餐饮行业年报及一季报评析.docx

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餐饮行业年报及一季报评析

餐饮行业2012年年报及2013年一季报评析

2013年5月

目录

一、营收：

正餐增速放缓，快餐同比下降；13Q1继续恶化3

1、2012年正餐公司营收增速放缓至12%，快餐同比下滑3.6%3

2、各公司表现略有不同，但均难逃行业性增速放缓趋势3

二、扩张：

新上市公司仍在谋求外延圈地，但行业扩张显著放缓6

三、2012H2净利润增速开始显著下降，全聚德相对较好8

四、费用控制较好，毛利率基本稳定，利润率基本维持不变9

五、行业估值现状及机会判断14

六、风险提示16

一、营收：

正餐增速放缓，快餐同比下降；13Q1继续恶化

1、2012年正餐公司营收增速放缓至12%，快餐同比下滑3.6%

餐饮行业2012年营业收入同比增速处历史最低水平。

综合A股及H股餐饮公司，可见2012年营业收入同比增速均出现明显放缓迹象。

我们统计的H股快餐类上市公司（味千拉面/大家乐）营业收入同比增速从201年的13.33%下降到2012年的-3.57%，正餐类上市公司（湘鄂情/全聚德/唐宫/小南国）营收同比增速则从2011年的29.14%放缓至2012年的12.34%，均为历史最低水平。

美股快餐公司——麦当劳，百胜餐饮增速亦下降，但仍好于09年的情况；与外围经济弱复苏的情况一致。

高端餐饮全年都将受到严峻挑战，各企业寻求细分市场突破。

近期高端餐饮受国家严控“三公”影响，增速大幅下降，根据协会数据，2013Q1限额以上的餐饮企业收入降2.6%。

在高端市场增速大幅下滑的情况下，各企业转战面向大众的中端消费以及快餐和团膳等细分市场。