企业管理知识第六节 本量利分析版.docx
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企业管理知识第六节本量利分析版
1、某企业只生产和销售一种产品，计划本年实现利润200000元，计划销售产品100000件。
该种产品销售单价15元，单位变动成本10元，则该企业的固定成本不得超过（ ）元
A:
500000
B:
400000
C:
300000
D:
200000
答案:
C
解析:
【答案】C本题所涉及的考点是本量利基本公式。
固定成本是指在一定时期内和一定业务量范围内，不受业务量变动的影响，其总额保持固定不变的成本。
例如，行政管理人员的薪酬、财产保险费、按使用年限法计提的固定资产折旧等均属于固定成本。
在一定的业务量范围内，固定成本总额不受业务量变动影响，但是单位业务量所分摊的固定成本与业务量成反比，即随着业务量的增加，单位业务量分摊的固定成本将减少。
变动成本是指在一定时期和一定业务量范围内，其总额随业务量变动而成正比例变动的成本。
例如，生产产品消耗的直接材料费、生产工人的计件工资、按销售收入一定比例提成的销售佣金等，均属于变动成本。
与固定成本形成鲜明对照的是，变动成本总额随业务量变动成正比例变动，但单位业务量所分摊的变动成本不变。
本量利基本公式：
利润=销售收入-变动成本-固定成本或者利润=单价×销售量-单位变动成本×销售量-固定成本本题计算过程为：
固定成本=单价×销售量-利润-单位变动成本×销售量=15×100000-200000-10×100000=300000（元）故正确答案为C.
2、与剩余股利政策相比，固定股利政策的优点是（）。
A:
为投资者提供可预测的现金流
B:
能改善公司资本结构
C:
避免公司出现负现金流的项目
D:
常为企业保持充足资金
答案:
A
解析:
【答案】A固定股利政策：
每年支付固定或稳定增长的股利，提供给投资者稳定的未来现金流，降低企业管理层投资到低盈利项目中去。
盈利下降时可能导致股利发放存在困难。
3、最能反映经理意图，并起到信号作用的股利政策是（）。
A:
零股利
B:
固定股利支付率
C:
剩余股利政策
D:
固定股利政策
答案:
D
解析:
【答案】D管理层希望公司能够平稳顺利发展，而固定股利政策通过每年支付相当的股利，向投资者传达公司稳定发展的态势，具有较好的信号作用。
4、处于成长阶段的企业，如不能轻松获得其他融资来源，经常采用的股利政策是（）。
A:
固定股利政策
B:
固定股利支付率政策
C:
零股利政策
D:
剩余股利政策
答案:
D
解析:
【答案】D剩余股利政策，只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。
这在对那些处于成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业比较常见。
5、某股份公司准备增发100000股普通股股票，每股发行价15元，预计筹资费率10％，预计第一年每股发放现金股利1元，以后年度的股利增长率为2％。
本次增发普通股的资本成本为（ ）。
A:
6.67％
B:
7.41％
C:
8.67％
D:
9.41％
答案:
D
解析:
【答案】D本题涉及的考点是资本成本。
权益资本成本=年现金股利÷普通股市价×（1一筹资费用率）+预计股利增长率=1÷15×（1-10％）+2％=0.0941，故本题的正确答案为D.
6、下列关于普通股和优先股的表述，正确的是（ ）。
A:
普通股股东有权通过股东大会参与公司经营决策
B:
优先股股东有权通过股东大会参与公司经营决策
C:
优先股和普通股在发行时都约定股息率
D:
在公司剩余财产的分配顺序上，优先股股东排在债权人和普通股股东之前
答案:
A
解析:
【答案】A本题涉及的考点是筹资管理中有关股票筹资的知识点。
普通股是股份公司发行的无特别权利的股份，是最基本的股份，也是风险最大的股份。
一般情况下，股份公司只发行普通股。
优先股在分配股利和公司剩余财产时，顺序优先于普通股，但它不具有表决权，或者表决权的形式受到限制，一般认为，优先股兼有债券的性质。
本题选项中只有A是正确的。
优先股股东不能参与表决或表决权受到限制因而不能通过股东大会参与公司经营决策，故B项错误。
C项错在普通股在发行时不约定股息率，D项错在优先股股东在分配顺序上不优于债权人，只优于普通股股东。
7、下列投资决策方法中，不属于贴现法的是（ ）。
A:
平均报酬率法
B:
净现值法
C:
现值指数法
D:
内含报酬率法
答案:
A
解析:
【答案】A本题所涉及的考点是贴现法的具体方法。
贴现法是指考虑货币时间价值的分析评价方法，包括净现值法、现值指数法、内含报酬率法。
非贴现法是指不考虑货币时间价值的分析评价方法，包括投资回收期法和平均报酬率法。
正确答案是A.
8、某投资项目按10％贴现率计算的净现值大于零，按12％贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（ ）。
A:
等于10％
B:
等于12％
C:
大于12％
D:
大于10％，小于12％
答案:
D
解析:
【答案】D本题所涉及的考点是贴现率和内含报酬率。
贴现法是指考虑货币时间价值的分析评价方法，包括净现值法、现值指数法、内含报酬率法。
内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率高低来评价方案优劣的一种方法。
内含报酬率，是指能够使某个投资项目未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，即投资项目净现值为零的贴现率。
如果投资项目按某个贴现率计算的净现值大于零，就表明内涵报酬率肯定大于该贴现率。
如果投资项目按某个贴现率计算的净现值小于零，就表明内涵报酬率肯定小于该贴现率。
正确答案是D.
9、某投资项目的原始投资额为100万元，预计有效年限为6年，预计各年的现金净流量分别为20万元、30万元、40万元、50万元、30万元、10万元。
假设每年的现金净流量在各月的分布是均衡的，则该项目的回收期为（ ）年。
A:
4
B:
3.33
C:
3.2
D:
3
答案:
C
解析:
【答案】C本题涉及的考点是投资回收期的计算。
该项目前三年的现金净流量为90万元，则剩余10万元应当在第四年回收，因而该项目投资回收期=3+（10／50）=3.2年，故本题正确答案为C.
10、为实现企业的目标利润，可采取的措施有（ ）。
A:
降低固定成本
B:
降低单位变动成本
C:
降低销售单价
D:
提高销售数量
E:
答案:
A,B,D
解析:
【答案】ABD本题涉及的考点是目标利润的计算。
利润=单价×销售量-单位变动成本×销售量-固定成本。
故降低固定成本、降低单位变动成本、提高销售数量都可以提高利润，从而达到企业目标利润。
故正确答案为ABD.
11、当其他因素不变时，产品单价上升带来的结果有（ ）。
A:
单位变动成本上升
B:
单位贡献毛益上升
C:
盈亏平衡点提高
D:
盈亏平衡点下降
E:
答案:
B,D
解析:
【答案】BD本题涉及的考点是盈亏平衡点、变动成本、贡献毛益的计算。
变动成本是指在一定时期和一定业务量范围内，其总额随业务量变动而成正比例变动的成本，它与产品单价无关。
贡献毛益是指产品销售额扣除产品变动成本后为企业作的贡献，单位贡献毛益=单位售价-单位变动成本，故产品单价上升会导致单位贡献毛益上升。
盈亏平衡点，也称为保本点、盈亏临界点，是指企业的销售收入等于总成本时的状态，即企业处于既不盈利也不亏损的状态。
通常用销售量或销售额来表示盈亏平衡点。
盈亏平衡点销售量=固定成本／单位贡献毛益，前面已经分析了产品单价上升导致单位贡献毛益上升，因而盈亏平衡点的销售量也就会相应下降。
故本题的正确答案为BD.
12、企业通过发行债券筹集资金的优点有（ ）。
A:
与股票相比，债权的发行成本较低
B:
可以保持股东对公司的控制权
C:
财务风险小
D:
所筹集资金的数量不受限制
E:
答案:
A,B
解析:
【答案】AB本题涉及的考点是筹资方式中有关发行债券的知识点。
与其他筹资方式相比，债券筹资具有以下优点：
（1）与股票相比，债券的发行成本较低。
此外，债券利息在税前支付，可以减少企业所得税的缴纳，因此债券筹资的资金成本较低。
（2）债券持有人不参与企业的经营管理，从而保持了股东对公司的控制权。
（3）债券利率是固定的，企业无论盈利多少，都只需支付固定的利息，更多的收益可以分配给投资者或用于扩大经营，因此债券筹资有可能提高股东的投资回报。
债券筹资的缺点主要表现为：
（1）财务风险大。
因为债券有固定的到期日，必须按期还本付息。
如果企业一时资金周转不灵，无法按期偿债，就会陷入财务困境，甚至导致企业破产。
（2）限制条件多。
发行债券的限制条件比借款和发行股票要严格，因此发行债券筹集资金的周期较长，而且严格的债券合同可能会限制企业在资金上的使用。
（3）筹资数量有限。
发行债券筹资的数量，通常受一定额度的限制，其规模由国家证券管理机构核定。
故本题的正确答案为AB.
13、发行普通股筹集资金的优点是（ ）。
A:
没有固定的股利负担，资本成本低
B:
没有股本到期日，不必考虑偿还
C:
企业承担的财务风险小
D:
筹资方式灵活
E:
答案:
A,B,C
解析:
【答案】ABC本题考查的考点是发行普通股筹集资金的优点。
与其他筹资方式相比，普通股筹资具有以下优点：
（1）普通股股本没有到期日，不必考虑偿还，是公司的永久性资本，可以保证公司对资金的最低需要，对维持公司长期稳定地发展具有重要意义。
（2）普通股筹资没有固定的股利负担，公司是否支付股利以及支付多少股利，可以视公司盈利情况和经营需要而定。
与负债相比，普通股筹资不存在还本付息的压力，因此筹资风险较小。
（3）发行普通股所筹集的资金是公司最基本的资金来源，普通股股本及由此产生的资本公积和盈余公积，反映了公司的财务实力，可作为其他方式筹资的基础，特别是为债权人提供了保障，增强了企业的举债能力。
但是，普通股筹资也存在一些明显的缺点：
（1）普通股筹资的资金成本较高。
首先，普通股的发行成本高，发行普通股要经过申报、审批、承销等一系列程序，需要较长的时间和很高的费用；其次，从投资者角度看，普通股风险较高，要求的报酬率也较高。
此外，从公司角度看，股利只能用税后利润支付，不像债务利息可以从税前利润中扣除，因此不具有节税作用。
（2）发行普通股可能会增加新股东，分散公司的控制权。
同时，增发股票会稀释每股收益，引发股价下跌。
（3）发行股票筹资需要增加公司的透明度，需要公布公司的资金使用计划和未来发展计划等重要信息，这些信息有可能被竞争对手利用。
正确答案是ABC.
14、融资租赁是企业常用的一种筹集资金的方式，其特点是（）。
A:
租赁期满后，租赁资产归还给出租方
B:
租赁期内，由出租方负责对租出资产进行维护和保养
C:
租赁期内，由承租方负责对租入资产进行维护和保养
D:
租赁期一般在租赁资产寿命的一半以上
E:
答案:
A,C,D
解析:
【答案】ACD本题考查的考点是融资租赁的特点。
融资租赁，又称为资本租赁，是一种长期租赁形式。
其特点是租赁期较长，一般为租赁资产寿命的一半以上；在租赁期内，出租方不提供维修和保养服务；租赁期满后，承租方可以将租赁物退还出租方，也可以作价买下或延长租期续租。
正确答案是ACD.
15、净现值法是进行投资决策常用的一种方法，其优点是（）。
A:
考虑了货币的时间价值
B:
考虑了项目计算期的全部净现金流量
C:
考虑了投资风险
D:
能够反映投资项目在各年的收益
E:
答案:
A,B,C
解析:
【答案】ABC本题所考查的考点是净现值法的优点。
对投资项目进行评价时，需要计算一些经济指标。
根据这些指标是否有效地考虑了货币的时间价值，可分为贴现指标和非贴现指标两大类。
贴现指标是指考虑货币时间价值的指标，主要有净现值、现值指数、内含报酬率等；非贴现指标是指不考虑货币时间价值的指标，主要有投资回收期、平均报酬率等。
净现值，是指某个投资项目寿命周期内现金流入量现值减去现金流出量现值后的差额，其经济意义为投资方案贴现后的净收益，或者说是考虑货币时间价值后的净收益。
净现值法就是以投资方案净现值大小作为方案取舍标准的一种决策方法。
计算现金流量现值时所用的贴现率可以是企业的资金成本，也可以是企业所要求的最低收益率。
如果净现值为正数，即贴现后的现金流入大于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率大于预定的贴现率；如果净现值为零，即贴现后的现金流入等于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率等于预定的贴现率；如果净现值为负数，即贴现后的现金流入小于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率小于预定的贴现率。
若不同方案的原始投资额相同，应选择净现值大的方案。
若不同方案的投资额不同，则单纯看净现值就不能做出正确的评价。
净现值属于贴现指标，而贴现指标都是考虑了货币时间价值的指标。
相反，非贴现指标则不考虑货币的时间价值。
因此，A选项是符合题意的。
净现值，是指某个投资项目寿命周期内现金流入量现值减去现金流出量现值后的差额，因此，它实际上考虑了项目计算期的全部净现金流量。
B选项是符合题意的。
净现值法的折现率的确定应当考虑投资风险，因此，净现值法考虑了投资风险。
C选项符合题意。
净现值法，考察的是整个投资项目寿命周期内的情况，因此，无法反映投资项目在各年的收益。
D选项不符合题意。
所以正确答案是ABC.
16、如果在多个备选投资方案中只能选择一个，可以采用的决策办法有（ ）。
A:
净现值法
B:
现值指数法
C:
内含报酬率法
D:
平均报酬率法
E:
答案:
B,C,D
解析:
【答案】BCD本题考查的考点是评价投资决策的指标。
净现值，是指某个投资项目寿命周期内现金流入量现值减去现金流出量现值后的差额，其经济意义为投资方案贴现后的净收益，或者说是考虑货币时间价值后的净收益。
净现值法就是以投资方案净现值大小作为方案取舍标准的一种决策方法。
计算现金流量现值时所用的贴现率可以是企业的资金成本，也可以是企业所要求的最低收益率。
如果净现值为正数，即贴现后的现金流大于贴现后的现金流出：
说明该投资项目的报酬率大于预定的贴现率；如果净现值为零，即贴现后的现金流入等于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率等于预定的贴现率；如果净现值为负数，即贴现后的现金流入小于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率小于预定的贴现率。
若不同方案的原始投资额相同，应选择净现值大的方案。
若不同方案的投资额不同，则单纯看净现值就不能做出正确的评价。
现值指数，是指某个投资项目未来现金流入量现值与未来现金流出量现值的比率，也称为获利指数。
其经济含义为每一元投资可获得的净收益现值。
现值指数法就是以现值指数大小为标准确定投资方案取舍的决策方法。
当现值指数大于1时，说明投资项目的报酬率超过了预定的贴现率；等于1时，说明投资项目的报酬率等于预定的贴现率；小于1时，说明投资项目的报酬率没有达到预定的贴现率。
只有一个备选方案时，现值指数大于1或等于1时可以接受；有多个备选方案可以选择时，应选择现值指数超过1最多的投资方案。
内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率高低来评价方案优劣的一种方法。
内含报酬率，是指能够使某个投资项目未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，即投资项目净现值为零的贴现率。
平均报酬率，也称为会计收益率，是指投资寿命周期内，平均每年的现金净流量与投资总额的比率。
平均报酬率法就是根据各个投资方案预期的平均报酬率大小，来评价方案优劣的决策分析方法。
平均报酬率越高，说明项目的经济效益越好；反之，则说明其经济效益较差。
正确答案是BCD.
17、在进行投资决策时，必须要考虑投资风险。
投资风险包括市场风险和公司特有风险，其中导致市场风险的因素有（）。
A:
企业经营的不确定性
B:
企业不能按期偿还借款
C:
通货膨胀或通货紧缩
D:
经济衰退
E:
答案:
C,D
解析:
【答案】CD本题所考查的考点是导致市场风险的因素。
从投资者角度看，风险分为两类：
市场风险和公司特有风险。
市场风险，是指由于那些对所有公司都产生影响的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、通货紧缩等。
这类风险涉及所有的投资者，而且无法分散，因此又称为不可分散风险或系统风险。
“企业经营的不确定性”以及“企业不能按期偿还借款”都属于企业自身的风险，其他企业不一定遇到。
而“通货膨胀或通货紧缩”以及“经济衰退”则是企业不能控制，对所有企业都产生影响的风险。
正确答案是CD.
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