我国发展股权众筹的意义学年论文.docx
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我国发展股权众筹的意义学年论文
学年论文
论文题目我国发展股权众筹的意义
学生姓名学号
专业班级
指导教师职称
摘要
随着金融改革的深入，作为互联网金融的新生儿——股权融资也处于机遇和困难并存的时期。
股权众筹是什么？
发展股权众筹的意义是什么？
结合股权众筹的特色，本文将通过比较的手法，呈现股权众筹的现状和未来趋势。
关键词：
股权众筹互联网金融特色
Abstract
Withthedeepeningoffinancialreform,asanewborninInternetBanking——ty-basedcrowdfundingisinaperiodofopportunityandsuffering.Whatisthety-basedcrowdfunding?
what'sthe
Significanceofdevelopmentty-basedcrowdfunding?
Combinedwiththecharacteristicofty-basedcrowdfunding,thisarticlewillusethemethodofcomparison,andresentty-basedcrowdfunding'sistuationandfuturetrend.
Keywords:
ty-basedcrowdfundingInternetBankingcharacteristic
一、概述1
二、股权众筹分类1
（一）有无担保的股权众筹1
1.有担保的股权众筹1
2.无担保的股权众筹1
（二）股权众筹营运模式1
1.凭证式众筹1
2.会籍式众筹1
3.天使式众筹1
三、我国发展股权众筹的意义1
（一）小微金融发展的需求1
（二）互联网金融与股权众筹2
四、股权众筹的特色2
（一）股权众筹PK民间传统融资2
（二）股权众筹PK网贷3
（三）股权众筹PK天使股权4
五、我国股权众筹的现状4
六、我国股权众筹三大痛点7
（一）投资形式问题7
（二）盈利模式问题7
（三）领头——跟投的角色问题7
七、股权众筹未来7
参考文献8
概述
股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。
二、股权众筹分类
（一）有无担保的股权众筹
1.无担保的股权众筹无担保的股权众筹是指投资人在进行中投资的过程中没有第三方公司提供相关权益问题的担保责任。
目前国内基本上都无担保股权众筹。
2.有担保的股权众筹是指股权众筹的项目在进行众筹的同时，这种担保是固定期限的担保责任。
但这种模式国内到目前为止只有帮贷平台的众筹项目提供担保服务，尚未被多数平台接受。
（二）股权众筹运营模式
1.凭证式众筹凭证式众筹主要是指在互联网上通过买卖凭证和股权捆绑的形式来进行募资，出资人付出资金取得相关凭证，该凭证又直接与创业企业或项目的股权挂钩，但投资者不成为股东。
2.会籍式众筹
会籍式众筹主要是指在互联网上通过熟人介绍，出资人付出资金，直接成为被投资企业的股东。
3.天使式众筹
于凭证式、会籍式众筹不同，天使式众筹接近天使投资或VC的模式，出资人通过互联网寻找投资企业或项目，付出资金往往伴有明确的财务回报要求。
三、我国发展股权众筹的意义
（一）小微金融发展的需求
1月6日，广发银行携手国际调研机构益普索发布《中国小微企业白皮书》。
《白皮书》显示，我国小微企业占全国企业总数的94%，创造了全国65%的
GDP提供了全国城镇85%勺就业岗位。
但由于规模小，小微企业
抵御宏观经济波动和行业竞争冲击的能力较弱，在发展过程中亟需多方面资
源支持
目前中国小微企业融资缺口高达22万亿元，超过55%」、微企业金融信贷需求未能获得有效支持。
（二）互联网金融与股权众筹
互联网金融主要有几大板块。
第三方支付、P2R众筹、网上银行业务、大数据金融、类似余额宝类产品、互联网金融门户。
网贷平台作为传统金融的补充，通过提高金融机构与小微企业融资沟通的效率，帮助小微企业拓宽融资渠道。
小微企业融资难并不是市场缺乏融资机构，需要的是能够和传统银行有差异化定位的融资服务机构。
小微企业是传统金融机构
不愿意触碰的市场，但是这个市场需求大，更需要融资机构去服务，借助互联网的高效和低成本的优势，网贷平台要长远发展必须把业务重点放在传统银行放弃的市场——小微企业。
同样，和金融不应该仅仅局限于传统金融一样，互联网金融也不应该只有网贷，而应该是百花齐放。
同样是小微企业，不同企业，相同企业的不同项目，对金融服务的需求都可能不相同。
金融需求不是单一的，而是层次化的，层次化的需求决定金融机构同样具有层次化，不同的金融机构负责不同的金融服务，才能完善整个金融体系，更好地为整个经济服务。
四、股权众筹的特色
因为没有抵押物，信息不透明、账务不规范，银行与小微企业之间彼此信息不对称等各种原因，小微企业要从银行获得贷款，依旧艰难。
那么，传统融资，网贷，天使股权，都是小微企业获得融资的主要的渠道。
作为新生儿股权众筹，和他们有什么区别呢？
（一）股权众筹PK传统民间融资
股权众筹
传统民间融资］
股权众筹模式为创业企业带来宣传优
传统民间融资基本上只有投资者和创1
势。
企业进行股权众筹本身既是面向投
业者自己了解情况，如果融资金额不J
资人的融资行为，也是一种面向大众的
大、投资者不是话题人物/话题机构，］
市场营销行为。
如果创业企业从创业初
创业企业将不会获得任何宣传先发优势。
期的天使轮融资阶段便进行股权众筹，
比起通过传统模式进仃融资的企业，天然便具有宣传优势。
股权众筹模式下，创业企业更容易得到
传统民间融资模式下，投资人更了解投］
合理估值。
创业企业进行股权众筹之
融资市场现状，创业者对投融资市场基
时，有投资意向的投资人都会在股权众
本没有任何了解，双方信息非常不对j
筹平台上表明投资意向，全部过程非常
称，不利于创业企业获得合理估值。
」
透明，投资人公平竞争，创业者也能清
晰了解企业融资前景。
股权众筹有效地
避免了投资者和创业者的信息不对称，
从而避免了创业企业在信息不对称情
况下廉价出售股份的情况。
股权众筹模
式下，创业企业更容易获得合理估值和
融资金额。
股权众筹的投资人既是财务投资人，也
传统投资方基本上只是创业企业的财1
是资源投资人。
股权众筹的投资人，尤
务投资人。
传统民间融资的投资方的出］
其是领投人，自己是出资方，也是投资
资者和投资决策者并非同一人。
投资决j
决策者。
投资人进行投资决策之时，
策者一般只是投资机构的职业经理人，］
会跟创业者亲自接触，建立联系。
由于
他们一般无法获得投资对象企业的股
投资行为事关自身利益，投资者在向创
权，对投资后创业企业的发展和需求关」
业企业注资之后，还会向创业企业持续
心程度不高,只会在出资和退出时与创
投入各种资源，帮助创业企业发展。
业企业接触。
」
股权众筹是创业者选择投资人的过程。
传统民间融资是投资者选择创业者的
过程。
股权众筹速度快。
创业者只需要将项目
传统民间融资过程复杂。
首先创业者需
上传到股权众筹平台，便可迅速获得众
要发掘人脉关系才能将项目展示给投n
多投资者反馈，如果反馈良好，便可迅
资人，其次投资决策过程繁琐。
速达成交易。
股权众筹融资成本低。
传统民间融资成本咼。
j
股权众筹面向更大范围的人群，也是一
传统民间融资是投资者和创业者的一」对一交易，判断力依赖于投资者一人。
种真实用户的调研行为，使创业企业真
正经受市场考验。
如果融资市场反响不
佳，创业企业还可以快速转向、廉价失败，符合精益创业思路。
1
（二）股权众筹PK网贷
和互联网金融其他项目相比，对于投资方而言，风险投资的准入门槛较低，投资风险相对较小；对于融资方而言，除了能够从股权众筹渠道融到可观资金外,
还能够获得更广资源。
指标
P2p网贷
股权众筹
市场欢迎度
热烈
冷淡
服务对象
投资方
融资方
本金担保
提供本金担保
无担保
虚假标的物
肉干、容易存在
虚假标的物难以存在
项目信息公开
有限
细致
项目标的
无
清晰
投资人的性质
出借人
股权性质
回报方式
利息收益
产品和，媒体内容
收益周期
出效益快
非常漫长
收益特点
投入小，出收益快
不保本不保收益
（三）股权众筹PK天使股权
PE与VC都是通过私募形式对非上市公司进行的权益性投资，然后通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
天使投资，一般来说都是由自由投资人，或者是非正式风投机构，对那些原创型的项目构思，或者是初创企业的一次性前期投资，也是风投的一种形式。
在风投领域来看的话，“天使”是指企业家的第一批投资人。
股权投资本身就是一个风控过程。
如何降低风险，在每个阶段都成了关键。
任何一个项目主要是核心因素都是资源，资金，人才，用户，场景这些方面，只是不同阶段风控的侧重点不同。
股权众筹是天使投资的升级版，个人净资产较高的人更容易投入高回报的项目，也具备相应的风险能力，即使失败了，也能够承担。
个人净高资产的人，对于那些新型行业的影响是巨大的，他们给予创新一种助推力量，使得社会不断的进步，不断的革新。
五、我国股权众筹的现状
相关数据显示，我国众筹平台已达249家，截至今年11月底，已筹资金88.27亿元，投资人数突破800万人。
业内人士预计，2015年全年行业有望达到百亿元人民币的规模。
盈灿咨询统计显示，截至2015年11月底，全国共有正常运营众筹平台249
家。
11月份众筹平台新增股权众筹项目275个
F面选取部分具有代表性的众筹平台进行对比
京东东家
360Kr
天使汇
原始汇
大家投
人人投
筹道
项目定位
TMT项目
为主
TMT项目
为主
TMT项目
为主
TMT项目为主+传统行业+实体店
TM行业项目+传统行业
线下实体
连锁店
TM顾目一—实体店项目
项目融资时限
60天
30天
30天
31天
无限制
30天
30天
项目阶段
天使轮、A
轮、B轮
天使轮
种子轮、
天使轮、A
轮
天使轮、A
轮
种子轮、天使轮
种子轮、
天使轮、A
轮
天使轮、A
轮
投资人可信认证*1
B1
A2
A2
A2
A3
A3
A3*2
散户参与
*3
有
有
无
有
有
有
有
客户端
无
无
有
无
无
无
无
线下部分
无
路演、沙龙
路演、公开课、户外广告
路演、仓U
业大赛
路演、沙龙
路演
路演
在线支付
闭环
有
有
仅保证金
无
有
有
仅保证金
品台盈利
模式
向创业收
野％5%®
金
向创业者收5%现金
向项目收
13股权
向创业者收5%现金
向创业者收5%金
向创业者收58现金
无
或
1%现金
+1%担保
金
站岗资金的利息收
、人
益
或
跟投
是否自有
跟投
无
无
有
无
无
无
无
投资退出
方式*4
T1
T1
T1
Tm（V1
uc2）n
P1
T1
T1
（TIUT2）
n（C1u
C2）
项目信息披露
消费品级包装、信
消费品级包装、信
消费品级包装、信
消费品级包装、信
无明显包
装、信息
无明显包
装、信息
消费品级包装、信息
息较全
息较全
息较全
息较全
较全
较全
较全
总结
公募和一千万以上融资额首选，投资人议价能力非常低
媒体资源最丰富，投资人以机构为主，散户为辅助，投资人议价能力较高
收费方式灵活，投资人质量高，投资人议价水平适中
传统项目和实体店项目私募首选
适合传统行业项目
实体店项目首选平台，投资人议价能力比原始低
投资人议价能力为0，适合低门槛公募项目
*1投资人资格认证
A1:
有资产认证限制，且唯有资产认证，实际操作中审核严格
A2:
有资产认证限制，但可以献他认证代替，实际操作中审即格
A3:
无资产认证限制，有实名认E,在实际操作中审核严格
B1:
有资产认证限制，且唯有资产认证，但实际操作中5严格审核
B2:
有资产认证限制，但可旳其他认证代替，实际操作中审核严格
B3:
无资产认证限制，有实名认证，但实际操作中无严椰核
*2筹道平台有投资人^证和合格投资人认证，但未认证的网站注册用户可完整下载项目信息，存在项目信息泄露风险
*3散户参与，是指餌以项目本轮融资总额1/10以下的投资额参投项目
*4投资退出方式
T1:
不承诺退出方式，投资人直接持股任意时间退出
T2:
不承诺退出方式，但对赌企业在一定期限内上市、增发或后续轮I资
C1:
承诺年化现金收益并返还本金
C2:
不承诺年化现金收益，但承诺一定时期后的溢价股枷购
P1:
以消费卡
卡、产品的形式进丁溢价回购
n:
允许在同一项目中同时使用多胭报
U:
同一项目仅允许使用一种回报模式
*5项目信息披露可信程度
无包装＞=投资品级包装〉消费品级包装
信息披露全〉信息披露不全
包装是指由平台对创业项目信息进彳优化，亦为投资Pivot，项目在通过中介机构向投资人展示时,一定程度的包装可使项目勺亮点更加清晰是可以允许的行为，本项依据主双判断评价
六、股权众筹三大痛点
（一）投资形式问题以国内监管部门的行事风格来看，指望新的政策能够打破《公司法》中股份公司200人的股东人数红线，并不现实。
因此目前代持或成立有限合伙公司等变通方式仍是需要的。
代持方式的法律风险、道德风险均较大，而有限合伙方式则需负担20%的所得税，以及营业税、增值税等多种赋税，这也在一定程度上制约了股权众筹的发展。
（二）盈利模式问题目前的股权众筹平台都过得比较艰难，未来的盈利模式还有待进一步创新。
在现有情况下，天使客的盈利模式最丰富：
项目挂上平台便收取募资额的5%作
为服务费;项目融资成功另收取5%作为顾问费用;项目退出时平台也分享部分投资收益;平台自身还可能跟投项目获取相应收益。
（三）领投——跟投的角色问题如果领投人与跟投人的角色都是投资机构的话，“众筹”实际上就变成了“机构合投”，并没有利用到社会中的闲散资金，众筹的优势没有发挥（天使汇
多面临此问题）。
而若是领投人与跟投人都是自然人的话，投资行为的专业性又存在一定疑问。
所以机构领投，自然人跟投的模式是最需要业内人去重点摸索的。
股权众筹这个行业还太年轻，现在大众的认知水平尚没有形成适于其发展的肥沃土壤，还难以感受到他的力量。
但随着众筹服务链条的不断延伸，与孵化功能的深度融合，创投圈内很快将无法忽视众筹带来的革命。
七、股权众筹未来
8月7日《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》
12月25日《关于进一步显著提高直接融资比重优化融资结构的实施意见》，股权众筹的大幕正式拉开。
在金融改革的风潮股权众筹的未来谁也不能确定，但结合网络金融类网站专家的分析，可以获得以下八大趋势。
1.智能手机促使众筹成为主流
2.在线投资俱乐部
3，平台将为业余投资者提供互惠基金产品
4．允许次级市场供给流动
5.风将和众筹共存共荣
6.合并的趋势显而易见
7.逐渐专业化和个性化
8.透明是赢得投资者信任的必要条件
参考文献：
[3]袁毅：
《新华社》，2015-12-28版
[1]端木紫:
《知乎》,2015版
[2]Admin:
《新时代金融》,2015版
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