探讨企业盈余管理与财报披露以港股为例1.docx
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探讨企业盈余管理与财报披露以港股为例1
浙江理工大学
成人高等教育毕业论文
（毕业论文封面、封底由继续教育学院统一制作）
论文题目探讨企业盈余管理与财报披露-以港股为例
专业学院
专业班级
姓名缪文琼
指导老师
年月日
成人高等教育毕业设计（论文）诚信承诺书
学生姓名
缪文琼
学号
1506922129
学习形式
函授
专业
会计学
指导老师
题目
探讨企业盈余管理与财报披露-以港股为例
诚信承诺
本人慎重承诺和声明：
1、本人在毕业设计（论文）撰写过程中严格遵守有关规定，恪守学术规范，所呈交的毕业设计（论文）是在指导教师的指导下独立完成；
2、毕业设计（论文）所使用的相关资料、数据、观点等均真实可靠，文中所有引用的他人观点、材料、数据、图表均已注释说明来源；
3、毕业设计（论文）中无抄袭、剽窃或不正当引用他人学术观点、思想和学术成果，伪造、篡改数据的情况；
4、本人已被告知并清楚：
学校对毕业设计（论文）中的抄袭、剽窃、弄虚作假等违反学术规范的行为将严肃处理，并可能导致毕业设计（论文）成绩不合格，无法正常毕业、取消学士学位资格或注销并追回已发放的毕业证书、学士学位证书等严重后果；
5、若在学校组织的毕业设计（论文）检查、评比中，被发现有抄袭、剽窃、弄虚作假等违反学术规范的行为，本人愿意接受学院按有关规定给予的处理，并承担相应责任。
学生（签名）：
缪文琼
年月日
摘要
随着资本市场不断发展以及公司所处环境的不断变化，公司财务报告以及通过其他渠道披露的信息质量越来越被投资者以及利益相关者所重视，尤其是企业自愿披露的信息。
因此，国内外学者开始进行公司财务报告以及自愿性财报披露方面的研究。
盈余管理对资本市场和投资者利益日益彰显的影响,使其成为目前会计领域研究的焦点之一。
会计盈余信息质量要求企业真实反映盈余状况，帮助投资者做出投资决策。
高质量的会计盈余信息能够比较真实地反映企业经营业绩，预测企业未来发展前景。
目前香港上市公司会计盈余信息质量偏低，导致会计盈余信息质量低的主要原因是大多数企业运用了过度盈余管理方法。
在这一过程中降低会计盈余信息质量，忽略了企业未来的发展，最终损害了利益相关者的利益，对资本市场的发展造成极大的伤害。
因此对于盈余管理与财报披露质量的关系研究是非常必要的，对于二者关系的研究具有重大的理论和现实意义。
关键词：
盈余管理；财报披露质量；财报可读性；证券监督管理
Abstract
Withthecontinuousdevelopmentofthecapitalmarketandthechangingenvironmentofthecompany,thequalityofthefinancialreportsandotherinformationdisclosedbyotherchannelshasbeenpaidmoreandmoreattentionbytheinvestorsandthestakeholders,especiallythevoluntarydisclosures.Therefore,domesticandforeignscholarsbegantocarryoutcorporatefinancialreportingandvoluntarydisclosureofinformationresearch.Theimpactofearningsmanagementonthecapitalmarketandinvestors'interestshasbecomeoneofthefocusesinthefieldofaccountingresearch.Accountingearningsinformationqualityrequirementsofenterprisestotrulyreflecttheearningssituation,tohelpinvestorsmakeinvestmentdecisions.High-qualityaccountingearningsinformationcanbeatruereflectionofbusinessperformance,predictthefuturedevelopmentprospectsofenterprises.
ThequalityofaccountingearningsinformationoflistedcompaniesinHongKongislow,andthemainreasonforthelowqualityofaccountingearningsinformationisthatmostenterprisesuseexcessearningsmanagementmethod.Intheprocessofreducingthequalityofaccountingearningsinformation,ignoringthefuturedevelopmentofenterprises,andultimatelydamagetheinterestsofstakeholders,thedevelopmentofthecapitalmarketcausedgreatharm.Therefore,itisnecessarytostudytherelationshipbetweenearningsmanagementandthequalityofearningsdisclosure,whichisofgreattheoreticalandpracticalsignificance.
Keywords:
Earningsmanagement;Financialdisclosurequality;Financialreadability;Securitiessupervisionandmanagement
摘要
Abstract
一、引言1
（一）研究背景与研究意义1
（二）研究思路与主要内容2
二、相关概念的界定3
（一）盈余管理3
（二）财报披露3
三、港股简介3
（一）港股的基本概述3
（二）市场概况3
（三）发展趋向4
四、港股盈余管理与财报披露的现状5
（一）港股盈余管理与财报披露的发展5
（二）港股盈余管理与财报披露的现状5
五、港股盈余管理与财报披露的问题分析5
（一）港股过高的盈余管理力度5
（二）港股制度存在严重的缺陷6
（三）港股财报披露问题严重6
六、针对港股盈余管理与财报披露问题的对策和建议7
（一）降低内部盈余管理力度7
（二）完善法律法规制度9
（三）加强审计监督和舆论监督9
七、总结10
参考文献12
致谢13
一、引言
（一）研究背景与研究意义
1.研究背景
随着中国经济的好转，中国的出口商品数量越来越多，当全球在议论“中国制造”的时候，同时也有一种强大的人民币升值的要求，升值的压力在短时间内所造成的影响不可低估。
为了缓解这种升值的压力，中国金融业也必须考虑走出国门，加入全球投资行列。
走出中国内地的第一步，毫无疑问首选是香港。
香港回归祖国十多年，虽然我们熟悉了香港的电影、香港的音乐、香港的海洋公园，但是对于香港的金融市场，中国内地投资者却是如此的陌生，内地同胞在卡拉OK高唱了数十年“东方之珠”，却鲜有人了解让这颗“东方之珠”如此璀璨的恰恰是香港精密完善和高效运转的金融体系。
财报披露质量是评价证券市场的一个重要指标。
上市公司财报披露是市场参与者获得信息的重要途径，及时高质量的财报披露可以为投资者和信息使用者提供及时和有效的信息，进而为证券市场的有效运转提供保障。
目前，我国相关监管机构和部门已逐步建立健全上市公司财报披露体系，通过会计准则、审计准则、财报披露规则等一系列法律法规来规范上市公司的行为，并对其违规行为建立了相应的惩罚体系，使得财报披露更加透明和公开，在一定程度上缓解管理者和外部投资者之间的信息不对称，从而有利于抑制管理层不当的盈余管理行为，保护投资者利益，促进资本市场可持续发展。
2.本文的研究意义
首先，具有较强的理论意义。
本文从真实盈余管理这一新的视角研究财报披露政策对盈余管理的影响，并加入产权性质这一新的视角研究两者的关系，丰富了相关理论研究成果，为后续研究提供进一步的证据和支持，引起理论界对真实盈余管理的重视。
其次，还具有一定的现实意义。
一方面，有助于市场投资者在识别公司应计盈余管理行为外还能关注真实盈余管理行为，增强其投资风险意识，促进其理性投资，从而保护投资者利益。
另一方面，有助于政策制定者和监管者从真实盈余管理角度关注上市公司财报披露，并从产权性质这一新的视角关注财报披露与盈余管理，制定更为严格和透明的财报披露政策，完善财报披露制度，加强相应监管力度，提高上市公司的信息透明度，抑制上市公司真实盈余管理行为，进一步保护投资者利益。
（二）研究思路与主要内容
1.研究思路
本文研究的主题是探讨企业盈余管理与财报披露-以港股为例。
本文在研究方法上既继承了传统，又开拓创新。
财报披露问题以及盈余管理问题都是传统的老问题，而指国内外学者财报披露和盈余管理相关性的问题研究已经非常充分和广泛；创新是指本文将香港上市公司财报披露实际状况与盈余管理两个领域结合起来，研究香港权威机构财报披露考评系统和上市公司盈余管理的内在联系。
2.研究的主要内容
第一部分介绍了本文的研究背景，提出本文的研究目的、研究意义与研究内容、研究方法。
第二部分主要对财报披露和盈余管理的内涵、分类、作用进行了系统论述，阐明了财报披露和盈余管理对于香港上市公司发展的重要作用。
第三部分是对港股进行了公司简介，以及对港股的市场状况和发展趋向进行了详细阐述。
第四部分对港股盈余管理与财报披露的现状进行了分析。
第五部分对港股盈余管理与财报披露所存在的问题进行了阐述。
第六部分针对港股盈余管理与财报披露问题的提出了对策和建议。
第七部分是本文的结论，就本文进行了总结，并指出还有待进一步研究的内容。
3.研究方法
本文在理论阶段釆用规范研究方法。
在理论阶段，本文对盈余管理动机、财报披露质量影响因素、财报披露与盈余管理影响机理进行了理论分析，为后文的假设提出和研究设计奠定理论基础。
最后，本文根据研知结果，提出了后续政策性建议。
二、相关概念的界定
（一）盈余管理
盈余管理的定义被普遍接受的大致有三种：
1.盈余管理被认为是一种企业行为，是会计政策选择经济后果的直接体现。
认为只要公司具有会计政策选择的自由，就会充分利用这种选择权实现公司及其管理层价值的最大化。
2.盈余管理是指企业管理人员在披露财务报告的过程中为了实现私人利益最大化，有目的对财务信息进行干预。
因此，管理人员使得私人利益最大化，而对公司财务报告实施的有预谋、有针对的管理就是盈余管理的实质。
3.盈余管理的目的在于影响利益相关者对公司盈余状况的判断，影响那些以财务报告盈余为基础的合同的执行结果。
而盈余管理实施的是管理当局通过规划经济交易及利用会计职业判断事项来粉饰财务会计报告。
（二）财报披露
财报披露，主要是指监管机构对上市公司进行财报披露的要求和规范，主要包括财报披露制度，好的财报披露政策能够有效规范上市公司的财报披露行为，提高上市公司的财报披露质量，对上市公司的盈余管理等财务行为形成一种外部约束机制和监督机制，最终有利于保护投资者等利益相关者的利益。
好的财报披露政策能够促进公司财报信息透明度的提高，而财报信息透明度也能反映财报披露政策。
三、港股简介
（一）港股的基本概述
港股是指在香港联合交易所上市的股票。
与大陆股市相比，香港证券市场更加成熟和规范。
香港证券市场建立于1866年，经过一百多年的发展，已经建成高度严格、规范的监管法律体系，使之成为全球最有效率、最公平、最成熟的证券市场之一，可有效地保护了广大投资者及中小股民的权益。
（二）市场概况
香港证券市场的主要组成部分是股票市场，并有主板市场和创业板市场之分。
截至2000年底，主板和创业板市场合计的市值达到48620亿港元，在世界主要证券交易所中排行第11位，在亚洲地区排行第二。
2016年2月3日，受累于国际油价再度大幅下跌等因素，港股市场低开，恒生指数重回19000点大关以下。
截止到当前，港股市场有1206家上市公司，港股有很多国际性的巨头在此上市，不乏微软，英特尔等著名公司，另外港股的一个特色是可以对某一个证券卖空。
香港市场的衍生产品种类繁多，主要可分为：
股票指数类衍生产品、股票衍生工具、外汇衍生工具产品、利率衍生工具产品、认股权证等五大类。
在香港注册成立的基金几乎都是开放式基金，对于投资者来说，随时可以把资金拿回来，变现性好，对于海外投资者尤其具有吸引力。
根据香港金融管理局的划分，香港的债券市场目前分为港元债券市场和在香港发行及买卖的外币债券市场两大类。
其中港元债券市场以外汇基金债券、债券发行计划债券，外币债券市场中以龙债券最具代表性。
依托于内地经济的高速发展，香港已经成为亚洲地区发展最快的国际金融中心。
近年来，香港交易所的规模迅速扩大，在全球交易所的排名不断提升。
（三）发展趋向
自1993年7月，青岛啤酒（0168）成为第一家国营企业获准在香港上市至今，已经过整整10年的光景。
在这10年间，陆陆续续已有超过80家国企在香港主板市场和创业板市场上市，总集资额更接近1500亿港元之多。
2000年以后的香港证券市场是亚太地区最重要的金融中心之一，2000年以来的香港证券市场，正在成长为一个全球化的证券市场。
香港证券市场的构成香港市场就其交易品种来说，包括股票市场、衍生工具市场、基金市场、债券市场。
某些国企股会同时在两地发行A、H两种流通股份，但由于两地资金的流通量不同，同一只股份，H股的股价一般均要较A股的股价低数倍之多，因此，两地股市的整体本益比（PE）是有相当大的差距的。
对比内地A股市动辄50、60倍的本益比，香港国企股的本益比只有20倍不到，其投资价值自然不言而寓。
而随着国企改革开放的步伐加快，内地宏观经济的持续好转，加上QDII、CEPA等利好中港的政策实施在即，可以预期，在可见的将来国企股可替换常规蓝筹股在香港股市的领导地位。
四、港股盈余管理与财报披露的现状
（一）港股盈余管理与财报披露的发展
财报披露制度是指证监会和证券交易所为了保护投资者利益和监管上市公司行为，要求上市公司提交并向社会公开其经营状况和财务变化等信息的制度。
财报披露制度是监管部门监督上市公司的重要方式，是投资者了解公司经营情况的最主要的途径，是证券市场公开、公平、公正原则得以实现的保障。
西方资本市场起步较早，财报披露制度随着资本市场的发展而不断完善。
现有较为完善的资本市场的财报披露制度一般包括强制性披露、自愿性披露和中介披露。
我国财报披露形式有发行财报披露和持续财报披露。
发行财报披露主要有上市公告书和招股说明书，持续财报披露是公司上市后按照法律法规持续披露公司信息，主要包括临时报告和定期报告。
临时报告主要是就重大事件等临时信息的公告，定期报告主要有季度报告、中期报告和年度报告。
（二）港股盈余管理与财报披露的现状
随着资本市场建设的深入推进，证券监督管理委员会、深沪证券交易所、财政部进一步加大了对上市公司及董事会、监事会、财务总监等高级管理者财报披露行为的监管力度。
在各年的港股财报披露违规中，多数公司存在着披露信息虚假、财报披露滞后、财报披露遗漏等情况，香港上市公司财报披露仍然存在很大的问题，影响了香港资本市场的健康发展。
五、港股盈余管理与财报披露的问题分析
（一）港股过高的盈余管理力度
盈余管理是一种机会主义行为，它的存在与市场效率、公司治理结构、会计准则制度设置以及企业的外部监督密切相关。
过度的盈余管理会带来很大的负面影响,严重的会出现通过违法违规的手法弄虚作假,进行会计欺诈。
一些港股为了自身利益而过度包装,使自己的收益最大化而进行盈余管理。
1.过度盈余管理对企业的负面影响
过度盈余管理对公司长期利益会产生不利影响。
盈余管理在短期可能给公司带来一些好处,有利于公司度过暂时的经营困难,吸引投资者。
但是这种过度盈余管理,一旦被投资者和债权人发现,导致他们对公司的不信任,不仅使公司的经营目标难以实现,而且会破坏公司形象,对公司今后发展非常不利。
2.过度盈余管理会影响整个社会资源的配置
过度盈余管理使报表上的盈利信息成为数字游戏,而管理当局通过这种盈余管理向投资者和债权人等传递不真实的盈余信息,将误导其决策,产生“不利选择”行为,影响个体间财富分配、累计风险水平、消费和生产、企业间的资源配置包括物资资源和企业家资源,从而使社会资源得不到有效的配置,损害了整个社会的效率。
（二）港股制度存在严重的缺陷
高股价的港股让其参与者范围更窄，其数百倍的交易门槛阻碍了众多散户的介入。
港股呈现出高净值投资者高收益，低净值投资者低收益的分化。
收益良好的个股往往其股价更高，加之其数百倍的介入门槛，进而极大阻碍了中小投资者的介入。
最大限度的阻止了中小投资者的介入，那么高净值投资者所获取收益的机会就更多，贫富差距自然就会被拉大。
港股制度就此缺乏公平。
港股的刻板在于其现实成交方式，没有缓冲区，只能往一个方向交易，没有预交易。
就好像一个车站没有候车室，没有预售票，只能站在窗口排队买即刻发车的票。
这样的规则需要投资者时刻呆在电脑面前，一刻都不能放松，直到交易完成，非常累人熬人。
香港的制度没有内地的交易制度完善，也没有内地的交易制度人性化，更没有内地的交易制度公平，转账也存在延后，除了即买即卖这一点比内地的交易制度让人觉得舒服，其他的看着都闹心。
（三）港股财报披露问题严重
香港上市公司在财报披露中的造假行为，极大损害了上市公司的形象，打击了投资者的信心，已成为中国证券市场健康发展的一大隐患。
从制度层面分析，香港上市公司信息造假的根本原因在于港股财报披露存在着严重的制度缺陷。
第一，港股法人治理结构不完善。
众所周知，绝大多数上市公司是由国有企业通过改制而来的。
由于多种原因，国有企业在改制过程，存在着严重的“走型”、“变调”、“不到位”的问题，这就使得国有企业的一些制度弊端在上市公司中依然如故。
第二，证券市场相关制度完善。
我国证券市场有一个不断完善的过程。
证券市场初期一些制度和措施的不完善，为香港上市公司粉饰财务信息、制造和发布虚假信息提供外在诱因。
第三，会计制度不完善。
目前香港上市公司的会计制度、准则在具有统一性的同时，还具有一定的灵活性，各种会计规范和准则之间还存着不协调性和不完全性。
会计法规体系内部不协调，必然会增大经营者、会计人员与监管部门、社会公众的“博弈”空间，增加全社会的交易成本，为香港上市公司财务造假提供方便之门。
第四，法律制裁和市场监督乏力。
我国现行的法律法规对香港上市公司造假及相关责任人的处罚力度不大，缺乏可操作性措施，对大多数造假的上市公司及其责任人的处罚主要还是罚款和行政处罚，追究刑事或民事赔偿责任的较少。
六、针对港股盈余管理与财报披露问题的对策和建议
（一）降低内部盈余管理力度
降低内部盈余管理力度，完善公司内部治理体系，从而降低代理成本，提高公司透明度，加强自愿性财报披露，降低信息不对称，减少真实盈余管理行为。
1.优化股权结构有赖于机构投资者的壮大
国有股减持的同时,只有机构投资者的队伍也同时壮大起来,股权过于集中和流通股过于分散的局面才能得到缓解。
我国已经推行封闭式基金、开放式基金、社会保险基金,并从境外引入合格的机构投资者进入资本市场。
但是,与发达国家成熟的资本市场相比,其所占的份额仍然很低。
国有股减持是解决股权过分集中的问题,而发展机构投资者,是解决中小投资者股权过分分散的问题。
股份过分集中于国家所有,形成股东缺位。
股权过分分散,中小投资者的利益得不到充分保护。
中小投资者往往在企业管理活动中的发言权受到极大限制,再加上中小投资者的财务报告分析能力普遍不高,理解会计信息相当困难,因此企业管理层可以轻易地进行盈余管理,即使损害了中小投资者的利益,中小投资者也很难发现。
而培养机构投资者,即发展以投资而非投机为目的的信息需求方,他们出于对真实会计信息的强烈需求,会自发监督企业管理层的会计行为,坚决制止有损于中小投资者的盈余管理行为。
因而香港的资本市场应坚定不移地进行国有股继续减持,同时大力发展机构投资者,整合中小投资者分散的资金力量,形成有监督能力的股东,参与企业的决策,对企业管理层实施有效监督,扼制企业管理层的盈余管理行为。
2.完善董事会制度,构建高效董事会机构
董事会己日益成为公司组织机构的核心,在公司治理结构中起着关键作用。
完善董事会就是要建立一个独立高效的董事会,积极参与指导公司经营运作,维护全体股东的利益,并对经理层实施有效的监督和激励。
为了保证董事会代表所有股东的利益,它应该具有一定的独立性,既独立于公司经理层又独立于大股东。
对于目前香港的上市公司,引入独立董事制度最大的意义在于有利于加强对现有董事会的监督,特别是对董事会中的内部董事以及大股东的代表进行监督,形成对经理层和大股东的制衡机制,保护全体股东特别是中小股东的利益。
建立完善的独立董事制度,可以针对香港独立董事比例明显偏低的现状,应当扩大独立董事的比例,以强化独立董事的职权行使的可能性,这一点目前在世界各国都得到了共同的认可。
董事会必须具有一定的专业性才能很好地发挥决策和监督作用,成立各种专业委员会,并通过他们实施治理是加强董事会专业性的有效举措。
香港上市公司可以充分借鉴国外各专业委员会的管理经验,在此基础上设计出符合自身情况的董事会专业化治理的体系,依托各专业委员会引进专业人才,提高董事会的工作效率。
3.建立董事会与监事会的内部控制机制,加强监事会的监督
监事会的监督是针对公司的一切经营活动,以董事会和管理人员为监督对象。
监事会只对股东大会负责,才具有完全的独立性和广泛的代表性。
这就要求监事应以外部监事为主,监事的任免、收入、福利以及监督费用应由股东会来决定。
对于监事会中的内部职工代表的相关待遇及职位变动的管理应当单独进行,与其相关的处理应该在股东会与监事会协商后才能做出决定,以保证职工监事的独立性。
建议企业内部职工参与监事会的监督。
监事会不仅仅需要进行会计监督,而且还要进行业务监督,不仅在事后进行监督,而且要对事前、事中和事后全过程进行监督。
有效的监事会监督有利于形成制衡的公司法人治理结构,防止大股东控制董事会,也就有利于治理盈余管理。
（二）完善法律法规制度
盈余管理是普遍存在的，影响了整个资本市场健康发展，会计准则和会计法规可以从立法角度对盈余管理行为进行规范，压缩盈余管理存在空间。
会计准则实际上是各方利益相互博弈得出的结果，会计准则具有不完全性、可选择性和可变更性的特点，所以应该健全会计准则和相关的法律法规，增加对可选择和变更的约束和限制。
我们应该认识到会计准则的不全面性，探查会计准则存在的漏洞，尽可能的规避这些漏洞，尽量减少会计准则中模糊不清的规定，压缩会计准则被利用的空间。
增加会计准则的相关会计准则解释条例，健全会计准则的执行机制，建立完善的会计准则体系，从
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