财务案例分析教学作业答案.doc

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《财务案例研究》教学作业2014

作业一：

一、该公司对中小股东权益采取了何种保护措施？

为何要提出此问题？

答：

提出此问题是为了尽量避免中小股东遭欺诈或压抑的状况发生。

保护措施：

①制定了一系列的投资者服务计划

②认真作好公司的信息披露工作

③规范关联交易，避免同业竞争

④通过独立董事制度，审计委员会制度，监事会制度，内部监控制度等办法，加强对中小投资者的保护。

二、结合案例二评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。

答：

必要性、迫切性：

体制原因使传统国有大中型企业的各种弊端的根源，其基本特征是政企不分、经营低效，国有企业改革的目的是使传统公有制企业成为现代市场经济的微观主体。

通过改制重组上市的方式使国有企业加快快速向市场经济主体转变，是众多改革方案中最有效的方法。

主要难点：

国有企业改制上市要满足六个方面的要求：

（1）、满足国有企业改制上市和各利害关系人的资格条件限制，包括发行人自身连续三年盈利要求、企业重组的业绩计算、主要发起人和发起条件限制。

（2）、改制上市的股本规模和股权结构（包括国有股拆股和社会公众股比例）设计。

（3）、国有企业改制重组的模式选择和设计。

（4）、同业竞争和关联交易问题。

（5）、企业募集资金及其投向。

（6）、盈利预测和股票发行价格确定。

三、谈谈与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在。

答：

1、有利之处：

（1）债券的发行费用较低：

（2）可以锁定成本

（3）不会削弱公司现有股东的相对平衡权利结构

（4）可提高股东的收益

2、存在的弊端

（1）会增加公司的财务费用和财务风险

（2）会影响公司的筹资能力

四、结合教材案例三说明影响公司债券利率的因素。

答：

根据我国目前的实际情况，确定债券利率应主要考虑以下因素

1、现行银行同期储蓄存款利率水平

2、国家关于债券筹资利率的规定

3、发行公司的承受能力，为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资信，需要测算投资项目的经济效益，量入为出

4、市场利率水平与走势

5、债券筹资的其他条件，如果发行的债券附有抵押、担保等保证条款、利率可适当降低，反之，则应适当提高。

五、可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同？

答：

从可转换债券自身特性看，发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择，不同之处：

1、具有融资的灵活性

2、是一种低成本的融资工具

3、可以延缓股本的直接计入，从而缓解对业绩的稀释

4、发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格，可以筹集更多资金。

作业二：

一、根据本案例阐述投资与筹资之间的关系。

答：

投资和筹资构成财务活动的两个主线条，二者紧密联系在一起。

在制定筹资策略和投资策略时必须考虑到两者相互影响的关系，才能达到预期的投资和筹资效果。

企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。

在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展是十分重要的。

财务管理中的投资包括对外投资和对内投资。

投资活动通过投资于超过最低可接受收益率的项目而创造价值，其标准是未来基础上的预期收益率必须大于最低可接受收益率。

企业筹集资金，就是企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资金。

企业持续的生产经营活动，不断地产生对资金的需求，需要筹措和集中资金。

同时，企业因开展对外投资活动和调整资本结构，也需要筹集和融通资金。

筹资活动及其筹资决策是根据投资基础上所需要资金来安排筹资，其标准是通过筹资组合与选择，使基础上的可接受收益率最低化或最小化。

无论从理论上看，还是从实践上看，投资需要都是筹资的前提。

因此，在设计一种最佳的投资规模和实际可行投资规模的基础上，进一步考虑投资结构的收益和风险，筹资结构的成本和风险，是正确处理二者关系的有效办法。

二、为什么要对固定资产投资进行可行性评价？

并简要说明固定资产投资项目财务评价的基本程序。

答：

1、固定资产投资由于投资金额一般较大，投资回收期长，期间所涉及的不确定因素较多，而且巨额投资一旦投出就难以改变，这些都使固定资产投资具有很大的风险性，因此，投资项目的可行性研究至关重要。

项目经济评价是项目可行性研究的有机组成部分和重要内容，是项目决策科学化的重要手段。

经济评价的目的是根据国家经济发展战略和行业地区发展规划的要求，在作好产品（服务）市场需求预测及厂址选择，工艺技术选择等工程技术研究的基础之上，计算项目投入的费用和产出数量，通过多方案比较，对拟建项目的经济可行性和合理性进行分析论证，作出全面的经济评价，为项目的科学决策提供依据。

项目经济评价分为财务评价和国民经济评价。

本项目由于不涉及国计民生，同时符合国家产业规划，因此只进行了财务评价。

2、固定资产投资项目财务评价的基本程序为：

第一步，测算项目的现金流量

第二步，确定适当的折现率—资本成本或期望报酬率

第三步，计算有关评价指标，初步判断项目可行性

第四步，进行项目的敏感性分析

第五步，根据以上分析作出项目可行与否的选择

3、评价一个固定资产投资项目是否可行，除了考虑其财务上的可性行外，还要考虑的因素。

（1）对投资项目进行国民经济评价；

（2）对投资项目进行敏感性分析。

（3）对市场需求也应该进行正确预测。

（4）产品是市场需求、项目生产能力、生产工艺，技术的先进性等。

三、中美合资上海胜华制药有限公司的授权控制状况如何？

举例说明职责是否进行了合理的分离。

答：

责任授权的目的在于通过授权控制对公司的相关运作予以调控。

中美合资上海胜华制药有限公司内部控制的一项重要举措是责任授权。

该公司从总经理到部门主管，所有人的权利不仅是有限的，而且是被约束的。

该公司授权控制的方法比较规范，能根据财务管理授权理论的要求，通过授权通知书来明确授权事项和使用资金的限额。

同时，该公司能够遵循授权控制的原则指导公司的运作，即在授权范围内的行为给于充分信任，但对授权之外的行为不予认可。

授权通知书除授权人持有外，还下达公司相关部门，这些部门一律按授权范围严格执行。

中美合资上海胜华制药有限公司依据不相容岗位相互分离，也就是不相容职务分工的内部控制原理，将公司所有职责的岗位实施分离管理，以化解可能出现的危害公司利益的风险，从而对公司的运作予以有效的制约和监督。

例如，该公司在招投标和内部采购方面进行了明确的分工。

该公司从时践中体会到：

不管采购什么，如果监督不严，必然会滋生腐败。

只有实行货比三家，把风险降到最低，并实行定点购买，使采购员无私利可图，他就会寻找价廉物美的供货方，为公司着想。

该公司将所有相关职责的岗位实施分离管理的做法虽然可能会影响一些效率，但是分工起到了化解可能出现的危害公司利益的风险，防患于未然的作用。

四、简述本教材案例七新华集团全面预算管理的体系构成内容及他们之间的关系。

答：

预算体系是全面预算管理的载体，目标利润是全面预算管理的起点，为实现目标利润而编制的各项预算构成全面预算管理的预算体系，它主要包括：

1、目标利润

2、销售预算

3、销售费及管理费预算

4、生产预算

5、直接材料预算

6、直接人工预算

7、制造费用预算

8、存货预算

9、产成品成本预算

10、现金预算

11、资本预算

12、预计损益表

13、预计资产负债表

目标利润是预算编制的起点，编制销售预算是根据目标利润编制预算的首要步骤，然后再根据以销定产原则编制生产预算，同时编制所需要的销售费用和管理费用预算；在编制生产预算时，除了考虑计划销售量外，还应当考虑现有的存货和年末的存货；生产预算编制以后，还要根据生产预算来编制直接材料预算、制造费用预算、产品成本预算和现金预算是有关预算的汇总，预计损益表、资产负债表是全面预算的综合。

作业三：

一、结合案例八谈谈如何处理财务公司与银行的结算关系。

答：

财务公司办理内部结算业务更有利于协调银行与银行之间，企业与银行之间的关系。

各地企业在当地都与不同银行保持着密切联系，由于受所属行业的限制及自身利益的影响，当结算中发生问题时，任何一家银行都难以进行协调。

而财务公司的超脱地位使它在与各银行打交道时更具超脱性和灵活性，更有利于维护集团公司的整体利益。

例如，结算总部要求企业在汇款时尽可能选择同一家银行并采用实时汇兑的方式，并选择了经营业务较集中的工、建、中、交等银行作为开户行，形成竞争局面，当结算中发生银行压单、压票的问题时，财务公司主动找相关银行进行协调，对于协调未果，拒不改正的银行提出警告直至撤户处理，有效地维护了结算秩序，同时客观上对银行产生了压力。

因此，财务公司办理内部转帐结算有利于打破地域界限和行际界限，与银行便利、快捷的结算网络形成互补，实现集团公司集中管理资金，集中配制资源、共享网络信息，提高经济效益的大目标。

二、分析集权模式与分权模式的优、缺点。

答：

（1）集权模式的优点在于管理层次简单管理跨度大。

优点由于是集团最高管理层次的决策，有利于规范各成员企业以及各个层次组织的行动，最大限度地发挥企业集团的各项资源优势，促使集团整体政策目标的贯彻与实现。

集权模式的缺点：

集团管理总部要想对集团的各个方面做出卓有成效的决策并实施全方位的管理。

（2）分权型管理模式的特点：

管理层次多，管理跨度小

缺点：

协调难度大，集团的复合优势得不到充分的发挥。

优点在提高市场信息反映灵敏性与反应变性调动各成员企业以及各阶层管理者的积极创造等方面，分权型管理模式却有着其独特的优势。

三、目标利润管理包括哪几个环节？

答：

目标利润管理是在目标利润规划的基础上，通过过程控制和结果考核，确保目标利润实现；通过差异分析和结果考核，并结合外部环境变化，重新进行下一期目标利润规划。

因此，目标利润管理是一个封闭的管理循环，包括三个基本环节，如下图所示。

目标利润管理通过利润指标的确定，为企业的经营确立了奋斗目标；通过过程控制充分利用和组合有限的资源；通过结果考核和相应的激励措施充分调动全员的积极性。

四、影响目标利润规划的因素有哪些？

这些因素是如何影响目标利润的？

答：

（1）资本保值与增值目标

实现资本的保值与最大限度的增值是企业经营理财的最终目的。

保值的根本是增值，没有增值，也就不可能实现资本的保值。

在市场竞争的环境下，要想实现资本保值，要求资本（首先是资产）的增值率不得低于市场的平均水平。

从实现资本保值的目的出发，要求企业在目标利润规划时，必须充分考虑所有者的收益期望。

当然从所有者角度来看，这一利润目标首先是税后利润概念。

（2）市场竞争

站在企业角度，资本保值增值目标源于出资人约束，属于企业经营理财的内在目标。

然而，在市场环境下，这一内在目标最终能否实现，首先取决于企业在市场中的竞争优势。

因此，立足市场竞争，要求企业必须确立以市场开拓为龙头的营销战略，明确企业的目标市场和具有竞争力与增长潜力的产品定位，通过不间断地市场渗透、市场开发、产品开发与多元化经营，实现与市场的对接，保障企业销售目标的顺利实现。

（3）资源的配套程度

能否实现目标销售，直接取决于企业各项资源，包括人力资源、物力资源、财务资源、管理资源、技术信息资源等的配套状况。

实现企业的销售目标需要考虑企业各项资源的配套状况。

要保证预期销售目标的实现，企业必须全方位地提高各项资源的素质与配套程度，只有这样才能使目标销售的实现具有可*和可信的依据。

（4）纳税约束

纳税因素对制定目标销售与目标利润的作用主要表现为对企业现金流量的影响以及由于纳税而导致企业主权资本增值率的降低等方面。

由于资本实际增值率或报酬率完全是一种税后的概念，而符合市场竞争及资本保值与增值需要的目标利润，首先应当是一种息税前利润概念。

要使所有者或出资人的期望收益目标实现，首先要使企业资产的息税前收益率达到甚至超过社会或行业平均水