CMA P2 考试模拟题及答题解析全150套之第116套100题.docx

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CMAP2考试模拟题及答题解析全150套之第116套100题

CMAP2考试模拟题及答题解析

（全150套之第116套100题）

1、Hobart公司使用多种绩效评价指标来评价资本投资项目。

评价指标包括：

16%的最低资本回报率，小于3年的回收期，大于20%的会计收益率。

管理层基于以下的预测来评价项目：

*资本投资$200,000

*年现金流$74,000

*直线折旧年限5年

*终值$20,000

预测的内部收益率为20%。

以下各选项中，哪一项符合使用上述评价指标得到的恰当决策？

内部回报率回收期

A、接受拒绝

B、接受接收

C、拒绝拒绝

D、拒绝接受

试题解析：

由于项目的内部回报率（IRR）20%超过门槛回报率16%，基于这点它应该被接受。

项目的回期是$200,000/$74,000=2.7年，比最少的3年少。

因此，基于这点项目应该被接收。

2、Eagle公司有一个投资机会，预计在年1和年2有预计现金流$50,000，在年3和年4有$60,000，在年5有$75,000。

这个投资的初始支出是今天的$250,000。

公司使用4年作为回收期的标准。

假设现金流在年内平均发生，这个投资的回收期是多少，以及公司是否接受这个项目?

A、4.0年;接受项目

B、5.0年;拒绝项目

C、4.2年;拒绝项目

D、4.4年;拒绝项目

试题解析：

回收期法的计算如下

年末净现金流累计净额

0-$250,000-$250,000

150,000-200,000

250,000-150,000

360,000-90,000

460,000-30,000

575,00045,000

使用以上的累计净现金流表，回收期是

回收期=完全收回的年数+上一年初还未收回的成本/在上一年的现金流=4+30,000/75,000=4.4年

由于Eagle公司的最大回收期标准是4年，公司应该拒绝项目，因为4.4年超过了标准。

3、Quint公司使用回收期法进行资本投资分析。

其中一个项目要求$140,000的投资，并有以下的税前现金流

第一年$60,000

第二年60,000

第三年60,000

第四年80,000

第五年80,000

Quint的有效税率为40%。

基于这些数字，项目的税后回收期应该为

A、1.5.

B、2.3.

C、3.7.

D、3.4.

试题解析：

回收期是收回初始投资所需要的时间。

年1的税后现金流=$60,000（1–40%税率）=$60,000（0.6）=$36,000 

A

年2的税后现金流=$60,000（1–40%税率）=$60,000（0.6）=$36,000

年3的税后现金流=$60,000（1–40%税率）=$60,000（0.6）=$36,000

年4的税后现金流=$80,000（1–40%税率）=$80,000（0.6）=$48,000

年5的税后现金流=$80,000（1–40%税率）=$80,000（0.6）=$48,000

在年3末，Quint收回了$140,000的$108,000（$36,000+$36,000+$36,000）。

在年4末，Quint

将收回$140,000的$156,000（$36,000+$36,000+$36,000+$48,000）。

因此回收期应该在年3和年4之间的一个时间。

回收期的计算如下：

回收期=3年+[（$140,000-$108,000）/（$156,000–$108,000）=3年+（$32/$48）=3年+0.67年=3.67年，大约是3.7年。

4、Rockville公司的一个分析师估计一个项目有以下的现金流

如果公司的资本成本是12%，项目的折现回收期接近于

A、3.00年

B、4.00年

C、4.48年

D、5.00年

试题解析：

折现回收期法的计算如下

折现回收期=4+$20,425.85/$42,557.01=4.48年

5、Miller公司出于税收和财务报告的考虑而使用直线折旧法。

以下的数据与第108号机器有关，该机器成本是$400,000，并且要在5年内冲销。

上列所有的金额都是税前的。

Miller公司的所得税税率为40%。

公司要求的收益率为12%。

对于第108号机器而言，其传统的回收期应该为：

A、2.44年

B、2.58年

C、3.41年

D、2.14年

试题解析：

回收期是收回初始投资所需要的时间。

每年的现金流计算如下

每年的现金流=（营业收益）（1–税率）+（年度折旧费用）

折旧费用=$400,000/5年=$80,000/年

每年的现金流=（营业收益）（1–0.4）+（$80,000）

年1的现金流=（$150,000）（0.6）+$80,000=$170,000

年2的现金流=（$200,000）（0.6）+$80,000=$200,000

年3的现金流=（$225,000）（0.6）+$80,000=$215,000

2年后的累积现金流=$170,000+$200,000=$370,000

3年后的累积现金流=$370,000+$215,000=$585,000

回收期是2年+（$400,000–$370,000）/（$215,000）=2+$30,000/$215,000=2年+0.14年=2.14年

6、Smithco公司在考虑购买扫描设备实现采购过程的机械化。

该设备需要广泛的测试和调整，并且在投入使用之前对使用者进行训练。

计划税后现金流如下：

Smithco公司在考虑购买扫描设备实现采购过程的机械化。

该设备需要广泛的测试和调整，并且在投入使用之前对使用者进行训练。

计划税后现金流如下：

管理层期望该设备在第6年初其账面价值为0时可以卖到$50,000。

Smithco内部最低回报率和有效税率分别为14%和40%。

该项目的回收期为：

A、2.3年

B、3.0年

C、3.5年

D、4.0年

试题解析：

回收期是收回初始投资所需要的时间。

4年后的累积现金流计算如下：

4年后的累积现金流=（-$550,000-$500,000+$450,000+$350,000+$250,000）=0。

因为现金流出在第4年末被收回了，因而回收期是4年。

7、线性规划的目标函数

A、是表示问题最终解决方案的约束的数学表达式

B、是定义问题目标的数学表述式

C、是表示多少个数据集才能满足预测过程的目标的口头表达

D、建立利润最大化目标的图解说明

试题解析：

目标函数用数学来表达问题的目的。

比如，产品A的边际收益是$500，产品B的边际收益是$400，那么利润最大化的目标函数是500（A）+400（B）=利润最大化。

8、获利指数（PI）的一个局限是

A、PI提供了对盈利性的衡量，但不能用于做接受/拒绝的决策

B、PI偏好低寿命的项目

C、当在多周期内分配多种资源时不能使用PI

D、经常与内部回报率相矛盾

试题解析：

使用获利指数进行项目排序的一个主要好处是它的简单性。

局限是当在多周期内分配多种资源时不能被使用。

在多项投资中，PI可能导致错误地选择项目，也就是说用净现值（NPV）会选择其他的项目。

9、以下哪种方法比较高回报投资，并且让价值绘制在概率分布图上?

A、敏感性分析

B、线性规划

C、回归分析

D、模拟

试题解析：

模拟可以被用于比较多个高风险投资。

每个项目的净现值（NPV）或内部回报率（IRR）可以被模拟多次并平均。

NPVs,IRRs和标准差可以被计算和排序。

重复的模拟可以让价值绘制在概率分布图上，并对项目的风险水平做出合理的评估。

10、Hobart公司使用多种绩效评价指标来评价资本投资项目，包括：

16%的最低资本回报率，小于3年的回收期，大于20%的会计收益率。

管理层基于以下预测来评价一个项目。

?

资本投资$200,000

?

年现金流量$65,000

?

直线折旧年限8年

?

终值$20,000

预测的净现值为负$2,000。

以下各选项中哪一选项符合按上述评价指标得到的结果？

净现值回收期

A、接受拒绝

B、拒绝接受

C、接受接受

D、拒绝拒绝

试题解析：

项目的净现值是负的。

因此，根据这个应该被拒绝。

项目的回收期是$200,000/$65,000=3.08年，大于Hobart设定的3年标准。

因此，根据这个，项目还是应该被拒绝。

11、DianeHarper是BGN工业公司的副总裁，她正在看下属准备好的材料，因为稍后的董事会上，她必须为一条新的产品线的4个互斥的方案中选择一个作为建议。

汇集的信息表明4个方案所需要的初始投资额，在BGN公司最低资本收益率为16%时的现金流量现值（不含初始投资额），以及内部收益率（IRR）。

如果没有资本分配的限制，那么，Harper应该建议选择哪一个方案？

A、选项Z

B、选项X.

C、选项Y.

D、选项W.

试题解析：

由于四个项目是互斥的，只有一个可以被接受。

被接受的那个项目有最高净现值（NPV）

NPV=现值–投资

选项W的NPV=$1,100,000–$800,000=$300,000

选项X的NPV=$3,800,000–$3,950,000=$（150,000）

选项Y的NPV=$3,750,000–$3,000,000=$750,000

选项Z的NPV=$2,825,000–$2,000,000=$825,000 

选项Z有点最大的NPV，应该被选择。

12、Wearwell公司现在考虑三个投资项目。

总经理希望总会计师准备一份报告，并提出一个合适的投资建议。

总会计师对3个项目计算的结果如下：

公司期望从可接受的项目中所获得的最低净现值为$20,000。

项目之间互斥，Wearwell的资本成本为8%。

以下选项中，哪一项是总会计师可能提供给总经理的建议？

A、项目C，因为它有最高的（IRR）

B、项目A,B和C，因为每个项目的事IRR都大于资本成本

C、项目A和B，因为它们超过最小的期望NPV

D、项目B，因为它有最高的净现值（NPV）

试题解析：

企业的目标是所有者权益最大化。

为了要做到这个，Wearwell要让净现值（NPV）法评估资

本项目的未来现金流的现值最大化。

内部回报率（IRR）是净现值（NPV）等于零时的折现率。

由于IRR假设再投资的回报率是内部回报率，而不是计算NPV的折现率NPV，这不是一

个制定投资决策的合理方法。

由于项目是互斥的，只有一个可以被接受。

那就应该是项目B，它有最高的NPV。

13、Zinx公司最多有$5,000,000可供投资。

公司有如下的投资选择：

应该向Zinx的管理层建议采纳以下的哪种组合？

A、II,III和IV

B、I,IV和V

C、II,III和V

D、I和II

试题解析：

企业的目标是所有者权益最大化。

为了要做到这个，Wearwell要让净现值（NPV）法评估资本项目的未来现金流的现值最大化。

Zinx应该选择能产生最高NPV的项目组合。

I,IV和V的组合有最高的NPV$1,128,000，计算如下

I,IV和V的NPV=（I的NPV）+（IV的NPV）+（V的NPV）=（$3,360,000–$2,800,000）+（$1,368,000–$1,200,000）+（$1,000,000–4800,000）=$1,128,000

使用相似的方法，II,III和IV有NPV$1,050,000，II,III和V有NPV$837,000，同样，I和II有NPVof$730,000。

14、Carbide公司有如下投资机会。

要求的投资支出和每项投资的盈利能力指数如下：

Carbide本期初始支出预算的上限为$1,500,000。

这些项目相互独立。

你推荐哪些投资机会，Carbide有可能接受？

A、III和IV

B、III

C、I,II和IV.

D、I,III和IV

试题解析：

项目应该按照获利指数（PI）来排序。

项目III排第一，因为它有最高的获利指数。

选了项目III之后，$1,500,000中的$650,000被使用了。

项目IV排在第二位，再使用了$750,000，这样总共使用了$1,400,000（$650,000+$750,000），只剩下$100,000。

剩下项目的投资金额都大于$100,000，所以都不能被选择。

15、Dobson公司正在分析一项资本投资，该投资要求0时刻有现金流出$2,500,000，5年内每年有净现金流入$800,000。

贴现率为12%时，净现值（NPV）为$384,000。

由于有些经理认为这是一个有风险的项目，因此对以下3种情境进行了分析如下：

?

R情境-年度净现金流入减少10%。

?

S情境–贴现率提高到18%。

?

T情境–第5年的现金流入降低到0。

按照对NPV的影响，从小到大将这3种情况排序如下：

A、R,S,T.

B、R,T,

C、S,T,R.

D、T,S,R.

试题解析：

最初项目的NPV计算如下

NPV，最初项目=-$2,500,000+$800,000（3.605PV年金，i=12,n=5）=$384,000

NPV,情景R=-$2,500,000+800,000（1-0.1）（3.605）–$2,500,000=-$2,500,000+$2,595,600=$95,600,在三种情景中，对NPV的影响最小。

NPV,情景S=-$2,500,000+$800,000（3.127PV年金，i=18,n=5）=$2,500,000-$2,501,600=$1,600.影响比情景R大，但要小于情景T。

NPV,情景T=-$2,500,000+800,000（3.037PV年金i=12,n=4）=-$70,400。

在三个情景中对NPV的影响最大。

16、一个打赌与它结果的期望价值在一个投资者眼里没有区别，这个称为

A、协方差

B、方差

C、投资的beta

D、确定性等值

试题解析：

根据定义，确定性等值（CE）是一个给定时间点上的一个确定金额与相同时间点上的期望金额（承担风险）在一个投资人眼里没有区别的现金额。

17、以下哪种评估项目风险的方法是将预测的现金流转换成没有风险的现金流?

A、确定性等值

B、资本资产定价模型

C、敏感性分析

D、模拟

试题解析：

根据定义，选择项目的确定性等值法试图将现金流的时间与风险分开。

期望现金流转换为有高度概率实现的金额。

然后，这些现金流用无风险利率（美国国库券利率）折现。

18、如果初始投资的不确定很高，并且当前现金流的潜在损失是小的，那么以下哪种实物期权是一个企业最可能选择的？

A、放弃

B、扩张

C、适应

D、延迟

试题解析：

延迟（等等看）期权与拥有一项投资项目的买入期权是相似的。

当一个企业决定做一个投资项目时，这个买入期权就被兑现了。

当投资的不确定性是很高的，并且目前现金流入的损失或延迟是很小的时候，延迟是企业想要的。

.

19、Long公司正在进行投资分析。

该投资为$1,000,000用来购买新设备，该设备生产的产品单位毛利为$5。

新设备可以使用5年，由于税收原因而使用直线法折旧，并且最后没有净残值。

从销售量的分析中得到如下数据。

如果Long的最低资本回报率为12%，有效所得税税率为40%，那么该项目预期的净现值为多少？

A、$283,380

B、$261,750

C、$297,800

D、$427,580

试题解析：

为了计算项目的预期净现值（NPV），第一步是计算期望年度销售量：

期望年度销售量=（年度销售量）（相应的概率）=（80,000）（0.1）+（85,000）（0.2）+（90,000）（0.3）+（95,000）（0.2）+（100,000）（0.1）+（110,000）（0.1）=8,000+17,000+27,000+19,000+10,000+11,000=92,000

总边际贡献=（销售量）（单位贡献）

那么，期望的每年贡献计算如下

期望年度贡献=（92,000）（$5）=$460,000。

5年项目的每年现金流计算如下：

现金流，每年=（边际贡献–折旧）（1–税率）+折旧

折旧=$1,000,000/5年=$200,000/年

现金流，每年=（$460,000–$200,000）（1–0.4）+$200,000=$260,000（0.6）+$200,000=$156,000+$200,000=$356,000

项目的期望净现值（NPV）可以这样计算

项目的期望NPV=（初始投资）+（估计年度现金流）（PV年金因子，i=12,n=5）=-$1,000,000+（$356,000）（3.605）=$283,380

20、Parker工业公司正在分析一个$200,000的设备投资项目，该设备将在未来5年内用于生产新产品。

根据预测，该项目产生的年度税后现金流量数据为下。

如果Parker使用14%的最低资本报酬率，那么得到正净现值的概率为

A、20%

B、30%

C、60%

D、40%

试题解析：

项目的预期年度税后现金流计算如下

预期年度税后现金流=（年度现金流）（概率%）=（$45,000）（0.1）+（$50,000）（0.2）+（$55,000）（0.3）+（$60,000）（0.2）+（$65,000）（0.1）+（$70,000）（0.1）=$4,500+$10,000+$16,500+$12,000+$6,500+$7,000=$56,500

设定在14%折现率下，净现值（NPV）等于零的年度税后现金流的方程如下：

（现金流）（3.433PV年金i=14,n=5）–$200,000=0

3.433（现金流）=$200,000

现金流=$58,258，大约是$60,000

年现金流大于$58,258的概率=40%=（20%@$60,000+10%@$65,000+10%@$70,000）

21、Maxgo公司正在考虑替换当前的计算机系统。

新的系统将耗资$60,0009（包括安装）。

它的使用寿命是4年，残值是$12,000。

系统将在财务报告中采用直线折旧法，在所得税报告中采用加速折旧法。

假设在4年期间内，课税目的的折旧百分比分别是25%,40%,20%和15%。

Maxgo当前的计算机系统在财务报告和课税目的中都已经完全折旧。

它们可以继续使用4年，但是效果不如新计算机系统。

老系统目前有残值$8,000，4年后有残值$1,000。

估计新系统将每年节省$15,000的经营成本。

而且由于新软件的特征，一旦新系统被采购和使用后，营运资本可以减少$3,000。

Maxgo预期未来4年的有效税率是30%。

假设Maxgo公司采购新系统，Maxgo公司在0期的净新增投资是多少？

A、$57,000

B、$52,000

C、$49,000

D、$51,400

试题解析：

这个项目的净新增投资包括发生在项目期初的净现金流，其计算如下

净现金流=系统安装成本–旧系统残值+旧系统残值的税–从项目中减少的营运资本

净现金流=（$60,000）–（$8,000）+[（$8,000旧系统残值-$0账面价值）（0.30税率）]–（$3,000）=$51,400

22、DiamondClover建筑公司在会计中采用采用完成百分比法。

在年1，公司开始进行批号#4115，合同价$5,000,000的项目。

其他的信息如下所示

如果DiamondClover建筑公司在会计中采用完成合同法，年2确认的毛利总额是多少？

A、$1,750,000

B、$1,400,000

C、$1,650,000

D、$4,000,000

试题解析：

在完成合同收入确认法下，项目的所有的毛利在完成年份（年2）确认。

年2的毛利计算如下

毛利，年2，完成合同法=（收入）–（年1的成本+年2的成本）=$5,000,000–（$900,000+$2,350,000）=$1,750,000

23、为了增加产能，Gunning公司正考虑在1月1日用新技术改良的设备替换现有的设备。

Gunning公司正在考虑的信息有：

?

新设备将用$160,000的现金购买，运输、安装和调试将花费额外的$30,000。

?

新设备预计可以增加每年的销售20,000个，销售价每个$40。

增加的经营成本包括每个$30的变动成本和总计每年$40,000的固定成本。

?

如果在新设备上的投资将马上需要增加营运资本$35,000。

这个现金流出将在5年后被收回。

?

Gunning在财务报表和报税上都使用直线折旧法。

这个新设备有5年的使用寿命和0残值。

?

Gunning要交40%的公司所得税。

Gunning使用净现值法来分析这个投资，并使用以下的因子和利率。

Gunning公司第一年经营的年度折旧税盾的现值是多少？

A、$15,200

B、$20,725

C、$13,817

D、$22,800

试题解析：

这期的折旧税盾是这期的折旧乘以它的相关税率。

使用直线折旧法，年度折旧费用计算如下

年度折旧费用（直线折旧法）=（折旧基数）/（估计使用年限）。

对Gunning来说，折旧基数包括设备的初始成本以及与运输、安装和测试成本。

因此，折旧基数计算如下

折旧基数=$160,000+$30,000=$190,000

年度折旧费用（直线折旧法）=（$160,000+$30,000）/（5年）=$190,000/5年=$38,000。

年度折旧税盾是年度折旧费用乘以它的相关税率：

年度折旧税盾=（年度折旧）（税率）=（$38,000）（0.40）=$15,200。

折现的折旧税盾是年度折旧税盾乘以恰当的折现因子：

折现的年度折旧税盾=（年度折旧税盾）（折现因子）。

10%，1年的折旧因子是0.909。

折现的年度折旧税盾是=（$15,200）（0.909）=$13,817

24、为了增加产能，Gunning公司正考虑在1月1日用新技术改良的设备替换现有的设备。

Gunning公司正在考虑的信息有：

?

新设备将用$160,000的现金购买，运输、安装和调试将花费额外的$30,000。

?

新设备预计可以增加每年的销售20,000个，销售价每个$40。

增加的经营成本包括每个$30的变动成本和总计每年$40,000的固定成本。

?

如