传统汽车零部件业务分析.docx
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传统汽车零部件业务分析
一、传统汽车零部件业务分析
1、上游乘用车市场成长空间巨大
1.1国内乘用车市场具备良好的成长性
改革开放以来国民财富快速积累，特别是在中国加入世贸组织以后，随着投资和出口的提升，国内汽车市场迎来了近10年的高速发展期。
2009年底，中国汽车保有总量为6288万辆，其中私人轿车的保有量为仅为2660万辆。
过去十年乘用车产品市场复合增长率高达28.2%。
在未来五年内，由于受工业化、城镇化、消费结构升级、人口结构转变和经济发展战略转型的影响，中国乘用车市场会有较长时间的景气，预计销售复合增长率将为15%。
图一：
中国乘用车市场产品销量（万辆）及销量增速变化趋势
数据来源：
中国汽车工业协会产销快讯
图二：
城镇居民可支配收入及同比增速的变化趋势
数据来源：
东方证券研究所
图三：
2007～2010年一季度中国汽车销售情况
数据来源：
中国汽车工业协会
1.2海外汽车市场复苏趋势明朗
07年底以来的金融危机重创欧美等成熟汽车市场，此后汽车销量经历了18个月的负增长。
09年美国国内汽车销量甚至下降到1982年以来最低水平，全年汽车销量仅1246万辆。
09年以来，世界主要经济体纷纷推出刺激经济增长的政策，世界经济逐渐开始企稳回升。
汽车等耐用消费品的需求开始回升，带动汽车制造行业逐渐开始复苏。
图四：
美国09年以来乘用车销量（万辆）及同比增速变化趋势
数据来源：
东方证券研究所
2、中国汽车零部件行业的发展现状和趋势
2.1我国本土汽车零部件企业的发展现状
根据2004年经济普查显示，我国汽车零部件生产企业有万家，其中规模以上企业5600家，2007年调查表明，零部件规模以上企业已经达到了7580家。
2008年在宏观经济不景气、汽车产业大幅滑坡的情况下，我国零部件行业仍然表现出了强劲的增长势头。
2008年共实现主营业务收入9480.75亿元，比2007年增长23.85%。
销售产值亿元，比2007年增长24%。
零部件产值占整车的比例也从2007年的72%上升到82.6%，受益于中国国内汽车市场的强劲增长，09年汽车零部件企业的产品处于供不应求的局面，全年汽车零部件行业收入达到万亿元，较08年增加23%。
尽管钢材、铜、橡胶等产品的价格处在历史高点，但凭借快速增长的国内市场和低廉的人力资源价格，国内零部件企业的利润率普遍保持在8%—10%左右，是国外同行的两倍左右。
据统计到2010年中国汽车零部件，销售收入将达到1.43万亿，实现25%的增速。
我国汽车零部件产业规模迅速发展，国际竞争力不断提高，经济效益不断改善，但是汽车零部件产业发展也存在一些需要解决的问题：
1）行业集中度非常低，企业规模小。
规模以上企业有80%销售收入不足1亿元。
企业自主开发和系统集成能力薄弱，跟不上整车企业产品开发的步伐。
行业内大部分企业只能进入自主品牌汽车企业的低端车型的配套体系，或者作为二级供应商向一级零部件供应商供货，行业整体的市场竞争能力较差。
2）产品主要以机械加工为主，产品附加值还有待提高.3）技术创新层次和质量有待改进，国内申请汽车技术专利80%左右以实用新型专利为主，发明专利较少。
虽然多数高新技术产品已经实现本土化生产，但核心技术基本掌握在外方。
2.2我国合资、独资汽车零部件企业的发展现状
我国合资、独资的汽车零部件企业，在产品开发、资金实力、配套经验和品牌价值等方面，远远优于本土的汽车零部件企业，借助在海外市场同跨国汽车企业的配套经验，顺理成章的占据了国内大部分合资整车企业的几乎全部车系和国内自主品牌中高级车型的零部件配套市场。
这些合资、独资的零部件企业主要作为一级供应商存在，面对下游整车厂，具备一定的谈判能力。
据不完全统计，外资在中国汽车零部件市场已占到60%份额，轿车零部件行业达到80%，汽车电子等高新技术产品以及发动机、变速箱等核心零部件及关键领域，外资控制的市场份额甚至高达90%。
但受金融危机影响，国际汽车零部件巨头也开始收缩战略，如果我国汽车零部件企业能够抓住机会，加快技术研发，不断提高产品技术水平，则有望逐步提高国内的市场占有率。
2.3本汽车零部件企业的发展趋势
近年来，综合实力强、产品开发和系统集成能力强的企业开始进入合资汽车企业的中低端车型的零部件配套体系；部分企业已经成为自主品牌乘用车企业的一级零部件供应商。
由于较低的市场集中度，激烈的市场竞争，乘用车整车企业的产品价格下降的压力始终较大。
为了维持一定的盈利水平，整车企业只能要求零部件供应商进一步降低产品售价。
合资、独资零部件的产品成本下降空间已经不大，整车企业寻找新的零部件供应商的愿望非常强烈，供应链重塑的阶段已经到来。
经过多年的发展，综合实力较强的本土零部件企业的产品质量和性能已经有了长足的进步，产品的性价比优势非常突出，有望充分受益于整车企业的供应链重塑进程。
为了鼓励国内零部件企业加快发展步伐，在此次《汽车产业振兴规划》中，国家针对汽车零配件子行业专门提出：
关键零部件技术实现自主化。
发动机、变速器、转向系统、制动系统、传动系统、悬挂系统、汽车总线控制系统中的关键零部件技术实现自主化。
3、公司业务分析
3.1公司股权结构，存在资产整合预期
公司主要经营汽车零部件及相关配套产品的研发、生产和销售业务，主要产品包括传动系统、底盘系统和轴承系统三大汽车零部件产品体系，是目前国内最大的独立汽车系统零部件专业生产基地之一。
万向钱潮股份有限公司由万向集团有限公司、中国汽车工业投资开发公司、中国工程与农业机械进出口公司、华联汽车发展有限公司于1993年共同以募集方式设立的股份有限公司。
股权结构如下：
图五：
万向集团股权结构
数据来源：
万向集团公司网站
图六：
万向集团下属汽车零部件公司
数据来源：
万向集团公司网站
万向集团作为公司的控股母公司，旗下拥有其他汽车零部件企业，例如万向森威、万向通达等，上市公司并没有完全整合集团的汽车零部件业务。
尽管注入期望随着下属其他汽车零部件企业的业绩好转而高涨，但仍很难判定确切的注入时间点。
公司目前同集团下属其他子公司存在一定程度的关联交易。
除向集团采SCR系统设备外，公司向万向进出口公司销售商品占总销售的17.43%。
万向通达集团于05年3月被万向集团整体收购，是万向在华中地区重要的产业基地。
公司优势产品包括排气消声系统、尾气催化转化器和汽车燃油箱等。
公司是汽车排气系统龙头企业，是国内首个获得汽车消声器总成及尾气催化转化器“中国名牌”企业，并于09年成为东风商用车公司“国四后处理系统”配件供应商。
万向力得公司成立于1991年，是东北地区最大的汽车工程塑料加工基地、汽车塑料保险杆、塑料内饰主要供货商。
目前具有年产75万套保险杠、150万件风道产品能力，是一汽大众、一汽轿车、一汽马自达、一汽飞越、天津一汽丰田保险杠和风道产品的主要供货商。
万向通达、万向力得属于集团控制的、上市公司以外的汽车零部件公司，长远来看，整合也是完善公司治理结构的需要，被上市公司整合具有较大可能性：
注入上市公司以后，同上市公司就研发、市场、渠道商能实现协同效应，并能利用资本市场做大做强自身业务，实现双赢。
3.2公司主要产品及产能
万向集团的汽车零部件业务已经具备了汽车传动、轴承、底盘件三大系列的产品，包括传动轴、轴承、制动器、减震器、底盘模块、尾气催化器、外饰件、消声器等领域。
图七：
公司主要产品、产能及其制造企业
数据来源：
公司增发招股意向书、华泰联合证券研究所
3.3公司产品及行业地位
公司是目前国内主要的独立汽车零部件专业生产基地之一。
上市以来主营业务得到了长足发展：
1994年实现主营收入1.86亿元，净利润4,767万元；09年实现营业收入55.70亿元，净利润3.01亿元，增幅分别达到29.95倍和6.31倍。
1）传动系统
传动系统是公司最具市场竞争力的产品，主要包括汽车万向节、传动轴、等速万向节、保持架和阀类产品。
由下属7家子公司，以及许昌万向钱潮远东有限公司、萧山万向舍勒精密万向节有限公司、钱潮传动轴公司等生产。
传动系统是公司的优势板块，公司是目前全球最大的汽车万向节制造企业之一，汽车万向节在国内市场占有率达到65%，国际市场占有率超过10%；传动轴国内市场占有率达到18%，产销规模和出口规模均居国内同行业第一。
2）轴承系统
轴承系统主要包括轮毂轴承和轮毂轴承单元、圆锥轴承、球类轴承等产品。
主要由万向精工、钱潮轴承生产。
公司轮毂轴承和轮毂轴承单元在质量、产能和规模上均为国内市场排名第一，国内汽车主流市场配套占有率已经达到30%以上，主要配套主机厂客户包括上海大众和一汽大众、通用、神龙、比亚迪、海马等。
3）模块化的底盘系统
公司底盘系统主要包括制动器、底盘系统、减震器等产品。
底盘系统产品从2004年开始大规模扩张，从2007年起，随着下游汽车产业的不断发展，对零部件的需求从单个向系统集成模块化供应方向发展，为顺应这种趋势，公司下属的万向系统、万向钱潮（桂林）汽车底盘部件有限公司、万向哈飞汽车底盘系统有限公司等子公司陆续在整机厂附近组建了一批模块化工厂。
通过在周围设立模块工厂，将零部件装配为模块，以满足整机厂的需求。
这一产品同时也带动了制动器和减振器的需求。
作为底盘集成供货商，公司与整车生产企业建立了更加紧密的战略合作关系，同时增强了对上游零部件生产企业的议价能力。
目前国外客户主要为通用，国内汽车生产商大部分都成为万向的客户，未来有望进入日系汽车生产企业。
3.4公司竞争优势
1）技术优势
汽车零部件企业，两头受压，必须具备强大的技术底蕴和研发能力才能不断推出技术先进、高附加值的产品来满足汽车整机厂的配套要求，从而维护市场份额和利润水平。
公司具备较强的自主研发能力、核心制造技术及完备的实验检测能力，现有工艺装备及研发技术水平在国内同行中处于领先地位。
在轮毂轴承单元等重点产品开发中，公司已经实现了同主机厂同步开发，同步上市。
公司的技术中心已连续六次在全国企业技术中心综合评比中列前八位，起草发布国家和行业标准18项。
国家级汽车零部件实验室获得国家质量技术监督局、中国实验室国家认可委员会联合颁发的“实验室CNACL认可证书”。
2）规模优势
公司是目前国内主要的独立汽车零部件专业生产基地之一，汽车零部件产品系列丰富，分为传动系、轴承系、底盘三大系列十多种主要产品，各大产品规模基本都位居同行业前列，具备模块级配套能力，有较强的规模优势和抗风险能力。
3）品牌优势
2007年公司钱潮牌万向节荣获“中国世界名牌”称号，09年万向节产品获得国家科学技术部颁发的“国家自主创新产品证书”。
截至09年6月30日，公司已拥有一个世界名牌、一个驰名商标、四个中国名牌。
公司在持续提高国内主流汽车整机厂商的配套占有率之外，成功进入国际汽车大厂的配套体系，体现了公司强大的品牌优势。
4）市场优势
公司通过十余年的市场开拓和积累，已建立完整的营销网络体系。
在国内配套市场，公司已与众多主机厂形成了合作伙伴关系，主要产品占据了国内主机厂配套市场的优势地位。
在维修市场上公司在全国拥有21个配送中心，建有258个销售代理点和3,000多个销售网点，同时在湖北、海南、广西、江西、黑龙江、安徽等地与整车厂合作，就地建厂，就地供货，形成战略合作伙伴关系，实现同步发展。
公司在八十年代就着力开拓国际市场，部分产品已经通过美国通用、福特、克莱斯勒、伊顿、现代、大众等国际知名汽车生产及零部件企业的认证并实现了配套，具备了融入汽车厂家国际采购体系的先发优势。
3.5新募投项目分析
公司汽车零部件传统产品受行业激烈竞争以及上游原材料价格上涨、下游整车厂商强大议价能力的共同压力，长期来看利润率水平不断下降。
为了保证收入持续增长和稳定的盈利水平，产品结构调整、增加具有高附加值的新型产品是公司可持续发展的必然选择。
本次募集资金全部用于新增年产840万支等速驱动轴总成固定资产投资项目建设，该项目计划投资总额194,372万元将成为公司盈利的重要增长点。
1）等速驱动轴
等速驱动轴总成产品属高、精、尖产品，加工工艺要求高，工艺设备投入大，是国家鼓励类开发投资产品，进入壁垒较高。
据预测，到2010年，等速驱动轴产品国内总需求量预计达到1900万支，全球市场需求量预计可达13000万支左右。
等速驱动轴总成是将等速万向节、驱动轴等驱动元件合成一体的汽车部件，是公司近年来重点开发的战略性新产品。
目前主要市场份额均被合资零部件企业主导，产品价格高（230-250元/支），利润空间较大。
公司等速驱动轴的配套层次不断提高，从低端国内配套，到高端国内市场，再到为国际主流品牌车型的批量配套，现在已经完全实现了独立发展、自主品牌的既定目标。
等速驱动轴总成现在的客户群已经包括韩国现代、美国福特、一汽轿车、上汽股份等国际国内的多家主机厂，还有多个合作项目正在积极推进中。
公司计划在巩固并扩大已有的配套市场基础上，通过技术改造实施转型升级，不断提高产品竞争优势，集中力量向国内外主流市场开拓发展，到2010年国内配套市场计划将达到500万支左右，维修市场预计达到120万支的销量。
海外市场方面，到2011年，威亚项目按要求必须形成320万支的年配套量，南美通用项目需形成100万支的年配套量；结合这两个项目，预计国际市场配套量将达到540万支左右。
按照目前国内和海外市场的拓展进度，预计到2013年，公司在国内等速驱动轴市场上可以实现大约15%左右的市场份额，在海外市场上大约可以实现3%左右的市场份额，产品总销量达到1060万支，全球综合市场份额在5%左右。
通过募集资金扩能，公司计划将轿车前驱动等速传动轴生产规模能力在现有基础上扩大到1000万支/年，项目达产后，有望新增年销售收入201600万元、利润总额35512万元，成为公司新的利润增长点。
2）轮毂轴承单元
2000年，万向精工生产的第二代轮毂轴承单元产品开始进入国内主机厂的配套体系，2002年，这个产品开始为国内轿车厂配套。
目前，在进口产品占据绝大多数市场份额的前提下，公司轮毂轴承单元在国内汽车主流市场配套占有率已经达到30%以上。
公司汽车轮毂单元的主要市场为轿车市场、同时兼顾微型车，加大开拓国际配套市场。
目前公司产品已进入奇瑞、比亚迪、南京菲亚特、海南马自达、长安、哈飞、昌河、上汽通用五菱及一汽大众、上海大众、一汽轿车等国内主机厂配套，并通过美国德尔福（Delphi）实现与上海通用配套，国际配套有澳大利亚ZF、马来西亚Proton、大众配套体系。
目前公司汽车轮毂单元的技术水平和市场占有率在国内已处于领先地位，但与德尔福等国际零部件巨头相比，生产能力及规模仍比较小。
一方面，公司计划进一步提高国内市场占有率，争取市场占有率达到35%-50%左右，到2011年公司轮毂单元的年国内销售量将达到1500万套。
另一方面国际汽车厂家的全球采购又给我国的汽车零度部件带来更大的空间和机遇，到2011年公司轮毂单元出口量将达到约700万套。
因此2011年轮毂单元总销量将达到2000万套以上。
募投项目达产后，可在现有年产260万套汽车轮毂单元的基础上新增1740万套产能，形成年产2000万套汽车轮毂单元的制造能力，更好地满足市场需求，提高公司产品的市场占有率。
3）防抱死制动系统（ABS）
ABS是除汽车轮毂单元外万向精工的另一战略产品，反映了公司寻求高附加值高端产品的长远规划。
公司拥有ABS产品独立的自主知识产权，目前已经达到保障安全制动和全路面防滑控制并具有自我诊断能力等设计水平。
09年“汽车防抱死制动系统（ABS）”荣获中国机械工业科学技术奖。
此外ESP（集成防抱死系统和驱动防滑系统）、TCS（循环控制系统）等高端汽车智能控制系统的研发也正在加紧进行中。
目前，公司已经于重庆、海南、长春、四川等数家主机厂多个车型签订了开发协议进行匹配试验，同时为俄罗斯、越南等海外汽车生产线装车配套。
公司于10年5月7日和上海大众签署协议，决定共同开发ABS产品。
预计大规模量产约在2011年，届时有望为公司新增收入5亿元。
4）风机轴承
公司另一高端产品为风机轴承。
公司把握住国家倡导新能源经济的政策信息在大型风机轴承项目上取得突破性进展，于09年成功进入意大利BREVINI公司的风机轴承供应商系统，风机轴承项目可为轴承公司新增OEM年产值10%左右。
二、介入电动汽车产业链分析
1、新能源汽车的定义和分类
按照国家发改委的公告定义，新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。
图七：
新能源汽车和常规燃料车对比
图八：
新能源汽车的分类
图九：
新能源汽车的技术对比
2、我国电动汽车行业分析
2.1我国电动车相关行业扶持政策
电动汽车是中国汽车行业一次转型的契机。
电动汽车可以使中国大幅降低对石油的依赖、降低温室气体排放。
有别于传统的内燃机技术，中国在以“电池、电机、电控”技术为核心的电动汽车上起步并不算晚，同传统汽车强国相比劣势并不明显，因此通过国家层面的鼓励和支持有望成为先发者之一并在未来取得较高行业地位。
中国自2000年以来就依托国家“十五”、“863”计划电动车重大专项，对各类型的电动汽车展开多角度研发，为以后新能源汽车进一步发展奠定了较为完善的技术路径和体系。
2009年2月，颁布了《新能源汽车示范推广试点城市通知》。
其中，对混合动力汽车的补助分为5档，最高每辆补贴5万元；纯电动汽车每辆补贴6万元；燃料电池汽车每辆补贴25万元。
2009年3月，政府出台《汽车产业调整和振兴规划细则》，强调了汽车行业结构调整和推动纯电动汽车、充电式混合动力汽车及其关键零部件的产业化。
提出今后3年中央安排100亿元专项资金，重点支持企业技术创新、技术改造和新能源汽车及零部件发展，使电动汽车产销形成规模。
改造现有生产能力，形成50万辆纯电动、充电式混合动力和普通型混合动力等新能源汽车产能，新能源汽车销量占乘用车销售总量的5%左右。
2010年中央预算安排的节能减排专项资金达到500亿元，其中大约200亿作为技术改造专项资金。
国务院常务工作会议已经通过了工信部、财政部等相关部委提交的关于扶持新能源汽车发展的方案，具体实施方案也已经上报国务院，正在等待批复。
该方案具体内容包括把2009年支持在公交车、环卫车等公共服务领域推广使用节能与新能源汽车的13个试点城市扩大为20个。
而更为值得关注的是，2010年内推出针对私人购买节能与新能源汽车财政补贴政策。
图十：
中国新能源汽车相关扶持政策
数据来源：
华泰联合证券研究所
2.2我国电动车市场现状
受2009年颁布的《节能与新能源汽车示范推广财政补贴资金管理暂行办法》的直接刺激，我国新能源汽车市场在公共运输、公用事业用车上率先启动。
对于乘用车市场，由于针对普通汽车消费者的购车补贴仍是短板，国内新能源乘用车市场还未破冰，普锐斯一年约600辆的尴尬销量也反应了这一现实。
但自09年9月，电动汽车与新能源、新材料等七个产业被表述为“战略性新兴产业”后，从政府各部门释放的各种信息来看，我们预计“战略新兴产业规划”将在年底前出台，内容也将涉及电动汽车从电池、电机、电控的研发和生产、电动车基础设施建设等措施，而涉及新能源汽车具体补贴方案的“新能源汽车发展规划”则更有望在年中颁布。
新能源电动车在我国还是在概念推广阶段，近期比较广泛使用的代表性事件是上海世博会和即将举行的广州亚运会。
上海世博会首次提出“低碳世博”口号，共拉动新能源汽车需求超过1000辆。
为世博会服务的4种新能源汽车分为公共交通车、贵宾车、观光车、场地车。
公共交通车主要由超级电容车和纯电动客车构成；燃料电池轿车主要用于园区内贵宾车；园区内观光车与场地车则分别主要由燃料电池观光车和纯动力场地车组成；而混合动力客车和混合动力轿车将会承担世博园区周边公交车和出租车的工作。
上海汽车集团作为本次世博会的汽车合作伙伴，负责提供了会议所需的绝大部分新能源汽车整车，其他厂商包括安凯客车（提供14辆纯电动大巴）、新日电动车（提供部分电动场馆车）。
电动汽车关键零部件方面，万向电动车向上汽配套提供了50％的纯电动和100％的混和动力大巴“锂电池＋电机＋电控”动力总成产品（估计价值1亿元左右）；南车时代电动取得50%的纯电动电气系统、50%的地面充电机、100%的超级电容电气系统订单（估计价值约4000万元）。
继上海世博会后，将于11月份开幕的广州亚会也将拉动新能源汽车数百辆的需求，相关新能源汽车整车将主要由广汽集团提供，预计主导车型是混和动力和纯电动大巴。
能为广汽集团配套电动车关键零部件（锂电池＋电机＋电控）的厂商将明显受益。
2.3我国电动车发展趋势
市场一般的预期是中国动力汽车行业发展路径会遵循“混合动力—纯电动”,考虑到国情、技术、成本等因素，我国纯电动汽车发展会更加迅速,会存在缩短混合动力发展阶段，纯电动汽车产业化的目标。
从国情来看，目前限制纯电动汽车发展的一个重要原因是基础设施建设落后和标准化缺失。
在欧美国家，由于供电端市场竞争比较充分，加之缺乏市场和统一的标准，充电站很难在全国范围内推广。
从属性上来看，我国现阶段的电力供应市场却属于寡头垄断，这就资金实力、标准协调等方面具备优势，有利于充电网络的建设。
此外相比较欧美国家，中国政府管理机制比较集中，若政府大力推动电动汽车产业化，其速度会比欧美更快。
相比较汽车制造强国，中国汽车工业在传统的核心发动机、离合器技术上几乎不具备竞争优势，但纯电动汽车由于具备较为独立的动力总成系统，可以帮助中国汽车企业摆脱对国外传统内燃机技术的依赖。
另一方面，纯电动汽车市场在2010年才刚刚起步，各国在标准制定上也未形成统一，因此相比较混合动力汽车，中国有机会掌握先发优势并借助国内广阔的汽车市场，通过制定未来纯电动汽车标准，并将中国标准推到全球市场，帮助中国汽车产业走向世界。
处在技术导入和市场培育的现阶段，各级政府的直接经济补贴对动力汽车的发展是至关重要的。
但是就目前市场来看，在新能源汽车生产中已经呈现了一哄而上、遍地开花之势，具备研发实力的企业在上电动汽车项目，一些不具备基本条件的企业想办法创造条件也在盲目地上项目，重复建设和产能过剩的隐患不利于电动汽车产业健康发展，因此有必要提高标准，将有限的国家财政补贴放在支持具备一定市场规模，拥有高、精、尖产品研发实力的优质企业上。
此形势下即将颁布的“新能源汽车发展规划”以及针对个人购车补贴政策不但有打开个人消费市场的作用，更应具有调控、梳理中国产业结构的功能。
3、我国电动汽车产业链投资逻辑
纯电动汽车是通过车辆自身携带的高效储能电池向电动机供电，由电动机直接向驱动轴输出扭矩，汽车取消了传统的内燃机，自身的储能电池无法由车辆自身充电，必须依靠外界充电。
图十一：
纯电动汽车结构原理图
图十二：
串联式混合电动汽车结构原理图
图十三：
并联式混合电动汽车结构原理图
纯电动汽车产业链如下图：
新能源汽车在传统汽车产业链基础上进行延伸，和纯电动汽车、混合电动汽车相关的全新的零部件和设备包括：
高效储能电池及超级电容、高效电机、驱动控制系统和电源管理系统四个主要的功能部件，以及为纯电动汽车充电的充电设备。
电池是新能源汽车产业链的最关键环节之一，尤其在纯电动车中，电池的性能决定了整车的行驶速度和持续里程，电池的稳定性决定了整车的安全性和可靠性。
在整个新增部件中，电池系统的成本占比最高。
电机系统成本相对较小，但是技术壁垒较高，尤其是要经过多次试验试算的电路控制系统。
而最上游的锂和稀土矿产资源和最下游的充电站，则会因为整个行业的快速发展，出现具有垄断资源性质的投资机会。
（1）高效储能电池
高效储能电池是
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