注会cpa考试《财务成本管理》章节习题投资项目资本预算含答案.docx

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注会cpa考试《财务成本管理》章节习题投资项目资本预算含答案

2020注会cpa考试《财务成本管理》章节习题：

投资项目资本预算含答案

　　一、单项选择题

　　1、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，（A/P，10%，10）=0.163;乙方案的现值指数为0.95;丙方案的项目期限为12年，其净现值的等额年金为180万元;丁方案的内含报酬率为9%。

最优的投资方案是（　）。

　　A、甲方案

　　B、乙方案

　　C、丙方案

　　D、丁方案

　　2、W公司是一个商品流通企业，拟进入前景看好的制药业，为此W公司拟投资新建制药厂，目前W公司的资产负债率为45%,所得税税率为20%。

N公司是一个有代表性的药业生产企业，其β权益为0.99，产权比率为1.5，所得税税率为20%，则W公司的β资产及β权益分别为（　）。

　　A、0.45、0.74

　　B、0.45、0.89

　　C、0.76、0.68

　　D、0.56、0.74

　　3、关于现金流量的估计，下列说法不正确的是（　）。

　　A、只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量

　　B、沉没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本

　　C、不需要考虑放弃其他投资机会可能取得的收益

　　D、假定开始投资时筹措的营运资本在项目结束时收回

　　4、A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。

设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的静态投资回收期为（　）年。

　　A、2

　　B、4

　　C、5

　　D、10

　　5、ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：

该投资项目适用的所得税税率为30%，年税后营业收入为500万元，税后付现成本为350万元，税后净利润80万元。

那么，该项目年营业现金流量为（　）万元。

　　A、100

　　B、180

　　C、80

　　D、150

　　6、下列关于投资项目的敏感性分析的说法中，不正确的是（　）。

　　A、敏感性分析是投资项目评价中常用的一种研究不确定性的方法

　　B、敏感性分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种分析方法

　　C、敏感性分析是一种常用的风险分析方法，但计算过程复杂

　　D、在进行敏感性分析时，只允许一个变量发生变动，而假设其他变量保持不变

　　7、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%;目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（　）。

　　A、减少1000元

　　B、增加1000元

　　C、增加9000元

　　D、增加11000元

　　二、多项选择题

　　1、投资项目评价的基本步骤包括（　）。

　　A、提出各种项目的投资方案

　　B、估计投资方案的相关现金流量

　　C、比较价值指标与可接受标准

　　D、对已接受的方案进行敏感性分析

　　2、下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（　）。

　　A、现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额

　　B、动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性

　　C、内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化

　　D、内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

　　3、在固定资产更新项目的决策中，下列说法正确的有（　）。

　　A、一般来说，设备更换并不改变企业的生产能力，更新决策的现金流量主要是现金流出

　　B、平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案

　　C、平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备

　　D、平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

　　4、使用企业当前的资本成本作为项目资本成本应具备的条件有（　）。

　　A、项目的经营风险与企业当前资产的平均风险相同

　　B、公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资

　　C、新项目的现金流量是可以准确预测的

　　D、资本市场是完善的

　　5、下列有关表述中，正确的有（　）。

　　A、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率

　　B、内含报酬率是评估项目是否可行的最重要的指标

　　C、若一个风险投资项目的内含报酬率大于企业的资本成本或要求的最低报酬率，则该方案具有财务可行性

　　D、一般情况下，净现值与折现率呈反方向变动，净现值越小，相应的折现率越大。

　　6、下列关于互斥项目排序的表述中，正确的有（　）。

　　A、共同年限法也被称为重置价值链法

　　B、如果两个互斥项目的寿命和投资额都不同，此时可以使用共同年限法或等额年金法来决策

　　C、如果两个互斥项目的寿命相同，但是投资额不同，评估时优先使用净现值法

　　D、共同年限法与等额年金法相比，比较直观但是不易于理解

　　7、下列关于平均年成本法的表述中，正确的有（　）。

　　A、平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

　　B、平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备

　　C、平均年成本法通常以旧设备尚可使用年限为“比较期”

　　D、平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是一个更换设备的特定方案

　　参考答案：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】乙方案的现值指数为0.95，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行;丁方案的内含报酬率为9%，小于设定折现率10%，因而丁方案经济上不可行;甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000×（A/P，10%，10）=163（万元），丙方案的年等额年金为180万元，甲方案净现值的等额年金小于丙方案净现值的等额年金，因此丙方案最优。

　　2、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】W公司β资产=N公司β资产=0.99/[1+（1-20%）×1.5]=0.45

　　W公司β权益=0.45×[1+（1-20%）×45/55]=0.74

　　3、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会。

其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，称为这项投资方案的机会成本，在现金流量估计中需要考虑。

　　4、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】年折旧=10/10=1（万元），经营期内年净现金流量=4+1=5（万元），静态投资回收期=10/5=2（年）。

　　5、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】根据“净利润=（收入-付现成本-折旧）×（1-所得税税率）=税后收入-税后付现成本-折旧×（1-所得税税率）”有：

500-350-折旧×（1-30%）=80，由此得出：

折旧=100（万元）;年营业现金流量=税后利润+折旧=80+100=180（万元）。

或者年营业现金流量=税后营业收入-税后付现成本+折旧抵税=500-350+100×30%=180万元。

　　6、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】敏感性分析是一种常用的风险分析方法，计算过程简单，易于理解。

所以选项C的说法不正确。

　　7、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】年折旧=50000×（1-10%）/10=4500（元），变现时的账面价值=50000-4500×8=14000（元），变现净收入为10000元，变现净损益=10000-14000=-4000（元），变现净损益减税=4000×25%=1000（元），由此可知，卖出现有设备除了获得10000元的现金流入以外，还可以减少1000元的现金流出，所以，卖出现有设备对本期现金流量的影响是增加10000+1000=11000（元）。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】投资项目的评价一般包含下列基本步骤：

（1）提出各种项目的投资方案;

（2）估计投资方案的相关现金流量;（3）计算投资方案的价值指标，如净现值、内含报酬率等;（4）比较价值指标与可接受标准;（5）对已接受的方案进行再评价。

　　2、

　　【正确答案】BD

　　【答案解析】现值指数是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率，故选项A的说法不正确。

静态投资回收期指的是投资引起的现金流入量累计到与投资额相等所需要的时间，这个指标忽略了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的;没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量项目的盈利性。

动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间，由此可知，选项B的说法正确。

内含报酬率是根据项目的现金流量计算出来的，因此，随投资项目预期现金流的变化而变化，选项C的说法不正确。

由于内含报酬率高的项目的净现值不一定大，所以，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣，选项D的说法正确。

　　3、

　　【正确答案】ACD

　　【答案解析】平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。

平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。

对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值法或内含报酬率法解决问题。

　　4、

　　【正确答案】AB

　　【答案解析】使用企业当前的资本成本作为项目资本成本应具备的两个条件：

一是项目的经营风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

　　5、

　　【正确答案】ACD

　　【答案解析】净现值是评估项目是否可行的最重要的指标。

　　6、

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流的工作很困难，而等额年金法应用简单，但不便于理解，所以，选项D的说法错误。

　　7、

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。