂商背景的占25%，具有银行背景（银行直接或透过其子公司、附属公司从事租赁业务）的占35%，独立的租赁机构占40%。
设备制造商在美国租赁市场上非常活跃。
这主要根源于他们从事租赁业务的两大优势:
一是他们从事租赁业务的历史远远早于其他类型的租赁公司;二是他们往往经营某一特定范围的设备,并在这一领域内掌握了专门的技术知识。
制造商建立内部租赁机构或者租赁子公司在美国很普遍，他们经营某一特定范围的设备，并在这一领域掌握专门的技术知识，特别是在计算机、飞机以及建筑机械方面起着举足轻重的作用。
从美国租赁业的发展经验来看，厂商从事租赁业务可以提供专业化的服务，商业银行从事租赁业务具有资金和成本优势，而独立的租赁公司则可以提供设备选择的咨询、选定、租后服务等一系列的综合性服务，三者各有优势，支撑起美国租赁业在世界租赁市场上的霸主地位。
2.融资租赁创新产品不断出现
随着市场竞争的加剧，新的租赁品种不断出现，如杠杆租赁，出租人承担设备成本的20-40%，剩余部分由银行等金融机构提供，出租人把租赁物的所有权，租赁合同的担保收益权等权利转给金融机构，金融机构对出租人无追索权，该种租赁方式一般用于购置成本特别高的飞机、卫星通讯设备等，杠杆租赁在美国租赁业占有相当重要的地位；转融资租赁，出租人从另一家租赁公司租入设备然后转租给承租人使用，出租人扮演一个类似证券经纪人的角色，该种租赁方式一般用于跨国租赁；此外还有售后回租、合成租赁、风险租赁等方式。
3.政府优惠政策和完善的法律法规
美国现代融资租赁的一个显著特点就是税收优惠，美国的《投资税扣除法》规定出租人投资用于租赁的设备按其购置成本的10%减税，出租人可以将这一优惠通过优惠租金的方法转移给承租人，租赁双方特别是出租人的税收优惠构成美国租赁业的一个重要特征。
[8]另外，会计准则规定，租赁公司计提折旧可以在直线折旧法、双倍余额折旧法以及150%折旧法中自主选择，呆帐准备金比例自定，允许承租人把租金计入成本，这使得租赁双方应纳税所得减少，从而减少了所得税费用。
1962年折旧新标准的出台，使美国固定资产的折旧年限减少了30%-40%。
[9]官方通过有关政府机构和制定有关政策鼓励租赁业发展,如美国进出口银行对租赁公司的对外租赁交易提供综合性的出口信贷、出口担保和政治、商业风险的保险;美政府制定了一系列有利于租赁业发展的政策,极大地推动了租赁业的发展,美国税法可使出租人直接享受巨大的投资减税优惠,承租人也因此受益。
4.融资租赁观念深入人心
美国人习惯“把明天的钱拿到今天来花”，这促使其消费信贷得到长足发展，并推动了经济的发展。
从而推动了美国现代融资租赁业务的快速发展。
5.国际融资租赁发达
美国租赁公司积极开展国际租赁,并在国际市场上占有最大份额。
由于美国设备技术先进,加上美国税法给予出租人较大的税收优惠,因此美国租赁公司在国际市场上保持着明显的竞争优势。
6.相关专业人才齐全
租赁经纪人在美租赁市场上扮演重要角色。
有些出租人不是职业出租者,需要经纪人在专门业务知识方面给予帮助。
目前美国租赁市场上相当一部分非专业出租人与承租人的之间的交易都有经纪人参加。
这些经纪人以丰富的专业知识和积极活动,推动着美国租赁业的发展。
一半以上美国租赁市场以直接融资租赁和衡平租赁为主,前者约占45%,后者占40%,经营租赁只占15%。
（二）美国现代融资租赁业的成就
目前,美国是世界上融资租赁业务最发达的国家,他的交易总额几乎占据全球租赁交易总额的一半左右,融资租赁市场渗透率也是多年保持在30%左右。
[10]主要体现在:
融资租赁成交额居世界首位。
世界租赁协会统计资料表明,1985年世界融资租赁成交额为1，670亿美元,而美国的融资租赁成交额则为940亿美元,占世界融资租赁成交额的56.3%;融资租赁年增长率高。
30多年来,美国国内生产总值的年平均增长率为2~4%,固定资产投资年平均增长率为5一7%,而设备融资租赁业的年平均增长率高达20%;融资租赁领域宽厂。
美国融资租赁领域几乎无所不包,并在许多设备的投资中占有相当大的比重,例如:
占飞机投资的45%；国际融资租赁十分活跃。
美国融资租赁公甸积极开展国际融资租赁业务,并纷纷在国外设立分支机构,进行投资。
如1083年美国国际融资租凭成交额近100亿美元,约占世界市场的75%。
美国现代融资租赁业的成就可以概括为以下几个成就:
国际融资租赁相当发达。
当前,世界融资租赁业有一种向国际融资租赁发展的趋势。
特别是一些经济发达国家,随着其资本和商品的输出,发达的融资租赁也步入国际技术贸易领域,并不断扩大。
融资租赁持续高速发展。
据有关资料表明,世界许多国家的融资租赁业是其本国发展最快的一个行业,据推测,到本世纪末,世界各发达资本主义国家将有80%以上的资本设备采用融资租赁方式来取得。
[11]融资租赁服务趋于全面。
这主要表现在:
融资租赁方式多种多样,如直接融资租赁、杠杆融资租赁、税务性融资租赁等;出租物件几乎无所不包,从单台设备到整座工厂,从天上的飞机到海上的轮船以及地上的汽车,甚至家庭生活领域的各种物件;服务对象形形色色,从法人到个人,从企业到机关、团体、医院、学校等。
多元化融资租赁经营被普遍采纳。
美国的企业在开创多元化经营方式上都考虑到融资租赁业务。
与此同时,融资租赁企业的大批涌现,加剧了融资租赁市场的竞争,迫使原有融资租赁企业反过来向其它领域渗透,以保持企业有良好的经济效益。
四、美国融资租赁业发展经验对我国的启示
我国的租赁业起步于80年代初,经过近20年的发展,已取得了一定的成效,但跟诸如美国等国家相比还很落后,租赁占全部固定资产投产的比重还在1%左右徘徊,在资本市场中也只是简单地充当银行信贷的补充角色。
目前租赁业的进一步健康发展也由于多种因素的影响面临着许多困难和挑战。
同时也由于我国加入WTO的日程表逐渐缩小及央行5金融租赁公司管理办法6的出台等诸多条件的设立,我国租赁业的发展迎来了前所未有的有利条件。
当前我国租赁业在发展过程中亟需解决的几个问题有一下几个方面:
（一）对租赁理念上的重新认识
目前对租赁本质上认识存在着两种偏差:
一部分（特别是政府部门）对租赁的认识还停留在传统的经营性租赁概念上,对融资租赁认识不足,他们认为有了银行信贷就可以不视融资租赁的存在;另一部分（主要是金融租赁从业人员）则对租赁的认识定位于银行信贷的一种延伸,有的甚至认为融资租赁就是银行信贷。
其实两者的结合并继续延伸构成现代租赁即兼有融资和融物双重特性。
即从融资的角度与银行信用相比,租赁更具有安全有效、灵活方便的特点,对扩大投资,刺激消费等宏观经济作用有着特殊作用。
[12]但同时也必须跳出“金融”的框框,寻找租赁业务更大的空间。
（二）政府政策
政府要充分认识到租赁在宏观管理上的特殊作用,制订扶持政策。
首先是税收政策。
我国目前对租赁公司税收政策上视同其他企业,没有任何优惠政策。
个别地方政府制订的对租赁业的优惠政策与其他众多的税收优惠政策相比优势也并未体现。
因此政府应在税收政策上向租赁行业倾斜。
同时给予财政补贴。
对企业所付的租金给予财政补贴,以提高承租企业的积极性。
二是银行的信贷政策。
租赁公司发展业务对资金实力和融资实力有着非常高的要求,因此政府在制定信贷投向时,应更多考虑向租赁行业倾斜,并制订更多的灵活政策。
三是其他如法律政策上的扶持。
西方发达国家现存的法律体系虽然没有关于租赁的直接条款,但可以根据民法、商法、税法体系等完善体系予以参照并解决租赁各方当事人的权利和义务,而我国尚属发展中国家,法律体系不够完善,客观上需要制定专门的租赁交易法规,从整体上切实规范租赁业的管理。
（三）成立租赁行业的归口管理部门
目前我国现有的法律法规虽然对融资租赁公司进行了基本的行为规范，但是由于这个法律体系仍然处在完善的过程中，还存在着许多的未知情况，法律法规的严重滞后阻碍着融资租赁业的正常发展。
[13]为了便于管理和监控，可以设置专门部门制定相关行业规章和负责行业相关业务。
发达国家的租赁业虽没有专门政府的行政部门统一归口管理,但行业管理都比较规范。
而我国租赁业的管理比较混乱,缺乏统一的归口管理。
较理想的管理体系应是设立一个全国性的租赁行业协会,各家租赁公司相互借鉴协作,业务上相互沟通,形成一个有机的整体,不断扩大影响,使租赁业务走上规范的健康发展之路。
（四）业务要不断创新
通过近20年的发展,租赁公司从传统的租赁业务开始,在运作方式上不断创新,如杠杆租赁、转租赁、回租赁、银行项目融资后无追索责任方式,结构共享型租赁,收益质押租赁等等。
业务创新是租赁业在运行方式上的总体趋势,也是租赁公司永恒的主题,可以考虑:
在租赁运作方式上继续不断创新,包括融资方式,设备购置方式,质押方式等等;有价证券投资。
我国的有价证券市场虽然尚未完全规范,但其发展势头之猛是不争的事实。
在规范之初投资于有价证券市场虽然风险较大,但收益也较高。
因此可以考虑聘请专门人才对我国的有价证券市场进行系统地研究,选择最佳时机和最佳方式投资于有价证券市场,获取较高的回报。
在设备购置上改变以往承租人上门租设备逐步转向向企业推销设备。
设立专业的部门研究国外的市场行情。
挑选部分符合我国企业需要的专业设备,与国外设备生产厂家联合,向国内企业推销设备,以获取更高的利润。
（五）提高租赁从业人员的整体素质
由于融资租赁是一门综合性很强的边缘性应用科学,涉及金融、投资、贸易、科技、管理、财务、法律等多方面的专业知识,因而对从业人员的专业素质要求很高。
因此租赁业要建立和完善一套科学的人员进出体制,引进优秀的复合型人才,并对原有从业人员加强培训,不断提高从业人员的整体素质。
（六）完善风险防范机制，解决项目租金回收难问题
尽管融资租赁在降低风险方面有一定的优势，但是由于其具有一次性投资金额大，融资租赁周期长，租期内不可预测的因素多等特点，特别是在市场经济的条件下，经营及技术落后风险提高，汇率风险加剧，政策变化风险和自然灾害风险依旧存在，因此融资租赁仍处于风险投资范畴。
还可以建立租赁业务坏账准备金制度。
对坏账损失给予一定的税收优惠可以在很大程度上提高租赁公司的抗风险能力，使租赁公司可以适当放宽对承租人的要求，降低门槛，使融资租赁在与其他融资方式的竞争中占有主动。
[14]
（七）加强风险信贷资产管理
我国的商业银行要与国际上的商业银行接轨,必须以效益为中心,努力提高社会知名度和经济实力,同时要正视风险、管理风险、把风险降低到最小程度。
[15]借鉴美国商业银行经验,我认为我国银行管理风险信贷资产应重点从三个方面入手：
1．严格实施货款规范和操作程序
要真正象美国商业银行那样,规避贷款发放之前的以及在管理过程中出现的人为及技术风险。
一是要求管理人员,熟练掌握各种信贷政策、制度、办法及程序,增强法律意识,提高预测、判断防范风险能力,避免决策失误;二是要排除干扰,自主经营,把那些贷款统统纳入规范化管理程序之中,能贷则贷,不能贷就不贷;三是真正做到权力和责任统一,谁贷款谁负责,谁失误追究谁的责任,特别是领导者更要带头执行制度,承担责任。
2．采取风险货款管理措施
首先,参照美国商业银行做法,建立企业贷款评级系统,定期检查调整分类,随
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