资金时间价值与证券评价一有答案.docx
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资金时间价值与证券评价一有答案
资金时间价值与证券评价
（一）
一、单项选择题
1.某投资者于某年1月1日以每张950元价格购买一批债券，该债券面值1000元，票面年利率10%，半年付息一次，期限5年，当年7月1日收到上半年利息50元，9月30日以980元卖出，则该投资者投资该债券的持有期年均收益率为。
A.3.150%
B.5.26%
C.8.42%
D.11.23%
答案：
D
2.某人将10000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算。
则5年后此人可从银行取出元。
A.17716
B.15386
C.16105
D.14641
答案：
C
3.某企业为归还五年后的一笔债务，从现在起，每年初存入10000元，若年利率为10%，该笔存款的到期本利和为。
A.77156
B.67156
C.37908
D.41670
答案：
B
4.有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为万元。
A.1994.59
B.1566.36
C.1813.48
D.1423.21
答案：
B
[解答]500×[（P/A，10%，7）-（P/A，10%，2）]
＝1566.36（万元）
5.A方案在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若年利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差元。
A.105
B.165.5
C.505
D.665.5
答案：
B
6.在复利终值和计息期数确定的情况下，贴现率越高，则复利现值。
A.越大
B.越小
C.不变
D.不一定
答案：
B
7.某种股票当前的市场价格是40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为。
A.5%
B.5.5%
C.10%
D.10.25%
答案：
D
8.股票本期收益率的年现金股利是指发放的。
A.本年每股股利
B.明年每股股利
C.上年每股股利
D.预期每股股利
答案：
C
9.某种股票为固定成长股票，年增长率为5%，预期一年后的股利为6元。
现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的β系数为1.2，那么，该股票的价值为元。
A.50
B.33
C.45
D.30
答案：
A
[解答]k＝11%+1.2×（16%-11%）＝17%g＝5%，v＝
＝50（元）
10.在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期则复利终值和单利终值。
A.前者大于后者
B.不相等
C.后者大于前者
D.相等
答案：
D
11.假定某投资的风险系数为2，无风险收益率为10%，市场平均收益率为15%，则其期望收益率为%。
A.15
B.25
C.23
D.20
答案：
D
12.资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的。
A.利息率
B.额外收益
C.社会平均资金利润率
D.利润率
答案：
C
13.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度短期债券的下降幅度。
A.大于
B.小于
C.等于
D.不确定
答案：
A
14.关于资金时间价值的计算，下列说法中正确的是。
A.复利终值与复利现值互为逆运算
B.偿债基金与资本回收额互为逆运算
C.偿债基金与普通年金现值互为逆运算
D.资本回收额与普通年金终值互为逆运算
答案：
A
15.一项100万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率。
A.4%
B.0.16%
C.0.8%
D.0.816%
答案：
B
16.若使本金经过5年后增长1倍，每半年计息一次，则年利率应为%。
A.14.87
B.14.34
C.28.70
D.7.18
答案：
B
[解答]2P＝P（F/P，
，10）
查表得：
Cm＝2.1589，rm＝8%
Cm+1＝1.9672rm+1＝7%
＝8%+
×（7%-8%）
＝7.17%
r＝14.34%
17.有人在期初存入一笔资金，存满6年后每年初取出1000元，则递延期为年。
A.7
B.6
C.5
D.4
答案：
C
18.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为元。
A.93.22
B.100
C.105.35
D.107.58
答案：
D
19.狭义的股票价格是指股票的。
A.发行价格
B.交易价格
C.开盘价格
D.收盘价格
答案：
B
20.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用。
A.单利
B.复利
C.年金
D.普通年金
答案：
B
21.有一项年金，前5年无流入，后5年每年初流入100万元，假设年利率为10%，其现值为万元。
A.297.47
B.258.91
C.235.38
D.196.82
答案：
B
[解答]100×[（P/A，10%，9）-（P/A，10%，4）]＝258．91（万元）
22.在10%利率下，一至三年期的复利现值系数分别为0.9091，0.8264，0.7513，则三年期年金现值系数为。
A.2.4868
B.1.7355
C.0.7513
D.2.7355
答案：
A
[解答]（P/A，i，n）＝（P/F，i，1）+（P/F，i，2）+……+（P/F，i，n）
0.9091+0.8264+0.7513＝2.4868
23.某种股票当前的市场价格是30元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为。
A.5%
B.5.5%
C.10%
D.12%
答案：
D
24.某人持有一张带息票据，面值为1000元，票面利率为5%，90天到期，该持票人到期可获利息元。
A.50
B.25
C.12.5
D.15
答案：
C
二、多项选择题
1.每期期初收款或付款的年金，称之为。
A.普通年金
B.即付年金
C.先付年金
D.递延年金
答案：
BC
2.若已知（P/F，8%，10）＝0.4632则以下正确的有
A.9年，8%的即付年金终值系数为13.4862
B.11年，8%的即付年金终值系数为14.4862
C.9年，8%的即付年金现值系数为6.71
D.11年，8%的即付年金现值系数为7.71
答案：
BC
[解答]（F/A，8%，10）＝
＝14.4862
（P/A，8%，10）＝
＝6.71
3.股票的收益主要由组成。
A.股利
B.价值
C.价格
D.资本利得
答案：
AD
4.递延年金的特点有。
A.最初若干期没有收付款项
B.最后若干期没有收付款项
C.其终值计算与普通年金相同
D.其现值计算与普通年金相同
答案：
AC
5.计算复利终值所必需的资料有。
A.利率
B.现值
C.期数
D.利息总额
答案：
ABC
6.股票具有的性质包括。
A.法定性与参与性
B.收益性与风险性
C.无限期性与可转让性
D.价格波动性
答案：
ABCD
7.股价指数的计算方法有。
A.几何平均法
B.简单算术平均法
C.综合平均法
D.加权综合法
答案：
ABCD
8.债券包括的基本要素有。
A.债券的面值
B.债券的期限
C.债券的利率
D.债券的价格
答案：
ABCD
9.证券投资的收益包括。
A.现价与原价的价差
B.股利收益
C.债券利息收益
D.出售收入
答案：
ABC
三、判断题
1.股票的本期收益率不能反映股东持有股票期间的实际收益情况。
对错
答案：
A
[解答]持有期收益率是反映了股东持有股票期间的实际收益情况。
2.先付年金与后付年金的区别仅在于计息时间的不同。
对错
答案：
B
3.递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普遍年金终值是一样的。
对错
答案：
A
4.用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。
对错
答案：
B
5.当利率大于零、计息期一定的情况下，年金现值系数大于1。
对错
答案：
B
四、计算题
1.企业有一笔5年后到期的借款100万元，年利率为12%，试问：
（1）每年末应偿债多少?
（2）每年初应偿债多少?
答案：
（1）A＝
＝15.74（万元）
（2）A＝
＝14.05（万元）
2.A债券面值为1000元，票面利率为8%，期限5年，某企业要对A债券进行投资，目前市场利率为12%。
问A债券价格为多少时，方可投资?
答案：
P＝1000×8%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）＝855.78（元）
A债券价格低于855.78元时可投资。
3.某人现在存入银行一笔现金，计划5年后每年年末从银行提取现金4000元，连续提取8年，在利率为6%的情况下，现在应存入银行多少元?
答案：
此人现在应存入的现金为：
4000×（P/A，6%，8）×（P/F，6%，5）
＝4000×6.2098×0.7473
＝18562.33（元）
此题考点是递延期的计算。
4.时代公司拟得到15%的A股票投资报酬率，A股票目前的价格为39.69元，每年的股利预计以后每年以5%的增长率增长。
试问A股票上年每股股利为多少?
答案：
do＝
＝3.78（元）
5.某企业年初存入10万元，年利率为12%，每季复利一次，问10年末企业本利和为多少?
答案：
F＝P（1+
）mn
10×（F/P，3%，40）＝32.62（万元）
6.某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第六年年末全部取完，银行存款利率为10%。
要求计算最初时一次存入银行的款项是多少?
答案：
计算递延年金现值
P＝1000×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）
＝1000×3.1699×0.8264
＝2619.61（元）
7.B债券面值为1000元，期限5年，票面利率为12%，不计复利，当前市场利率为10%，试问该债券发行价格为多少时，才能购买?
答案：
P＝
＝993.44（元）
8.设甲租赁公司将原价125000元的设备以融资租赁方式租给乙公司，共租5年，每半年末付租金1.4万元，满5年后设备所有权归属于乙公司。
要求：
（1）如乙公司自行向银行借款购此设备，银行贷款利率为6%，试判断乙公司是租好还是借款买好。
（2）若中介人要向甲索取佣金6448元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6%，每期初租金不能超过1.2万元，租期至少要多少期甲公司才肯出租（期数取整）?
答案：
（1）14000×（P/A，3%，10）
＝119422.80（元）＜125000元以租为好
（2）甲租赁公司原始投资为
125000+6448＝131448（元）
12000×[（P/A，3%，n-1）+1）＝131448（元）
∴（P/A，3%，n-1）＝9.954
查表得n-1＝12期，n＝13期，
则甲应至少出租7年。
9.大梁公司于2003年9月1日以900元购买面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年9月1日计算并支付一次利息，该债券于2008年8月31日到期，按面值收回本金。
要求：
计算债券到期收益率。
答案：
测试10%
V＝1000×8%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）＝924.16（元）
测试12%
V＝1000×8%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）＝855.78（元）
K＝10%+
×（12%-10%）
＝10.71%
10.A公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。
要求：
（1）计算该公司股票的预期收益率；
（2）若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少?
答案：
（1）根据资本资产定价模式公式：
该公司股票的预期收益率
＝6%+2.5×（10%-6%）＝16%
（2）根据固定成长股票的估价模型计算公式：
该股票价值＝1.5/（16%-6%）＝15（元）
五、综合题
1.已知：
A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。
现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。
其中：
甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
要求：
（1）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。
（2）计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。
（3）计算A公司购入丙公司债券的价值。
（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。
（5）若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该项投资收益率。
答案：
（1）甲债券的价值＝1000×8%×（P/A，6%，5）+1000（P/P，6%，5）＝1084.29（元）
测试7%
1000×8%×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）＝1041（元）
∴收益率为7%。
（2）乙债券的价值
＝1000×（1+5×8%）×（P/F，6%，5）
＝1046.22（元）
测试5%
1000×（1+5×8%）×（P/F，5%，5）＝1096.9（元）
收益率＝5%+
×（6%-5%）
＝5.93%
（3）丙债券的价值＝1000×（P/F，6%，5）
＝747.3（元）
（4）甲公司的债券具有投资价值。
（5）K＝
＝8.55%
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