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食品行业研究报告

2019-2020年食品行业研究报告

2019年以来，我国国内居民人均可支配收入和消费支出仍保持较快增长，消费结构从生存型消费继续向享受型和发展型消费过渡，食品消费中以高品质、高营养及进口的产品受高端市场消费者青睐，需求持续上升，而以榨菜、泡面为主的低价消费品需求也大幅增长，食品消费层次更加分明。

2019年，食品行业营业收入实现持续增长，盈利状况虽略有下滑但整体维持较好水平，行业总体运行平稳。

细分行业中，种植业信用质量较为稳定，2019年以来国家在税收减免、种植补贴等方面仍维持较大政策支持，我国粮食需求稳步增长，供需整体较为平衡，但由于中美贸易摩擦持续加剧，我国对从美国进口的农产品加征关税，导致我国以进口为主的豆类价格大幅波动。

畜禽养殖业受供求关系变化、环保政策、疫情等因素影响，存在较强的周期性波动，具体看，2018年至2019年2月生猪养殖行业整体处于下行周期，行业亏损情况较严重，2019年3月起，因“非洲猪瘟”影响，生猪供应量大幅减少，生猪和能繁母猪存栏量持续大幅减少，对猪价形成支撑，生猪价格持续飞速上升，目前已涨至历史最高点，行业内企业经营效益大幅改善；肉鸡养殖方面，2018年行业景气度实现大幅提升，2019年在“猪鸡替代效应”下，鸡价继续维持高位，行业内企业经营效益进一步上升。

从上市和发债较为集中的农牧行业样本数据分析看，2019年以来样本企业营业收入持续增长，盈利状况有所提升。

样本企业主营业务收现情况良好，经营性现金呈净流入状态，但并不能够对投资性现金支出形成有效覆盖，投资缺口通过融资进行补充，导致样本企业负债规模增长，债务结构仍以短期债务为主，流动性压力偏大。

从债券发行情况看，食品行业内已发债企业主要为各细分行业龙头企业，且以民营企业居多，发行人整体信用质量主要集中在AA级。

2018年和2019年1~9月，行业内发行一般短期融资券支数较少，一般中期票据和公司债等中长期债券发行支数明显增多。

发行利差方面呈现出发债主体信用等级与发行利差同向变化的情况，比较符合市场规律。

级别调整方面，2018年，评级机构分别对4家发债主体进行评级上调，对3家和1家发债主体进行评级下调和展望下调；2019年1~9月，评级机构分别对2家发债主体进行评级上调，对2家和1家发债主体进行评级下调和展望下调。

2018年以来，食品行业中违约主体合计3家，分别为雏鹰农牧、众品食业和西王集团，违约的主要原因包括对主业以外的投资较多导致资金链长期紧张，短债长用情况严重，股东所持股份质押比例高，西王集团还存在大额互保（齐星集团）、子强母弱的情况。

整体看，行业内主体信用质量有所分化。

展望2020年，随着我国国内居民人均可支配收入增加，食品行业仍将处于稳定发展阶段，但考虑到宏观经济增速放缓，预计行业增速仍将呈现持续放缓态势。

从细分行业来看，中美贸易战后续走势不明朗，仍将对我国从美国进口的农产品价格造成较大影响，并影响下游饲料行业和养殖行业发展；生猪养殖行业来看，目前生猪和能繁母猪存栏量低，能够对猪价形成一定支撑，在国家积极推动恢复生猪生产背景下，预计短期内猪价会维持高位，但呈现逐步下降态势，逐渐恢复正常水平，后续“非洲猪瘟”后续发展和补栏情况需持续关注；肉鸡养殖行业景气度有望维持，但疫病风险仍需重点关注。

一、行业基本面

我国食品行业门类较多，产业链条较长，从产业链分布看，包含上游农林牧渔和下游食品加工等子行业。

食品行业周期性整体较弱，其发展状况与地区经济发展水平、人口结构、消费者偏好紧密相连，但上游农林牧渔行业受供求关系影响表现而出较强的周期性特征。

2018年和2019年1~9月，我国食品行业规模和营业收入水平保持持续增长态势，增速有所放缓，行业经营环境和运营质量仍较好。

食品行业门类较多，产业链条较长，包含上游农林牧渔和下游食品加工等子行业。

近年来，我国食品行业在市场需求的快速增长和科技进步的有力推动下，经营规模和营业收入水平保持了增长态势，但受宏观经济下行、下游需求低迷以及行业周期性波动等影响，行业规模和营业收入增速均呈现放缓态势，盈利状况有所下滑，企业融资成本也有所上升。

2018年末，我国食品行业资产总额4.65万亿元，较上年末增长2.16%，增速下降2.89个百分点，期末行业资产负债率为51.73%，较上年末上升3.1个百分点；2018年行业整体实现营业收入6.56亿元，同比增长4.61%，增速下滑1.84个百分点，当年销售利润率同比下降0.1个百分点至5.6%。

2019年9月末，我国食品行业资产总额4.46万亿元，较上年末增长4.59%，期末行业资产负债率为54.14%，较上年末增长2.41个百分点；2019年1~9月，行业整体实现营业收入4.77亿元，同比增长5.21%。

整体看，2018年以来我国食品行业规模和收入增速虽略有下滑，但整体运行保持平稳，行业经营环境和运营质量仍较好。

食品行业周期性较弱，其发展状况与地区经济发展水平、人口结构、消费者偏好紧密相连。

从相关数据上来看，其增长率波动幅度大于GDP增长率波动幅度，行业景气度基本与宏观经济变动基本保持一致。

近年来，我国宏观经济下行，行业景气度有所波动，但整体较为稳定。

食品消费方面，随着我国国民经济发展以及人民生活水平的不断提高，城镇居民家庭人均可支配收入稳步提升，2018年和2019年1~9月城镇居民人均可支配收入分别为39,251元和31,939元；同期城镇居民人均食品消费支出分别为7,239元和5,640元，同比均有所增长；2018年我国城镇居民家庭恩格尔系数为27.7，较2017年的28.6有所下降。

我国国民消费结构正处于升级转型中，即从以吃穿为主的生存型消费，向享受型和发展型消费过渡，居民家庭恩格尔系数逐年降低，而食品消费支出仍稳步上升，为食品行业的长期增长提供支撑，同时随着城镇化的持续推进，居民消费结构的转变，以及三四线城市消费能力的不断提升，也为行业发展带来了新的机遇。

2018年开始，我国消费出现结构分化趋势，高端市场消费者对食品质量和营养性有较高要求，对无公害食品和绿色有机食品、进口食品、滋补食品消费量较大；中档市场，则以高端消费市场为标杆，同时考虑价格的合理性和产品的质量和营养状况；低档市场消费者和高档消费出现断层，主要以生活必需的食品为主，消费内容相对单一，但中低档产品为刚需，大众消费容量大。

消费者从追求产品的附加值回归高性价比，更为注重产品本身品质。

从CPI情况来看，2018年我国CPI同比上涨2.1%，涨幅较上年增加0.5个百分点；食品CPI同比上涨1.8%，较上年同期增加3.2个百分点，主要是蛋类和鲜果等价格同比大幅增长所致；而2019年1~9月，我国CPI同比上涨2.5%，涨幅较上年同期增加0.4个百分点；食品CPI同比上涨6.5%，较上年同期增加5.1个百分点，主要是猪肉价格同比大幅增长所致。

从我国CPI统计指标分类看，2018年我国食品烟酒类价格同比增长1.9%，其中食用油价格下降幅度为0.8%，禽肉类价格下降幅度为3.8%，主要是猪肉价格降幅为8.1%导致，其余价格均有所增长。

蛋类增幅为12%，主要是由于今年禽流感影响减弱，蛋类价格均实现上涨所致，另外粮食、鲜菜、水产品、奶类、鲜果、烟草和酒类价格涨幅分别为0.8%、7.1%、2.3%、1.4%、5.6%、0.2%和2.8%。

2019年1~9月，我国食品烟酒类价格同比增长5.1%，除水产品价格下降幅度为0.3%之外其余均有所增长，其中因3月起猪肉价格的大幅持续上升，畜肉类价格涨幅为15.1%（其中猪肉价格涨幅为21.3%），鲜果类价格涨幅为18.3%，鲜菜类价格涨幅为5.1%，其余价格涨幅不大。

由于食品行业门类较多，本文中重点对食品行业上游农林牧渔业中的农牧业进行分析，包括的子行业为种植业、饲料业、畜禽养殖业等。

农业是我国国民经济发展和社会稳定的基础，我国农业长期以来保持平稳发展，农、牧、渔、林总产值从2006年的42,424.38亿元增长至2018年的113,579.53亿元。

从国内经济结构来看，当年第一产业总产值在国内生产总值（GDP）中的构成比例从2017年的7.6%下降至7%。

农牧业产业链长，由上游种植业、中游的饲料业以及下游的畜禽养殖业和屠宰业组成。

种植业包括种子、农机、化肥等，种植的主要产品是小麦、稻谷、玉米和大豆等基本农作物以及饲料原材料；饲料业是畜禽养殖业的主要原材料；畜禽养殖产品是屠宰加工的原料，经屠宰加工后转化为消费者手中的最终产品。

（一）种植业

种植业是农业的重要基础性产业，近年来随着城市化、工业化的推进，粮食等主要农产品消费需求稳步增长。

我国稻谷、小麦、玉米等主要粮食作物总体供需平衡，近年来国家积极推进农业供给侧结构性改革，通过政策调整方式调整种植结构，使得各类粮食作物的产量有所波动，由于受到供求关系、自然环境、政策变化及国际市场价格波动等影响，各类农作物价格波动较大。

总体看，我国对农业的重视使得种植业面临较好的发展环境，但如何平衡各类农作物种类、控制种植成本等将对种植业企业形成一定挑战。

种植业是农业的重要基础，保障粮食有效供给是农业发展的首要任务,玉米、稻谷和小麦为我国主要粮食品种，合计占比超过80%。

2018年初，我国农业农村部提出“压水稻、减玉米、扩大豆”的目标，在稳定我国粮食生产的基础上，积极推进农业供给侧结构性改革，通过调整政策补贴方式和力度对粮食种植结构进行调整，调减库存较多、品质较差的稻谷、玉米的种植，扩大豆类种植。

2018年我国粮食播种面积为11,703.7万公顷，较2017年减少95.2万公顷，其中玉米、稻谷和小麦播种面积合计为9,660万公顷，较2017年减少106.73公顷。

具体看，玉米、稻谷和小麦的播种面积较2017年分别减少26.93万公顷，55.8万公顷和24万公顷。

而当年豆类种植面积较2017年增长12万公顷至1,020万公顷。

从产量情况来看，2018年我国粮食产量随播种面积减少而下降，但降幅较小，整体产量仍处于较高水平，粮食生产情况仍较好。

2018年我国粮食产量65,789.22万吨，较2017年减少371.5万吨，三大品种合计产量占粮食总产量比重约90%，当年三大主要品种合计产量较2017年减少533.71万吨至60,074.34万吨，其中稻谷、玉米和小麦分别减产54.69万吨、189.68万吨和289.34万吨。

此外，2018年豆类产量同比增加78.71万吨至1,920.27万吨。

粮食主产区是我国重要的粮食基地，肩负着稳定粮食生产的重任，2017年我国13个粮食主产省（区）[1]粮食总产量51,768.85万吨，占全国粮食产量的78.61%，较2017年减产369.15万吨。

从主要粮食供求关系看，我国稻谷、小麦和玉米产量与国内总消费量较为匹配，能够较好的满足国内需求，对进口的依赖度低。

2018年稻谷、小麦和玉米产量均有所下降，但目前库存量仍处于较高水平，供需环境相对宽松。

从进口情况看，根据海关数据显示，2018年我国稻米、小麦和玉米进口量分别为308万吨、287.6万吨和352万吨，同比分别下降23.6%、33.06%和增长24.7%。

2019年1~9月我国稻米、小麦和玉米进口量分别为172.9万吨、226万吨和386.9万吨，同比分别下降22.9%、9.7%和增长33.1%。

大豆是一种优质高含量的植物蛋白资源，既能用于食用，也是油料、饲料的原材料。

从世界大豆种植情况看，转基因大豆因其种植简便、出产较为稳定及出油率较高等优势，生产规模快速扩张，美国、巴西、阿根廷等大豆产业市场竞争力强。

我国国产大豆主要为非转基因豆，生产规模小、成本相对较高，故我国大豆主要来源于进口。

2016年以来，受益于国家鼓励大豆种植政策推出，产量逐年增长，但目前规模仍非常小，进口大豆量占国内总需求比重近80%。

2018年中美贸易摩擦逐步升级，对大豆进口产生较大影响，根据海关数据显示，2018年我国大豆进口量为8,803万吨，同比下降7.9%。

从主要农产品价格趋势看，粳稻和小麦由于供需较为平衡，价格整体较为平稳。

从玉米价格来看，2017年开始国家层面调减玉米种植面积，2018年以来玉米价格总体保持平稳上升态势。

我国大豆主要来源于进口，受海外市场影响较大，2018年以来，受中美贸易摩擦反复升级影响，豆类价格尤其是豆粕价格变动幅度较大。

整体看，我国种植业发展较为平稳，近年来受政策影响和国际贸易形势影响，产量和价格有所波动。

（二）饲料行业

我国饲料行业规模化集约化程度不高，市场竞争激烈，行业利润水平较低，且易受原材料价格波动以及养殖行业周期性波动影响。

2018年以来，我国饲料行业受到中美贸易摩擦加剧和非洲猪瘟疫情等多重挑战，但行业整体发展仍较为平稳，产量实现增长，行业规模化程度和集中度进一步提升。

我国饲料价格与玉米、豆粕等主要粮食作物价格呈同向波动态势，预计后期在生猪及禽类养殖规模增长的驱动下，行业景气度将上升。

饲料行业介于种植业与畜牧养殖业之间，易受上游种植业收成的影响，同时也受制于畜牧养殖业发展规模。

我国饲料行业技术壁垒低、资金需求小，进入门槛不高，由此导致饲料行业规模化程度低、行业集中度不高且竞争激烈。

饲料行业所需原材料主要包括玉米、豆粕、鱼粉等，以及氨基酸、维生素、矿物质微量元素等添加剂。

从我国饲料产量情况看，根据农业部发布的数据显示，2018年我国饲料总产量24,213.00万吨，按可比口径计算，同比增长3.36%，其中生猪饲料、蛋禽料和肉禽料每年产量约占全部饲料产量的85%。

具体分品种来看，2018年由于“非洲猪瘟”影响导致生猪养殖规模大幅下降，禽类养殖因“禽流感”因素消退以及“猪鸡替代效应”显现养殖规模有所上升，根据中国饲料信息网统计数据，2018年成品商品饲料中猪饲料产量同比下降0.9%至9,720万吨；蛋禽饲料和肉禽饲料产量同比分别增长1.8%和8.2%至2,984万吨和6,509万吨；水产饲料和反刍饲料产量分别为2,211万吨和1,004万吨，同比分别增长6.3%和8.9%。

2019年1~9月我国饲料总产量19,317.2万吨，同比增长2.1%，其中由于“非洲猪瘟”加剧导致猪饲料需求缩减，猪饲料产量持续下降，而随着家禽产能恢复和禽肉替代猪肉缺口的预期优势，禽饲料快速增长。

从饲料价格来看，我国饲料价格主要按成本加成模式确定，原材料价格波动是导致饲料价格波动的主要原因，下游养殖行业景气度也对价格造成一定影响。

2018年以来饲料价格整体呈现较大波动态势，2018年1~4月饲料价格延续上年上升态势；5~7月有所下滑，主要是生猪养殖持续亏损导致养殖户养殖意愿下降，需求减少所致；8月~11月，主要受益于豆粕价格上涨以及养殖景气度回升，饲料价格有所回升，但2019年以来，主要受“非洲猪瘟”影响导致下游需求减少，1~4月饲料价格持续下降，5月开始因豆粕价格持续上涨而呈现上升趋势。

饲料行业进入壁垒低且布局分散，同质化现象严重，行业集中度低。

近年来，随着我国环保要求趋严，以及下游养殖企业规模化程度不断提高带来需求特征的改变，倒逼饲料行业市场和产品结构转型，饲料行业规模化生产程度进一步提高，产业集中度也持续提升。

截至2018年末，全国万吨规模以上饲料生产企业3,742家，较上年增加196家，饲料产量占总产量比重较上年增加1.6个百分点至94.6%。

其中，10万吨规模以上企业数量达656家，比上年增加81家，饲料产量占总产量49.7%，比上年增加5.4个百分点。

从我国主要饲料上市公司统计数据来看，截至2019年9月末，主要饲料上市公司资产规模合计2,116.01亿元，较上年末增长14.81%；应收账款规模合计113.84亿元，较上年末增长48.71%；存货规模合计295.32亿元，较上年末增长10.63%。

2018Q4~2019Q3营业收入合计2,532.21亿元，同比增长11.30%；净利润合计114.69亿元，同比增长23.12%。

（三）畜禽养殖业

我国畜禽养殖行业保持较快发展，规模化养殖比例逐年提升。

生猪养殖情况看，2018年上半年行业进入深度亏损状态，下半年起由于“非洲猪瘟”影响，生猪存栏量开始持续下降，2019年3月起，生猪价格持续飞速上升，目前国家主要通过抛储方式调节市场猪肉价格，并对生猪养殖政策进行调整以鼓励生猪养殖。

考虑到目前我国生猪存栏量和能繁母猪存栏量保持在低位，从供应端来看在短期内能够对猪价形成支撑，但后续“非洲猪瘟”是否能够得到有效控制，对生猪价格的影响仍较大。

2018年行业景气度较为低迷，2019年3月开始大幅提升，企业经营业绩和信用状况实现大幅好转。

肉鸡养殖方面，2018年以来由于禽流感状况大幅减弱，加之前几年祖代鸡引种量持续大幅减少使得肉鸡供应偏紧，以及生猪价格大幅上涨出现了“猪鸡替代效应”，肉鸡价格实现反弹，行业景气度大幅提升，企业经营业绩和信用状况维持较好水平，但疫情风险仍需重点关注。

我国是畜禽养殖业大国，近年来我国畜禽养殖业保持较快发展，产业素质稳步提升。

从畜禽产品产量看，2018年我国肉类产量较2017年略降0.34%至8,624.63万吨，主要是猪肉产量同比下降0.88%至5,403.74万吨所致，牛肉和羊肉产量实现稳步增长。

此外，2018年牛奶产量3,074.56万吨，同比增长1.18%，禽蛋产量3,128.28万吨，同比增长1.03%。

从畜禽养殖行业市场格局看，我国畜禽养殖行业仍呈现以个体农户及中小型农场为主的情况，但我国畜牧业标准化规模养殖占比逐年提升，根据农业部数据显示，目前我国畜禽规模养殖比例约为56%。

此外，根据农业部发布的《全国生猪发展规划（2016-2020年）》、《全国草食畜牧业发展规划（2016—2020年）》，预计到“十三五”末，我国年出栏500头以上生猪和存栏100头以上奶牛规模养殖比重将分别达到52%和60%，而2015年仅为44%和48%。

后续随着环保力度加强，规模化养殖占比逐步提升后，畜禽养殖行业周期性将有所延长，价格波动幅度将减小。

1、生猪养殖

猪肉消费始终是我国肉类消费的重点，猪肉年产量占肉类总产量比重接近2/3。

从生猪养殖情况看，能繁母猪（二元猪）的规模直接决定了生猪（商品猪、三元猪）的规模，且生猪养殖具有一定的周期性。

一般（二元）出生仔猪需生长8个月左右成为能繁母猪，一头能繁母猪需经过4.5~5个月的妊娠期和哺乳期，生产9~10头（三元）仔猪，仔猪生长成生猪则需再经过4~5个月。

正常来说，从初期（二元）仔猪到最终生猪，总共需经过1.5年。

由于生猪养殖具有周期性，所以生猪价格呈现较为明显的周期性波动。

2018年1~5月，主要由于养猪能够实现盈利，生猪出栏量和猪肉产量同比实现增长，而春节过后市场需求低迷及猪肉进口量增加，导致行业呈现供大于求状态，猪价持续快速下滑，截至5月中旬，生猪价格跌至近三年最低点10.01元/公斤；2018年5~7月，由于前期猪价低迷导致行业亏损，养殖户退出市场导致供应端减少，猪价触底反弹；2018年8月，我国爆发“非洲猪瘟”疫情后[3]，扩散速度快、影响大，由于尚未研制出疫苗，一旦发现感染，仅能通过捕杀进行处理，对生猪供应量造成一定影响，使得生猪价格出现地区性分化，呈现疫区内价格低迷、疫区外价格上涨态势，并对猪价形成短期支撑。

11月至2019年2月，猪瘟疫情持续扩散导致生猪需求下滑，猪价开始下跌并保持低迷状态，于2月到达11.32元/公斤的低位拐点；3月以来，因较长时间的疫情影响使得行业产能下降，导致生猪市场产生较大供应缺口，猪价持续快速攀升，2019年10月末到达40.98元/公斤的历史最高价，生猪行业自2019年3月起进入上升周期。

截至2019年9月末，全国生猪存栏数为19,190万头，较2018年末和2017年末分别下降38.32%和43.81%；能繁母猪存栏量1,913万头，较2018年末和2017年末分别下降35.98%和44.13%。

整体看，2019年以来，生猪和能繁母猪存栏量大幅下滑，从供应端对猪价形成支撑，预计产能恢复需较长一段时日。

猪粮比是衡量生猪养殖效益情况的重要指标，在生猪养殖过程中，饲料成本占养猪成本的60%以上。

猪粮比是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。

2018年生猪价格呈先降后升的波动态势，且波幅较大，自当年3月跌破6:

1的盈亏平衡点后至7月，行业处于深度亏损状态，2018年7月以来随着生猪价格逐步恢复，至10月猪粮比逐步回升约7.3：

1。

10月以来猪价下滑，但猪粮比整体保持在盈亏平衡点之上，在2月达到最低点5.78：

1；3月以来猪粮比随猪价快速上涨呈快速上升趋势，2019年11月达到20.39：

1的历史最高位。

行业内养猪企业2019年前三季度经营效益大幅增长。

我国生猪养殖以养殖散户为主，规模化养殖程度仍不高，目前我国年出栏500头以上生猪规模养殖比重为44%，整体产业化程度低、市场集中度不高。

同时养殖散户相对于规模化养殖企业而言，资金实力弱、技术落后、食品安全和环保问题难以得到保障，且由于进入和退出市场成本低，短时间内易对生猪养殖行业造成供需失衡。

近年来，生猪价格持续低迷倒逼中小散户退出养殖，且环保、食品安全要求日益严格也加剧散户退出。

产业链较为完整的大型生猪养殖企业逐步扩大市场份额。

从我国主要生猪养殖上市公司统计数据来看，行业大型生猪养殖企业有温氏股份、牧原股份和正邦科技等。

从我国主要生猪养殖上市公司统计数据来看，截至2019年9月末，主要生猪养殖上市公司资产规模合计1,398.07亿元，较上年末增长15.15%；存货规模合计277.72亿元，较上年末增长6.17%。

2018Q4~2019Q3营业收入合计1,231.98亿元，同比增长16.42%；净利润合计89.11亿元，同比增长14.90%。

整体看，由于环保趋严以及国家“禁养令”实施，尤其是2018年爆发“非洲猪瘟”疫情以后，我国生猪存栏量和能繁母猪存栏量持续下降，从供应端来看对猪价形成支撑，生猪养殖行业于2019年3月起进入上升周期，目前生猪价格处于历史最高位。

近期，国家通过抛储等方式调节猪肉价格，并放开政策恢复生猪生产，2019年12月农业农村部提出到2020年底生猪产能基本恢复到常年平均水平，2021年恢复到正常水平，预计短期内生猪价格仍会保持在高位，但随着供给的逐步恢复呈现下降态势，逐步恢复正常水平，后续“非洲猪瘟”事件能否得到控制以及补栏情况对生猪供需关系及价格影响较大，仍需持续关注。

行业企业经营业绩自2019年3月以来实现大幅提升，信用质量有所提升。

2、肉鸡养殖

近年来，随着国民经济的发展、城市化水平的提高将带动餐饮行业和食品加工业的较快发展、未来我国居民可支配收入的增长，以及国家加大对畜牧业以及农业产业化龙头企业的支持，鸡肉消费和相关养殖企业仍有较好的发展空间。

肉鸡产业为多元代次家禽产业，以“曾祖代-祖代-父母代-商品代”杂交繁育为基础，包括育种、引种、繁育、养殖、屠宰加工及饲料加工等环节。

目前，白羽肉鸡育种环节主要为欧美企业所掌握，我国白羽肉鸡产业链主要从祖代种鸡引种环节开始，相关企业的生产主要针对产业链上的若干环节。

目前较好生产模式为“自繁自养自宰”模式，是指在肉鸡养殖环节上采取“公司+基地”的模式，并继续向产业链上下游延伸，形成了全产业链一体化。

在“自繁自养自宰”模式下种鸡场、孵化厂、肉鸡场等需要企业自建，企业必须具备雄厚的资金、土地资源实力，外部还得具备良好的自然环境条件，壁垒相对较高。

且“自繁自养自宰”模式不仅在养殖环节上能更有效地控制风险，而且在供货稳定性、成本控制、规模化经营等方面具有明显的竞争优势，抗风险能力相对更强。

禽流感方面，根据国家卫生和计划生育委员会最新统计数据显示，2017年人感染“H7N9”禽流感发病589例，死亡259人。

2018年以来，人感染“H7N9”禽流感情况大幅好转，2018年发病和死亡数均为个位数，养殖类企业疫情疫病控制风险仍需持续关注。

从供需情况看，2018年以来由于禽流感疫情大幅减弱，加之前几年祖代鸡引种量持续大幅减少使得肉鸡供应偏紧，以及生猪价格