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证券投资学论文
天津农学院
课程论文
（2010—2011学年第一学期）
题目：
江西铜业（上海：
600362）股票分析
课程名称证券投资学
任课教师
学生姓名
学号
系别计算机科学与信息工程系
专业班级2008级信息管理与信息系统2班
成绩评定
摘要
近年来，特别是进入二十一世纪以来，中国的国民经济取得了长足的进步，我国的GDP的增长更是每年保持在10~12%左右。
自2006年以来，中国的经济总量已经超过英国，位居全球第四，2010上年度已超过日本位居全球其二大经济体。
而中国这种经济实力的增强不仅极大丰富了中国人民的物质文化生活，增强了我国的综合实力，同时也增强了中国企业的在国内和国际市场的综合竞争实力。
作为国家综合经济实力的重要标志的股票、证券交易在中国国内越来越受到普通百姓和有眼光的企业管理者的关注，成为他们增加收益的一种重要渠道。
公司的财务报表作为公司财务状况，盈利能力和未来发展趋势的综合体现，越来越多的受到企业管理者，政府部门，股东和普通投资者的关注，并成为他们分析，衡量和评价一个上市公司财务状况，融资还贷能力，盈利能力的重要工具，同时还为他们进一步的投资，融资决策提供相应的数据支持。
本文选取江西铜业（上海：
600362）上市公司股票，在公司财务报表分析的基础之上，将公司的财务分析与市场的宏观投资环境及行业分析相结合，运用证券投资学课程学习中学到的相关技术分析知识，对江西铜业股票的投资机会进行系统的分析，进而为投资者的投资策略的制定提供技术上的支持和帮助，从而把对公司的投资分析和投资者的投资活动有机的结合在一起。
我国是全球最大的铜消费国之一，近年来更成为拉动全球铜消费量的主要力量。
铜在我国被广泛应用于电力行业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业、家用电器、交通运输设备制造业以及建筑等行业。
随着我国上述行业近年来的高速发展，我国铜需求增长迅速。
2000年至2009年，中国铜消费量由210万吨增加至652万吨，占2009年全球铜金属消费量的37.7%，年均复合增长率为13.4%。
本文选取江西铜业这支股票作为分析对象，结合所学知识对其进行基本分析及技术分析，通过分析可知江西铜业这支股票的发展状况稳定。
关键词：
江西铜业财务分析宏观分析技术分析
1引言
在铜金属资源不足的大环境下，江西铜业有着举足轻重的行业地位和突出的竞争优势。
首先，据公开资料表明，江西铜业是国内铜企业里资源储量及产量、自给率最高的，在同行中具有绝对的资源优势，旗下拥有包括中国已开采的最大铜矿德兴铜矿在内的六座矿山，铜资源储量占全国储量的三分之一，在我国排名第一。
2江西铜业股票状况基本分析
2.1公司简介
江西铜业股份有限公司（以下简称“公司”）是由江西铜业集团公司（以下简称“江铜集团”）与香港国际铜业（中国）投资有限公司、深圳宝恒（集团）股份有限公司、江西鑫新实业股份有限公司及湖北三鑫金铜股份有限公司共同发起设立的股份有限公司。
公司成立于1997年1月24日，于1997年6月发行境外上市外资股并在香港联合交易所和伦敦股票交易所同时上市交易。
公司于2001年12月21日发行230,000,000股人民币普通股（A股），每股面值人民币1元，并于2002年1月11日在上海证券交易所上市交易。
A股发行以后，公司的股本总额增至人民币2,664,038,200元。
根据公司2004年股东大会决议和中国证券监督管理委员会证监国合字[2004]16号文核准同意，公司于2005年7月25日配售增发境外上市外资股（H股）231,000,000股，每股面值人民币1元。
H股增发以后，公司的股本增至人民币2,895,038,200元。
公司由中国证券监督管理委员会确定为第二十二批股权分置改革试点公司。
股权分置改革方案经江西省人民政府国有资产监督管理委员会赣国资产权字[2006]76号文及中国商务部批准，并经公司股东会议审议通过，于2006年4月17日实施完毕。
方案实施后，公司总股本保持不变，公司的资产、负债、股东权益、每股收益等财务指标均保持不变。
经营范围有色金属、稀贵金属采、选、冶炼、加工及相关技术服务；有色金属矿、稀贵金属、非金属矿、有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工；与上述业务相关的硫化工及其延伸产品、精细化工产品；选矿药剂、橡胶制品；永久性气体的生产和加工；自产产品的销售及售后服务、相关的咨询服务和业务；矿山、冶金工程设计与施工；爆破、岩土边坡、测量与涵、隧道工程；地质勘查与施工；建筑工程施工总承包；建筑安装维修工程；机电、土木建筑维修与装潢；合金耐磨产品铸造；矿山、冶炼专用设备制造、加工、安装、维修与销售；涂装、保温、防腐工程；工业设备清洗；锅炉及特种容器安装、检测、修理；客运、货运（含危险品运输）；货运代理、仓储；车辆维修；非银行金融服务；从事境外期货套期保值业务。
2.2公司的财务分析
对一个上市公司的分析，财务分析是一个不可或缺的分析手段，下表为江西铜业2010年9月30日公告的财务摘要信息，
表1财务指标表1
财务指标
费用
每股净资产
9.43元
每股收益
1.12元
每股现金含量
0.5644元
每股资本公积金
3.7546元
流动资产合计
3169100万元
资产总计
4994980万元
长期负债合计
551267万元
主营业务收入
5720640万元
财务费用
34577.9万元
净利润
339943万元
（注：
截止日期2010-9-30公告日期2010-9-30）
表1财务指标表2
财务指标
费用
每股净资产
8.19元
每股收益
0.7元
每股现金含量
0.1438元
每股资本公积金
1.7726元
流动资产合计
2432710万元
资产总计
4244970万元
长期负债合计
547607万元
主营业务收入
3757050万元
财务费用
21726.7万元
净利润
212421万元
（注：
截止日期2010-6-30公告日期2010-6-30）
由上表可知江西铜业的第三季度每股净资产为9.43元，第二季度每股净资产为8.19元，上升1.24元。
第三季度每股收益为1.12元而第二季度的每股收益为0.7元较前一季度上升0.42元。
第三季度的每股现金含量为0.5644元，第二季度的每股现金含量为0.1438元上涨0.3106元。
上述三个指标从整体上看第三季度均有不同程度的上涨，则说明江西铜业的股价在二三季度中整体呈上涨趋势。
从上表还可以看出第三季度的资产总计为4994980万元，第二季度的资产总计为4244970万元，上涨了750010万元。
第三季度的主营业务收入为5720640万元，第二季度的主营业务收入为3757050万元，较前一季度上涨了1963590万元。
第三季度的净利润为339943万元，第二季度净利润为212421万元，上涨了127522万元。
这三个指标的不同上升程度，说明了在国家宏观调控的政策下江西铜业这支股票平稳发展。
同时十二五期间将能源作为国家重要战略，可以预测江西铜业的发展不会出现太大的风险变化。
2.3公司的行业分析
据公开资料表明，江西铜业是国内铜企业里资源储量及产量、自给率最高的，在同行中具有绝对的资源优势，旗下拥有包括中国已开采的最大铜矿德兴铜矿在内的六座矿山，铜资源储量占全国储量的三分之一，在我国排名第一。
此外，通过与其他战略投资者合作，对加拿大北秘鲁铜业公司、阿富汗艾娜克铜矿等海外资源实施系列并购，江西铜业100%拥有的铜资源由原来的1100万吨上升至1500万吨左右，相当于国内铜资源储量的一半，并且间接控制铜资源储量1000万吨。
同时该公司的伴生资源极为丰富，拥有黄金、白银、硫酸、硫精矿、钼精矿、硒、碲、铼、氧化砷等上百个品种，使江西铜业同时成为中国稀贵稀散金属和硫化工的重要生产基地。
突出的资源优势让该公司的盈利能力远高于同行业竞争者，其中矿山环节成为其盈利的最主要来源，这也是目前中国铜企业获取利润的根本所在。
其次，江西铜业拥有世界先进生产技术和管理水平，矿山冶炼生产工艺及技术装备在世界铜行业中处于世界领先水平，其中铜冶炼单台炉的生产规模位居世界铜行业前列，自产铜精矿现金成本也达到世界先进水平，这使该公司铜金属产量及市场份额在我国常年维持领先地位。
未来几年，江西铜业将扩大自产铜精矿的生产规模；江西铜业长期坚定不移地实施资源开发战略，除资源控制量继续增加外，自产矿在现有的基础上将会有大幅度的增长。
公司境内包括德兴铜矿、城门山铜矿、银山矿业在内的所有矿山都在进行技术改造和扩建。
2010年上半年，公司自产铜精矿含铜8.4万吨，同比增长3.1%，随着这一系列在建项目的推进，预计到2011年，公司铜精矿含铜产能可达到21.5万吨/年，项目全部建成后，公司自产铜精矿含铜可在现有基础上新增产能6~7万吨，这将进一步提高公司的盈利能力。
海外方面，阿富汗、北秘鲁铜矿也将在十二五规划内建成投产，有望成为其新的利润增长点。
同时该公司一直积极持续进行现有矿山周边资源的勘探以及寻找其他海外资源。
随着公司生产规模和资源储量的有序扩张，江西铜业的收入规模和盈利能力均有望得到更大的提升。
2.4宏观经济分析
2010年上半年，江西铜业上半年实现销售收入375.7亿元，同比增长76%，归属母公司净利润21.2亿元，折合每股收益0.70元，同比增长75%。
江西铜业的业绩一方面取决于国际铜价的走势。
近期铜价维持高位、铜产品供需缺口加大等原因，各大券商对于江西铜业上半年的业绩表现和下半年的预期普遍持正面的态度。
对于未来铜价的走势，主要国际投行的分析师均认为，2010年下半年到2011年铜价将基本维持在7，000美元/吨的高位，并可能有进一步上升的空间，这将对江西铜业的股价有一定的推动作用。
另一方面，江西铜业业绩的稳定与其严格的内控制度和规范的运作方式分不开。
该公司向来财务稳健，拨备充分，无担保无抵押，不投机，资产质地相当良好。
这同时也大大降低了公司的运作风险，为江西铜业提升业绩及市场形象提供有力支撑。
另外，权证本身的属性也对其投资价值有较大影响。
2010年9月21日为“江铜CWB1”的最后交易日，从2010年9月22日（含该日）起权证将停止交易。
权证持有人可以在9月27日、28日、29日、30日和10月8日以4:
1的行权比例、15.33元/股的行权价格认购江西铜业A股股票。
截至2010年9月17日，江西铜业A股股价为31.87元，也就是说，在目前的市场条件下，行权可让权证持有人用远低于市价的价格获得江西铜业A股股票。
3江西铜业股票技术分析
在技术分析模块中本文主要分析2010年6-10月份的数据变动情况，结合所学的相关技术分析知识进行预测，将理论应用到实践中。
3.1线性分析
3.1.1k线分析
下图为最近某段时间段内的日K线图：
图1日Ｋ线图
从上图可以看出10月20至23日连三天的阳线结合K线组合图可知属于“红三兵”情况，由红三兵的预测情况是后势看涨可知24~26三天应该持续上涨，由上图可知24~26均是阳线。
而27~29三天均是阴线，属于“三乌鸦”情形则后势看跌，从图中也可以看出29之后也是阴线。
３.1.2趋势线分析
趋势是技术分析的核心，是价格波动的方向，本文选取一年的股价趋势变化图，来分析所选股票的长期趋势（Long-termtendency）下图为一年的股价变化情况图：
图2长期趋势线
由上图可知2010年1月份及2010年3月份至7月份呈下降趋势，同时后者压力线的支撑点较前者的多即阻力较强。
通过这两个压力线的末端可以看出当当突破趋势线的3%即有效突破此时为买入信号，由图可以看出之后均称上涨趋势。
从图中还可以发现最近一个月里呈上升趋势线，有支撑线的支撑点可以看出支撑性较强，当股价跌破趋势线3%此时为卖出信号，从图中也可以看出之后股价呈下降趋势。
3.3.3移动平均线分析
移动平均线（MovingAverage）分为常用平均线系统、日均线系统、和季均线系统，它能够揭示股价的运动方向。
下图为某段时期内的江西同铜业股价的变动情况图：
图3移动平均线
根据格兰碧八大法则结合上图可知长期移动平均线较平缓，在2010年6月末至7月初三条均线在高位形成三角形呈现“价压”情形，此时应当卖出，从图中也可看出之后的K线是阴线，价格下跌。
从上图还可以看出10月18至21日这段时间内5日和10日均线平行向上，始终未闭合，呈“油管畅通”状态，股价持续上涨，应继续持有该股票，由上图可知22-26日呈阳线。
3.2形态分析
3.2.1反转形态分析
反转形态是指改变股价趋势及运动方向的图形，即股价由上升转为下降，或由下降转为上升的逆向变动状态。
常见的反转形态有双重顶与双重底、头肩顶与头肩底、圆形顶与圆形底、V形顶与V形底。
这里结合下图分析如下：
图4股价变动图
由上图可知2007年2月28日至2008年12月31日呈V形底形态，由V形顶形态可知当股价涨到V形顶时股价必然要下降，此时应卖出。
而从2007年7月至2010年10月可以看成是W底形态，由最右方的颈线可以看出是买入信号，此时应该继续增持该股票。
3.2.1整理形态分析
整理形态是指股价经大涨或大跌后，进入上下格波动较小，无明显上升或下降趋势的调整形态。
它包括三角形形态整理、矩形形态整理、旗形形态整理。
下图为某段时间段的K线图，运用整理形态分析如下：
图5股票K线图
由上图可以看出整体呈三角形形态，三角形整理分为对称三角形：
高点连线向下，低点连线向上；上升三角形：
高点连线水平，低点连线向上；下降三角形：
高点连线向下，低点连线水平。
结合三角形形态整理技术知识可知此三角形属于下降三角形。
是卖出信号，此时应该坚持该股票的持有量。
3.3指标分析
3.3.1MACD指标分析
MACD——平滑移动平均线主要利用短期两条平滑平均线，计算两者之间的差离值。
MACD可以去掉移动平均线经常出现的假讯号，又保留了移动平均线的优点。
但是，由于MACD对价格变动的灵敏度不高，属于中长期指标，所以在短期内不适应。
下图为2010年4月28日至2010年10月29日的MACD图：
图6MACD指标图
由上图可知5月20至6月10日及7月15至7月28日这两个时间段内MACD曲线由负数向正数转化，此时是代表买入信号，应增持该股票。
由上图还可以看出近期的MACD曲线出现大角度的变化趋势表示将会有一个大趋势的转变。
10月26日之后股价开始持续下跌。
3.3.2RSI指标分析
RSI——相对强弱指标是指供求双方相对强弱的强度，有如下公式表示：
RSI的取值范围为
，可以分为以下三种情况：
常态分布区域为
；
买入信号为
卖出信号为
下图为2010年4月28日至2010年10月29日的RSI图，结合所学知识分析如下：
图7RSI指标图
由上图可知2010年10月11日的RSI<20，是买入信号此时应继续增持该股票。
10月27日RSI>80，为卖出信号此时应尽快抛售该股票。
3.3.3KD指标分析
KD指标的技术含义是“随机指数”（stochastics），K值指标的计算公式为：
今日K值=2/3昨日K值+1/3RSV
K值和D值结合起来所能表达的意思有：
1.、当K值明显大于D值时，说明K线向上突破D线，此时为超卖市场行情，投资应当考虑买进；而且K线的上冲斜率越是大，投资的获利可靠性越大。
2、当K值明显小于D值时，说明K线向下跌破D线，此时为超买市场行情，投资者应当考虑卖出。
K线的下冲斜率越是大，出仓的信号越是强。
3、K值与D值相差不大时，说明市场处于相对平衡时期，可以静守等待时机。
本文根据2010年4月至9月的KDJ变化图结合所学知识进行相关分析，如下图所示：
图8KDJ指标图
由上图可知在7月7号到7月28这段时期内K线持续高于D线，是买入信号。
应当考虑增持适量股票。
结合K线图也可以看出股价在这段时间内是持续上涨的。
其他时期情况同样可以根据KDJ曲线的变化情况分析股价的变动状况，来判断是买入还是卖出。
3.3.4OBV指标分析
OBV的英文全称是：
OnBalanceVolume，中英名称可翻译为：
平衡交易量，是由美国的投资分析家JoeGranville所创。
应用法则：
1、当股价上升而OBV线下降，表示买盘无力，股价可能会回跌。
2、股价下降时而OBV线上升，表示买盘旺盛，逢低接手强股，股价可能会止跌回升。
3、OBV线缓慢上升，表示买气逐渐加强，为买进信号。
4、OBV线急速上升时，表示力量将用尽为卖出信号。
5、OBV线从正的累积数转为负数时，为下跌趋势，应该卖出持有股票。
反之，OBV线从负的累积数转为正数时，应该买进股票。
6、OBV线最大的用处，在于观察股市盘局整理后，何时会脱离盘局以及突破后的未来走势，OBV线变动方向是重要参考指数，其具体的数值并无实际意义。
这里结合4月份至9月份的OBV变化图运用所学知识进行分析，OBV如下图所示：
图9OBV指标图
由上图可知OBV曲线从4月28至10月11缓慢上升，10月12至10月24急速上升表示力量将用尽，代表卖出信号，此时应减持该股票数量。
结合上图K线10月25号之后股价开始下跌。
4江西铜业股票现状与对策
综上所述，综合考虑目前铜行业市场情况、江西铜业的基本面和权证属性等多方面因素，江西铜业这支股票有潜在的投资价值。
【参考文献】
[1]李纪元.证券投资学[J].学术论坛，2003
（2）：
80-82.
[2]周韵.股票分析[J].学术论坛，2005
（2）
[3]李铭.证券分析[J].学术论坛，
[4]江西铜业价值分析报告.XX空间
天津农学院经管系课程论文成绩评定表
教师评语：
成绩评定：
教师签字：
年月日
注：
该表附于课程论文最后；评语字数不少于50，一律用蓝、黑字迹手写；评语要有针对性，指出肯定与不足方面；不同论文、不同成绩的评语要有明显区别；成绩以百分制记载。
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