中级财务管理真题解析.docx
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中级财务管理真题解析
2018中级财务管理真题解析（第二批次）
一、单项选择题（本类题共25小题，每小题1分，共25分。
每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分）
1.某项目的期望投资收益率为14%，风险收益率为9%，收益率的标准差为2%，则该
项目收益率的标准差率为（）。
A.0.29%
B.22.22%
C.14.29%
D.0.44%
【答案】C
2.关于杜邦分析体系所涉及的财务指标，下列表述错误的是（）。
A.营业净利率可以反映企业的盈利能力
B.权益乘数可以反映企业的偿债能力
C.总资产周转率可以反映企业的营运能力
D.总资产收益率是杜邦分析体系的起点
【答案】D
3.公司投资于某项长期基金，本金为5000万元，每季度可获取现金收益50万元，
则其年收益率为（）。
A.2.01%
B.1.00%
C.4.00%
D.4.06%
【答案】C
【解析】年收益率=50/5000X4=4%
4.下列各项财务分析指标中，能反映企业发展能力的是（）。
A.权益乘数
B.资本保值增值率
C.现金营运指数
D.净资产收益率【答案】B
【解析】选项A反映企业偿债能力；选项C反映企业收益质量；选项D反映企业盈利能力。
5.下列股利政策中，有利于保持企业最优资本结构的是（）。
A.剩余股利政策
B.固定或稳定增长的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策【答案】A
6.下列各项中，以市场需求为基础的定价方法是（）。
A.
保本点定价法B.目标利润法C.边际分析定价法D.全部成本费用加成定价法【答案】C
7.下列财务管理目标中，容易导致企业短期行为的是（）。
A.相关者利益最大化B.企业价值最大化C.股东财富最大化D.利润最大化【答案】D
8.己知纯粹利率为3%,通货膨胀补偿率为2%,投资某证券要求的风险收益率为6%,
则该证券的必要收益率为（）。
A.5%
B.11%
C.7%
D.9%
【答案】B
【解析】无风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补偿率=3%+2%=5%必要收益率=无风险收益率+风险收益率=5%+6%=11%
9.关于普通股筹资方式，下列说法错误的是（）A.
普通股筹资属于直接筹资B.普通股筹资能降低公司
的资本成本C.普通股筹资不需要还本付息D.普通股
筹资是公司良好的信誉基础【答案】B
10.在计算速动比率指标时，下列各项中，不属于速动资产的是（）。
A.存货
B.货币资金
C.应收账款
D.应收票据
【答案】A
11.根据企业2018年的现金预算，第一季度至第四季度期初现金余额分别为1万元、2万
元、1.7万元、1.5万元，第四季度现金收入为20万元，现金支岀为19万元，不考虑其他因
素，则该企业2018年末的预计资产负债表中，货币资金年末数为（）万元。
A.2.7
B.7.2
C.4.2
D.2.5
【答案】D
12.下列投资活动中，属于间接投资的是（）。
A.
建设新的生产线B.开办新的子公司C.吸收合并其他企业D.购买公司债券【答案】D
13.某公司发行的可转换债券的面值是100元，转换价格是20元，目前该债券已到
转换期，股票市价为25元，则可转换债券的转换比率为（）。
A.5
B.4
C.1.25
D.0.8
【答案】A
14.下列投资决策方法中，最适用于项目寿命期不同的互斥投资方案决策的是（）。
A.
净现值法B.静态回收期法C.年金净流量法D.动态回收期法【答案】C
15.关于现金周转期的计算，下列公式正确的是（）。
A.现
金周转期=存货周转期+应收账款周转期+应付账款周转期B.现金周转期=应收账款周转期+应付账款周转期-存货周转期C.现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期D.现金周转期=存货周转期+应付账款周转期-应收账款周转期【答案】C
【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。
16.下列各项中，可用来表示应收账款机会成本的是（）。
A.
坏账损失B.给予客户的现金折扣C.应收账款占用资金的应计
利息D.应收账款日常管理费用【答案】C
17.某投资项目需要在第一年年初投资840万元，寿命期为10年，每年可带来营业
现金流量180万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0,则该投资
项目的年金净流量为（）万元。
A.60
B.120
C.96
D.126
【答案】A
19.下列各项中，正确反映公司净利润分配顺序的是（）。
A.提取法定公积金、提取任意公积金、弥补以前年度亏损、向投资者分配股利
B.向投资者分配股利、
C.弥补以前年度亏损、
D.弥补以前年度亏损、
【答案】D
弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取任意公积金向投资者分配股利、提取法定公积金、提取任意公积金提取法定公积金、提取任意公积金、向投资者分配股利
20.下列预算中，一般不作为现金预算编制依据的是（）。
A.管理费用预算
B.直接人工预算
C.生产预算
D.直接材料预算
【答案】C
21.某产品本期产量为60套，直接材料标准用量为18千克/套，直接材料标准价格为270元/千克，直接材料实际用量为1200千克，实际价格为210元/千克，则该产品的直接材
料用量差异为（）元。
A.10800
B.12000
C.32400
D.33600
【答案】C
22.若两项证券资产收益率的相关系数为0.5，则下列说法正确的是（）。
A.两项资产的收益率之间不存在相关性
B.无法判断两项资产的收益率是否存在相关性
C.两项资产的组合可以分散一部分非系统性风险
D.两项资产的组合可以分散一部分系统性风险
【答案】C
【解析】相关系数为0.5时，表明两项证券资产收益率正相关，所以选项A、B错误。
当相关系数小于1时，证券资产的组合就可以分散非系统风险，而系统风险不能通过资产组合而消除，所以选项C正确、选项D错误。
23.下列各项中，属于证券资产的系统风险的是（）。
A.
公司研发风险
B.破产风险C.再投资风险D.违约风险【答案】C
B.破产风险C.再投资风险D.违约风险【答案】C
25.某企业的营业净利率为20%，总资产净利率为30%，则总资产周转率为（）。
A.1.5
B.0.1
C.0.67
D.0.5
【答案】A
【解析】总资产周转率=总资产净利率/营业净利率=30%/20%=1.5。
二、多项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。
每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。
请从每小题的备选答案中选岀你认为正确的答案，用鼠标点
击相应的选项。
每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分）
1.关于资本资产定价模型，下列说法正确的有（）。
A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率
B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产
C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法D.该
模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响【答案】
ACD
【解析】资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产，选项B错误。
2.下列各项中，一般属于酌量性固定成本的有（）。
A.
新产品研发费
广告费C-职工培训费D-设备折旧费I答案—ABC
【解析】酌量性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。
例如：
广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。
选项D属于约束性固定成本。
3.下列预算中，需要以生产预算
为基础编制的有（）。
A.直接人
工预算B.制造费用预算C.管理
费用预算D.销售费用预算【答案】
AB
【解析】销售费用预算，是指为了实现销售预算所需支付的费用预算。
它以销售预算为基础，不以生产预算为基础编制；管理费用多属于固定成本，所以，一般是以过去的实际开支为基础,按预算期的可预见变化来调整，不以生产预算为基础编制。
4.在确定目标现金余额的存货模型中，需要考虑的相关现金成本有（）。
A.机会成本B.短缺成本C.管理成本D.交易成本【答案】AD【解析】存货模型的现金成本包括机会成本和交易成本。
5.下列各项中，属于企业利用商业信用进行筹资的形式有（）。
A.应付票据B.应付账款C.融资租赁D.预收账款【答案】ABD
6.下列各项中属于债务筹资方式的有（）。
A.商业信用B.融资租
赁C.优先股D.普通股
【答案】AB
【解析】选项C属于衍生工具筹资；选项D属于股权筹资。
7.下列因素中，一般会导致企业借款资本成本上升的有（）。
A.资本市场流动性增强B.企业经营风险加大C•通货膨胀
水平提高D.企业盈利能力上升【答案】
BC
9.下列投资项目评价指标中，考虑了货币时
间价值因素的有（）。
A.现值指数B.内含报
酬率C.静态回收期D.净现值【答案】ABD
【解析】静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现
）。
A.
金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为静态回收期。
10.下列筹资方式中，一般属于间接筹资方式的有（
优先股筹资B.融资租赁
C.银行借款筹资
D.债券筹资【答案】
BC
【解析】间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。
间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式。
三、判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分，请判断每小题的表述是否正确。
每小题判断正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。
本类题最低得分为零分）
1.在银行授予企业的信贷额度内，企业可以按需借款，银行应当承担满足企业在贷款限
额内的全部需求的法律义务。
（）
【答案】X
2.净现值法可直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。
（）【答
案】X
【解析】净现值不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。
某项目尽管净现值
小，但其寿命期短；另一项目尽管净现值大，但它是在较长的寿命期内取得的。
两项目由于寿命期不同，因而净现值是不可比的。
要采用净现值法对寿命期不同的投资方案进行决策，需要
将各方案均转化为相等寿命期进行比较。
3.相对于采用目标价值权数，采用市场价值权数计算的平均资本成本更适用于未来的筹
资决策。
（）
【答案】X
【解析】现行市价处于经常变动之中，不容易取得，而且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策。
对于公司筹措新资金，需要反映期望的资本结构来说，目标价值是有益的，所以采用目标价值权数计算的平均资本成本更适用于未来的筹资决策。
4.如果企业的全部资本来源于普通股权益资本，则其总杠杆系数与经营杠杆系数相等。
（）
【答案】“
【解析】财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息-税前优先股股利），当企业的全部资产来源于普通股股权筹资，即不存在利息和优先股股利，所以财务杠杆系数等于1，
总杠杆系数=经营杠杆系数X财务杠杆系数=经营杠杆系数X1=经营杠杆系数。
5.相对于企业长期债券筹资，短期融资券的筹资成本较高。
（）【答案】
X
【解析】短期融资券在较短期间内就可以收回本息，投资风险小，所以融资成本低。
6.金融市场可以划分为货币市场和资本市场，股票市场属于资本市场。
（）【答案】
V
【解析】资本市场又称长期金融市场，是指以期限在1年以上的金融工具为媒介，进行
长期资金交易活动的市场，包括股票市场、债券市场和融资租赁市场等。
7.股票分割会使公司股票总数增加，但公司股本总额不变。
（）【答
案】"
【解析】股票分割，又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。
股票分割一般只会增加发行在外的股票总数，但不会对公司的资本结构产生任何影响，即股本总额不变。
8.一般而言，企业依靠大量短期负债来满足自身资金需求的做法体现出一种较为保守的融资策略。
（）
【答案】x
【解析】短期负债在较短期限内就需要还本付息，过多地使用短期融资会导致较高的流动性风险，所以是较为激进的。
9.若某公司当年可分配利润不足以支付优先股的全部股息时，所欠股息在以后年度不予补
发，则该优先股属于非累积优先股。
（）
【答案】“
【解析】非累积优先股是指公司不足以支付优先股的全部股息时，对所欠股息部分，优先
股股东不能要求公司在以后年度补发。
10.在固定资产投资决策中，当税法规定的净残值和预计净残值不同吋，终结期现金流量
的计算一般应考虑所得税的影响。
（）
【答案】“
【解析】固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面净残值-预计的净残值）x所
得税税率，所以本题说法正确。
四、计算分析题（本类题共4小题，每小题5分，共20分。
凡要求计算的项目，除题中有特殊要求外，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予以标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数）
1.甲公司于2018年1月1日购置一条生产线，有四种付款方案可供选择。
方案一：
2020年初支付100万兀。
万案二:
2018年至
2020年每年初支付
30
万元。
万案三:
2019年至
2022年每年初支付
24
万元。
方案四:
2020年至
2024年每年初支付
21
万元。
公司选定的折现率为
10%，部分货币时间价值系数如下表所示。
部分货币时间价值系数表
期数（n）
1
2
3
4
5
6
（P/F，10%n）
0.9091
0.8264
0.7513
0.6830
0.6209
0.5645
（P/A，10%n）
0.9091
1.7355
2.4869
3.1699
3.7908
4.3553
要求：
（1）计算方案一的现值。
（2）计算方案二的现值。
（3）计算方案三的现值。
（4）计算方案四的现值。
（5）判断甲公司应选择哪种付款方案。
【答案】
（1）方案一的现值=100X（P/F,10%2）=100X0.8264=82.64（万元）
（2）方案二的现值=30X（P/A,10%3）X（1+10%=30X2.4869X（1+10%=82.07（万元）
（3）方案三的现值=24X（P/A,10%4）=24X3.1699=76.08（万元）
（4）方案四的现值=21X（P/A,10%,5）X（P/F,10%1）=21X3.7908X0.9091=72.37（万元）
（5）因为方案四的现值最小，所以甲公司应选择方案四的付款方案。
2.乙公司拟用2000万元进行证券投资，并准备长期持有。
其中，1200万元购买A公司股票，800万元购买B公司债券，有关资料如下：
（1）目前无风险收益率为6%，市场平均收益率为16%，A公司股票的3系数为1.2。
（2）A公司当前每股市价为12元。
预计未来每年的每股股利均为2.7元。
（3）B公司债券的必要收益率为7%。
要求：
（1）利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。
（2）计算A公司股票的价值，并据以判断A公司股票是否值得购买。
（3）计算乙公司证券投资组合的必要收益率。
【答案】
（1）A公司股票的必要收益率=6%+1.2X（16%-6%=18%
（2）A公司股票的价值=2.7/18%=15（元）
股票价值15元大于每股市价12元，A公司股票值得购买。
（3）乙公司证券投资组合的必要收益率=18%<1200/2000+7%X800/2000=13.6%。
【
3.丙公司生产并销售A、B、C三种产品，固定成本总额为27000元，其他有关信息如下表所示。
产品销售信息表
项目
销售量（件）
单价（元）
边际贝献率
A产品
15000
30
40%
B产品
10000
45
20%
C产品
5000
60
30%
要求：
（1）假设运用加权平均法进行量本利分析，计算：
①加权平均边际贡献率；②综合保本点销售额。
（2）假设运用顺序法进行量本利分析，按照边际贡献率由高到低的顺序补偿固定成本，计算公司达到保本状态时，由各产品补偿的固定成本分别是多少。
【答案】
（1［①A产品销售收入占总收入的比重=15000X30/（15000X30+10000X45+5000X60）=37.5%
B产品销售收入占总收入的比重=10000X45/（15000X30+10000X45+5000X60）=37.5%
C产品销售收入占总收入的比重=5000X60/（15000X30+10000X45+5000X60）=25%加权
平均边际贡献率=40%<37.5%+20%37.5%+30%25%=30%②综合保本点销售额=27000/30%=90000（元）
（2）
顺序
品种
边际
~I-"-—P］、
贝献
率
销售收入（元）
边际贡献（元）
累计边际贡献
（元）
固定成本补偿额
（元）
累计固疋成本补偿额
（元）
累计损益（元）
1
A产品
40%
450000
180000
180000
27000
27000
153000
2
C产品
30%
300000
90000
270000
0
27000
243000
3
B产品
20%
450000
90000
360000
0
27000
333000
公司达到保本状态时，由A产品补偿的固定成本为27000元，其余产品的固定成本补
偿额均为0。
4.丁公司2017年末的资产负债表（简表）如下。
资产负债表（简表）单位：
万元
资产
年末数
负债和所有者权益
年末数
货币资金
450
短期借款
A
应收账款
250
应付账款
280
存货
400
长期借款
700
非流动资产
1300
所有者权益合计
B
资产总计
2400
负债和所有者权益合计
2400
2017年营业收入为1650万元，营业成本为990万元，净利润为220万元，应收账款年初余额为150万元，存货年初余额为260万元，所有者权益年初余额为1000万元。
该公司年末流动比率为2.2。
要求：
（1）计算上表中字母A和B所代表的项目金额。
（2）每年按360天计算，计算应收账款周转次数、存货周转天数和营业毛利率。
【答案】
（1）流动比率=流动资产/流动负债，所以流动负债=流动资产/流动比率=（450+250+400）/2.2=500（万元）
短期借款A=500-280=220（万元）
（2）应收账款周转次数=1650/[（150+250）/2]=8.25（次）存
货周转次数=990/[（260+400）/2]=3（次）
存货周转天数=360/3=120（天）
营业毛利率=（1650-990）/1650=40%。
五、综合题（本类题共2小题，第1小题13分，第2小题12分，共25分。
凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位
应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小
数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）
1.甲公司是一家生产经营比较稳定的制造企业，长期以来仅生产A产品。
公司2017年
和2018年的有关资料如下：
资料一：
公司采用指数平滑法对销售量进行预测，平滑指数为0.6。
2017年A产品的
预测销售量为50万吨，实际销售量为45万吨，A产品的销售单价为3300元/吨。
资料二：
由于市场环境发生变化，公司对原销售预测结果进行修正，将预计销售额调整为180000万元。
公司通过资金习性分析，采用高低点法对2018年度资金需要量进行预测。
有关历史数据如下表所示。
资金与销售额变化情况表单位：
万元
年度
2017年
2016年
2015年
2014年
2013年
2012年
销售额
148500
150000
129000
120000
105000
100000
资金占用
54000
55000
50000
49000
48500
47500
资料三：
公司在2017年度实现净利润50000万元，现根据2018年度的预计资金需求量来筹集资金，为了维持目标资本结构，要求所需资金中，负债资金占40%,权益资金占60%，按照剩余股利政策分配现金股利。
公司发行在外的普通股股数为2000万股。
资料四：
公司在2018年有计划地进行外部融资，其部分资金的融资方案如下：
溢价发行5
年期公司债券，面值总额为900万元，票面利率为9%，发行总价为1000万元，发行费用率
为2%;另向银行借款4200万元，年利率为6%。
公司适用的企业所得税税率为25%。
要求：
（1）根据资料一，计算：
①2018年A产品的预计销售量；②2018年A产品的预计销售额。
（2）根据资料二，计算如下指标：
①单位变动资金；②不变资金总额；③2018年度
预计资金需求量。
（3）根据要求
（2）的计算结果和资料三，计算：
①2018年资金总需求中的权益资本数额；②发放的现金股利总额与每股股利。
（4）根据资料四，不考虑货币时间价值，计算下列指标：
①债券的资本成本率；②银行存款的资本成本率。
【答案】
（1）①2018年A产品的预计销售量=0.6X45+（1-0.6）X50=47（万吨）
②2018年A产品的预计销售额=47X3300=155100（万元）
（2）①单位变动资金=（55000-47500）/（150000-100000）=0.15（元）
2不变资金总额=55000-0.15X150000=32500（万元）
或：
不变资金总额=47500-0.15X100000=32500（万元）
32018年度预计资金需求量=32500+0.15X180000=59500（万元）
（3）①2018年资金总需求中的权益资本数额=59500X60%=35700（万元）
②发放的现金股利总额=50000-35700=14300（万元）
每股股利=14300/2000=7.15（元）
（4）①债券的资本成本率=900X9%＜（1-25%）/[1000X（1-2%）]=6.20%
②银行存款的资本成本率=6%＜（1-25%）=4.5%。
2.乙公司是一家制造企业，长期以来只生产A产品。
2018年有关资料如下：
资料一：
8月份A产品月初存货量预计为180件，8月份和9月份的预计销售量
分别为2000件和2500件。
A产品的预计月末
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