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高华证券今日107

美联储：

经济复苏现苗头但目前还不会放弃QE2

一夜之间“变脸”大宗商品成做空主力军

天气灾害频发全球大宗商品价格上蹿下跳

全球粮食价格再创历史新高

1月份物价形势不乐观

央行或再祭差别准备金率1月信贷投放料将破万亿

今年信贷投放不设明确目标

今年信贷调控或缩短考核周期

“以价补量”银行2011年强势开局

北京房贷利率再现7折优惠个人房贷门槛降低

我国将出台政策促加工贸易转型

煤炭焦煤价格上涨压力加大

航运市场BDI指数大跌

对外贸易形势乐观海运板块闻风而动

雨雪天气导致铅锌厂矿运输受阻

化工聚乙烯等产品价格走强

化纤行业盈利增逾一倍年报行情可期

成本压顶涨价无门食品饮料业急吁“减负”

军工企业确定改革时间表

新一轮农村电网改造启动利好输电设备公司

中药材价格拐点隐现全年价格有望平稳回落

新年伊始再度大提价东阿阿胶定价权凸显

开滦股份上调肥精煤价格8%

洋河股份欲受让双沟酒业剩余股份

保险资金掌门人新年谨慎乐观认为波段操作机会多把握难

美联储：

经济复苏现苗头但目前还不会放弃QE2

2011-01-06来源：

上海证券报作者：

⊙记者王宙洁○编辑朱贤佳

4日发布的美联储会议纪要显示，决策者认为，美国经济目前出现的改善尚不足以让该央行放弃6000亿美元国债购买计划，即二次量化宽松（QE2）。

与近期发布的一些经济数据论调一致，美联储的会议纪要称，美国经济复苏步伐加快，但面临的下行风险依然令人不容乐观。

有分析认为，美国经济复苏仍需要面对负债高、就业差及楼市低迷的三大隐忧。

未到重估购债计划时

根据会议纪要，一些美联储官员在去年12月14日召开的议息会议上指出，重新考虑11月首次公布的6000亿美元国债购买计划的门槛“相当高”。

同时另有一些官员认为，在对该计划进行任何重新评估之前，需要更多时间。

去年11月初，美联储正式宣布新一轮购买国债的量化宽松货币政策，引发全球争议。

对于美联储购买国债的决策，在联储内部亦存在争议。

堪萨斯城联邦储备银行行长托马斯·赫尼希认为，持续的宽松货币政策将增加未来经济和金融不平衡的风险。

海外媒体分析认为，那些认为美联储会削减有争议的国债购买计划规模，亦可能都有些过早了。

“没有迹象显示货币政策委员倾向缩减量化宽松，”道明证券首席分析师艾瑞克·格瑞称，“美联储将坚持实施6000亿美元的第二轮量化宽松计划。

”

4日公布的会议记录还显示，美联储决策者认为近期美国经济活动继续以“温和的步伐”增长，呈现不少积极迹象，令决策者对经济复苏信心增强。

美联储官员认为，2011年美国经济增长可能提速到3.0%至3.6%。

这份文件公布后，美股跌幅收窄。

基金经理拉次络·贝瑞依表示，牛市的平均持续时间和规模表明，标准普尔500指数将在2013年9月4日上涨至2854点，相比目前翻倍不止。

4日，标准普尔500指数收跌0.13%，报1270.20点。

三大隐忧困扰美国经济

除了维持现有的经济刺激措施不变，美联储的会议纪要还指出，决策者仍担心经济增长的风险。

有分析认为，目前美国经济面临三大“拦路虎”。

首先是高债务。

美国财政部的数据显示，２０１０财政年度美国政府净债务规模达到１３．５万亿美元，高于２００９财年的１１．５万亿美元和２００８财年的１０．２万亿美元。

其次是就业难见起色。

去年１１月份美国失业率升至９．８％，本周五即将公布美国非农就业报告。

海外媒体预计，在去年11月令人失望的数据后，去年12月的就业人口增长将加速。

此外，美国房地产市场可能继续低迷。

分析人士曾预言２０１０年美国住房市场会出现温和好转，现在则认为２０１１年美国房价跌幅将高达１０％。

标准普尔首席经济学家戴维·威斯称，原以为住房市场会在２０１０年触底，但现在看起来“还要再等一年”。

一夜之间“变脸”大宗商品成做空主力军

2011-01-06来源：

上海证券报作者：

⊙记者朱周良○编辑朱贤佳

一夜之间，热得烫手的大宗商品类股成了股市的最大拖累。

周二美国市场，黄金、原油和铜等大宗商品价格全线大跌，并拖累资源类个股普跌，美股大盘人气也受到牵连。

周三的亚太市场，大宗商品类个股全线低迷，地区股市亦多数走低。

一些分析人士认为，大宗商品价格大跌，很大程度上是因为前期累积的调整压力较大。

在主要经济体保持稳步复苏的大背景下，眼下还没有证据表明，商品价格有见顶迹象。

成也商品，败也商品

周二的美国市场，大宗商品类股成为做空的“主力军”，拖累美股三大指数多数走低，中止了此前连续创出反弹新高。

4日收盘，美国最大的黄金生产商Newmont矿业大跌3.3%，至59.08美元。

全球最大的铜业上市公司FMCG跌0.7%，报118.75美元。

当天，美股标准普尔500指数原材料分类指数跌0.5%，能源分类指数跌0.6%。

而在过去的2010年，原材料股和能源股恰恰是美股的领涨板块。

受到资源股回调拖累，美国股市当天大部分时间都较为低迷，只是在午盘后受到意外好于预期的耐用品订单数据提振而有所反弹。

4日收盘，美国标准普尔500指数跌0.13%，报1270点，自两年多高点回落。

纳指则跌0.4%。

道指表现稍好，收盘微升0.2%。

当日美国各大股票交易所普遍涨少跌多。

偏空的人气也波及到周三的亚太和欧洲市场。

5日东京尾盘，MSCI亚太指数跌0.4%，中止了一波持续七天、累计涨2.6%的涨势。

该指数的成份股中，约六成都在下跌。

周二，MSCI亚太指数触及两年半高点。

具体到单个市场，日本股市收跌0.2%，日经指数报10381点，自前一天创下的七个半月高点回落。

个股中，资源类股跌势明显，住友金属矿山大跌1.8%。

盘中再创历史新高的韩国股市先扬后抑，收盘微跌0.1%。

澳大利亚股市跌0.6%，至近一个月收盘低点。

受洪水影响的矿业股普跌，必和必拓和力拓都下跌1%左右。

前期表现抢眼的中国台北股市周三跌1.7%，创两个月来最大单日跌幅。

港股虽顽强收高，但资源股跌幅明显，紫金矿业、江西铜业等个股跌幅都在2%上下。

回调可能性大于反转

欧洲股市5日早盘也全线下跌，道琼斯欧洲斯托克600指数早盘跌0.6%，英法德三大股指跌幅在0.5%至1.4%不等。

个股中，必和必拓在欧洲上市的股票跌近2%。

分析师注意到，这两天股市的下跌伴随着成交的放大，一些人认为，这是因为更多投资人结束假期回到场内。

三星资产管理一位管理着280亿美元资产的基金经理表示，经过近期的连续上涨，股市似乎在稍作休整。

美股去年12月份的强劲表现为历史罕见，股指连续创出两年多新高，其他很多市场也创出数年甚至历史新高。

由于股市本就存在调整需求，本周二的商品价格大跌为投资人提供了套现的借口。

大宗商品周二纷纷创下七周来最大单日跌幅，主要受到美元走强以及获利回吐等因素影响。

涵盖19种大宗商品的汤森路透/杰弗里斯商品期货价格指数周二大跌1.6%，创自去年11月16日以来的最大单日跌幅。

其中，金属跌幅居前，金价大跌3.1%，银价重挫5.2%，铜也大跌近2%，跌幅为至少一个月来罕见。

油价周二也大跌2.4%，至90美元下方。

周三盘中，原油、铜等商品价格继续大幅走低，其中，原油期货在欧洲早盘跌逾1%，铜价跌幅也超过1%。

金价基本持平。

汇丰首席商品策略师斯蒂尔表示，金属等大宗商品周二大跌主要受到获利回吐拖累，同时，近期市场似乎也出现了部分过热迹象。

斯蒂尔表示，大宗商品短期可能仍会承压，但调整持续的时间不会太长。

分析人士表示，原油、金属等大宗商品近日连续大跌，很大程度上是去年年底连续上涨所引发的技术性调整行情。

至少在眼下，还没有迹象表明这是大宗商品资产价格见顶后的反转。

美元走势值得关注

以原油为例，经纪公司Paramount的总裁卡布恩认为，油价上涨的大趋势依然保持完好，但调整是必须的，而眼下可能就是一波调整的开始。

近期对于油价可能在今年重上100美元的预期在业界持续升温，卡布恩表示，油价破百的确很有可能，但在此之前会有调整，他预计未来几周油价可能承压，甚至不排除再度跌回80美元附近。

业内人士认为，在美欧经济体继续保持温和复苏，同时新兴经济体较快增长的大背景下，大宗商品的基本面并无实质改变，中长期仍看好。

不过，就眼下而言，影响大宗商品的还有一个重要因素就是美元。

美元是多数大宗商品的计价和结算货币，因此其走势往往与商品价格呈负相关。

近期，随着更多迹象指向美国经济复苏，美元出现了基本面支撑的持续反弹。

这种势头在本周表现得更加明显。

周二，美国的强劲耐用品订单数据一经发布，便刺激美股和美元同步反弹。

当天，美元指数收高0.3%。

周三盘中，美元指数一度涨0.6%。

分析师表示，如果美元继续反弹，短期内肯定会给商品带来压力。

但另一方面，美元走势也受到多方面因素影响，比如美联储的货币政策取向。

周二出台的议息会议文件显示，美联储内部并不认为当前的经济复苏足以令当局改变超级宽松的货币政策基调，在这一定程度上会抑制美元的上涨。

天气灾害频发全球大宗商品价格上蹿下跳

2011-01-06来源：

上海证券报作者：

⊙记者朱周良○编辑衡道庆

全球日益频发的极端天气灾害，正在给金融市场特别是大宗商品带来剧烈冲击。

最近一段时间，澳大利亚盛产资源的昆士兰州遭遇严重暴雨和洪水，由此带来的供应中断使得全球煤炭、钢铁乃至农产品市场都风声鹤唳。

与此同时，圣诞节期间美欧暴风雪天气带来的“油市冲击波”仍在发酵，国际油价持续大幅波动。

而在南美，干旱天气继续牵动玉米、大豆市场的神经。

澳洲“洪涝”牵动全球

这两天，澳大利亚的昆士兰成为全球大宗商品市场投资人关注的焦点。

这个澳洲资源最丰饶的地区，正受困于半个世纪以来最严重的洪涝灾害。

昆士兰是全球最大的海运煤炭出口基地。

据初步统计，近期的暴雨和洪灾，已迫使当地75%的煤矿停产，煤运铁路和公路封闭。

有研究机构指出，此次受洪水影响的炼钢煤供应，可能占到全球钢铁制造商使用的海运煤年供应量的近四成。

受到昆士兰煤炭生产和运输中断的因素刺激，国际煤炭价格近日大幅上涨。

现货市场上炼钢煤的价格一度大涨10%，至每吨250美元左右的高位。

而硬炼焦炭等优质炼钢煤价格近期也显著上涨。

作为煤价上涨的连锁反应，业内人士预计，全球的钢材产量可能因此受限，从而导致部分地区的钢材价格出现上升。

而铁矿石等相关产品的价格也受到波及。

此外，在小麦、甘蔗、水果及蔬菜等农产品市场，昆士兰州也是国际上主要的出口地区之一，而当前的洪灾亦可能影响到相关商品的供应和价格。

美欧风雪“吹高”油价

相比澳洲的洪灾，南美洲的旱情尽管直接的“杀伤”力没有那么大，但同样在大宗商品市场屡屡掀起波澜。

干旱天气持续推动国际玉米和大豆价格来到两年半高点，因全球需求强劲且市场忧虑阿根廷可能面临供应难题。

阿根廷是全球第二大玉米出口国和第三大大豆出口国。

当然，恶劣天气给商品价格带来的影响也不是一味单向的。

比如，本周二芝加哥农产品价格就集体暴跌，玉米和小麦期货跌幅都接近2%。

一个原因在于，最新气象预报称，阿根廷近日可能迎来降雨，这使得前期涨得过猛的农产品期货遭遇大规模获利回吐。

另一个例证是油价。

由于美国和欧洲两大能源消耗市场在圣诞节前后均出现了暴风雪和严寒天气，国际油价一度大幅上涨至92美元上方，创下两年多新高。

暴风雪天气一方面影响到美国的原油正常生产和供应，同时也会使得取暖用油的需求大幅增加。

不过，随着风雪天气的缓解，原油市场也受到了获利回吐的打击。

一些炼油厂预计严寒天气带来的需求热潮会持续，因此在过去一两周大肆增加取暖油库存，这给近期的油价带来一定压力。

粮食安全岌岌可危

除了原油，美欧等地区近期的异常寒冷天气还影响到了其他大宗商品市场，比如发电所需的热能煤，比如聚烯烃等化工产品。

在扰乱市场正常秩序、加剧价格波动的同时，极端天气导致的商品市场波动还给世界经济复苏和全球粮食安全带来极大挑战，这也使得尽快推动全球气候谈判取得进展显得更加迫切。

联合国过去两个月连续发出警告说，全球粮食价格正在迅速上涨，逼近两年前上一轮粮食危机时的水平。

而推高农产品价格的一大“祸首”，恰恰是恶劣天气，俄罗斯、泰国以及阿根廷、澳大利亚等产粮大国，过去一段时间频频遭受严重旱涝灾害。

另一方面，大宗商品价格的上涨也给世界经济复苏带来隐患。

这方面的典型就是原油。

国际能源机构首席经济学家比罗尔本周撰文警告说，油价已进入威胁经济增长的“红灯区”。

近期油价持续高企在90美元附近。

此外，农产品等的价格上涨也给全球特别是新兴经济体带来了更大的通胀压力。

全球粮食价格再创历史新高

2011-01-06来源：

上海证券报作者：

⊙记者朱周良○编辑朱贤佳

来自联合国的最新统计显示，去年12月，全球粮食价格再创历史新高，超过两年前粮食危机时的水平。

联合国网站5日刊登的消息显示，去年12月，联合国粮农组织（FAO）编制的一项覆盖55种食品的大宗商品指数连续第六个月上涨，达到214.7点，超出2008年6月创下的213.5点的前高点。

11月份，该指标还报在206点。

具体来看，糖和肉类价格涨幅最大，均创下历史新高。

2010年，国际糖价连续第三年上涨，玉米价格则创四年最大涨幅，全年涨幅高达52%。

12月，联合国编制的糖价指数达到398.4点，显著高于11月份的373.4点。

肉类价格指数则从141.5点升至142.2点。

除了糖和肉类，谷物价格指数12月份也升至自2008年8月以来的最高水平，食用油价格指数则达到263点，为2008年7月以来新高。

FAO表示，全球粮食生产今年必须增加至少2%，才能满足在今明两年的需求。

在去年11月的一份报告中，FAO就警告说，2011年粮食价格可能进一步上涨，除非全球谷物生产大幅提高。

FAO高级经济学家阿巴希恩表示，考虑到依然存在的诸多不确定性，谷物等粮食的价格仍可能继续上涨。

特别是如果南美洲产粮大国的旱情持续并影响到谷物产量，粮食价格还可能有很大的上涨空间。

1月份物价形势不乐观

2011-01-06来源：

上海证券报作者：

⊙记者秦菲菲○编辑刘玉凤

在国家一系列稳定物价措施下，2010年12月物价呈现整体小幅回落态势。

分析人士普遍预测，2010年12月份消费者物价指数（CPI）涨幅在4.5%左右。

而在基数和寒冷天气的影响下，2011年1月份物价形势不乐观。

商务部重点监测的食用农产品价格显示，2010年12月前两周小幅回落，第三周持平，第四周小幅上涨，国内食用农产品价格总体运行平稳。

国家统计局公布的去年12月上、中、下旬50个城市29种主要食品平均价格也显示，除上旬较上期价格有明显下降外，中旬29种产品中18种较上期上涨，下旬价格上涨的产品种类则增至24种，但涨幅较小。

在食品价格涨幅回落以及翘尾因素消失的影响下，分析人士普遍预测，12月份CPI涨幅在4.4%左右。

国家发改委价格司副司长周望军也表示，去年11月底以来，居民生活必需品等价格趋稳或有所下降，CPI增速可能已见顶，预计12月可能回落到5%以下。

然而2010年12月CPI同比增速的降低，并不意味着通胀压力的减轻，在基数和寒冷天气的影响下，2011年1月份物价形势并不乐观。

商务部5日公布的数据显示，上周商务部重点监测的食用农产品价格比前一周（下同）小幅上涨，已经连续两周维持小幅上涨的趋势。

由于元旦期间蔬菜市场消费需求增加，加之部分地区出现冰冻气温影响蔬菜生产和运输，18种蔬菜平均批发价格上涨。

其中苦瓜、黄瓜和豆角价格涨幅居前，分别上涨8.2%、6.0%和3.7%；耐储存的大白菜、圆白菜和生姜价格分别下降3.1%、2.9%和2.0%。

居民肉类消费增加以及食品加工企业备货积极，肉、蛋类价格小幅上涨，猪肉、羊肉、鸡蛋、牛肉、白条鸡价格分别上涨0.8%、0.8%、0.4%、0.3%和0.1%。

粮食、食用油零售价格继续上涨，其中大米、面粉价格均上涨0.4%，豆油、花生油、菜籽油价格分别上涨0.3%、0.3%和0.2%。

节日期间，水产品需求也增加，8种水产品平均批发价格小幅上扬。

受寒冷天气影响，物价短期似无下降可能。

瑞银最新发布的报告称，由于寒冷的冬季仍将持续一段时间且农历春节将至，预计2011年一季度食品价格将继续上涨，而CPI平均涨幅仍高于4.5％。

中信证券首席经济学家诸建芳也认为，2011年年初会有较强的通胀压力。

他说，本轮食品价格上升主要受到物价上涨预期影响，由于目前出现食品价格上升预期，企业加大了食品原材料的库存，这在短期内会加大食品价格上升的压力。

央行或再祭差别准备金率1月信贷投放料将破万亿

2011年01月06日04:

51贺麒麟每日经济新闻

　　因信贷政策尚不明朗，同时为了扩大未来信贷规模调控基数，年初商业银行的信贷投放冲动难抑。

业内人士表示，如果1月份出现信贷井喷，差别存款准备金率或将再次祭出。

　　1月信贷投放冲动难抑

　　“忙啊。

”新年伊始，一位银行对公业务工作人员略带埋怨地表示，由于去年年底企业申报未批的贷款项目堆积如山，2011年第一周就得加班。

　　有媒体报道称，2011年一季度信贷指标已下达至各银行分行；业内人士普遍表示，在今年预期货币政策趋紧的大背景下，银行将希望尽早放贷，1月份的信贷投放量很可能破万亿元。

　　本着“早投放、早受益”的原则，银行一般会在年初突击放款；从投放节奏上看，全年信贷投放很可能呈现上半年规模大于下半年的格局。

　　去年年底监管层对商业银行新增信贷规模及节奏的严控，使许多的企业贷款积压下来，这部分贷款很多都会在2011年初投放出去。

　　上一年的遗留项目悬而未决，新一轮的贷款扩张已呼之欲出。

　　《每日经济新闻》记者了解到，商业银行已于去年年底将2011年信贷规模计划上报。

据悉，仅从目前情况来看，国有大行大体上维持了2010年新增信贷规模的水平。

而一市场人士称，无论是国有大行还是股份制银行，在资本补充后都有扩大2011年信贷规模的计划。

　　相关资料显示，目前市场预计2011年银行新增信贷目标在7万亿~7.5万亿元，2010年前11个月新增信贷规模达7.44万亿元，预计当年全年新增信贷规模在7.5万亿~8万亿元的水平。

　　差别准备金率或再出

　　去年7.5万亿元信贷目标的突破已成定局，这也从侧面反映了银行信贷投放冲动并非完全是年初信贷井喷所致。

实际上，由于去年年底市场对2011年信贷政策不确定性的预期，导致了“淡季不淡”，银行业去年在第四季度加大信贷投放力度，信贷规模整体回升。

　　这从浦发银行最新公布的业绩快报中可见一斑。

周二晚间，浦发银行率先发布2010年业绩快报，为上市银行中首家，亦是两市首份业绩快报。

　　业绩快报显示，截至2010年底，浦发银行的本外币贷款总额达11465亿元，比2009年底增加2176亿元，增长23.43%。

　　《每日经济新闻》记者简单计算发现，浦发银行2010年第四季度新增信贷规模大幅回升，从第三季度的287亿元飙升至672亿元。

数据显示，浦发银行2010年前两季度新增信贷规模分别为612亿元和605亿元。

　　对此，国信证券银行业分析师谈煊指出，这一回升趋势与银行业整体的趋势同步，主要是受市场对2011年信贷政策不确定性预期的影响，主动加大了信贷投放力度所致。

“此外，由于定向增发的完成，在一定程度上对浦发的信贷投放能力实现了部分补给。

”

　　前述市场人士则表示，从扩大基数的角度看，如果银行把去年的信贷规模冲高，有利于扩大今年信贷增速控制的基数，赢得更多的新增规模。

　　业内人士进一步指出，今年信贷投放节奏的控制可能不如去年严格，但如果1月份出现信贷井喷，监管层一定会有所行动。

“比如说，对放贷过多的银行实施差别上调存款准备金率。

”

　　去年10月份，工、农、中、建四大行与民生银行、招商银行共计6家银行被差别上调存款准备金率0.5个百分点，为期2个月，12月份到期后该措施延期3个月。

而11月份，在存准率全面上调的同时，又有四大行和交行、光大等多家银行被差别上调存准率，为期3个月。

至此，已有部分金融机构面临高达19.5%的存准率。

　　进入2011年，伴随着年初银行信贷或现井喷的消息，央行差别存款准备金率动态调整的具体方案引发了更多的关注。

　　据媒体援引接近央行人士消息称，对于各家银行的差别存准率，央行制定的计算公式为，银行上缴的差别存款准备金率等于按照宏观稳健审慎要求测算的资本充足率与实际资本充足率之差，再乘上该行的稳健性调整参数。

　　“冲动”银行将遭严控

　　“我们还没有收到总行的相关通知，如果真的被实施差别存准率的话，应该在全行各个分支机构的额度上都有所调整。

”一国有商业银行深圳分行人士对《每日经济新闻》记者表示。

　　光大银行资金部宏观分析师盛宏清表示，尚不知道这个方案的具体内容，但这个工具应该是针对不按信贷投放节奏，超量发放信贷的银行的“点杀”。

　　在具体操作方面，据报道援引的消息人士称，考虑到商业银行调整业务结构需要一定时间，前三季度将给予商业银行依次递减的容忍度。

　　国泰君安银行业分析师伍永刚对《每日经济新闻》记者表示，这是央行控制银行信贷的货币政策工具之一，在央行没有明确公布的情况下，只能说实施的可能性很大。

“将来的差别存款准备金利率也会发生变化，对于某些‘超速’的银行，利率可能降到法定存款准备金水平，甚至为零。

”

　　凡是被要求上缴差别准备金的机构，应该及时调整信贷投放。

　　伍永刚认为，在差别准备金动态调整机制下，银行可选择相对较高的信贷投放速度，但必须以缴纳较高的准备金为代价；也可选择较低的信贷增速，同时享受较低的准备金成本。

为实现自身利益最大化，银行需要在二者之间达成某种“均衡”，这应是监管层所需要的“适度”、“合理”的信贷投放与货币流动性。

　　多样目的平衡

　　“如果被实施差别准备金的话，我想无非就是缓一缓贷款。

对具体业务的影响肯定会有，但不至于太大。

”上述银行人士表示，商业银行要想避免被执行差别准备金率，可以减少贷款投放、提高资本充足水平、提高稳健程度。

　　“现在企业的资金需求很旺盛，据测算，企业的资金需求大约是商业银行信贷额度的1.5~3倍。

与2009年和2010年不同的是，企业的需求在2011年将变得更加主动，银行肯定有放贷的冲动。

”盛宏清表示。

　　渤海证券宏观分析师杜征征认为，存款准备金率是回收流动性的主力军，但是各家银行的放贷冲动并不完全一致，四大行在某些时段会稍好一点，其他行有时会更强烈一些，这时如果统一调整存款准备金率，对四大行来说不公平，因此差别存款准备金率的制度如果建立起来，应该能更有针对性。

“另外，对2011年的宏观经济形势和GDP增长，虽然大部分预测都较为乐观，但还有一些不确定的因素，这也是央行在调控方面更为谨慎的原因。

”他表示。

　　此前，央行内部曾有专家撰文指出应取消存款准备金付息制度，以更好发挥其回收流动性的政策目的。

据消息称，在实施差别存款准备金率动态调整的同时，央行还有意下调超额存款准备金利率，降低央行操作成本。

　　目前，1.62%的法定准备金利率及0.72%的超额准备金利率，基本可以覆盖商业银行的资金成本。

　　此外，莫尼塔证券认为，央行具体政策不明朗这一现状，可能加大银行持有资金头寸的意愿，进而将阶段性推高银行间市场的资金价格。

今年信贷投放不设明确目标

2011-01-06来源：

上海证券报作者：

⊙记者郑尚

记者从消息人士处获悉，今年的信贷投放并没有明确的目标，信贷的增长将主要参考经济增长情况和通胀水平，其中尤其以经济增长率为主要参考指标。

央行副行长胡晓炼近期曾表示，银行信贷增长要与实现社会经济发展主要目标相吻合，特别要考虑经济增长目标和通胀控制目标。

下一阶段，央行要把货币信贷和流动性管理的总量调节与健全宏观审慎政策框架结合起来，运用差别准备金动态调整，配合利率、存款准备金率、公开市场业务等常规性货币政策工具发挥作用