投资者如何分析现金流量表.docx

投资者如何分析现金流量表.docx

《投资者如何分析现金流量表.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资者如何分析现金流量表.docx（7页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

投资者如何分析现金流量表

投资者如何分析现金流量表？

总体分析现金流量结构，认定企业生命周期所在阶段

 　　现金流量结构十分重要，总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间分布不同，则意味着不同的财务状况。

一般情况下：

 　　1、当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，表明该企业处于产品初创期。

在这个阶段企业需要投入大量资金，形成生产能力，开拓市场，其资金来源只有举债、融资等筹资活动。

 　　2、当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，可以判断企业处于高速发展期。

这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。

 　　3、当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为负数时，表明企业进入产品成熟期。

在这个阶段产品销售市场稳定，已进入投资回收期，但很多外部资金需要偿还，以保持企业良好的资信程度。

 　　4、当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为负数时，可以认为企业处于衰退期。

这个时期的特征是：

市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。

　　分析现金流量变动，预测各种风险

　　从现金及现金等价物净增加额的增减趋势，可以分析被投资单位未来短时间内潜藏的风险因素。

　　当现金及现金等价物净增加额为正数时有以下几种可能性：

①经营活动现金流入绝对大于现金流出，并有较大额度积累，完全可以对外投资或归还到期债务，这时被投资单位财务状况良好，投资风险较小。

②经营活动正常，对外投资得到高额回报，暂时不需要外部资金，为减少资金占用，归还银行借款，偿付债券本息，这也表明被投资单位有足够的经营能力和获利能力，是对其投资的最佳时机。

③经营持续稳定，投资项目成效明显但未到投资回收高峰，企业信誉良好，外部资金亦不时流入，证明被投资单位风平浪静、成熟而平稳地持续经营，没什么大的投资风险。

④经营每况愈下，不得不尽力收回对外投资，同时大额度筹集维持生产所需的资金，说明被投资单位将面临必然的财务风险。

  　当现金及现金等价物净增加额为负数时可能是：

①经营正常、投资和筹资亦无大的起伏波动，企业仅靠期初现金余额维持财务活动，即出现经营活动、投资活动和筹资活动现金流量都为负数，这时需要详细分析被投资单位现金流入和现金流出的具体内容。

②现金净流量总额出现负增长，现金流量内部结构呈现的升降规律与前述分析生命周期相同，可比照预测被投资单位的风险程度。

作为会计报表主表，现金流量表应结合其他两张报表分析，才具有有用性。

一、分析企业投资回报率。

    有关指标是：

（一）现金回收额（或剩余现金流量）。

计算公式为：

经营活动现金净流量-偿付利息支付的现金。

该指标相当于净利润指标，可用绝对数考核。

分析时，应注意经营活动现金流量中是否有其他不正常的现金流入和流出。

如果是企业集团或总公司对所属公司进行考核，可根据实际收到的现金进行考核。

如：

现金回收额=收到的现金股利或分得的利润+收到的管理费用+收到的折旧+收到的资产使用费和场地使用费。

（二）现金回收率。

计算公式为：

现金回收额/投入资金或全部资金。

现金回收额除以投入资金，相当于投资报酬率，如除以全部资金，则相当于资金报酬率。

    二、分析企业短期偿债能力。

    分析企业短期偿债能力主要是看企业的实际现金与流动负债的比率。

即：

期末现金和现金等价物余额/流动负债。

由于流动负债的还款到期日不一致，这一比率一般在0.5至1之间。

    三、分析经营活动现金净流量存在的问题。

（一）分析经营活动现金净流量是否正常。

在正常情况下，经营活动现金净流量>财务费用+本期折旧+无形资产递延资产摊销+待摊费用摊销。

计算结果如为负数，表明该企业为亏损企业，经营的现金收入不能抵补有关支出。

（二）分析现金购销比率是否正常。

现金购销比率=购买商品接受劳务支付的现金/销售商品出售劳务收到的现金。

在一般情况下，这一比率应接近于商品销售成本率。

如果购销比率不正常，可能有两种情况：

购进了呆滞积压商品；经营业务萎缩。

两种情况都会对企业产生不利影响。

    （三）分析营业现金回笼率是否正常。

营业现金回笼率=本期销售商品出售劳务收回的现金/本期营业收入*100%。

此项比率一般应在100%左右，如果低于95%，说明销售工作不正常；如果低于90%，说明可能存在比较严重的虚盈实亏。

    （四）支付给职工的现金比率是否正常。

支付给职工的现金比率=用于职工的各项现金支出/销售商品出售劳务收回的现金。

这一比率可以与企业过去的情况比较，也可以与同行业的情况比较，如比率过大，可能是人力资源有浪费，劳动效率下降，或者由于分配政策失控，职工收益分配的比例过大；如比率过小，反映职工的收益偏低。

    四、分析企业固定付现费用的支付能力。

    固定付现费用支付能力比率=（经营活动现金注入-购买商品接受劳务支付的现金-支付各项税金的现金）/各项固定付现费用。

这一比率如小于1，说明经营资金日益减少，企业将面临生存危机。

可能存在的问题是：

经营萎缩，收入减少；资产负债率高，利息过大；投资失控，造成固定支出膨胀；企业富余人员过多，有关支出过大。

    五、分析企业资金来源比例和再投资能力。

（一）企业自有资金来源=经营活动现金净流量+吸收权益性投资收到的现金+投资收回的现金-分配股利或利润支付的现金-支付利息付出的现金。

（二）借入资金来源=发行债券收到的现金+各种借款收到的现金。

    （三）借入资金来源比率=借入资金来源/（自有资金来源+借入资金来源）*100%。

    （四）自有投资资金来源比率=自有投资资金来源/投资活动现金流出*100%。

自有资金来源比率，反映企业当年投资活动的现金流出中，有多少是自有的资金来源。

在一般情况下，企业当年自有投资资金来源在50%以上，投资者和债权人会认为比较安全。

在日益崇尚“现金至尊”的现代理财环境中，现金流量表分析对信息使用者来说显得更为重要。

这是因为现金流量表可清楚反映出企业创造净现金流量的能力，更为清晰地揭示企业资产的流动性和财务状况。

　　一、现金流量的结构分析

　　现金流量结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比例分析，下面以深圳市某股份有限公司（以下简称M公司）1998年年报（报表数据从略）为例加以说明。

　　现金流量表分析的首要任务是分析各项活动谁占主导，如M公司现金总流入中经营性流入占40.76%，投资流入占19.9%，筹资流入占39.34%，说明经营活动占有重要地位，筹资活动也是该企业现金流入来源的重要方面。

　　1.流入结构分析

　　由于经营、投资和筹资活动均能带来现金流入，因此，就应着重分析流入结构。

　　在公司经营活动流入中，主要业务销售收入带来的流入占86.6%，增值税占12.39%，由此反映出该公司经营属于正常；

　　投资活动的流入中，股利流入为0，投资收回和处置固定资产带来的现金流入占到100%，说明公司投资带来的现金流入全部是回收投资而非获利；

　　筹资活动中借款流入占筹资流入的52.18%，为主要来源；吸收权益资金流入占47.74%，为次要来源。

　　2.流出结构分析

　　该公司的总流出中经营活动流出占24.18%，投资活动占28.64%，筹资活动占47.18%。

由于公司1998年未对股东进行现金分配，故公司现金流出中偿还债务占很大比重，使负债大量减少。

　　经营活动流出中，购买商品和劳务占54.38%；支付给职工的以及为职工支付的现金占10.81%，税费占3.6%，负担较轻，支付的其他与经营活动有关的现金为29.80%，比重较大。

投资活动流出中权益性投资所支付的现金占60.74%，而购置固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金占39.26%。

筹资流出中偿还本金占47.51%,其他为筹资费和利息支出。

从以上分析可以看出，该企业的投资活动的现金流出较大，在投资活动的现金流出中，权益性投资又占最大比例，说明该企业的股权扩张较快。

　　3.流入流出比例分析

　　从M公司的现金流量表可以看出：

　　经营活动中：

现金流入量4269.89万元

　　现金流出量3234.90万元

　　该公司经营活动现金流入流出比为1.32，表明1元的现金流出可换回1.32元现金流入。

此值当然越大越好。

　　投资活动中：

现金流入量2085.00万元

　　现金流出量3833.19万元

　　该公司投资活动的现金流入流出比为0.74，公司投资活动引起的现金流出较大，表明公司正处于扩张时期。

一般而言，处于发展时期的公司此值比较小，而衰退或缺少投资机会时此值较大。

　　筹资活动中：

现金流入量4120.50万元　

　　现金流出量6314.49万元

　　筹资活动流入流出比为0.65，表明还款明显大于借款。

如果筹资活动中现金流入系举债获得，同时也说明该公司较大程度上存在借新债还旧债的现象。

　　作为信息使用者，在深入掌握企业的现金流情况下，还应将流入和流出结构进行历史比较或同业比较，这样可以得到更有意义的结论。

　　一般而言，对于一个健康的正在成长的公司来说，经营活动现金流量应为正数，投资活动的现金流量应为负数，筹资活动的现金流量应是正负相间的，上述公司的现金流量基本体现了这种成长性公司的状况，二、偿债能力分析

　　虽然流动比率、速动比率也能反映资产的流动性或偿债能力，但这种反映有一定的局限性，这是因为真正能用于偿还债务的是现金，现金流量和债务比较可以更好地反映偿还债务的能力。

　　1.现金到期债务比

　　现金到期债务比=现金余额÷本期到期的债务

　　这里，本期的到期债务是指本期即将到期的长期债务和应付票据。

若对同业现金到期债务比进行考察，则可以根据该指标的大小判断公司的即期偿债能力。

　　2.现金流动负债比

　　现金流动负债比=现金余额÷流动负债总额

　　这一指标偏低说明依靠现金偿还短期负债的压力较大。

　　3.现金债务总额比

　　现金债务总额比=现金余额÷债务总额

　　这一指标比率越高，企业承担债务的能力越强。

　　4.获取现金能力比

　　获取现金的能力是指经营现金净流入和投入资源的比值，投入资源可以是销售收入、总资产，净营运资金、净资产或流通股股权等

　　5.销售现金比率

　　销售现金比率=经营活动现金净流入÷销售额

　　比如，M公司的销售额为4000万元，经营活动现金净流入为1000万元，则：

　　销售现金比率=1000÷4000=0.25。

说明每销售一元，可得到现金0.25元。

　　6.每股营业现金流量=经营活动现金净流入÷普通股股本

　　假如M公司普通股股本为6000万股，经营现金净流入为1000万元，则，每股营业现金流量=1000÷6000=0.17元/股

　　这个比率越大，说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强。

　　7.全部资产现金回收率

　　全部资产现金回收率，是经营活动和投资活动现金的流入与全部资产的比值，说明企业资产产生现金的能力。

现金流量表是我国会计制度与国际接轨改革过程中 ,要求企业编制和提供的一张报表。

它以现金 （包括现金等价物 ,除非特别说明 ,以下所说现金均包括现金等价物 ）为编制基础 ,反映企业一定期间内经营活动、投资活动和筹资活动所引起的现金流入和流出 ,表明企业的获利能力。

与以营运资金为基础编制的财务状况变动表相比 ,现金流量表更能反映企业的偿付能力。

同时 ,现金流量表对于报表使用者正确分析企业的财务状况和经营成果也更加容易和直观。

具体来说 ,现金流量表的分析可以从以下几个方面进行