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项目可行性分析

明宇3D家居美化股份有限公司

项目可行性分析报告

姓名：

王亚军

学号：

200904024104

1项目概述

明宇3D家居美化股份有限公司是一家研发和生产具有3D效果家居装饰品的公司公司成立于2012年初，总部设在北京市宣武区，加工厂设在河北三河燕郊经济技术开发区。

该项目的财务评价是在完成前期市场调研的基础上，对市场现状和前景有一个初步的把握，了解消费者对现有的家居材料的看法，预测公司所能实现的盈利价值的基础上进行的。

2基础数据

2.1生产规模

创业初期（1～2年）集中资源和能力开展核心业务研发和前期宣传，开展适量生产销售活动，每季度的营业收入约为300-500万，销售费用为40-80万。

公司发展期（2～3年）以稳定区域性市场份额为主要目标，根据本公司核心技术开展相关研发，根据市场需要，以扩大销售为核心业务，有选择的进入其他相关市场，例如：

酒吧、酒店等。

公司成熟期（3～5年）以产品的销售带动公司服务能力与生产的提高，逐步从技术型公司转型为生产服务型公司，努力降低生产成本扩大营业利润。

公司衰退期（5～7年）面对市场以及竞争等方面的风险积极研发新产品，努力开拓新的领域和市场，实现下一轮的企业再造，注重企业的投资回收，实现公司上市，降低股东的投资风险。

2.2项目的实施进度与计算期

项目建设期为1年，当年生产直接产生经济效益，满负荷运行。

根据行业和本项目的是经济情况，项目的生产服务期定为5年。

2.3总投资估算及资金筹措

2.3.1总投资估算

总投资估算分为建设投资估算和流动资金估算

建设投资分为工程费用、工程建设其他费用、预备费用和建设期利息，期中：

工程费用采用采用分项详细估算法进行估算，估算总额为1456.99万元；

工程建设其他费用按照国家和地方估算法进行估算，估算总额为86.11万元；

预备费用按工程费用、工程建设其他费用之和的10%进行估算，估算总额为108万元；

建设期贷款利息为23.9万元；

建设投资总额=918.88+86.11+108+23.9=1675（万元）

建设期（2012年）建设投资规划表

单位：

万元

项目

金额

公司成立与注册

购置生产设备

1204.4

生产设备安装

33.89

购置机动车辆

180

工程设计费

办公用品、工具

15.7

工程工程建设其他费用

86.11

预备费

108

建设期贷款利息

23.9

合计

1675

流动资金估算表

年份

项目

运营期

流动资产

323.9

680.67

应收账款

258.9

680.67

存货

现金

150

流动负债

23.9

360.67

应付账款

23.9

360.67

流动资金

300

500

流动资金增加额

300

200

项目总投资=建设投资+流动资金投资=1675+575=2250（万元）

2.3.2资金使用计划与资金筹措

公司初期的资金主要由吸收的1012.5万元风险投资、股东自筹的112.5万元资金以及向银行外借的资金450万元（金融机构一年期借款，利率5.31%）组成，以维持公司的经营运作。

公司注册资本1800万，股本结构和规模如下表所示：

资本结构和规模

单位：

万元

资本来源/资本规模

风险投资

股东自筹

土地和厂房入股

合计

金额

1012.5

112.5

675

1800

比例

56.25%

6.25%

37.50%

100%

股本结构中，土地和厂房出资占注册资本的37.5%；股东自筹资金50万，剩余的450万打算吸引风险投资商入股，以利于筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备，其入股的股本占56.25%。

投资计划与资金筹措表

年份

项目

总计

建设运营期

总投资

2250

1975

200

建设投资

1675

建设投资（不含利

息）

1651.1

建设期利息

23.9

流动资金

575

300

200

资金筹措

2250

1975

200

资本金（用于建设投资）

1800

1525

200

资本金（用于流动资金投资）

长期借款

450

用于建设投资

126.1

用于建设期利息

23.9

用于流动资金投资

300

2.4成本费用估算

成本费用计算表

单位：

万元

项目

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

直接材料

185.56

614.32

2249.09

3548.25

7619.93

直接人工

79.15

111.32

547.41

892.52

2146.68

制造费用（生产线折旧）

14.85

18.99

97.92

121.73

229.20

生产成本合计

279.56

744.62

2894.45

4562.50

9995.80

建设期

180.32

0.00

车辆厂房摊销

14.51

18.55

95.70

118.97

224.00

无形资产摊销

39.57

50.60

130.50

162.24

305.46

研发费

65.96

126.50

489.38

912.59

2577.38

水电费

13.19

20.24

87.00

129.79

305.46

管理人员工资

75.19

128.02

405.29

698.22

1635.74

管理费用合计

388.74

343.92

1207.87

2021.81

5048.00

营销人员工资

92.34

129.88

460.58

755.81

1565.28

广告等营销费用

927.82

2358.99

4048.38

5961.04

12191.86

赠送仪器费

126.63

247.26

414.08

481.31

584.75

营业费用合计

1146.78

2736.11

4923.08

7198.16

14342

2.5长期借款还本付息计划

建设期借款联通建设期利息专辑为生产经营期应偿还的本金，在生产经营期各年偿还利息末偿还一次性偿还本金。

长期借款还本付息计划表

项目

年份

运营期

年初本息累计

450.00

450

本年新增借款

应计利息

23.90

本年应还本金

450

本年应还利息

23.90

23.9

2.6财务评价参数

1.公司被有关部门认定为高新技术企业。

根据国家有关规定，设立于高新技术产业开发区内的高新技术企业，可减按15%的税率征收所得税，且新办的高新技术企业，自投产年度起免征所得税2年公司将设在北京东燕郊开发区，经国务院批准的高新技术产业开发区（燕郊国家高新产业开发区（2010年11月29日新增））内的高新技术企业，减按15%的税率征收所得税；即在公司成立的前两年免征所得税，第三年至第六年所得税率为15%，正常税率为25%；新办的高新技术企业自投产年度起，免征所得税2年。

2.存货控制采用先进先出，机器设备估计使用寿命10年，期末无残值，按直线折旧法计算；

3.厂房采取租赁的方式，一次性预付五年租金，预付租金即可运营，由于生产规模的扩大，第三年扩租厂房；

4.公司第一年不分红，第二年起按净利润的25%分红。

5.取基准收益率4%，标准投资回收期18年。

3财务评价指标分析

3.1投资收益分析

3.1.1投资现金流量

根据公司战略及调研情况，综合考虑公司的市场定位、销售、生产、研发各个环节的情况，预测生产经营5年内，整个项目的运营期间现金流量表如下：

项目年份

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

销售收入

（1）

1900.28

4444.94

8145.39

14532.62

29041.03

经营成本

（2）

1146.78

2736.11

4923.08

7198.16

14342

折旧（3）

10.26

22.15

37.97

42.74

53.2

营业税金附加（4）

23.57

44.79

87.34

139.75

223.6

税前净利（5）=

（1）-

（2）-（3）-（4）

719.67

1641.89

3097

7151.97

14422.23

所得税（6）=（5）*15%

464.55

1072.796

2163.335

税后利润（7）=（5）-（6）

719.67

1641.89

2632.45

6079.175

12258.9

营业现金净流量（8）=（7）+（3）

729.93

1641.89

2670.42

6121.915

12312.1

注：

因本公司股本结构中有土地、厂房，即固定资产入股份额，故可直接形成生产力，所以本公司拟定建设期为3个月，建设期三个月均记入第一个会计年度。

3.1.2项目投资决策指标分析

项目投资决策评价指标

静态指标

投资回收期

1.76年

盈亏平衡点

（见下）

动态指标

净现值（NPV）

13971.89（万元）

净现值率（NPVR）

7.77

获利指数（PI）

8.77

内部报酬率（IRR）

40.03%

注:

假定资本成本率（基准收益率）为4%

1.投资回收期（建设期为3个月）：

公式为：

PP=（累计净现金流量第一次出现正值的年份-1）+该年初尚未收回的投资/该年净现金流量（不含建设期）

=（3-1）+842.96/1641.89=1.51（年）

投资回收期（含建设期）=1.76（年）

根据计算的投资回收期为1.76年，低于其他行业的平均水平，故项目可行。

盈亏平衡点：

：

销售价格；

：

销售收入；

：

固定成本，

销售额

：

经营成本；

：

单位可变成本；

：

销售数量；

图8-2盈亏平衡分析图（第二年）

：

保本点

保本点分布表

年份项目

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

保本点

1886.35

3897.23

7789.46

12004.51

26045.03

实际销售数额

1900.28

4444.94

8145.39

14532.62

29041.03

由于公司第一年刚进入这一市场，需要大量的市场公关等营销费用，加上第一年市场占有率较低，刚刚达到保本点，接下来几年由于市场占有率的稳步上升和销售的成熟，实际销售量均大幅度超过保本点。

3.净现值（NPV）:

NPV=未来现金流量的总现值-初始投资

=15771.89-1800=13971.89（万元）

4.净现值率（NPVR）:

NPVR=项目的净现值/原始投资净现值合计

=13971.89/1800=7.77

5.获利指数（PI）:

PI=1+NPVR=8.77

6.内部报酬率（IRR）

计算公式：

IRR=

根据公式，计算得到：

IRR=40.03%

本公司的生产的3D室内装修装饰系列产品，属于市场消费前段的高档产品，产品技术附加值高，内含报酬率远大于资金成本率。

且随着人们消费观念的逐步改变和该产品良好的性价比，需求量将呈上升趋势，发展前景广阔。

3.2会计报表分析

利润表

单位:

万元

项目年份

2012

2013

2014

2015

2016

一、营业收入

1900.28

4444.94

8145.39

14532.62

29041.03

减：

营业成本

1146.78

2736.11

4923.08

7198.16

14342

营业税金及附加

23.57

44.79

87.34

139.75

223.6

销售费用

265.59

329.78

607.16

1301.61

2457.88

管理费用

386.11

432.54

528.95

768.05

1206.46

财务费用

23.9

75.74

64.72

资产减值损失

10.26

22.15

37.97

42.74

53.2

二、营业利润

44.08

855.68

1936.98

5006.57

10693.17

加:

营业外收入

10.2

636

936

减：

营业外支出

174

540

三、利润总额

44.08

855.68

1920.78

4196.57

9217.17

减：

所得税费用

288.12

629.49

1382.58

四、净利润

44.08

855.68

1632.67

3567.08

7834.6

加：

未分配利润

37.47

631.3

638.07

2079.52

五、可供分配利润

44.08

818.21

1001.37

2929.01

5755.08

减：

提取盈余

6.61

122.73

150.2

439.35

863.26

六、可分配利润

695.48

851.16

2489.66

4891.82

减：

应付股利

64.18

213.09

410.14

559.11

未分配利润

37.47

631.3

638.07

2079.52

4332.71

注：

为了打开市场，扩大企业产品销路，会有部分产品附带赠送赠送产品成本计入企业的营业费用。

由于行业的特殊性，本产品研发费用、营业费用（包括广告费用、公关费用等）远高于一般行业。

广告、市场公关费用等按销售收入的一定百分比1-5年分别为50%、40%、20%、20%，技术开发是本公司的重点，管理费用的主体之一是研发经费。

资产负债表

单位：

万元

项目年份

2012

2013

2014

2015

2016

（一）资产

流动资产：

货币资金

158.94

1135.02

818.26

1547.83

8954.19

应收账款

765.27

842.96

1259.48

1982.55

3120.73

存货

602.56

760.69

1387.73

1741.90

2186.43

流动资产总计

1526.77

2738.67

3465.48

5272.28

14261.34

非流动资产：

固定资产

905.18

856.07

749.06

2202.66

1535.75

资产合计：

2431.95

3594.74

4214.54

7474.94

15797.10

（二）负债和所有者权益

流动负债：

短期借款

450

应付账款

360.67

766.26

891.92

6072.60

应付职工薪酬

97.70

111.37

126.98

271.27

308.27

应交税费

16.27

30.59

46.04

157.00

626.42

应付利息

23.90

应付股利

64.18

213.09

410.14

559.11

流动负债合计

587.86

1040.71

1626.26

2204.23

8040.30

非流动负债：

长期借款

951.84

760.82

负债合计：

587.86

1040.71

1626.26

3156.07

8801.13

所有者权益：

实收资本

1800

盈余公积

6.61

122.73

150.20

439.35

863.26

未分配利润

37.47

631.30

638.07

2079.52

4332.71

所有者权益合计

1844.08

2554.03

2588.28

4318.87

6995.97

负债和所有者权益合计：

2431.95

3594.74

4214.54

7474.94

15797.10

注：

应收账款按当年销售收入的30%定，其中70%当年收回；坏账准备按当年的0.5%提，按直线法计提折旧;

应付账款按当年原材料采购额的20%计算，下年发生。

由于公司盈利状况较好，公司有充裕的货币资金，并且资金周转状况较好，公司只是每年向银行申请450万元的短期借款，第四五年申请一部分长期借款，用于扩展经营。

现金流量表

单位：

万元

项目年份

2012

2013

2014

2015

2016

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品提供劳务收到的现金

1768.39

4626.41

8196.66

13343.34

21721.62

收到的税费返还

收到其他与经营活动有关的现金

经营活动现金流入小计

1768.39

4626.41

8196.66

13343.34

21721.62

购买商品接受劳务支付的现金

1597.14

2906.79

4938.93

6559.67

8712.55

支付给职工以及为职工支付的现金

97.70

111.37

126.98

271.27

308.27

支付的各项税费

42.29

244.51

541.77

917.32

1553.21

支付其他与经营活动有关的现金

653.69

1040.22

1680.68

2374.30

4543.60

经营活动现金流出小计

2390.82

4302.90

7288.35

10122.55

15117.63

活动产生的现金流量净额

-622.43

323.52

908.31

3220.79

6604.00

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资所收到的现金

取得投资收益所收到的现金

处置固定资产和其他长期资产收回的现金净额

收到其他与投资有关的现金

投资活动现金流入计

购建固定资产和其他长期资产支付的现金

1005.75

1047.56

投资支付的现金

支付其他与投资活动有关的现金

投资活动现金流出计

1005.75

1047.56

投资活动产生的现金流量净额

-1005.75

-1047.56

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金

1800.00

取得借款收到的现金

450

1350

450

收到的其他与筹资活动有关的现金

筹资活动现金流小计

2250

450

1350

450

偿还债务支付的现金

450

630

分配股利、利润和偿付利息支付的现金

23.90

88.07

191.98

485.88

613.62

支付的其他与筹资活动有关的现金

筹资活动现金流小计

473.90

538.07

641.98

1115.88

1243.62

筹资活动产生的现金流量净额

1776.11

-88.07

-191.98

234.12

-793.62

四、汇率对现金影响：

五、现金及现金等价物净增加额：

147.92

235.44

716.32

2407.35

5810.37

3.3财务比率分析

项目

2010

2011

2012

2013

2014

偿债能力分析

资产负债率

24.17%

28.95%

38.59%

42.22%

55.71%

流动比率

2.5972

2.6315

2.131

2.3919

1.7737

速动比率

1.5722

1.9006

1.2776

1.6016

1.5018

运营能力分析

总资产周转率

0.8981

1.4751

2.0861

2.4864

2.4958

应收账款周转率

4.9663

5.5277

7.7485

8.9651

11.3813

存货周转率

3.8064

4.0141

4.583

4.6

7.3018

盈利能力分析

总资产报酬率

2.08%

28.40%

41.81%

61.03%

67.33%

净资产收益率

2.42%

38.91%

63.50%

103.29%

138.48%

销售净利率

2.32%

19.25%

20.04%

24.55%

26.98%

公司资产负债率要低于同行业平均水平，使公司在起步阶段获得了稳定的盈利力，控制缩小了企业的财务风险，企业安全性较高。

流动比率与速动比率较高说明公司的偿债能力较高，有利于公司进一步的筹资。

公司的应收账款和存货周转速度比较快，体现公司对市场的把握和营销策略还是较好的。

，

公司总体来看具有较好的盈利能力，但是在这五年间也有一定的波动。

从以上数据分析，第一年盈利较少，第二、第三年公司进入快速增长期，销售利润率、资产报酬率、净资产收益率均显示良好，第四第五年资产报酬率、净资产收益率依旧良好，净资产收益率开始下降主要是由于资产周转率的下降，考虑到公司即将进入后五年的长

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