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《财务管理》讲义

说明：

资料分四部分：

各章讲义、各章习题（历年试题）、大题汇总（历年试题）、试题答案。

“各章习题”部分由历年试题按章编排，“选择题”和“文字内容较少的非选择题”在“各章习题”部分直接给出原题，“文字条件较多的非选择题”在“大题汇总”部分中完整列出，请按提示说明查找相关试题。

“试题答案”部分为按年编排，其中部分文字题的答案比较抽象，大家尽量将教材、大纲、答案相关文字内容结合起来进行理解和记忆。

第一章导论

本章历史考点

企业的类型

各种企业的含义、特点

非公司企业与公司企业的区别

上市公司与非上市公司的区别

有限责任的含义

董事的职责

企业的目标

财务管理的目标

本章内容

第一节企业的类型与设立

企业类型

非公司企业

独资企业

合伙企业

公司企业

有限责任公司

股份有限公司

上市公司

非上市公司

一、独资企业

（一）独资企业的含义

独资企业是单个人出资，由出资人个人所有、个人经营和控制、出资人对企业债务承担无限责任的企业。

（二）独资企业的特点

1.形式简单，创立容易；

2.不是法人，企业资产属于出资人；

3.不是纳税主体，交个人所得税，不交企业所得税；

4.出资人对独资企业债务承担无限责任。

二、合伙企业

（一）合伙企业的含义

合伙企业是指由两个或两个以上的人共同出资、共同经营、共同所有和控制，各出资人对企业的债务承担连带无限责任的企业。

（二）合伙企业的特点

1.合伙企业的资产不属于企业，属于合伙人。

2.合伙人承担无限连带责任

3.不是法人

4.不是纳税主体

（三）合伙企业的类型

1.一般合伙制

合伙人的权利义务类似于“独资企业”。

2.存在有限责任合伙人的合伙制

有一个或多个负有限责任的合伙人，负有限责任的合伙人不参与经营管理。

3.合伙人之间不负连带责任的合伙制

合伙人对自身的行为和结果承担无限责任，不对其它合伙人承担责任。

三、公司企业

（一）公司企业的含义

公司企业是由两个或两个以上的出资者（法人或自然人）以一定的形式共同出资而组成的法人企业。

（二）公司企业的优点

1.责任的有限性

2.筹资的便利性

3.规模趋大的可能性

4.所有权与经营权的分离性

5.资本的稳定性

6.所有权的可转移性

7.寿命的持续性

（三）公司企业与非公司企业的区别

1.公司企业特点：

公司企业是独立法人、具有联合性、投资主体多元化、公司财产独立支配、所有权和经营权分离。

非公司企业特点：

规模不大、企业不能以自己的名义拥有资产、企业资产属于所有者个人、不是法人、不是纳税主体。

（四）上市公司与非上市公司的区别

1.资本筹集方式不同

上市公司通过公开发行股票筹集，非上市公司不公开发行。

2.注册资金要求不同

上市公司对注册资金有严格限制，非上市公司对注册资金要求低。

3.股东数量不同

上市公司对股东数量的要求没有上限，非上市公司为2至50人。

4.股本转让方式不同

上市公司股票公开流通转让，非上市公司不公开流通转让。

第二节公司企业的组织结构和目标

一、公司的组织结构

1.股东大会：

最高的权力机构。

2.董事会：

公司决策与管理机构，对股东大会负责。

3.监事会：

公司监督机构，防止董事会权力过大，不参与决策管理。

4.总经理：

负责公司日常的经营管理，直接对董事会负责。

5.内部审计机构：

对公司会计事务进行监查与审核。

二、董事的职责

定期向股东提供经过独立审计的年度报告（主要是财务报表）。

三、公司的目标

（一）企业中存在的财务关系

1.企业与投资者（股东）之间的财务关系

2.企业与债权人之间的财务关系

3.企业与内部职工之间的财务关系

4.企业与政府之间的财务关系

（二）公司的目标

1.利润最大化

缺点：

（1）没考虑投入产出比

（2）没考虑时间价值

（3）没反映风险

（4）具有短期行为

2.投资报酬最大化

优点：

考虑了投入产出比

缺点：

（1）没考虑时间价值

（2）没反映风险

（3）具有短期行为

3.股东财富最大化（企业价值最大化）

优点：

（1）考虑了时间价值和风险

（2）避免了短期行为

4.生存

缺点：

缺乏进取

5.长期稳定性

缺点：

缺乏进取

6.增长

缺点：

含义模糊

7.满意目标

优点：

考虑各方的利益

缺点：

不符合投资者利益

公司的主要目标是使股东财富最大化，股东财富是指全部普通股份的市场价值。

（三）股东和管理者利益冲突

冲突表现：

管理者要求加薪和闲暇

解决措施：

监督和激励

第三节企业财务管理概述

一、企业财务管理的内容

包括投资管理、筹资管理、利润分配管理、营运资金管理，核心内容是投资管理和筹资管理。

（一）筹资管理

内容：

决定筹资规模、筹资渠道、筹资方式、筹资结构。

目标：

合理选择筹资渠道、降低资金成本。

（二）投资管理

内容：

决定投资规模、投资方向、投资方式。

目标：

提高投资报酬率、降低投资风险

（三）利润分配管理

内容：

决定分配规模和分配方式。

目标：

提高利润、合理分配利润。

（四）营运资金管理

内容：

确定营运资金的持有政策、筹集政策及管理策略。

目标：

合理使用资金，加速资金周转、提高资金使用效率。

二、决策的程序

1.确定目标

2.确定可行方案

3.分析相关数据

4.评估数据形成决策

5.实施决策

6.监督结果

三、财务管理目标

分为基本目标和具体目标。

（一）基本目标

与企业的总目标保持一致（企业价值最大化）。

（二）具体目标

1.成果目标

控制风险，提高报酬率。

2.效率目标

加速资金周转，提高资金使用效率。

3.安全目标

保持较高偿债能力、较低财务风险。

第二章财务报表及其诠释

本章历史考点

比率分析的作用

衡量盈利能力的比率、衡量资产运营效率的比率、偿债能力比率、资产结构比率、投资者关心的比率的包含的主要比率及相关的分析

权益报酬率、存货周转率、应收账款周转率、流动比率、速动比率、权益报酬率计算、资本结构比率、利息保障倍数、杠杆比率、市盈率等主要财务比率的计算

某项经济业务对相关财务比率的影响

比率分析法的局限性

Z指标模式、阿尔特曼公式的计算、判断

本章内容

第一节会计的相关定义及重要原则

一、会计核算的四个假设前提

1.会计主体

2.持续经营

3.会计分期

4.货币计量

二、会计的要素

1.资产

特征：

能为公司带来未来的经济利益、由公司过去交易或有关事项引起的、被公司拥有或控制。

2.负债

特征：

由公司过去交易或事项引起的、企业用资产或劳务偿还、导致企业所有者权益的减少。

3.所有者权益（股东权益）

特征：

投资者享有、由股本和留存收益组成。

4.收入

5.费用

6.利润

三、会计核算原则

1.历史成本原则

2.谨慎性原则

3.收入实现原则

4.配比原则

5.权责发生制原则

第二节企业财务报表概述

一、企业的财务报表

（一）资产负债表

资产负债表是反映企业某个特定时点财务状况的报表。

资产=负债+所有者权益

（二）利润表

利润表是反映企业某一时期经营活动的报表。

包括三部分：

收入、费用、利润

（三）现金流量表

现金流量表是反映一定时期现金和营运资金变化的报表。

包括三部分：

营业活动的现金流量、投资活动的现金流量、理财（筹资）活动的现金流量。

二、预算的财务报表

（一）概述

全面预算

营业预算

销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、期末产成品存货预算、销售和管理费用预算

财务预算

资本预算、现金预算、财务报表预算

（二）预算编制教材P44表2-4到P52表2-14

1.销售预算

销售预算是全面预算的编制起点，也是编制其他预算的基础。

本期销售商品现金收入=本期销售收入×本期收入在本期收现比例+∑前期销售收入×前期收入在本期收现比例

2.生产预算

生产预算是直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算编制的基础。

预计生产量=预计销售量+预计期末库存-预计期初库存

3.直接材料预算

预计材料采购数量=生产需用量+预计期末材料库存量-预计期初材料库存量

本期采购材料现金支出=本期采购金额×本期采购金额在本期付现比例+∑前期采购金额×前期采购金额在本期付现比例

4.直接人工预算

直接人工预算不需另外预计现金支出，可以直接参加现金预算的汇总。

5.制造费用预算

变动制造费用以生产预算为基础，固定制造费用与本期产量无关。

现金支出费用=变动制造费用+固定制造费用-非付现费用

6.年末产成品存货成本预算

根据直接材料、直接人工、制造费用的有关预算来编制。

7.销售与管理费用的预算

固定销售与管理费用、变动销售与管理费用。

8.现金预算

现金多余或不足=期初现金余额+本期现金收入合计-本期现金支出合计

对比“现金多余或不足”与“期末需保持最低现金余额”，决定是否需要借款或还款。

（1）银行借款在金额方面的要求

（2）期初借入，期末归还

9.预算收益表

10.预算资产负债表

第三节财务报表的比率分析

一、比率分析的作用

财务比率能说明企业财务状况与经营状况的好坏。

财务比率可以与行业平均水平、企业历史水平、企业期望水平相比较；

比率分析包括以下内容：

衡量盈利能力的比率、衡量资产运营效率的比率、偿债能力比率、资本结构比率、投资者关心的比率。

二、衡量盈利能力的比率

1.净资产报酬率（资本报酬率）=[息税前利润÷（总资产-流动负债）]×100%

2.权益报酬率（股东资产报酬率）=（净利润÷股东权益）×100%

3.毛利率=（销售毛利÷销售收入）×100%

4.净利润率=（息税前利润÷销售收入）×100%

三、衡量资产运营效率的比率

1.净资产周转率=销售收入÷（总资产-流动负债）

2.存货周转比率

存货周转率（次数）=销售成本÷存货平均余额

存货周转期（天数）=365（360）÷存货周转率

平均余额=（期初余额+期末余额）÷2

3.应收账款周转比率

应收账款周转率（次数）=赊销收入总额÷应收账款平均余额

应收账款周转期（天数）=365（360）÷应收账款周转率

4.应付账款周转比率

应付账款周转率（次数）=赊购总额÷应付账款平均余额

应付账款周转期（天数）=365（360）÷应付账款周转率

四、偿债能力比率

1.流动比率=流动资产÷流动负债

2.速动比率（酸性测试比率）=速动资产÷流动负债

速动资产=流动资产-存货等变现能力差的流动资产

3.无信用期间=现金及现金等价物÷每天运营所需的现金成本

五、资本结构比率

1.资产负债率=负债总额÷资产总额

2.负债对所有者权益比率=（负债总额÷股东权益总额）×100%

3.利息保障倍数=息税前利润÷利息支出

4.杠杆比率=固定费用的资本（债务资本）/长期资本总额

六、投资者关心的比率

1.每股收益=净利润÷发行在外的加权平均普通股股数

2.市盈率=每股市价÷每股收益

3.股利收益率=（每股股利÷每股市价）×100%

4.现金股利保障倍数=净利润÷总股利额

七、比率分析的局限性

1.财务报表的局限性

（1）财务报表根据历史成本编制，不能反映企业的现行价值；

（2）财务报表只能提供数量化的信息，不能反映质量信息；

（3）财务报表不能反映有关企业未来发展的数据。

2.比率分析没有考虑绝对值大小

3.财务政策、会计年度不一致的公司难以进行比率分析

4.报表的“粉饰”和反映不实情况影响财务分析的真实性

第四节共同比分析、趋势分析与杜邦分析体系

一、共同比分析

资产负债表中，资产总额为100%，其他项目以资产总额的一定百分比例表示；收益表中，销售收入为100%，其他项目以销售收入的一定百分比例表示。

能消除不同公司之间的规模差异，可以与行业平均水平、企业历史水平、企业期望水平对比。

教材P71表2-15.P72表2-16

二、趋势分析法

又称时间序列分析，对企业连续几年财务指标的变化进行比较分析，了解企业财务状况的变化趋势，对其未来发展作出预测。

教材P73表2-17.P72表2-16

三、杜邦财务分析体系

杜邦财务分析体系是通过对各种财务比率相互关系的分析来研究影响股东权益报酬率的有关因素。

核心指标：

股东权益报酬率

总资产报酬率=销售利润率×总资产周转率

股东权益报酬率=总资产报酬率×权益乘数=销售利润率×总资产周转率×权益乘数

教材P75图2-1

分析内容：

股东权益报酬率的分析、总资产报酬率分析、成本费用结构分析、资产结构分析。

第五节预测财务危机的Z指标与阿尔特曼公式

一、Z指标模型

Z=C0+C1×（税前利润/流动负债）+C2×（流动资产/总负债）+C3×（流动负债/总资产）+C4×（速动资产/每月现金营业费用）

Z指标为负，意味着企业面临较高的陷入危机的风险。

Z越高，企业的生存能力越强；Z越低，企业具有的潜在财务危机可能性越大。

二、阿尔特曼公式

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5

X1=营运资金/总资产

X2=留存收益/总资产

X3=税息前收益/总资产

X4=权益的市场价/负债总额的帐面价值

X5=销售额/总资产

Z小于等于1.8，表示公司的经营状况不好，企业应及时采取措施改善经营；Z大于等于3，表明企业的经营相当成功；Z大于1.8小于3，难以对企业的经营状况进行简单判断。

第三章投资决策与投资分析方式

第四章投资分析在实践中的几个问题

说明：

教材中第三章、第四章内容的先后顺序不利于阅读理解，这里将这两章内容重新编排。

本章历史考点

货币时间价值的含义、计算、作用

现金流量的含义、计算

相关现金流量（相关收入、相关成本）

敏感性分析的含义、应用

各种投资评价方法的含义、特点、计算

名义贴现率和实际贴现率的含义

存在资金限额的投资决策

考虑风险的项目评估方法

本章内容

第一节投资决策概述

一、投资决策的特点

1.长期性

2.耗费资金大

3.不可逆转性

4.风险大

二、货币时间价值

（一）含义

货币时间价值是指随着时间的推移而形成的增值。

货币时间价值包括货币时间价值额和货币时间价值率，一般以相对数货币时间价值率表示。

（二）时间价值相关计算

1.计息方式

计息方式

含义

单利计息

只有本金计息，利息不再计息。

复利计息

将本金所生利息加入本金再计息（俗称“利滚利”）。

2.复利终值、现值的计算

复利计息方式下终值

复利终值系数（F/P,i,n）

F=P·（1+i）n=P·（F/P,i,n）

复利计息方式下现值

复利现值系数（P/F,i,n）

P=F·（1+i）-n=F·（P/F,i,n）

复利现值系数与复利终值系数互为倒数。

3.年金

年金就是每隔一段时间就发生的一系列等额收付款项，间隔期可以是年、季度、月等等

年金分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金四种。

4.年金终值、现值的计算

类型

系数

计算公式

年金终值

年金终值系数（F/A,i,n）

年金现值

年金现值系数（P/A,i,n）

5.递延年金现值的计算

方法1：

P=A·（P/A,i,n）·（P/F,i,m）

方法2：

P=A·（P/A,i,m+n）-A·（P/A,i,m）=A·[（P/A,i,m+n）-（P/A,i,m）]

【例题】现在存入一笔钱，想在第三年到第七末每年末取出1000元，年利率8%问现在应存入多少钱？

【解析】P=1000×（P/A,8%,5）×（P/F,8%,2）=1000×3.9927×0.8573=3422.94（元）

或P=1000×[（P/A,8%,7）-（P/A,8%,2）]=1000×（5.2046-1.7833）=3421.3（元）

6.折现率的计算（内插法、插值法）

已知现值、终值、期限，求折现率？

【例题】某企业将10000元存入银行，要在3年后得到12000元钱，计算存款利率应该为多少？

【解析】F=P·（1+i）n

12000=10000×（1+i）3

（1+i）3=1.2

查表可知：

第二节现金流量

一、投资分析与财务会计

1.利润与现金流量的关系

2.利润具有较强主观性、现金流量相对客观

二、注意问题

1.考虑相关现金流量

2.考虑机会现金流量

3.考虑税收

4.考虑现金流量发生时点

三、现金流量的分类

1.按现金流动的方向划分

分类

内容

现金流出量

建设投资

营运资金投资

付现成本

所得税

现金流入量

营业现金收入

收回的固定资产余值

收回的营运资金

2.按现金流的时间划分

分类

内容

发生时点

初始现金流量

固定资产投资额、流动资产投资、机会成本、其他投资费用、原有固定资产变价收入

原始投资发生在各年年初

营业现金流量

营业收入、付现成本、所得税

各年年末

终结现金流量

固定资产变价净收入、收回的垫支营运资金

最后一年年末

3.现金净流量

现金净流量=现金流入量-现金流出量

如果投资方案不能使企业销售收入增加、但能使付现成本减少

现金净流量=付现成本节约额=原付现成本-现付现成本

四、营业现金流量的计算

（1）营业现金流量=净利润+折旧

（2）营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税

（3）营业现金流量=营业收入×（1-所得税率）-付现成本×（1-所得税率）+折旧×所得税率

【例题】固定资产投资100000元，建设期为0，寿命五年，残值10%，直线法提折旧。

垫支营运资金10000元，每年收入30000元，付现成本6000元。

所得税率30%。

【解析】折旧=[100000×（1-10%）]/5=18000元

净利润=（30000-6000-18000）×（1-30%）=4200元

营业现金净流量=4200+18000=22800元

第0年

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

购买设备

-100000

垫支营运资金

-10000

营业现金流量

22800

收营运资金

10000

收回残值

10000

净现金流量

-110000

22800

42800

【例题】固定资产投资100000元，建设期为1年。

投产后可使用五年，残值10%，直线法提折旧。

垫支营运资金10000元，每年收入25000元，付现成本5000元。

所得税率30%。

【解析】折旧=[100000×（1-10%）]/5=18000元

净利润=（25000-5000-18000）×（1-30%）=1400元

营业现金净流量=1400+18000=19400元

第0年

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

第6年

购买设备

-100000

垫支营运资金

-10000

营业现金流量

19400

收营运资金

10000

收回残值

10000

净现金流量

-100000

-10000

19400

39400

【例题】固定资产投资100000元，寿命5年。

每年收入30000元，付现成本5000元。

所得税率30%。

【解析】折旧=100000/5=20000元

净利润=（30000-5000-20000）×（1-30%）=3500元

营业现金净流量=3500+20000=23500元

第0年

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

购买设备

-100000

营业现金流量

23500

净现金流量

-100000

23500

五、固定资产变现现金流量

固定资产残值收入现金流入量=固定资产残值收入-（残值收入-预计残值）×所得税率

【例题】某公司现有一旧设备账面净值为10000元，如将该设备出售可能获得三种变价收入：

10000元、8000元和11000元，该公司所得税税率为25%，分别计算三种情况下该公司出售旧设备的相关现金流入。

【解析】

出售旧设备变现价值

（1）

10000

8000

11000

旧设备账面净值

（2）

10000

出售旧设备变现收益（3）=

（1）-

（2）

-2000

1000

出售旧设备变现收益应缴所得税（4）=（3）×25%

-500

250

出售旧设备变现现金流入（5）=

（1）-（4）

10000

8500

10750

第三节敏感性分析

一、敏感性分析含义

敏感性分析用于考察一些关键的影响企业价值或投资项目的因素。

对投资项目的敏感性分析要确定：

这些因素变动时会对项目的盈利能力产生什么样的影响。

二、敏感性分析的使用与评价

敏感性分析的使用

敏感性分析可以作为一个临界点分析，对每一个影响因素都计算出临界点和安全边际。

确定影响最大的因素，进行相应管理。

敏感性分析的缺点

1.不能对结果进行明确解释，不能直接利用敏感性分析来进行决策。

2.各个因素的敏感性高低不能直接地、简单地进行比较。

第四节投资评价方法

一、分类

指标

是否考虑时间价值

数量特征

指标性质

会计收益率

非折现指标

相对量指标

正指标

静态投资回收期

非折现指标

绝对量指标

反指标

净现值

折现指标

绝对量指标

正指标

现值指数

折现指标

相对量指标

正指标

内部收益率

折现指标

相对量指标

正指标

动态投资回收期

折现指标

绝对量指标

反指标

二、折现评价方法

指标

计算公式

评价标准

优缺点

净现值

净现值=未来现金流入的现值-未来现金流出的现值

净现值大于零，可行；净现值小于零，不可行。

优点：

包含了所有与决策有关的因素、考虑了时间价值

缺点：

贴现率不易确定、比较复杂

现值指数

现值指数=未来现金流入的现值÷未来现金流出的现值

获利指数大于1，可行；现值指数小于1，不可行。

同净现值

内部收益率

内部收益率是能使净现值等于零的折现率i。

内含报酬率大于资本成本或最低的要求报酬率，可行；反之，不可行。

优点：

考虑了时间价值、考虑了所有相关的信息

缺点：

计算复杂、计算结果可能不唯一、没有考虑资本成本的变化

动态投资回收期

使现金流量现值累计数值等于零所需要的时间。

使公式成立的n

优点：

考虑了货币的时间价值

缺点：

没有考虑财富最大化、没考虑投资回收之后的情况、判断标准不易确定

内部收益率的计算涉及到内插法的应用。

三、非折现评价方法

指标

计算公式

评价标准

优缺点

会计收益率

会计收益率高于必要收益率，方案可行。

优点：

简单易行、反映盈利水平

缺点：

使用利润计算、没有考虑时间价值、

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