国际金融危机与中国FDI的流入.docx

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国际金融危机与中国FDI的流入

国际金融危机与中国FDI的流入

SDU–cl

摘要：

2008年美国次贷危机给世界经济带来动荡，致使全球国际直接投资在2007年成为一个拐点，2008年出现了下降，联合国贸易和发展回忆公布的数据显示，2008年全球外国直接投资流量由2007年的1.83万亿美元下降到1.45万亿美元，下降约20%。

而中国的国际直接投资（FDI）虽然和2007年相比涨幅有所减弱，当总投资量却没有减少，出现了上涨。

涨幅为13.6%。

本文试从国际投资环境和跨国企业投资选择的角度探析中国FDI2008年上涨的原因，并总结出可能情况和政策建议。

关键词：

国际直接投资（FDI）投资环境企业投资选择

一、金融危机下的外国直接投资情况概述

据联合国贸易与发展会议（UNCTAD）的统计,2002年全球外商直接投资（FDI）在5340亿美元左右,我国占了世界外国直接投资额的近1/10。

2002年美国的FDI仅为440亿美元左右,中国的外商直接投资额为527.4亿美元，已成为世界第一大外资流入国。

2007年，全球的外国直接投资流入规模达到1.8万亿美元，创下了新的记录。

而在国际良好的大环境影响下，中国2007年非金融领域实际使用外商直接投资额达到747.7亿美元，比2006年增长了13.6%。

2008年，美国次贷危机引起的全球金融危机造成了世界经济的不稳定和增长的减缓，而全球国际直接投资也随之减少。

按照联合国贸发会议数据，2008年全球FDI规模为1.45万亿美元左右。

与2007年相比下降十个百分点。

而中国全年非金融领域新批外商直接投资企业27514家，比上年减少27.3%。

但实际使用外商直接投资金额924亿美元，与2007年相比增长23.6%。

在全球金融危机进一步深化的大背景下，随着全球经济的衰退，信贷状况收紧，企业盈利下降，以及全球经济增长前景不明朗，不少跨国企业资产严重缩水，流动性紧张，投资意愿和投资能力下降，全球FDI所受影响开始显现。

尤其发达国家FDI下降严重。

2008年发达国家吸收的外资总额为8401亿美元，同比下降32.7%。

而发展中国家的FDI出现上涨，2008年流入发展中国家的国际直接投资总额增至5177亿美元，虽然涨幅小于2007年。

金融危机又使跨国企业的并购活动收到严重影响。

2008年跨国企业并购涉及的资金总额为11837亿美元，比2007年下降了27.7%。

我国的利用外资情况也面临严峻考验，一方面生产要素成本上升，部分地区土地紧张，外商直接投资信心受到很大的影响，外资在加工贸易方面出现了撤资情况；另一方面，受信贷紧缩的影响，在中国投资的外商企业出现融资困难和将外资转向国内的情况。

但是2008年中国的外商直接投资依然出现了上涨。

下面通过1998年到2008年全球国际直接投资表和1998年到2008年中国利用外资情况表来显示和说明上面的数据。

图表1：

1998-2008全球FDI规模

图表2：

1998-2008中国利用外资情况

二、危机发生的程序

1）危机的形成

2）危机的扩大

三、金融危机与国际投资

1）金融危机下全球FDI减少的原因

由上面图示金融危机发生的程序可以看出来，危机使美国及很多国家的金融机构遭受损失，必然会使大型跨国公司融资困难，和国际投资环境恶化会使跨国公司对外投资预期下降，从而减少对外投资，将资本用于国内市场的巩固。

消费的不景气使各国中小企业面临危局或者陷入破产的困境，不得不缩小生产和投资规模，将剩余资本用于战略巩固和解救危局。

因此，相应地，各国不同程度地减少对外投资或者进行撤资。

于是，自2002年持续增长的全球FDI在2007年达到最高点，并进行了转折，2008年全球对外直接投资便下降了10个百分点。

2）中国FDI在危机中持续上涨的原因浅析

按上面所述，各国不同程度地削减对外投资，因此流入中国的国际直接投资也应当减少，但事实却相反，数据显示，2007年中国的外商直接投资实际使用金额为747.7亿美元，而2008年为924.0，较上年增长23.57%。

究其原因，浅析如下：

1】企业投资的角度

企业的富余资本运营通常有两种方式：

一是对内用于更新设备，技术研发，提高自身竞争力，扩大企业规模，追求规模效益，以获取更大的利润；二是进行投资，在投资中获取利益，或者通过投资认购股权等方式扩大自身的股权，从其他企业分取红利，或者购弱势企业来扩大，来扩大经营。

一般情况下，这两种方式会并用。

在投资时，为了减少风险，企业通常会对所要投资的对象进行国家风险评估，对投资环境进行分析。

而且，为了分散风险，企业会进行不同渠道的投资（不把鸡蛋放在一个篮子里）。

2】各国投资环境变化

金融危机的扩大，使各国的投资环境恶化。

尤其是美国。

数据显示，美国所吸收的外来直接投资自2000年至2007年持续增长，2006年达到21516亿美元，2007年达到24228亿美元。

但危机发生后，美国所吸收的国际直接投资急速下滑。

与此同时，受危机影响较大的国家（诸如欧洲诸国，日本等）投资环境也迅速恶化，

而中国受金融危机影响相对来说较小，投资环境恶化幅度小。

功劳可归于中国经济体制和中国的广大消费市场的存在。

中国市场经济不同于西方发达国家。

一方面，中国的市场经济是由计划经济转型过来的，市场开放度并不如西方发达国家高，而且中国的市场经济中，政府并不是袖手旁观的，而是强有力的宏观调控者。

在危机爆发式，中国的政府会充分发挥其经济职能，搜集全面而及时的信息，从全局出发，进行资源的调控，避免了市场调剂的滞后性和个体信息不完全造成的决策失误，从而有效的阻止了危机的扩大。

另一方面，中国的市场经济起步晚，虚拟经济在发展阶段上落后于西方发达国家，因而相比较，中国的虚拟经济所存在的泡沫较少，这也有效减缓了危机的扩大。

中国投资环境恶化幅度小的另一个原因则是中国所拥有的任何国家的不可比的广大的市场。

中国有几十个亿的消费个体，具有不可估量的消费力量。

而中国的老百姓不习惯于进行风险投资，而是将资金存在银行。

全球金融危机爆发后，在中国宏观经济运行良好的情况下，金融机构并没有像美国一样陷入困境，中国的消费者也对中国的金融机构持有信心，加上政府的宣传和鼓励，在资金的持有上保持了一贯作风，银行没有出现挤兑的情况。

而中国的政府为了不使消费者受危机影响而减少消费，又出台了一系列相关政策来鼓励刺激消费和提高消费者的信心。

四、结论

2008年全球FDI流量减少而中国FDI流入增加的原因课归结为：

金融危机的发生，恶化了全球很多国家的投资环境，而中国的投资环境依然良好，投资企业为了逐利，增加了在中国的投资。

五、举例论述

为了使我的论述明晰化，下面综合各国企业的投资行为和各国投资环境的变化，进行进一步的论述。

假设世界上只有四个国家，中国，美国，英国和日本。

美国爆发了危机，使日本，英国的受影响幅度远大于中国，那么，美国，英国，日本三国的经济景气度远低于中国，从而投资环境也不如中国。

假定四国间相互投资均为100亿美元。

那么全球直接投资为1200亿美元。

当危机发生时，日本，英国，美国的经济条件恶化。

其国内企业会收回部分对外投资用于困境中的自救。

（假使美、英、日均收回10%来应对国内困境，而中国因外国投资环境恶化会减少向外投资，参与竞争国内市场）而中国的投资环境没有恶化，所以美国企业为了逐利会把投向日本和英国的资本减少而增加投向中国的资本（但不会全部投向中国），同理，日本和英国也会增加向中国的投资而减少向其他国国国家的投入。

参见图3：

图表3：

四国假设条件下的国际投资流动示例

（图例只是从各国整体对外投资的角度出发，忽略了部分企业因经营状况不良而造成的对外撤资和部分企业趁机进行的并购与向外扩张。

）

由以上图例中假设数据可以看出，在危机影响下，全球FDI的流动量减少了10%，而中国的FDI流入增加了20%。

也可以看出，全球FDI减少的原因为各国在危机中进行的收缩战略，巩固已有经营和参与国内市场竞争：

而中国FDI上升的原因为他国因国外投资环境恶化而做出的投资转移。

这种状况带来的后果也是显而易见的，那就是全球性的国际收支不平衡。

六、后果分析与政策建议

不论国内企业还是中国政府，对引进外资都持乐观态度，而外资的流入一方面为中国的企业发展提供了必要的资本，另一方面，也使中国企业在与外资企业竞争并存中提高了企业的效力和竞争力。

但是，外资的大量流入也会给中国带来很大影响：

其一就是使我国的国际收支潜在风险增大；其二，难免对国内市场造成一定冲击，尤其是中小型企业的生存与发展；其三，外资的流入多以美元的形式流入，因此也会增加中国的美元形式的外汇储备，而美元的币值不乐观会使美元形式的外汇储备大大缩水，流入资本的实际可利用量与账面流入额产生差异，造成中国有形资本的流失。

为此，我国应当实施一定方案来解决上面提到的问题。

1）采取措施维护国际收支的平衡。

选择良好的投资对象，扩大以美元形式的对外投资；通过国际贸易对国际收支的调节作用来调节国际收支平衡，建立有效机制，促进国际贸易的发展，尤其中国和日本韩国的贸易应该加大合作力度，尽快建立三国FTA和建立三国共同货币金融机构，用一国货币或者开发一种共同货币作为共同货币来加大三国的贸易量，减少三国贸易摩擦；进一步加强和其他发展中国家的合作，尽可能发挥中国在WTO中的作用，为全球的国际直接投资营造良好的投资环境。

2）对国内中小企业加大扶持力度，防止国际资本的大肆扩张造成的国内中小型企业的生存困难和被收购的危险，政策支持国内中小企业的做大做强。

尤其中小出口企业的发展和竞争里的提升时我国外资增长的重要领域和关键环节，我国政府应给予重点支持。

完善为中小企业服务的信贷体系和政策性金融工具，成立专门为中小企业服务的金融机构；在现有的大型国有商业银行中设立中小企业信贷部门，适当提高中小企业贷款融资比例，构建中小企业出口基金，支持企业相关出口活动；扩展出口信用担保制度，分散企业出口经营风险。

3）适当减少外汇储备中以美元为形式的外汇储备，增加黄金的储备量，或者增加币值前景乐观的外币储量，稳定我国的外汇市场，减少外汇投机和炒作，有效防止热钱的流入造成的外汇市场不稳定。

参考文献：

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中国外商直接投资政策研究综述.《商业研究》2006/07总第339期

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国际资本的流入结构和政府间FDI的激励竞争.《管理世界》月刊2003年第10期

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外国直接投资大量流入对我国国际收支的影响分析.　《上海金融》2003年第7期

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浅析我国的投资环境.

（5）蒋珊：

在华跨国公司独资化选择的研究——基于吸收能力视角.

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