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第三章详解

第三章

一、单项选择

1.（B）是投资运动最全面最本质的反映。

A.投资客体B.投资资金C.投资主体D.投资环境

2.消费基金的最主要部分是（C）。

A.企业消费基金B.社会消费基金C.个人消费基金D.政府消费基金

3.用积累基金进行的投资又称为（A）。

A.净投资B.总投资C.重置投资D.递延投资

4.古典学派认为，（B）是影响储蓄的最重要因素。

A.收入B.利息率C.消费D.心理预期

5.下列选项中属于弗里德曼的理论主张的是（B）。

A.生命周期理论B.持久收入理论C.相对收入理论D.绝对收入假说

6.生命周期理论是下面哪位经济学家提出的？

（D）。

A.凯恩斯B.弗里德曼C.杜森贝里D.莫迪里亚尼

7.直接转化机制和间接转化机制的分类依据是（A）。

A.从转化的方式分B.从转化的媒体分C.从借助的手段分D.从转化的主体分

8.（A）指储蓄者通过购买证券而将储蓄转渡到投资者手中，由投资者进行投资。

A.间接转化机制B.金融转化机制C.直接转化机制D.财政转化机制

9.在传统经济管理体制下，（D）是我国主要的储蓄—投资的转化机制。

A.金融转化机制B.直接转化机制C.间接转化机制D.财政转化机制

10.在现代经济社会中，（C）是储蓄—投资转化的最重要机制。

A.利率机制B.汇率机制C.金融转化机制D.财政转化机制

11.（C）主张按“单一规则”实行货币政策，始终保持货币供给与经济增长间的适度关系。

A.古典经济学派B.凯恩斯学派C.货币主义学派D.理性预期学派

12.下列不属于内部融资优点的是（D）。

A.可以避免筹资费用B.可以增强企业的偿债能力

C.对股东的长远利益有好处D.短期内对企业股票产生有利影响

14.下列选项中，不属于银行贷款特点的是（D）。

A.融资速度快B.借款企业或项目的效益要好

C.借用款比较灵活D.涉及企业资产所有权的转移

15.下列选项中，不属于企业（公司）债券融资的特点是（D）。

A.期限性B.审核较严

C.一般不会涉及企业资产所有权转移D.会削弱企业经营权

16.下列选项中，不属于股票融资的特点是（B）。

A.可以分散风险B.不利于企业经营机制的转变

C.要求高，审核手续繁D.可以提高企业的自有资本比率

二、多项选择

1.整个社会的资金可分为三大基金（ABC）。

A.消费基金B.积累基金C.补偿基金D.投资基金

2.消费基金按其使用形式可分为（AC）。

A.个人消费基金B.生产性积累基金C.社会消费基金D.非生产性积累基金

5.社会的储蓄按储蓄主体可分为（ABCD）。

A.居民储蓄B.企业储蓄C.政府储蓄D.国外储蓄

6.居民可支配收入主要包括（ABC）。

A.薪水收入B.财产收入C.转移收入D.补偿收入

7.下列哪些学派或经济学家认为收入是储蓄的主要决定因素？

（ACD）。

A.凯恩斯B.古典学派C.弗里德曼D.杜森贝里

8.社会总需求包括（ABCD）。

A.消费B.投资C.政府购买D.出口

9.间接转化机制的特点包括（ABC）。

A.仅仅为了获利

B.储蓄者和投资者不再是同一主体

C.需要借助金融媒介才能完成转化

D.储蓄的目的是为了将来自己亲身去进行某项投资活动

10.内部融资的优点包括（ACD）。

A.可以避免筹资费用

B.短期内对企业股票具有有利影响

C.对股东的长远利益有好处

D.可以增强企业的偿债能力，提高企业的信誉和形象

11.银行贷款的特点是（ABCD）。

A.融资速度快B.款企业或项目的效益要好

C.借用款比较灵活D.不涉及企业资产所有权的转移

12.企业债券融资的特点包括（ABD）。

A.期限性

B.审核较严

C.可能丧失企业的控制权

D.企业发行债券一般不会涉及企业资产所有权、经营权转移

13.股票融资的特点包括（ACD）。

A.可以分散风险

B.不会丧失企业的控制权

C.可以提高企业的自有资本比率

D.可以调动更多的人关注企业生产经营状况

三、判断

1.从资金的性质来看，整个社会的资金可分为三大基金：

消费基金、积累基金和补偿基金。

（T）

2.整个社会的资金按其使用性质不同，可划分为个人消费基金和社会消费基金。

（T）

3.消费基金是整个社会用于消费的支出，其中最主要的部分是社会消费基金。

（F）

4.补偿基金按其补偿的对象不同，可分为流动资产补偿和固定资产补偿两大类。

（T）

5.古典学派认为，收入是影响储蓄的最重要因素。

（F）

6.企业储蓄是指企业消费剩余，具体来说是企业税后利润中扣除向所有者分配利润后的余额。

（T）

7.如果政府收入大于支出，则政府进行了负储蓄；反之为正储蓄。

（F）

8.外国储蓄是指一国的进出口差额，当进口大于出口时，外国储蓄为负；当进口小于出口时，外国储蓄为正。

（F）

9.在现代经济社会中，金融转化机制是储蓄—投资转化的最重要机制。

（T）

10.理性预期学派主张按“单一规则”实行货币政策，即始终保持货币供给与经济增长间的适度关系。

（F）

12.内部融资对股东的长远利益造成不利影响。

（F）

13.股票融资可以提高企业的自有资本比率，进一步增强企业信誉和融资能力。

（T）

14.企业发行债券一般会涉及企业资产所有权和经营权转移。

（F）

四、名词解释

1.消费基金

2.企业储蓄

3.政府储蓄

4.外国储蓄

5.间接转化机制

6.财政转化机制

7.金融转化机制

8.外部融资

9.信用贷款

10.信托

11.委托贷款

12.信托投资

13.委托投资

14.杠杆租赁

15.普遍的最惠国待遇原则

16.出口信贷

17.欧洲债券

18.ADR

五、简答

1.社会总产品是怎样分配的？

2.储蓄是由什么决定的？

答:

整个社会的储蓄按储蓄主体可分为四大块：

居民储蓄、企业储蓄、政府储蓄、国外储蓄。

（1）居民储蓄。

居民储蓄是现代社会总储蓄中的一个重要组成部分，它是指居民可支配收入中减去消费后的剩余。

自凯恩斯以来的现代经济学家都将储蓄与收入联系起来，认为收入是储蓄的主要决定因素，而利率只有较小的重要性，凯恩斯的绝对收入假说，弗里德曼的持久收入理论、莫迪里亚尼的生命周期理论、杜森贝里的相对收入理论都是收入决定论者。

（2）企业储蓄。

企业储蓄是指企业消费剩余，具体来说是企业税后利润中扣除向所有者分配利润后的余额。

直接制约企业储蓄的因素，一是利润的数量，二是利润的分配政策。

（3）政府储蓄。

政府储蓄是指政府财政收入和财政支出的差额。

提高政府储蓄的途径，一是增加财政收入，二是减少经常项目支出。

（4）外国储蓄。

外国储蓄是指一国的进出口差额。

4.简述储蓄—投资的直接和间接转化机制。

答:

（1）直接转化机制。

是指储蓄主体将自身的储蓄直接用于投资。

直接转化机制有两种基本形式：

一是不通过商品交换或货币媒介而实现的转化，即储蓄者将自己生产的产品直接进行投资。

二是通过高品交换或货币媒介而实现的转化，即储蓄者将自己生产的产品与他人进行交换或卖给他人取得货币，然后用交换得来的物品或取得的货币购买物品，进行投资。

（2）间接转化机制。

是指储蓄者通过购买证券而将储蓄转渡到投资者手中，由投资者进行投资。

间接转化机制的具体形式有：

通过银行的存货款方式转化；通过购买股票方式转化；通过购买债券方式转化；通过购买基金方式转化。

5.简述现代储蓄—投资转化模型。

6.简述凯恩斯的绝对收入假说。

7.简述弗里德曼的持久收入理论。

8.投资资金的供应渠道有哪些？

各自的特点是什么？

答

（1）财政供应渠道：

财政供应渠道有以下几个特点：

①政策性。

②开发性。

③引导性。

④计划性。

（2）银行供应渠道。

银行供应渠道的特点是：

①效益性。

②自主性。

③便利性。

（3）自筹资金渠道。

自筹资金供应渠道的特点是：

①广泛性。

②自主性。

③分散。

④灵活性。

（4）直接融资渠道。

直接融资渠道的特点是：

①公平性。

②透明度高。

③风险性。

（5）外资供应渠道。

外资供应渠道的特点是：

①来源的广泛性。

②规范性。

③不确定性。

④互惠互利性。

9.内部融资的优点和缺点各是什么？

（1）可以避免筹资费用。

外部融资，不管是发行股票、债券还是从银行借款，都需要支付一定的费用，而内部融资，则可以省掉这笔费用。

（2）可以增强企业的偿债能力，提高企业的信誉和形象。

（3）对股东的长远利益有好处。

企业如果不保留一部分税后利润，吃光分光，必然会影响企业的长远发展，使其股票价格趋于下降，股东蒙受损失。

内部融资的缺点主要是：

（1）税后利润留存过多，而不发放或少发放股利，可能会使外界有一种误解，认为企业经营状况不佳，盈利水平不高。

（2）税后利润留存过多，股利支付过低，短期内可能对企业股票产生不利影响。

六、论述

1.试从资金的性质的角度论述看整个社会的投资资金来源。

1.答:

从资金的性质来看，整个社会的资金可分为三大基金：

消费基金、积累基金和补偿基金。

（1）所谓消费基金是指国民收入中用于满足社会成员个人的物质文化生活需要和社会消费需要的总和。

按其使用形式，可划分为个人消费基金和社会消费基金两部分。

个人消费基金是用于支付个人的各项报酬，包括个人的薪水收入、财产收入和转移收入，以满足其个人及其所赡养的家庭成员的生活需要。

在消费基金中，个人消费基金占有较大的比重；社会消费基金可以划分为三个部分：

用于国家行政管理、国防等支出的国家管理基金；用于文教卫生方面支出的文教卫生基金；用于支付退休金、抚恤金、救济金以及保证丧失劳动能力的人的生活需要的社会保障基金。

（2）积累基金是指用于扩大再生产建设和增加国家物资储备那部分国民收入使用额，积累基金按使用性质不同，可分为：

生产性积累基金，即用于生产部门增加厂房、机器、设备、储备半成品、在制品、原材料、燃料等那部分积累基金；非生产性积累基金，即用于非生产部门增加房屋、非生产性设备和物资储备那部分积累基金。

（3）补偿基金是指社会总产品中用于补偿生产中已经消耗掉的那部分基金，工业生产上的原材料、辅助材料、燃料等消耗以后，需要补偿；机器、厂房、设备等每年也总有一部分消耗完了，需要重新置换。

从整个社会来说必须在社会总产品中拿出足够的生产资料补偿这部分消耗，只有这样才能保证社会再生产按照原有的规模正常运行。

就一个企业来说，补偿基金是靠企业销售产品后所获得的货币收入建立的，它采用专用货币基金——折旧基金和流动基金的形式。

3.试述瓦格纳规律。

4.试述“两缺口”模型。

5.利率对投资有何影响？

答:

利率是资金的价格，利率在储蓄－投资的转化中起着相当大的作用。

对于利率的作用，一直是经济理论研究的热点。

传统西方经济理论认为，利率与储蓄、投资存在互相影响的关系。

从利率受储蓄和投资的影响看，当储蓄大于投资时，利率下降；当储蓄小于投资时，利率上升。

从利率对储蓄与投资的影响看，利率上升，储蓄增加，投资下降；利率下降，储蓄下降，投资增加。

传统理论深信：

当储蓄与投资短期失衡时，利率的自我调节会使储蓄转化为投资，并使经济增长处于令人满意的状态。

凯恩斯认为，储蓄能否转化为投资，从根本上讲，取决于利率与预期利润率之间的关系。

只有当预期利润率高于利率时，才会有人投资，反之不会有人投资。

货币主义认为主张按“单－规则”实行货币政策，即始终保持货币供给与经济增长间的适度关系。

理性预期学派认为货币扩张不可能引起实际利率任何变化，对投资、经济增长从短期看也不会有任何实际效果。

利率对外国储蓄以及转化也有相当大的影响力。

一般来讲，在汇率不变的情况下，利率越高对外国储蓄的吸引力就越大、越能吸收外国储蓄。

利率对外国直接投资的影响从正面效应看，高利率能促进外国直接投资。

从负面效应看，利率高，通胀率一般比较高，此外高利率还会增加外国直接投资的经营成本，从而不利于外国直接投资。

6.汇率对外国储蓄有何影响？

7.投资资金的计划供应与市场供应的区别是什么？

七、案例分析

案例一:

据统计部门相关数据显示，2005年末，我国某市规模以上单位当年投资资金来源达456亿元。

其中，国内贷款11.3亿元，所占比例仅为2.48％；企业自筹资金达403.46亿元，占88.43％；其他资金32.72亿元，占7.17％。

在区域金融深化程度逐步提高、金融对经济的资金支持力度不断加大的情况下，银行贷款在企业投资资金来源结构中地位和比例呈下降态势，以往企业主要依靠银行贷款搞项目建设的局面得到了很大改观。

各资金来源渠道基本情况如下：

（1）企业自筹资金。

“十五”期间该市投资资金来源中自筹资金占比逐年上升，至2005年末，占比高达88.43％，比“九五”期末提高了33.99个百分点。

企业自有资金量较多，为企业扩大投资、加快发展积聚了较为充足资金储备。

2005年末，该市规模以上工业企业累计完成工业增加值271.23亿元，增长32％，增幅较“九五”期末提高了18.76个百分点；实现利润32.9亿元，增长28.57％，增幅较“九五”期末提高了19.29个百分点；资产总额达627.3亿元，增长23.06％。

（2）民间资本。

“十五”期间，民营和外商投资增速明显快于国有、集体投资，“十五”期间全市规模以上投资中，民营经济完成投资692亿元，比“九五”增长11.5倍，占全社会的比重由13.4％上升为57.7％。

（3）企业直接融资。

目前，该市仅有2家大型企业发行股票19.8亿元，发行债券6亿元。

近几年来，该市企业虽有发展，效益高、信誉好、管理规范、实力强的企业却很少，且仍达不到有关部门确定的上市融资的硬性条件，不能通过发行债券等途径获得资金用于固定资产投资，无法从资本市场上直接融资。

有资格上市融资的2家企业，由于有关经济指标达不到规定要求，也无法发行债券用于固定资产投资。

（4）利用外资。

“十五”期间该市投资资金来源中利用外资的年平均增速高达64．17％，比投资资金来源的整个增速提高了26.27个百分点。

2005年，全市新批和增资总投资超100万美元项目48个；单个项目平均注册外资305万美元，同比增加84万美元。

协议注册外资7.78亿美元，增长78.52％，注册外资实际到账3.47亿美元。

思考：

上述材料包含的投资资金供应渠道有哪些，各自有何特点？

你认为这样的资金来源结构合理吗，为什么？

案例二：

材料一：

根据历年《中国统计年鉴》整理，数据表明，在1978～2003年的26年间，我国只有9年的储蓄缺口为正，而其他17年的储蓄缺口为负。

在1990～2003年的14年间，有13年的储蓄缺口为负。

见表1。

表1我国国内储蓄、投资及储蓄缺口单位：

亿元

年份

国内蓄

总额

国内投资总额

储蓄缺口

年份

国内蓄总额

国内投资总额

储蓄缺口

1978

1366.5

1377.9

11.4

1991

8134.5

7517.0

-317.5

1979

1454.5

1474.2

19.7

1992

10754.9

9636.0

-1118.9

1980

1575.2

1590.0

14.8

1993

14583.1

14998.0

414.9

1981

1592.3

1581.0

-1l.3

1994

19871.2

19260.6

-610.6

1982

1851.3

1760.2

-91.1

1995

23285.3

23887.0

591.7

1983

2055.8

2005.0

-50.8

1996

28326.5

26867.2

-1459.3

1984

2469.9

2468.6

-1.3

1997

31314.8

28457.6

-2857.2

1985

3019.1

3386.0

366.9

1998

32597.4

29545.9

-305l.5

l986

3590.8

4846.0

255.2

l999

32950.4

30701.6

-2248.8

1987

4332.8

4322.0

-10.8

2000

34740.0

32499.8

-2240.2

1988

3543.9

5495.0

151.1

2001

39665.5

37460.8

-2240.7

1989

5909.5

6095.0

185.5

2002

45149.6

42355.4

-2794.2

l990

6954.3

6444.0

-5l0.3

2003

54052.4

5l900.4

-2152

材料二：

在我国的储蓄资源总体上能满足本国投资需要并略有剩余的情况下，我国仍从国外引进了大量的外资，2003年我国实际利用外资达到了535.1亿美元，折合人民币4425.3亿元，我国所利用的外资规模在发展中国家稳居第一，在全世界位居第二位，仅次于美国。

在我国利用的外资总额中，外商直接投资和长期投资所占的比重都呈不断上升的趋势。

问题：

请结合储蓄向投资的转化机制和我国的实际情况，分析上述情况出现的原因。

案例三：

材料一：

1997年金融危机首先在泰国爆发，泰铢大幅贬值，在巨额短期外国资本逃离泰国的同时，流入该国的外国直接投资也随之猛增。

在1997和1998两年中泰铢大幅贬值，1996年一美元只能兑换25泰铢，亚洲金融风暴发生的这一年，一美元能兑换31泰铢，1998年一美元已能兑换41泰铢。

我们也发现在泰铢大幅贬值的同时，泰国的外国直接投资流入量也直线上升，1996年为23亿美元，1997年为39亿美元，1998年达到73亿美元。

材料二：

从20世纪70年代初开始一直到1995年，日元对美元不断升值。

1970年一美元可兑换360日元，但是到了1995年在外汇市场上一美元却只能兑换94日元。

与此同时，日本投资者在国外进行企业并购、开公司和建厂大幅增长。

在历史上的一段时期，由于日元价值低估，日本的经济曾长期从产品出口中获利。

自从日元大幅升值后，日本企业就开始大举对外直接投资，将其一部分产品的生产转移到人工成本较低的国家，特别是一些货币处于弱势的亚洲发展中国家，从而使其能继续保持出口产品在国际市场上的竞争力。

思考：

上述两段材料说明汇率变动对国际投资有何影响？