国际金融复习提纲及考试题型.docx
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国际金融复习提纲及考试题型
《国际金融》复习提纲
1、外汇与外汇汇率
1、外汇的含义和特征
2、汇率标价方法
3、金本位制度下的汇率决定和变动
4、纸币制度下影响汇率变动的主要因素
5、汇率变化的经济影响
二、外汇市场
1、外汇市场的主要参与者和层次
2、即期外汇交易(定义、操作)
3、远期外汇交易(定义、操作)
4、掉期外汇交易(定义、操作)
三、外汇衍生产品市场
1、远期汇率的报价方法
2、抛补利率平价条件公式的推导与运用
3、外汇期货和期权交易的定义(外汇期权的类型)
4、外汇远期、期货和期权合约在套期保值、投机、套汇和套利方面的应用(套期保值、投机、套汇和套利的定义)
5、比较外汇远期、期货和期权交易的异同
6、外汇期权合约的四种基本交易策略(交易者的收益情况和收益曲线)
7、利率互换和货币互换的定义
四、离岸金融市场
1、离岸金融市场和在岸金融市场的定义
2、欧洲货币、欧洲货币市场的概念
3、欧洲短期借贷市场的业务和特点
4、比较欧洲债券与外国债券的异同
五、国际资产组合投资
1、国际货币市场的概念和组成
2、国际资本市场的概念和组成
六、国际收支概论
1、国际收支和国际收支平衡表的定义
2、国际收支平衡表的主要内容、项目设置
3、国际储备的构成及其基本作用
4、国际储备和外债规模管理
《国际金融》期末考试题型
一、单项选择题(本题10小题,共20分)
2、判断题(本题10小题,共20分)
三、名词解释(本题5小题,共20分)
四、简答题(本题2小题,共20分)
五、计算题(本题2小题,共20分)
第一章外汇与外汇汇率
一、外汇的含义和特征
外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产,也是一种特殊商品
外汇的特征
1、外汇是以外币表示的资产2、普遍可接受性,在国际经济交往中被各国普遍地接受和使用。
3.可以自由兑换,能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的资产
二、汇率标价方法
☐
(一)直接标价法:
是指以一定单位的外国货币为标准(1,100,10000等),来计算折合多少单位的本国货币。
直接标价法的应用范围很广。
在直接标价法下,外国货币的数量固定不变,折合本国货币的数量随着两国货币兑换比率的变化而变化。
☐如果一定数量的外国货币比以前折合本国货币的数额增加,则说明本国货币币值下降,外币升值,称为外汇汇率上升;
☐
(二)间接标价法:
是指以一定单位的本国货币为标准(1,100,10000等),来计算折合若干单位的外国货币。
世界上采用间接标价法的主要是英国、美国、英联邦国家和欧元区国家。
在间接标价法下,本国货币的数量固定不变,折合外国货币的数量随着两国货币兑换比率的变化而变化。
☐如果一定数量的本国货币比以前折合外国货币的数额增加,则说明本国货币币值上升,外币贬值,称为外汇汇率下降;
☐(三)美元标价法:
非本国货币之间的汇价往往是以一种国际上的主要货币或关键货币为标准的。
二战后,由于美元是世界货币体系中的中心货币,有些国外汇市场上公布的外汇牌价均以美元为标准,这种情况被称为“美元标价法”。
三、金本位制度下的汇率决定和变动
1、金本位制度下汇率决定因素:
铸币平价
☐铸币平价:
两种货币之间所含黄金量之比。
如果1英镑金币的含金量为4.8665g,1美元金币的含金量为1g,铸币平价为4.8665(4.8665g/1g)。
若只考虑货币价值而舍弃其他因素,则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。
金本位制度下的汇率变动
☐供求关系及黄金输送点
☐例题:
一家美国进口公司从英国进口价值100万英镑的毛织品,付款的时候,如果市场汇率上涨到1英镑=4.9000美元。
☐这时候向英国汇出100万英镑,就得付出490万美元。
☐如果改为运送黄金,只需付出489.65万美元。
☐因此,输出相当于100万英镑的黄金,可以节省3500美元(4900000-4896500)。
四、纸币制度下影响汇率变动的主要因素
纸币制度下的汇率决定
☐在纸币制度下,各国货币之间的汇率是由其所代表的价值所决定。
☐在纸币制度下,各国货币的价值是由其政府依靠强制力以法令的形式赋予的。
纸币制度下的汇率决定(购买力平价理论)
☐各国货币的对外价值由其对内价值决定;货币对内价值体现于货币的购买力。
☐两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的实际价值,因此,货币购买力的对比成为纸币制度下汇率决定的基础。
五、汇率变化的经济影响
1、汇率变化对贸易收支的影响
☐⑴、影响进出口
→扩大出口
本币贬值→
→限制进口
本币贬值对出口的影响:
☐⑴、出口商品以本币计价,本币贬值后,等值本币的出口商品在国际市场上会折合比以前更少的外币,使国外销售价格下降,竞争力增强,出口数量扩大。
CNY1=USD0.8
CNY1=USD0.6
☐⑵、出口商品以外币计价,出口商品在国际市场的外币售价不变,本币贬值后,会使等值外币换回比以前更多的本币,国内出口商利润增加,从而促使出口商积极性,出口数量增加。
USD1=CNY6
USD1=CNY8
本币贬值对进口的影响:
☐本币贬值对进口的影响:
⑴本币贬值后,进口商品的外币价格不变,以外币计价的进口商品在国内销售时,折合的本币价格比贬值前高,进口成本增加,利润减少。
USD1=CNY6
USD1=CNY8
⑵进口商品的本币价格不变,出口商品的利润就会减少,会导致外国出口减少。
CNY1=USD0.8
CNY1=USD0.6
☐本币贬值会自动抑制商品进口
1、汇率变化对贸易收支的影响
⑵、马歇尔—勒纳条件
☐如果一国处于贸易逆差(NX=X-M)中,会引起本币贬值;而本币贬值后会改善贸易逆差,但需要的具体条件是进出口需求弹性之和必须大于1,即(dx+dm)>1(dx和dm分别代表出口和进口的需求弹性)。
☐进出口的需求弹性,是指进出口商品价格的百分比变动引起的对进出口商品需求数量的百分比变动。
1、汇率变化对贸易收支的影响
⑶、外汇倾销
1、汇率变化对贸易收支的影响
⑷、J曲线效应
原因:
☐A:
贸易进出口合同均有一定期限:
贬值后初期出口商品不可能按新汇率结算,即新汇率不会影响到贬值初期的进出口价格。
☐B:
认识和决策、信息传递、生产改变过程也有延迟的可能。
☐C:
如果出口以本币计,对贬值国来说,货币贬值可能会对本币贬值前签订的合同起负作用,贸易逆差会因此而暂时性的扩大。
☐D:
进口预期的作用。
如果进口商预期本币会进一步贬值,就会加速商品进口,造成短期内进口需求扩大,贸易逆差会加剧。
2、汇率变动对资本流动的影响
☐本币对外贬值后→有利于资本流入,不利于资本流出
本币对外升值后→有利于资本流出,不利于资本流入
☐预期本币贬值→抛本币、抢外汇→资本外逃
预期本币升值→抛外汇、抢本币→资本流入
3、汇率变化对外汇储备的影响
☐⑴、美元储备时期(二战结束后——20世纪70年代)
⏹外汇储备随美元升贬值而相应变化
☐⑵、多元化储备时期
⏹各种储备货币在外汇市场上升贬不一,因其各自权重和汇率变化程度而对外汇储备有不同影响
⏹汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化,对外汇储备管理提出了更高要求
4、汇率变动对价格水平的影响
☐⑴、对贸易品(进出口商品)价格的影响(直接的)
⏹本币贬值,如果进口商品的外币价格不变,那么以本币表示的国内价格就会上涨;
⏹如果出口商品的本币价格不变,那么以外币表示的价格就会下降,出口商品需求增加,若商品总供给不变的话,国内价格就会上涨。
4、汇率变动对价格水平的影响
☐⑵、对非贸易品价格的影响(间接的)
⏹Ⅰ类商品,随价格变化随时可以转化为出口的国内商品,即潜在出口商品。
⏹Ⅱ类商品,随价格变化随时可以替代进口的国内商品,即潜在进口替代品。
⏹Ⅲ类商品,完全不能进入国际市场或进行替代的国内商品,即纯粹的非贸易品。
5、汇率变化对国际经济关系的影响
☐汇率是不同货币间的相对价格,当汇率变化对一方国家有利时,很有可能对另一方不利,产生国际经济摩擦。
⏹外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施
⏹汇率的变化会影响到某些储备货币的地位和作用
⏹汇率变化,加剧了国际金融市场上的投机活动和动荡
☐确定合理的汇率水平和汇率安排,是任何开放国家重要的宏观经济政策目标。
6、汇率变化对微观经济活动的影响
☐浮动汇率下,汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中债权债务清偿的风险水平,可能意味着成本增加、收益减少的现实损失。
☐要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的预测,并通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理。
第二章外汇市场
1、外汇市场的主要参与者和层次
1、外汇市场的参与者
⑴、外汇银行
☐在实行外汇管制的国家,外汇银行又叫外汇指定银行,是指根据外汇法由中央银行指定可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。
在美国及发达国家,所有的商业银行都有权经营外汇业务。
⑵、中央银行与监管机构
☐外汇市场上另一个重要的参与者是各国的中央银行。
这是因为各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要构成部分,并承担着维持本国外汇市场稳定、对本国外汇市场监管的职责。
⑶、外汇经纪商
☐外汇经纪商指介于外汇银行之间、外汇银行和其他外汇市场参与者之间,进行联系、接洽、代客外汇买卖,从中赚取佣金的经纪公司或个人。
⑷、外汇交易商
☐专门从事外汇交易,经营外国票据业务的公司或个人。
外汇交易商大多从事数额较大的外汇买卖,利用时间或空间的差异获取外汇买卖价格上的差额和利润。
⑸、客户
☐在外汇市场中,凡与外汇银行有外汇交易关系的企业和个人,都是外汇银行的供应者和需求者。
☐包括从事进出口贸易的工商企业、旅行者、留学生、外国移民等。
⑹、投机者和套汇者
☐投机者在预测外汇汇率将要下降时先卖出后买进或在预测外汇汇率上升时先买进后卖出某种外汇,以获取利润,投机者获取预期收益,需要承担很大的风险;而套汇者则主要是从不同市场同一时点的价格差异中寻找获利机会,寻求的是无风险收益。
⑹、投机者和套汇者
☐投机者在预测外汇汇率将要下降时先卖出后买进或在预测外汇汇率上升时先买进后卖出某种外汇,以获取利润,投机者获取预期收益,需要承担很大的风险;而套汇者则主要是从不同市场同一时点的价格差异中寻找获利机会,寻求的是无风险收益
二、即期外汇交易(定义、操作)
1、即期外汇交易
☐定义:
是指外汇交易协议达成后,在当天或两个工作日内办理实际货币交割的外汇交易。
外汇即期交易是外汇市场上最常见、最普遍的买卖形式。
由于交割时间较短,所受的外汇风险较小。
Ø使用即期汇率(spotexchangerate),通常为银行当天的即期外汇牌价。
1、汇出汇款:
需要对外国支付外币的客户,可先向外汇银行支付本币,再委托银行向国外的收款人汇款。
2、汇入汇款:
收款人从国外收到外币汇款后,通过结汇卖给银行,得到本币。
汇入汇款实际上是客户卖出外汇,外汇银行买入外汇的即期外汇交易。
3、进口付汇:
进口商的开证行按照出口商开出的附有全部单证的即期汇票条件,将以外币计价的进口货款支付给出口商后,向进口商提示汇票,请其按照即期付款条件支付本币。
进口商以本币向银行支付进口货款。
4、出口收汇:
出口商发货后,开具以外币计价的汇票并附有关单证交银行议付,收回本币出口货款。
议付银行将汇票等单据寄给开证行,接受以外币支付的款项。
三、远期外汇交易(定义、操作)
☐远期外汇交易:
又称期汇交易,是指在外汇买卖成交时,双方先签订合同,规定交易的币种、数额、汇率以及交割的时间、地点等,并于将来某个约定的时间按照合同规定进行交割的一种外汇交易方式。
☐一般远期外汇交易的期限按月计算,为一个月到六个月,也有可以长达一年,通常为1-3个月。
☐
四、掉期外汇交易(定义、操作)
☐定义:
外汇交易者在买进或卖出一定数额的即期外汇或远期外汇的同时,卖出或买入同样数额的该币种的远期外汇或即期外汇。
☐掉期外汇交易实际上由两笔外汇交易组成,最常见的一笔为即期外汇交易,另一笔为远期外汇交易,这两笔交易金额相同、货币相同,但买、卖的方向相反。
掉期交易的目的在于保值,防范汇率风险
第三章外汇衍生产品市场
一、远期汇率的报价方法
☐外汇银行在确定择期汇率时,要考虑在整个合约有效期内选择哪一个时点的典型远期汇率作为择期合约的交割汇率。
☐择期交易中外汇银行为客户提供外汇交割灵活性,在价格确定上则倾向于对银行有利。
一、外汇远期交易
5、利率平价定理
☐内容:
国际金融市场的套利活动,会使得资金跨国移动,并推动不同国家间相同或相似金融工具的收益率趋向一致。
利率平价定理的表现:
⏹如果经过汇率调整,一国某种金融工具的预期收益率仍高于另一国相似金融工具,资金就会跨国移动;
⏹资金在国际间的转移,必然影响到相关国家资金市场的供求,影响利率水平,进而影响到汇率。
抛补利率平价条件的公式表明:
两种货币的远期升贴水率近似等于两国金融资产的利差。
结论:
☐远期汇率由即期汇率和国内外利差决定,高利率货币远期贴水(相应地外汇升水),低利率货币远期升水(相应地外汇贴水),升贴水率等于两种货币的利差。
二、抛补利率平价条件公式的推导与运用
三、外汇期货和期权交易的定义(外汇期权的类型)
❿期权(options):
期权合约的买方在支付了一定的费用后,有权在约定的期限内,按照事先确定的价格,买入或卖出一定数量的某种特定商品或金融产品的选择权利。
❿外汇期权(foreignexchangeoptions):
指合约购买方在向出售方支付一定费用(期权费)后所获得的,在未来按约定汇率(执行汇率)买进或卖出一定数量外汇的选择权。
外汇期权的类型
⑴按合约持有者的交易目的
☐买入期权(看涨期权):
看涨期权的买方有权在未来某一确定的时间或确定的时间之内,以约定的价格买进相关资产;
☐卖出期权(看跌期权):
看跌期权的买方则有权在未来某一确定时间或确定的时间之内,以约定的价格卖出相关资产
⑵、按合约交易的基础金融资产
☐现汇期权:
以外汇现货作为期权合约的基础资产。
☐外汇期货期权:
以外汇期货合约作为期权合约的基础资产
⑶、按合约持有者可选择执行合约(行权)的时间
☐欧式期权:
指期权持有者只能在期权到期日决定执行或不执行合约。
☐美式期权:
指期权持有者可以在期权到期日之前的任何一个工作日选择执行或不执行合约。
美式期权比欧式期权更灵活,合约卖方承担的风险更大,故期权费较高
⑷、按交易场所
☐场内期权和场外期权。
所谓场内期权:
是指由交易所设计并在交易所集中交易的标准化期权。
所谓场外期权:
是指在非集中性的场所交易的非标准化的期权,也称为店头期权或柜台期权
4、外汇远期、期货和期权合约在套期保值、投机、套汇和套利方面的应用(套期保值、投机、套汇和套利的定义)
☐、外汇远期合约的应用
☐⑴、套期保值
☐定义:
为了在货币兑换过程中保障收益或锁定成本,通过金融衍生产品的交易规避汇率变动风险的做法就是套期保值。
☐外汇远期合约是进行套期保值的最基本的金融衍生工具之一
☐优点:
当金融市场体系不完备、运行效率低下时,它是成本最低的套期保值方式。
☐原因:
交易程序简单,不需要保证金,涉及资金流动次数少,企业财务决策方式简明。
☐
⑵、投机
☐投机性交易:
金融交易中,在没有基础性资产或负债的条件下,因为非常自信对重要经济指标的预测,而进行衍生产品交易,并从中获取风险收益的情况。
⑶、套汇和套利
☐指交易者在同一时点进入两个或多个市场做反方向的交易组合,以锁定一个无风险的收益;也可以利用两种货币远期汇率升贴水率不等于同一期限两种货币利差的情况进行套利。
☐前者又分为双边套汇和多角套汇,后者又分为非抛补套利和掉期性抛补套利。
☐3、外汇期货合约的应用
☐套期保值
☐外汇投机
☐套汇
(1)套期保值
Ø利用外汇期货套期保值分为多头套期保值(买入套期保值)和空头套期保值(卖出套期保值)。
❿买入套期保值者包括:
进口商、外币债务人等;卖出套期保值者包括:
出口商、外币债权人等。
利用外汇期货套期保值
(2)投机
优势:
第一,与现货市场相比,期货交易成本较低;
第二,期货的保证金要求使其能够以小博大,发挥杠杆效应;
第三,在期货市场上卖空比在现货市场上更加容易。
利用外汇期货合约投机
(3)套汇
Ø一美国投资者发现IMM和SIMEX的3个月英镑期货价格分别为GBP1=USD1.5455和GBP1=USD1.5451。
于是在SIMEX大量买进英镑期货,同时在IMM大量卖出英镑期货。
Ø即(1.5455-1.5451)×62500=25美元
5、外汇期权合约的应用
☐在套期保值中,外汇期权合约相对于零成本的远期合约,通常是一种次优选择。
☐外汇期权合约的期权费锁定了期权买方在汇率行情不利时的风险,从而为外汇资产或负债提供有效的保值;外汇期权买方无必须履约的义务。
☐另外,外汇期权合约在持有期内也不必逐日进行清算。
五、比较外汇远期、期货和期权交易的异同
远期,交易双方场外订立的合约,不是标准化的,有违约风险。
期货,结算所充当中介只能,交易的是标准化的合约,违约风险较小,因为对手方是结算所。
期权,分为买入期权和卖出期权,前者指期权持有者有权在规定日期以规定价格向对手方买入一定数量的标的资产,后者只有权卖出一定数量的标的资产给对手方。
买入期权的空头,即卖出者,获得期权费,承担到时候交割的义务,但买入期权的多头,及持有者,支付期权费,有要求对方交割的权利,但没有义务必须交割,即可以放弃行权。
交易所交易,违约风险较小。
六外汇期权合约的四种基本交易策略(交易者的收益情况和收益曲线)
3、基本交易策略
⑴、买入看涨期权
❿如果交易者对外汇汇率有上涨的预期,为了在外汇汇率上升中获取收益或者避免出现损失,可以购买外汇看涨期权,从而将风险损失限制在期权费范围之内,同时享有无限的收益潜力。
❿某机构预期欧元会对美元升值,但又不想利用期货合约来锁定价格,于是以每欧元0.06美元的期权费买入一份执行汇率为EUR1=USD1.18的欧元看涨期权合约。
☐买入看涨期权的盈亏情况
⑵、卖出看涨期权
❿如果交易者认为未来几个月加元兑美元汇率将保持稳定或下降,可以卖出执行汇率为CAD1=USD0.75的加元看涨期权,并收取每加元0.05美元的期权费。
☐卖出看涨期权
(3)买入看跌期权
❿假定某美国公司向一英国公司出口电脑,但货款将在3个月后用英镑支付。
因为担心3个月后英镑汇率下降,美国出口商随即购买了一份执行价格为GBP1=USD1.66的英镑看跌期权,并支付了每英镑0.03美元的期权费。
☐买入看跌期权的收益情况
⑷、卖出看跌期权
☐若交易者发现一段时间以来英镑对美元贬值幅度已经超过10%,认为短期内不会跌破GBP1=USD1.60,而且应该很快回升。
为了在此判断上谋利,投机者可以卖出以该汇率水平为执行价格的英镑看跌期权,并收取每英镑0.10美元的期权费。
☐卖出看跌期权
第四章离岸金融市场
一离岸金融市场和在岸金融市场的定义
离岸金融市场定义是指交易涉及所有可自由兑换的货币(非市场所在国货币
特点不受所在国金融、外汇政策限制,自由筹资,实行自由利率,无需缴准备金
在岸金融市场的定义指本国的居民间利用本国货币进行交易的金融市场。
二、欧洲货币、欧洲货币市场的概念
v欧洲货币也称之为境外货币泛指存放在货币发行国境外,既包括欧洲也包括其他国家银行中的各国货币。
交易境外货币(欧洲货币)的市场,被称作欧洲货币市场(离岸金融市场)。
三、欧洲短期借贷市场的业务和特点
☐经营短期资金存放业务
☐存款
⏹通知存款(隔夜至7天)
⏹定期存款
☐贷款
⏹银行间同业拆放
特点有期限短;以批发为主;灵活方便和利率由双方具体商定四个
四、比较欧洲债券与外国债券的异同
欧洲债券与外国债券的异同
相同点:
都是国际债券
不同点:
▪1、定义不同;
▪2、承销组织的来源不同;
外国债券一般由市场所在地国家的金融机构为主承销商承销;而欧洲债券则由来自多个国家金融机构组成的国际性承销商承销。
3、外国债券发行时受市场所在地国家证券主管机构的监管;欧洲债券发行时不必向债券面值货币国或发行市场所在地的证券主管机构登记,不受任何一国的管制。
4、外国债券的交易必须受市场所在地有关金融法律法规的管制和约束;
而欧洲债券的交易不受面值货币国或发行市场所在地的法律的限制。
5、外国债券的发行人和投资者必须根据市场所在地的法规交纳税金;
而欧洲债券采取不记名债券形式,投资者的利息收入是免税的。
第五章国际资产组合投资
一、国际货币市场的概念和组成
1.国际货币市场的概念是国际货币市场是对期限在一年以下的金融工具进行跨境交易的市场
2.国际货币市场组成
(1)同业拆借市场:
⏹定义:
银行间为弥补头寸和存款准备金不足相互间短期资金借贷形成的市场。
⏹参与者是银行与非银行金融机构,其它不允许参与
⏹拆借利率以LIBOR为基准
⏹交易以批发形式进行,交易数额巨大
⏹信用拆借,不需担保
(2)回购市场:
⏹通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。
所谓回购:
指的是出售证券时,卖方向买方承诺在未来的某个时间将证券买回的协议。
⏹实际是买方将资金出借给卖方,抵押品就是相关证券。
(3)票据市场
⏹票据有商业票据和银行承兑票据两类
⏹票据的交易形成票据市场,票据的贴现形成贴现市场
⏹贴现:
将未到期的票据打折,按贴现率扣除从贴现日到到期日的利息后,向贴现银行或贴现公司换取现金的行为,贴现实质就是一种短期融资方式。
☐商业票据是指由非银行金融机构或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据。
商业票据的可靠程度依赖于发行企业的信用程度,可以背书转让。
☐背书转让,指原持票人以转让票据权利为目的在票据背面签章并作必要的记载的一种票据行为。
☐银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票,向开户银行申请并经银行审查同意承兑的,保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
☐对出票人签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的信用支持。
(4)可转让大额存单市场:
是大额存单发行和交易的市场。
☐可转让大额存单与一般存单的不同之处:
期限不低于7天,金额为整数,并且到期之前可以转让。
☐可转让大额定期存单是商业银行的金融创新产品,是存款人在银行的存款证明。
存单金额为整数,到期之前不可提款,但可转让。
(5)国库券市场
⏹国库券是政府发行的短期债券,政府以债务人身份承担到期偿还本息责任的,期限在一年以内的债务凭证。
⏹国库券市场是国库券发行和交易所形成的市场。
⏹流动性在货币市场工具中最高。
二、国际资本市场的概念和组成
1.含义:
由中长期金融工具进行跨境交易所形成的市场。
2.组成
⏹⑴中长期国际信贷市场:
期限在一年以上的中长期资金借贷市场。
中长期国际贷款是由某一国的某一家商业银行,或