《企业集团财务管理》电大形考作业参考答案.docx
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《企业集团财务管理》电大形考作业参考答案
国开网《企业集团财务管理》形考作业1参考答案
一、单项选择题（每小题1分，共10分）
1、某一行业（或企业）的不良业绩及风险能被其他行业（或企业）的良好业绩所抵
消，使得企业集团总体业绩处于平稳状态，从而规避风险。
这一属性符合企业集团产
生理论解释的（b.资产组合与风险分散理论）。
2、当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业20%以上但低于50%的表决
权资本时，会计意义的控制权为（d.重大影响）。
3、当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投
资企业拥有的控制权为（d.绝对控股）。
4、金融控股型企业集团特别强调母公司的（c.财务功能）。
5、在企业集团组建中，（a.资本优势）是企业集团成立的前提。
6、从企业集团发展历程看，处于初创期且规模相对较小的企业集团，或者业务单一
型企业集团主要适合于（d.U型结构）的组织结构。
7、在H型组织结构中，集团总部作为母公司，利用（a.股权关系）以出资者身份
行使对子公司的管理权。
8、在集团治理框架中，最高权力机关是（d.集团股东大会）。
9、以下特点中，属于分权式财务管理体制优点的是（c.使总部财务集中精力于战略
规划与重大财务决策）。
10、（a.事业部财务机构）具有双重身份,是强化事业部管理与控制的核心部门。
二、多项选择题
11、当前，企业集团组建与运行的主要方式有（a.并购b.重组e.投资）。
12、在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有（资产组合与风险分散理论、
交易成本理论）。
13、集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为（c.控股公司d.母公司e.集
团总部）。
14、从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在（a.收益相对较高b.风
险分散c.资本控制资源能力放大）。
15、相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现
为（a.降低成本b.优势转换c.共享品牌）等方面。
16、影响企业集团组织结构选择的最主要因素有（a.公司战略d.公司环境）。
1
17、一般情况下，集团总部功能定位主要体现为（a.资本运营和产权管理功能b.
财务控制和管理功能c.战略决策和管理功能e.人力资源管理功能）。
18、N型组织也称网络型组织，它是继U型、H型、M型之后的一种新型的企业组
织模式。
其主要特点有（a.对市场的快速反应能力b.良好的创新环境和独特的创
新过程c.密集的横向交往和沟通d.组织原则分散化e.较大的灵活性）。
19、企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员，受国资委或集团董事会
的直接聘任，履行（a.重大财务事项监管b.财务管理与监督d.财会内控机制
建设e.企业会计基础管理）等职责。
20、出于对财务总监责任定位不同，财务总监委派制可分为（c.监控型财务总监
制d.混合型财务总监制e.决策型财务总监制）等类型。
三、判断题（每小题1分，共10分）
21、以目前对企业集团的认识，“产权”应成为维系企业集团的纽带。
对
22、企业集团是由母公司、子公司和其他成员企业等法人组成的企业群体，但“企
业集团”本身并不具有法人资格。
对
23、交易成本理论认为，“市场”与“企业”是相同并可相互替代或互补的机制。
错
24、从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。
错
25、产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因
素。
对
26、企业集团U型组织结构也称“一元结构”,产生于现代企业的早期阶段，是现代
企业最基本的一种组织形式。
对
27、企业集团分权式财务管理体制的优点之一是可以在一定程度上鼓励子公司追求
自身利益。
错
28、大多数情况下，企业集团纵向财务组织由“总部财务组织—子公司（或事业部）
财务组织—孙公司（或工厂）财务组织”等层级构成。
对
29、集团的经营者（含总会计师）可以在股东大会授权之下行使决策权。
错
30、子公司财务部是否单独设置，取决于集团规模、业务复杂程度及管理跨度等。
对
四、理论要点题（每小题5分，共20分）
31、请对金融控股型企业集团进行优劣分析。
金融控股型企业集团的优势主要体现在：
（1）资本控制资源能力的放大。
即母公司用较小的资本控制着较大的资产资源，并
保持对下属公司的控制权。
2
（2）收益相对较高。
母公司收益主要来自于资本利得和分红收益，且以前者为主。
（3）风险分散。
母公司与子公司、子公司之间等的业务关系相对独立，因此某一经
营实体的经营亏损并不会影响其他经营实体的业务经营和盈利能力，因此企业集团的
整体风险可以被合理分散。
金融控股型企业集团的劣势也非常明显，主要表现在：
（1）税负较重。
与单一法人的大型企业组织相比，母公司收益来自子公司、孙公司
等的税后利润分配，从而存在双重或多重纳税情形，且难以抵免。
另外，由于各子公
司法人独立，纳税分散，一方亏损也不能为另一方的收益所抵减，与大型企业组织内
的合并纳税相比，其净纳税额要高。
（2）高杠杆性。
金融控股型集团公司一般资本实力雄厚，但大多存在高额负债倾
向，“高杠杆性”及高风险是这类集团的一大特点。
（3）“金字塔”风险。
由于集团控股所呈现的金字塔结构，当塔基企业（多为实体
性经营企业）收益较高时，．处于金字塔顶端的母公司，其资本回报率会因财务杠杆作
用而被放大；但当塔基企业出现亏损时，出于同样的“杠杆性”会使母公司资本回报
率因此锐减。
因此，母公司的分红收益具有很强的波动性，这一波动性即“金字塔”
风险。
32、企业集团组建所需有的优势有哪些？
一般认为，企业集团组建所需的组建优势有：
（1）资本及融资优势
如果母公司没有资本优势，组建企业集团也就成为一句空话。
资本优势不是单纯
表现为母公司现存账面的资本实力（存量资本实力），更重要的是其潜在的通过市场进
行资本融通的能力（未来资本实力）。
因此，判断母公司资本优势主要考虑以下两点：
第一，母公司自身的存量资本实力，即账面所体现的存量资本有多少。
账面所体现的
存量资本并不完全体现在财务数字上，而且还表现在其实质质量上（母公司资产质
量）。
第二，母公司未来融资能力。
首先需要厘清的是，“融资”与“筹资”是两个不
完全等同的概念，融资概念相对更宽泛。
融资是指通过资产转换、融通而达到取得资
金的目的。
如应收账款贴现是一种融资行为，但它不属于筹资；同样，集团内部资产
整合及资产盘活，也可视为一种融资行为。
可见，融资既包括对外筹资行为，也包括
内部资源的融通与盘活。
母公司未来融资能力既体现为对外筹资能力，也包含内部融
资能力。
提高母公司的未来融资能力，既是母公司成立集团初衷，也是母公司有能力
吸引其他企业并入集团的前提，这两者互为因果。
（2）产品设计、生产、服务或营销网络等方面的资源优势
对于产业型企业集团而言，集团总部的产品研发、设计、采购、生产、营销网络
等能力，是做强、做大企业集团的根本保证。
母公司只有具备上述各项中的独特优
3
势，方可与被并入企业形成互补，从而形成真正意义上的企业集团。
如母公司具有很
强的产品研发、设计能力，就能占据产业链中最有价值的产业活动，并将产品生产、
营销或服务等业务“分包”给各子公司、孙公司等，从而打通产业链，形成对子公
司、孙公司等的业务控制力。
（3）管理能力与管理优势
管理能力是指母公司对企业集团成员单位的组织、协调、领导、控制等能力。
母
公司只有自身练就了很强的管理能力，并逐渐形成一套有效的管理控制体系．才有可
能开展并购并“输出管理”。
从我国企业集团发展的实践看，一些母公司管理能力强
的企业集团．其集团化优势发挥得较为明显，而对于那些母公司自身管理不强的企业
集团，集团化后不仅不能发挥其集匿资源整合和业务协同优势，反而可能将母公司自
身资源消耗殆尽．企业集团名存实亡。
当然，企业集团组建中母公司的优势和能力并不仅是上述中的某一方面，而是一种
复合能力和优势。
其中，资本优势是企业集团成立的前提，资源优势是企业集团发展
的根本，管理优势则是企业集团健康发展的保障。
33、企业集团组织结构有哪些类型？
各有什么优缺点？
企业集团组织结构大体分为三种类型：
U型结构（“总公司—分公司”型）、H型
结构（“母公司—子公司”型）和M型结构（“母公司—事业部—工厂”型）。
优劣分U型结构H型结构M型结构
析
总部管理所有业务；产品或业务领域明总部管理费用较
简化控制机制；确；低；
优点明确的责任分工；便于衡量各分部绩可弥补亏损子公司
职能部门垂直管理。
效；损失；
利于集团总部关注总部风险分散；
战略；总部可自由运营子
总部强化集中服公司；
务。
便于实施分权管
理。
总部管理层负担重；各分部间存在利益不能有效地利用总
容易忽视战略问题；冲突；部资源和技能帮助各成
缺点难以处理多元化业管理成本、协调成员企业；
务；本高；业务缺乏协同性；
职能部门的协作比较分部规模可能太大难以集中控制。
4
困难。
而不利于控制。
34、分析企业集团财务管理体制的类型及优缺点。
答：
企业集团财务管理体制是指依据集团战略、集团组织结构及其责任定位等，
对集团内部各级财务组织就权利、责任等进行划分的一种制度安排，集团财务管理体
制的核心问题是如何配置财务管理权限，其中又以分配总部与子公司之间的财权为主
要内容。
一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度可分为集权式财务管理
体制、分权式财务管理体制和混合制式财务管理体制。
（1）集权式财务管理体制。
优点主要有：
第一，集团总部统一决策，有利于规范各
成员企业的行动，促使集团整体政策目标的贯彻与实现。
第二，最大限度地发挥企业
集团财务资源优势，优化财务资源配置，“集中财力办大事”（如实行资金集中管理、
统一授信管理等），降低融资成本，实现企业集团整体财务目标。
第三，有利于发挥总
部财务决策与管控能力，降低集团下属成员单位的财务风险、经营风险。
缺点主要
有：
第一，决策风险。
集权制依赖于总部决策与管控能力，依赖于其所拥有的决策与
管控信息，而如果不具备这些条件，将导致企业集团重大财务决策失误。
第二，不利
于发挥下属成员单位财务管理的积极性。
第三，降低应变能力。
由于总部并不直接面
对市场，其决策依赖于内部信息传递，而真正面对市场并具应变能力的下属成员单位
并不拥有决策权，因此也有可能造成集团因市场应变力、灵活性差等而贻误市场机
会。
（2）分权式财务管理体制。
优点主要是：
第一，有利于调动下属成员单位的管理积
极性。
第二，具有较强的市场应对能力和管理弹性。
第三，总部财务集中精力于战略
规划与重大财务决策，从而摆脱了日常管控等具体管理事务。
缺点主要有：
第一，不
能有效地集中资源进行集团内部整合，从而失去了集团财务整合优势。
第二，职能失
调，即在一定程度上鼓励子公司追求自身利益而忽视甚至损害公司整体利益。
第三，
管理弱化，从而潜在产生集团与子公司层面的经营风险和财务风险。
（3）混合式财务管理体制。
这一体制试图调和“集权”与“分权”两极，即努力通
过必要的集权与适度分权（授权）等来发挥总部财务战略、财务决策和财务监控功能，
同时激发子公司的积极性和创造性，控制经营风险与财务风险。
企业集团财务管理实践证明，大多数情况下，混合式财务管理体制是一种相对可
行的财务管理体制，但如何把握“权力划分”的度，则取决于集团战略、总部管理能
力、公司内部信息结构与传递速度等一系列因素，但有一点是明确的，即从总部拥有
子公司控制权这一“产权”源头出发，集团内部子公司（或事业部）的财务管理权力都
应被视为总部产权延伸后“授予”的，它可“放”也可“收”。
5
五、从以下两个方面写两篇不低于800字的分析短文。
（每小题20分，40分）
1.产业型多元化企业集团。
2.集团总部管理定位。
产业型多元化企业集团
第一、专业化经营突显了内部资本市场中的信息优势、资源配置优势。
内部资本
市场相对于外部资本市场具有信息优势，因此可以带来资本配置效率的提高。
从以上
论述可以看出，云天化立足于化工产业，所涉及的行业和领域均以化工有关，十分注
重专业化经营，由于云天化是全国化工行业的龙头企业，经过几十年的发展，在化工
行业有相当丰富的经验，也具有十分明显的信息优势，在对某个投资项目做出决策
时，拥有更为丰富的信息资源。
以云天化国际化工有限公司为例，云天化国际化工股
份有限公司（简称云天化国际）是云天化集团有限责任公司的控股子公司，对所属的云
南富瑞化工有限公司、云南三环化工股份有限公司、云南红磷化工有限责任公司、云
南江川天湖化工有限公司、云南云峰化学工业有限公司等五家大型磷复肥企业进行内
部整合重组而设立的股份有限公司，在云天化集团内部资本市场中，通过资源的重新
配置与整合，一方面发挥了内部资本市场的信息优势；一方面也充分体现了内部资本
市场在资源配置中的优势，使优势资源集中，整合重组后的云天化国际总资产已达77
亿元，净资产24亿元，拥有高浓度磷复肥420万吨的年生产能力，可实现销售收入近
l00亿元。
已形成的高浓度磷复肥产能居中国之首，亚洲第一，世界第三，形成了国内
一流、国际知名的、具备规模生产各类高浓度磷复肥和专用复合肥的大型磷化工企
业。
第二、内部资本市场上公允的关联交易。
对云天化集团公司与其下属上市子公司
之间的关联交易分析可以看出，云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关联交易
无论是产品销售还是提供劳务、出租资产都是公允的，都是按照市场规则进行交易，
并且予以充分披露。
这和曾经的民企代表德隆集团的内部资本市场形成强烈对比，在
德隆的内部资本市场上存在着大量的非公允关联交易行为，德隆占用旗下四家上市公
司资金高达50179万元，内部资本市场的功能被扭曲，成为利益输送的渠道，因此造
成内部资本市场无法发挥其应有的作用，导致内部资本市场的低效率，最终导致德隆
的倒闭，而云天化却获得了成功。
集团总部管理定位
集团作为一个经济求利的经营单位，要找准其“卖点”。
对此有这样几个基本观
点：
（1）集团总部应该是也必须是整个集团资本经营的基本单位，甚至是唯一单位，
资本经营权力是集团总部作为出资人的基本权力。
所以神马集团把母公司定位于集团
的资本运营中心，设立资本运营管理委员会和资本运营管理部，统筹负责集团的资本
运营活动的具体操作及管理工作。
在集权管理思想下，集团下属子公司只能定位于商
品经营的利润中心。
（2）集团总部是否涉及商品经营，在理论上有两种模式：
没有商
品经营的单纯控股型集团和拥有商品经营业务的混合型集团。
无疑两种模式各有利
弊。
神马集团选择了第二种模式，拥有较大的研究与开发权力，和母公司设立代销公
司（分公司），统一负责集团主导产品国内商场销售业务，集团其它产品的国内市场销
6
售业务由其各子公司自行负责。
母公司建立了集团内部优先交易机制，并设有经营办
公室，由经营办公室统一负责协调集团成员企业之间的内部交易。
这种营销体制势必造成集团关联交易复杂化，给集团对子公司的业绩评价造成麻
烦。
但是应该肯定的是这种体制夯实了总部对子公司的控制力度，提高了集团整体市
场营销的效率，降低广告和营销费用是有效果的。
所以这种营销体制是集团规模效益
的体制保障，而且使集团总部控制力落到实处。
当然，总部的能力也是有限的，必须
注意商品经营的“度”和着眼点，始终牢记总部的性质和定位，切忌本末倒置。
集团之所以称为集团是因为有子公司的存在。
在法律上母公司与子公司都是独立
法人，都有法人财产权的独立运作权力。
从集团总部拥有下属子公司的股权比率来
看，分为全资子公司、非全资控股子公司和参股子公司三大类型。
从法律上来说，集
团对不同产权关系与结构的子公司拥有不同程度的控制权，由此也决定了这种控制权
的实现方式。
具体来说，集团总部对参股子公司采用集权体制，对其战略、经营、财
务运作直接“指手划脚”是不符合《公司法》的。
对于非全资控股子公司的管理照例也
应该通过子公司的董事会来进行。
也就是说，无论控股和非控股股东只能通过其委派
的董事来实现其决策和控制意图。
如果总部通过类似如结算中心等机构对非全资控股
子公司的现金流量采取收支两条线的管理办法，势必会导致小股东的不满。
企业集团财务管理作业2-本部分内容针对课程第3-4章
一、单项选择题（每小题1分，共10分）
1．企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整，表明
其具有（动态性）的特点
2.相对单一组织内各部门间的职能管理，集团战略管理最大特点就是强调（A.整合
管理）。
3.企业集团财务战略含义，不包括下列（D.企业日常财务工作）项内容。
4.（C.扩张型投资战略）也成为积极型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长
策略。
5.低杠杆化、杠杆结构长期化属于（D.保守型）融资战略。
6.（A.财务风险）是审慎性调查中需要重点考虑的风险。
7.在投资项目的决策分析过程中，评估项目的现金流量是最重要也是最困难的环节
之一。
该现金流量是指（D.增量现金流量）
8.并购时，对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的（B.股权价值）。
9.在合并情况下，由于目标公司不复存在，通常采用合并后企业集团的（A.加权
资本成本）作为折现率。
10.并购支付方式中，（D卖方融资方式）通常用于目标公司获利不佳，急于脱手
的情况下。
在中国海油总部战略的案例中，（A低成本战略）是该集团各业务线的核心竞争战
略。
（B回收期法）经常被用于项目初选及财务评价。
管理层收购中多采用（C杠杆收购方式）进行。
7
二、多项选择题（每小题2分，共20分）
1.企业集团战略是实现企业集团目标的根本，它有助于（A.明确未来发展方向
B.明确战略目标及实现路径C.强化沟通D.资源整合E.规避经营风险）。
2.相对单一组织内各部门的职能管理，企业集团战略管理具有（A.全局性C.动
态性E.高层导向）等特征。
3.制定企业集团财务战略时，下列属于内部因素的有（B.集团整体战略C.集团财
务能力E.行业、产品生命周期）。
4.在财务管理实践中，企业集团集团财务理念主要有（B.协同效应最大化的价值
理念C.可持续发展的增长理念D.数据化的管理文化）
5．根据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有（A.战略规划型B.战
略控制型D.财务控制型）等基本模式。
6.集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解；二是从操作层面理解。
下列
内容从操作层面理解的有（A.企业集团投资规模B.项目新建或外部并购E.集团
资本支出预算）。
7.专业化投资战略的优点主要有（A.有利于在集中的专业做精做细C.有利于在
自己擅长的领域创新D.有利于提高管理水平）。
8.多元化投资战略的优点主要有（A.有利于分散经营风险C.有利于降低交易费用
D.有利于企业集团内部协作，提高效率E.有利于构建内部资本市场，提高资本配置效
率）。
9.财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。
财务风险所涉及的核心问题包
括（ABCDE）。
A.资产质量风险B.资产的权属风险C.债务风险D.净资产的权益
风险E.财务收支虚假风险
10.并购时，目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司，而可
比公司一般要求满足（ABCDE）等条件。
A.行业相同B.规模相近C.财务杠杆相
当D.经营风险类似E.具有活跃交易
企业集团战略层次包括（ADE）等级次。
A.集团整体战略D.职能战略E.经营
单位级战略
企业集团财务战略主要包括（AD）等方面。
A.投资战略D.融资战略
一般认为，新设投资项目主要圈定在（ABCDE）方面。
A.新产品开发项
目B.在新的地区的业务扩张C.提高和保持市场份额的重要开支D.延长公司业务
或产品生命期限的支出E.提高生产力和改善产品质量的支出
三、判断题（每小题1分，共10分）
1.企业集团战略管理以企业集团全局为管理对象，追求集团整体效益。
这符合企
业集团战略管理的高层导向的特点。
（×）
2.可持续增长率表明，任何企业的发展速度都不是任意而定，集团发展速度受制
于现有资产的周转能力。
（√）
3.财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性，经营上的高风险性要求财务上
的此杠杆化。
（√）
4.利润留存有显性的支付成本，但无有机会成本。
（×）
8
3.在企业集团管控模式中，最集权、组织与管理成本最昂贵的是战略规划型。
（√）
6．任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核
心。
（√）
11.企业集团投资方式中的新设投资方式，具有可控性强、形成生产能力并进入市
场较快等优点。
（×）
12.从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。
（×）
13.当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的
一环。
（√）
14.对于巨额并购的交易，现金支付的比率一般都比较高。
（×）
企业集团战略是实现企业集团目标的根本。
（√）
融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。
（×）
在企业集团管控模式的财务管控型下，战略制定责任和权利全部由上级部门担当
（×）
虽然是企业集团，但项目财务可行性评价方法与单一企业的项目平均方法是一样
的。
（√）
.测算目标公司的增量现金流量有两种方法：
一是倒挤法，二是相加法。
一般来
说，在收购的情况下宜采用倒挤法。
（×）
四、理论要点题
5.简述企业集团财务战略的含义。
答：
在企业集团战略管理中，财务战略既体现为整个企业集团的财务管理风格或
者说是财务文化，如财务稳健主义或财务激进主义，财务管理“数据”化和财务管理
“非数据”化等；也体现为集团总部、集团下属各经营单位等为实现集团战略目标而
部署的各种具体财务安排和运作策略，包括投资与并购、融资安排与资本结构、财务
资源优化配置与整合、股利政策等。
6.详细说明企业集团投资方式的选择。
答：
投资方式是指企业集团及其成员企业实现资源配置，投资并形成经营能力的
具体方式，企业集团投资方式大体分为“新设”和“并购”两种模式。
“新设”是设
集团总部或下属公司通过在原有组织的基础上直接追加投资以增加新生产线或者投资
于新设机构，以实现企业集团的经济增长。
“并购”是指集团或下属子公司等作为并
购方对被并企业的股权或资产等进行兼并和收购。
简述企业集团战略管理的过程。
答：
企业集团战略管理作为一个动态过程主要包
括：
战略分析、战略选择与评价、战略实施与控制三个阶段。
对比说明并购支付方式的种类。
答一、现金支付方式，用现金支付并购价款，
是一种最简洁最迅速的方式且最
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