同仁堂营运能力分析.docx

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同仁堂营运能力分析

归档号：

武汉工商学院毕业论文（设计）

学院：

治理学院

专业：

会计学年级：

2015级

学生：

宁木才热学号：

13721183

指导教师：

黄东显职称：

副教授

题目：

同仁堂营运能力分析

2018年5月16日

武汉工商学院

本科毕业论文（设计）原创性声明

本人郑重声明：

所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。

除了文中格外加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。

本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。

作者签名：

年月日

同仁堂营运能力分析…………………………………………………………………1

中英文摘要及关键词…………………………………………………………………………1

一、绪论………………………………………………………………………………………2

（一）研究背景…………………………………………………………………………2

（二）研究意义…………………………………………………………………………2

（二）研究内容及方法…………………………………………………………………2

二、文献综述…………………………………………………………………………………3

（一）营运能力国外研究现状…………………………………………………………3

（二）营运能力国内研究现状…………………………………………………………3

三、营运能力相关概念………………………………………………………………………4

（一）营运能力概念……………………………………………………………………4

（二）营运能力本质……………………………………………………………………5

（三）营运能力分析指标………………………………………………………………5

四、同仁堂营运能力分析……………………………………………………………………6

（一）同仁堂背景……………………………………………………………………6

（二）同仁堂营运能力相关指标……………………………………………………7

（三）同仁堂营运能力分析结论……………………………………………………14

五、同仁堂营运能力分析的问题及对策……………………………………………………15

（一）营运能力分析的问题…………………………………………………………15

（二）提高同仁堂营运能力的措施…………………………………………………15

参考文献……………………………………………………………………………………18

附录…………………………………………………………………………………………19

同仁堂营运能力分析

摘要：

文章以同仁堂为研究对象，首先介绍了营运能力的概念、本质及相关分析指标；其次通过查阅同仁堂近三年的审计报告，了解企业的背景，其中包括企业的简介及该企业自身的营运能力特点；然后从应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率等六个指标对同仁堂的营运能力进行分析，同时针对这些指标与同行业的比较，从而得出一定的结论；最终，通过上述分析找出同仁堂在资产使用效率和资产收益率等营运能力方面较低的缺点，并对这些缺点提出了扩大品种群、优化内控和建立长远进展战略的建议措施。

关键词：

营运能力；同仁堂；应收账款周转率；存货周转率

AnalysisoftheOperatingAbilityofTongRenTang

Abstract:

ThearticletakestheTongRenTangastheresearchobject,firstly,thispaperintroducestheconcept,natureandrelatedanalysisindexoftheoperationalcapability,andthen,throughconsultingthethree-yearreportoftheTongRenTang,tounderstandthebackgroundoftheenterprise,includingtheintroductionoftheenterpriseandthecharacteristicsofitsownoperatingability,thenfromtheaccountreceivableturnoverrate,inventoryturnoverrate,LiquidityturnoverrateofsixindicatorsontheTongRenTang'soperatingcapacityanalysis,andtodrawcertainconclusions.Finally,throughtheaboveanalysis,wefindoutthedisadvantageofTongRenTangintermsoftheefficiencyofassetutilizationandtheprofitabilityofassets,andproposemeasurestoenlargebreedgroup,optimizeinternalcontrolandestablishlong-termdevelopmentstrategy.

KeyWords:

operatingability;TongRenTang;theaccountreceivableturnoverrate;inventoryturnoverrate

一、绪论

（一）研究背景

随着生活水平的提高及城镇化的建设，人们更加关注医疗建设，并且更多的学术专家及经济学家也投身于研究医药对于国民经济建设的重要性。

在传统医药企业中，同仁堂作为一家创立于17世纪的医药集团具有一定的代表性。

众所周知，传统医药行业是一个民族进展的支柱型产业，它不仅自身能够给社会带来影响，还能给譬如化学、生物等领域的进展提供相关的研究及合作，从而进一步来推动国家的经济增长。

（二）研究意义

1.有助于完善相关理论研究

衡量一家企业的财务状况有很多指标，而营运能力是其中一个，但多数企业只是单纯地分析一定时期内企业各项资产的周转情况，而此论文以同仁堂2014-2016年三年的数据为基础，通过研究流动资产及总资产的周转率外，加入了资产给利润带来的影响情况，使相关的理论研究就更加完整。

2.有助于提高企业治理者营运能力

通过对同仁堂的营运能力分析的研究，治理者能充分意识到指标的重要性，从而提高企业的各项资产的有效运用，保证企业的持续进展。

3.有助于企业综合竞争力的提高

通过对同仁堂的营运能力分析的研究，企业能够更加注重资产的合理使用，恰当选择营运资本的治理方法，从而整体上提高企业的竞争力。

（三）研究内容及方法

1.研究内容

论文的总体分布为理论开篇，其次介绍了同仁堂的历史及营运能力特点，然后结合营运能力的相关指标，同时针对这些指标与同行业的比较，来进一步找出企业在营运能力方面存在的不足，并针对这些问题给予出建议及改进措施。

2.研究方法

本文主要以比较分析法、比率分析法、趋势分析法相结合的方法来研究同仁堂的营运能力。

（1）比较分析法：

是通过实际数与基数的对比来得出实际数与基数之间的差异。

（2）比率分析法：

是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法。

（3）趋势分析法：

是通过对财务报表中各类相关数字资料，将两期或多期连续的相同指标或比率进行定基对比和环比对比，得出它们的增减变动方向、数额和幅度，以揭示企业财务状况、经营情况和现金流量改变趋势的一种分析方法。

二、文献综述

（一）营运能力国外研究现状

西方发达国家对于营运能力的研究起步较早，始于上世纪30年代，当时研究的重点偏向于对营运资产项目的优化，较多的文献是关于应收账款、存货等流动资产的分析。

进展到70年代以后，相关的研究内容才逐渐完善到固定资产以及总资产等方面，并且开始有学者提出异议：

单独研究流动资产并不能全面反映企业的真实财务状况和营运能力。

美国学者凯奈特（1972）指出，各项流动资产的全面分析才可以有效地反馈出真实的营运能力，单独的评估过于片面化；同时，随着企业的进展，学者又发觉营运能力分析已经不能简洁的围绕流动资产开展，还需要涉及到更多的内容，比如约翰·汉密尔顿（1989）在《营运资金治理》一书中指出，营运能力分析一定要拓展到信用评价、融资能力、企业信贷能力等多方面内容上，从整体上考虑并制定合理的营运能力政策和评估指标。

（二）营运能力国内研究现状

我国对营运能力的研究开始于20世纪90年代，初期对于其的研究多集中在概念和主要指标两个方面。

张倩（2012）对营运能力的概念给出了一个定义：

营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映的企业资金利用效率，它表明企业治理人员运用资产、治理资金的能力；张芹芹（2013）在《企业营运能力指标分析与评价》一文中提出，企业营运能力是指通过计算企业的生产经营资金周转速度的有关指标，来分析企业的资金利用效率。

关于营运能力的主要指标，刘雪丽（2015）认为，周转速度和周转率是反映资产营运效率的两大重要指标，而企业的产出额比上资产额则是企业的资产营运效益，具体分为生产资料和人力资源的营运能力分析，前者包括流动资产、固定资产的营运能力分析，而后者主要分析劳动效率指标；孙继玲（2012）在《企业营运能力分析体系研究》一文中指出，营运能力分析指标包括全部资产、流动资产、固定资产营运能力的指标，涉及固定资产和全部资产产值率、固定资产和全部资产收入率、流动资产周转率等；李俊良（2013）对应收账款周转率进行了详细的阐述：

应收账款周转率是指在一定的分析期间内，应收账款转为现金的平均次数。

近几年，国内的一些学者开始侧重于研究企业财务指标的局限性和改进建议，给予迷失于市场竞争环境中的企业更多的帮助。

刘芳（2015）指出，在企业的现实实践中，过度侧重静态分析，企业信息质量等都会干扰财务指标的分析，并且，传统的财务指标分析仅仅是财务数据上的分析，而缺乏非财务方面的分析；陈巧珍（2010）认为营运能力最大的问题是财务报表中数据往往存在一定的局限性，企业在计算周转率时，一般都是采纳资产负债表和利润表中的数据直接相比得出的，而我们所看到的报表中，一般都是显示年初余额和年末余额，所以在计算时我们都直接取其平均值。

但是在一些经营不平均、受季节影响较大的企业，这样的指标数据的取得往往与实际情况相差较大。

三、营运能力相关概念

（一）营运能力概念

李俊良（2013）指出营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率。

表明白企业治理人员经营治理、运用资金的能力，企业生产经营资金周转速度越快，表明企业资金利用的效果越好，效率越高，企业治理人员的经营能力越强。

（二）营运能力本质

企业的营运能力的本质有两个方面，一是企业各类资产的周转速度，二是通过对这些资产的治理所能带来的盈利情况。

故单方面从资产周转率来考虑并不能完全体现企业营运能力的高低，还需要从资产收益等方面来考察。

（三）营运能力分析指标

1.存货周转率

存货周转率是衡量企业从购入到存放到投入等过程的治理状况的指标，其值为销售成本与平均存货余额之比。

当存货周转率越高，则表明存货周转速度快，库存积压情况良好，流动性较强，从而在一定程度上促进现金和应收账款的周转，有利于企业的进展。

2.应收账款周转率

应收账款周转率是衡量企业应收账款转化为现金的治理状况的指标，其值为营业收入与平均应收账款总额之比。

当应收账款周转率越高，则表明应收账款的收账速度较快，收账时间较短，从而减少了坏账损失，使资产的流动性加强。

然而辩证地看，如果单纯地为了提高应收账款周转率而无限地缩短收款时间，则会形成一种过于严苛的付款条件，进而给企业产品销售量带来一定的限制甚至影响企业的净利润等指标。

3.流动资产周转率

流动资产周转率是衡量企业流动资产治理状况的指标，其值为营业收入与平均流动资产总额之比。

当流动资产周转率越高，则表明企业的流动资产周转速度较快，作为流动性最强的流动资产的利用效率越高，可以间接说明企业拥有的资产质量较高，从而增加企业的盈利能力。

4.总资产周转率

总资产周转率是衡量企业总资产治理状况的指标，其值为营业收入与平均总资产总额之比。

当总资产周转率越高，则表明企业整体上来说资产周转速度较快。

在此基础上，需要对企业总资产周转率较高的原因进行进一步的剖析，是因为企业采取了薄利多销的政策还是应收账款收款能力的提高。

需要结合其他的周转率的高低来综合考评。

5.资产收益率

资产收益率是衡量企业资产带来的收益的高低的指标，其值为净利润与平均总资产总额之比。

当资产收益率越高，则表明企业的资产能够很好的得到利用，带给企业较高的利益，简言之，即营运能力带动了盈利能力的提高，有利于企业的进展。

四、同仁堂营运能力分析

（一）同仁堂背景

1.同仁堂简介

创立于17世纪末的同仁堂，现今已经被授予了经营国有资产的权力，这一家拥有三百多年历史的传统企业，转身成为国有独资企业，却一直拥有自己的核心理念，坚持以现代中药为开办中心，延伸进展人民的生命与健康产业，力争成为国际上知名的现代中医药世家。

同仁堂现今拥有三个重要的成熟领域，首先是现代制药业，这也是同仁堂的核心板块，其次是零售商业，如近几年开设大量线下门店，最终是医疗服务，即与医院等机构的合作。

目前，在同仁堂的集团下，已经有三家公司获得了上市的资格，从具体数量来说，同仁堂建立了1个国家工程中心、1个科研工作站、28个生产工业基地、83条完整生产作业线，研制了近1500多种产品，包括了医院中病人服用的药品、常规人群的保健食品、保养人士的化妆品等多种类别。

2.同仁堂营运能力的特点

（1）同仁堂采纳严格的销售信用政策，具有较高的应收账款周转率。

（2）同仁堂存货周转率较低，因为估计在未来会有原材料的上涨趋势，根据经验，企业会有增加一定原材料的对应措施，这较符合传统的供求关系观点，其次，近三年，同仁堂大力进展线下活动，在一二线城市开设了专柜店面，这无疑会增加库存商品的数量，但在现阶段，同仁堂自身线下门店的销售能力并没有随之增加，最终导致库存的增加。

（3）同仁堂拥有较大数量的货币资金，根据近三年的数据统计，货币资金每年都以将近34%的比例占据总资产，可见企业并没有很好地利用自身的资产资源，这将在一定程度上不利于企业的进展。

（二）同仁堂营运能力相关指标

1.存货周转率

图1同仁堂2014-2016年销售成本和平均存货余额变动图（单位：

元）

资料来源：

根据同仁堂2014-2016年年报自行整理

从图1可以看到，同仁堂的销售成本从2014年的55亿到2016年的65亿，增长了18.2%。

由于近年来，同仁堂大力进展线下专柜消费，一方面树立自己百年基业的良好形象，其次能够使消费者更加了解产品，截至报告期末，已经验收合格的专柜共有39家，尚待验收的专柜68家。

现如今，在门店数量的扩张和自媒体运营的宣传推广下，同仁堂的业务遍及19个国家和地区，旗下零售网络已由2015年63个增加到2016年76个，门店571家。

另外在2014-2016年期间，同仁堂走出中国，在澳大利亚、美国等多地开拓自己的业务，也无疑增加了销售成本。

而平均存货量由2014年的43亿增长到2016年的51亿，增长幅度为18.6%，2016年是“十三五”规划的第一年，国家提出了医药、医疗、医保的“三医”联动以及“两票制”的政策使国内的医药企业能够提高自身的实力，达到资源有效利用的状态，从而会大量提高自身原材料以及药品本身，在线下门店大量扩张的同时库存也会随之增加。

从图1中，可以看出近三年同仁堂的销售成本和平均存货余额连续三年都处于上升态势，但是从增长率来看，销售成本的增长率从5.8%到12%，增长速度相比存货的增长率9.8%和7.6%，有了大幅度的提高，这是由于大幅度的海外拓展和国内专柜的大量投放，无形中增加了一定的成本。

而对于存货的治理方面，有进一步的提高，有效地抵制了盲目扩张的状态，有利于企业的进展。

表1同仁堂2014-2016年存货周转率相关数据表（单位：

元）

2014年

2015年

2016年

销售成本

5,504,257,573.99

5,828,175,736.85

6,531,700,986.08

存货期初余额

4,180,324,076.25

4,595,335,507.89

5,039,462,011.62

存货期末余额

4,595,335,507.89

5,039,462,011.62

5,328,305,761.57

平均存货余额

4,387,829,792.07

4,817,398,759.76

5,183,883,886.60

存货周转率

1.25

1.21

1.26

资料来源：

根据同仁堂2014-2016年年报自行整理

从表1中可以看出，2015年同仁堂存货周转率有一定的下降，主要是由于2015年同仁堂在海外业务的拓展从而促使更多存货的需要，企业为了满足自身经营的进展，防止供应不足而断裂生产链，或是销售环节形成障碍，一定的库存储备也是必要的。

而到2016年，由于国家的“十三五”打算等，企业的存货得到了较好的销售，而从长远进展来看，同仁堂未来的经济进展态势，还是会不断曾经销售成本，企业的成本压力不可小觑。

表2同仁堂与同行业竞争者存货周转率对比表

九芝堂

金陵药业

云南白药

同仁堂

2014年

3.10

5.36

2.70

1.25

2015年

0.48

6.09

2.72

1.21

2016年

1.92

6.89

2.51

1.26

资料来源：

根据九芝堂、金陵药业、云南白药及同仁堂2014-2016年年报自行整理

表2描述的是2014-2016年同仁堂和同行业竞争者九芝堂、金陵药业以及云南白药存货周转率的对比，从上表可以明显看出，对于存货周转率这一指标，同仁堂在医药行业里并没有很强的优势，在2015年，金陵药业和云南白药的存货周转率提高的同时，同仁堂却下降了0.05，可见在同一年行业情况下，同仁堂在库存治理方面的能力没有这两家企业做得好。

但在2016年，虽仍不如行业水平，但同仁堂也增长了0.06，究其原因应有两点，首先是大环境下的政策因素，“十三五”规划下，医药、医疗、医保的“三医”联动使医改能够稳定自身的步伐，“两票制”的政策也使国内的医药企业能够提高自身的实力，达到资源有效利用的状态。

其次是同仁堂自身的政策因素，公司采纳了“一品一策”、“分类定策”及“一区一策”的品种运作方式，使得企业自身的销售能力能够得到提高，从而对去库存有一定的推动能力。

2.应收账款周转率

图2同仁堂2014-2016年营业收入和平均应收账款变动图（单位：

元）

资料来源：

根据同仁堂2014-2016年年报自行整理

表3同仁堂2014-2016年存货周转率相关数据表（单位：

元）

2014年

2015年

2016年

营业收入

9,685,867,522.55

10,808,761,229.94

12,090,740,122.20

应收账款期初余额

471,142,607.90

624,752,892.20

864,652,713.01

应收账款期末余额

624,752,892.20

864,652,713.01

925,790,608.52

平均应收账款余额

547,947,750.05

744,702,802.61

895,221,660.77

应收账款周转率

17.68

14.51

13.51

资料来源：

根据同仁堂2014-2016年年报自行整理

近三年，同仁堂的应收账款周转率逐年下降，从营业收入和平均应收账款余额来看，总体都是一个上升的趋势，但是，销售收入的增长速度低于平均应收账款余额的增长速度。

一方面，同仁堂的营销部门从品种的有效运作方面和多方面开拓市场的资源入手，树立了品种队列，完善大品种战略到贴近市场的终端销售，务实地在制药行业有一席之位。

但是，传统的医药工业都是通过经销商，再到顾客消费，或是通过子公司达到终端零售来带动消费，存在部分应收款不能准时收回的情况。

2014-2016年，营业收入以每年12%的增长率稳定增长，说明白同仁堂作为一家传统医药企业，在市场上的产品质量和服务都得到了较好的口碑。

而2015年，同仁堂在走出国门引领“一带一路”的战略体系下，逐渐放宽了信用体系，2015年的平均应收账款增长35.91%，企业一味地进行销售并签约，对于应收账款的收回却不是很准时，使得大量应收账款的存在，更严峻的是，未来将产生大量的坏账损失，应收账款周转率在2015年大幅下降，应收账款收款周期过长，使得资产的流动性受到了限制。

相比而言，2016年在营销方式多样化，营销团队专业化的体制下，平均应收款增长率回落到20.2%，从而使应收账款周转率的下降速度有所减慢，一定程度上减少了应收账款的运转周期，有利于资产的流动性。

表4同仁堂与同行业竞争者应收账款周转率对比表

九芝堂

金陵药业

云南白药

同仁堂

2014年

13.66

7.28

34.48

17.68

2015年

6.94

7.34

25.72

14.51

2016年

14.88

6.52

21.66

13.51

资料来源：

根据九芝堂、金陵药业、云南白药及同仁堂2014-2016年年报自行整理

表4描述的是2014-2016年同仁堂和同行业竞争者九芝堂、金陵药业以及云南白药应收账款周转率的对比，从上表可以明显看出，对于应收账款周转率这一指标，这四家除了九芝堂略有浮动以外，其余三家每年都以一定的速度下降，可见行业总体的应收账款周转速度在下降，而同仁堂总体上处于中等水平，但和云南白药相比还是相差很远，说明同仁堂在应收账款收回和销售政策上还有待提高，应该根据自身进展进行一定的调整，加快收账的速度，缩短收账的日期，从而减少坏账的存在，提高自身资产利用效率。

3.流动资产周转率

图3同仁堂2014-2016年营业收入和平均流动资产变动图（单位：

元）

资料来源：

根据同仁堂2014-2016年年报自行整理

从图3可以看到，近三年，同仁堂的流动资产整体上是不断地在增加，2015年流动资产增长率为6.8%，主要系应收账款和存货的大幅增加，而2016年增长率更是达到13.4%，几乎翻了一番，主要系应收票据和存货的大幅增加，由此可见存在大量承兑汇票，一方面看出2016年销售政策的放宽，其次面临着大量承兑导致可使用资金减少的危险。

从营业收入角度看，整体来说以一个较为平稳的增长率增长，可见作为一家传统的医药企业，在市场上已有成熟稳定的地位，拥有较好的口碑来保证自身每年收入的增长。

表5同仁堂2014-2016年流动资产周转率相关数据表（单位：

元）

资料来源：

根据同仁堂2014-2016年年报自行整理

近三年，同仁堂的流动资产周转首先增加后降低，从2014年的0.94到2015年的0.99到2016年的0.97，虽有所改变，但都未达到1，可见在流动资产的周转方面，同仁堂的利用效率较低，没有充分利用好流动资产。

2016年较2015年有所减少是流动资产中应收票据的大额增加导致的，后期同仁堂的治理层需要对应收票据的金