财务成本管理第7章.docx
《财务成本管理第7章.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务成本管理第7章.docx（45页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
财务成本管理第7章
第七章资本成本与资本结构
本章考情分析
本章属于财务管理的重点章节，从章节内容来看，资本成本的确定、杠杆的确定是重点。
同时应掌握各种资本结构理论的基本原理与应用。
从考试来看本章的题型除客观题外，通常会出计算题.本章第一节和二节内容与原教材实质内容基本一致，第三节变化较大,相比原有教材强调实务而言，新教材更多强调的是理论。
本章大纲要求
掌握资本成本的概念和计算方法，掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的基本原理和应用方法，运用资本结构理论确定最优资本结构。
其中，有关资本成本的概念为第二层次的要求，其他为第三层次要求。
第一节资本成本
前面已讲
第二节杠杆原理
杠杆原理需要以成本性态为基础，因此先介绍第十四章第一节第二节
链接到第十四章本量利分析与短期经营决策
第一节 成本性态分析
一、成本按性态分类（P490）
（一）几个基本概念
成本性态，是指成本总额与产量（业务量）之间的依存关系。
固定成本的特点：
相关范围内固定成本总额不变，单位固定成本随业务量增加而降低。
变动成本的特点：
相关范围内变动成本总额随业务量增加而成正比例增加，单位变动成本不变。
（二）成本的进一步分类及特点（P491）
1.固定成本的进一步分类
分类
特点
约束性固定成本
是指提供和维持生产经营所需设施、机构而支出的成本，其支出金额取决于设施和机构的规模和质量，它们是以前决策的结果，现在已很难改变。
这类固定成本不能通过当前的管理决策行动加以改变，所以称为约束性固定成本
例如，固定资产折旧、财产保险、管理人员工资、取暖费、照明费等。
酌量性固定成本
是指为完成特定活动而支出的固定成本，其发生额是根据企业的经营方针由经理人员决定的，这种可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，称为酌量性固定成本。
例如，科研开发费、广告费、职工培训费等。
【例题·单选题】提供和维持生产经营所需设施、机构而支出的固定成本属于（）。
A.酌量性固定成本
B.约束性固定成本
C.经营方针成本
D.变动能力成本
【答案】B
【解析】约束性固定成本是不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本。
2.混合成本的进一步分类（P493）
分类
特点
半变动成本
指在初始基数的基础上随产量正比例增长的成本。
例如，电费和电话费等公用事业费、燃料、维护和修理费等，多属于半变动成本。
阶梯式成本
指成本总额随产量呈阶梯式增长的成本。
也称为步增成本或半固定成本。
例如，受开工班次影响的动力费、整车运输费用；检验人员工资等。
延期变动成本
是指在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量比例增长的成本。
曲线成本
指成本总额随产量增长呈曲线增长的成本，包括变化率递减的曲线成本和变化率递增的曲线成本。
【例题·单选题】某公司对营销人员薪金支付采取在正常销量以内支付固定月工资，当销量超过正常水平后则支付每件10元的奖励，这种人工成本就属于（）。
A.半变动成本B.步增成本
C.延期变动成本D.曲线成本
【答案】C
【解析】半变动成本，是指在初始基数的基础上随产量正比例增长的成本；阶梯式成本，是指总额随产量呈阶梯式增长的成本，亦称步增成本或半固定成本；延期变动成本，是指在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量比例增长的成本；曲线成本是指总额随产量增长而呈曲线增长的成本。
二、总成本性态模型及应用（P496）
（一）总成本性态模型
1.含义:
成本性态分析是指在明确各种成本的性态的基础上，按照一定的程序和方法，最终将全部成本分为固定成本和变动成本两大类，并建立成本函数模型的过程。
2.分析的方法常用的主要有技术测定法、直接分析法和历史成本分析法等。
3.历史成本分析法（本书）
历史成本分析法包括高低点法、散布图法和回归直线法。
（1）高低点法
含义
根据历史成本资料中产量最高及产量最低期成本及相应的产量估计解产品成本的方法。
计算公式
或：
缺点
只考虑两组数据，代表性差。
【教材例14-7】A公司的业务量以直接人工小时为计量单位，其业务量在7万～18万小时范围内变化。
该公司维修成本的历史资料如表14—3所示。
表14—3维修成本的历史资料
月份
直接人工
（小时）
实际成本
（元）
月份
直接人工
（小时）
实际成本
（元）
1
120000
88000
7
95000
84000
2
130000
91000
8
80000
78000
3
115000
86000
9
95000
75000
4
105000
85000
10
111000
89000
5
90000
81000
11
160000
98000
6
81000
79000
12
140000
93000
选取产量最高和最低期的历史成本数据：
月份
直接人工小时
维修成本
产量最高期：
11月
160000
98000
产量最低期：
8月
80000
78000
将有关数据代入上述公式：
设维修成本为y＝a＋bx，a为固定成本，b为单位变动成本，x为产量
b=
=0.25（元/小时）
a=98000-0.25×160000=58000（元）
或：
a=78000-0.25×80000=58000（元）
维修成本的一般方程式为：
y=58000+0.25x
预计今年1月份计划业务量为95000小时，根据方程式预计维修成本为：
y=58000+0.25×95000=81750（元）
【提示】计算的结果，可能与历史成本资料中同样产量的实际成本不同，如本例7月份业务量为95000小时，实际维修成本为84000元，与计算的81750元不同。
这并不奇怪，用方程式计算的维修成本代表历史平均水平，而实际发生额总有一定偶然性。
（2）散布图法（P498）
含义
根据若干期历史成本资料，绘制各期成本点散布图，按目测所得成本变动趋势画出成本直线，在图上确定直线的截距即固定成本，然后据以计算单位变动成本的一种成本估计方法。
优缺点
优点：
考虑全部已经取得的历史成本资料。
缺点：
利用目测确定成本，不可能十分精确，结果会因人而异。
【例题·单选题】下列成本性态分析法中，所得结果往往因人而异，不可能十分精确的是（）
A.技术测定法B.高低点法C.采用散布图法D.回归直线法
【答案】C
【解析】采用散布图法分解成本是根据若干期历史成本资料，绘制各期成本点散布图，按目测所得成本变动趋势画出成本直线，所得结果往往因人而异，不可能十分精确。
（3）回归直线法（P499）
含义
根据一系列历史成本资料，用数学上的最小二乘法原理，计算能代表平均成本水平的直线截距和斜率，以其作为固定成本和单位变动成本的一种成本估计方法。
计算公式
固定成本a=
单位变动成本b=
或利用联立方程：
∑yi=na+b∑xi
∑xiyi=a∑xi+b∑xi2
优缺点
优点：
计算精确。
缺点：
计算过程比较繁琐。
表14—4回归直线法数据准备单位：
元
月份
1
120
88
10560
14400
2
130
91
11830
16900
3
115
86
9890
13225
4
105
85
8925
11025
5
90
81
7290
8100
6
81
79
6399
6561
7
95
84
7980
9025
8
80
78
6240
6400
9
95
75
7125
9025
10
111
89
9879
12321
11
160
98
15680
25600
12
140
93
13020
19600
合计
1322
1027
114818
152182
将有关数据代入：
a=
=57.34（千元）
b=
=0.2563（千元/千小时）
维修成本的一般方程式为：
y=57.34+0.2563x
用全年总产量来验证：
y=57.34×12+0.2563×1322=1026.91
表14—4中
=1027，预测值y=1026.91，两者基本一致。
（二）基本的损益方程式（P500）
本量利的基本模型
利润=单价×销量-单位变动成本×销量-固定成本
＝P×Q－V×Q－F＝（P－V）×Q－F
应注意的问题
（1）这个方程式是最基本也是最重要的方程式，要求给定其中4个，能够求出另一个变量的值；
（2）公式中的成本是广义的：
既包括付现成本也包括非付现成本，即包括制造成本，也包括期间费用。
【教材例14—8】某企业每月固定成本2000元，生产一种产品，单价20元，单位变动成本5元，本月计划生产销售600件，问预期销售利润是多少?
将有关数据代人损益方程式：
销售利润=单价×销量-单位变动成本×销量-固定成本
=20×600-5×600-2000=7000（元）
【例题·多选题】某产品单价8元，单位变动成本5元，固定成本3000元，计划产销量1000件，欲实现目标利润1000元，应（）。
A.提高单价1元
B.降低单位变动成本1元
C.减少固定成本1000元
D.提高产销量1000件
E.提高单价0.5元，同时提高产销量100件并减少固定成本200元
【答案】ABC
【解析】利润=（单价-单位变动成本）×销量-固定成本，当提高产销量1000件后，利润将远远超过目标利润。
（三）边际贡献方程式（P501）
1.基本概念
两个基本概念
边际贡献
边际贡献＝销售收入－变动成本＝（单价－单位变动成本）×销量
单位边际贡献
单位边际贡献＝单价－单位变动成本
应注意的问题
边际贡献具体分为制造边际贡献（生产边际贡献）和产品边际贡献（总营业边际贡献）。
制造边际贡献=销售收入-产品变动成本
产品边际贡献=制造边际贡献-销售和管理变动成本
【提示】通常，如果在“边际贡献”前未加任何定语，那么则是指“产品边际贡献”。
【例题·单选题】产品边际贡献是指（）。
（2008年）
A.销售收入与产品变动成本之差
B.销售收入与销售和管理变动成本之差
C.销售收入与制造边际贡献之差
D.销售收入与全部变动成本（包括产品变动成本和期间变动成本）之差
【答案】D
【解析】边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献＝销售收入－产品变动成本，产品边际贡献＝制造边际贡献－销售和管理变动成本＝销量×（单价－单位变动成本）。
2.两个率
边际贡献率
边际贡献率＝边际贡献/销售收入
变动成本率
变动成本率＝变动成本/销售收入
应注意的问题
（1）关系公式：
变动成本率＋边际贡献率＝1
（2）多种产品的边际贡献率要用加权平均数，其公式为：
（3）注意影响因素
单一产品边际贡献率只受P、V的影响
多品种产品边际贡献率受P、V和Q的影响
【教材例14—12】A企业生产甲、乙、丙三种产品，固定成本2000元，有关资料见表14—5，请计算销售利润。
表14—5销售和成本计划资料单位：
元、％
产品
单价
单位变动成本
单位边际贡献
销量
甲
乙
丙
20
15
12
16
10
8
4
5
4
100
200
400
方法1:
加权平均边际贡献率=
×100％
=
×100％=30.61％
方法2:
表14—6加权平均边际贡献率单位：
元、％
产品
单价
单位边际贡献
销量
边际贡献
销售收入
边际
贡献率
占总销售
比重
甲
20
4
100
400
2000
20.00
20.41
乙
15
5
200
1000
3000
33.33
30.61
丙
12
4
400
1600
4800
33.33
48.98
合计
3000
9800
100.00
加权平均边际贡献率=20％×20.41％+33.33％×30.61％+33.33％×48.98％
=30.61％
利润=销售收入×边际贡献率-固定成本
=9800×30.61％-2000=999.78（元）
3．计算公式
计算公式
利润=边际贡献－固定成本
＝销售收入×边际贡献率-固定成本
第二节本量利分析
一、本量利图（P505）
（一）基本的本量利图
1．图示
图14—11是根据例14—11有关数据绘制的基本的本量利图。
2.基本的本量利图的比较
种类
横轴
销售收入线
变动成本线
基本的本量利图
销售量
（实物量Q）
斜率为单价P
斜率为单位变动成本
注：
销售收入＝P×Q
注：
变动成本＝V×Q
方形本量利图
销售收入
（金额S）
斜率为1
斜率为变动成本率
（二）边际贡献式本量利图（P506）
特点：
图中能表示出边际贡献的大小
【例题·多选题】某企业只生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本为2400元，满负荷运转下的正常销售量为400件。
以下说法中，正确的有（）。
A.在“销售”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为12
B.在“销售”以销售量表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为12
C.在“销售”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的销售收入线斜率为20
D.在“销售”销售量表示的边际贡献式本量利图中，该企业的销售收入线斜率为20
【答案】BD
【解析】本题的主要考核点是本量利分析。
在“销售”以金额表示的边际贡献式本量利图中，变动成本=变动成本率×销售收入，所以该企业的变动成本线斜率为变动成本率，即60%,销售收入线斜率为1。
二、盈亏临界分析（P507）
（一）盈亏临界点的含义
盈亏临界点是企业收入和成本相等的经营状态，即边际贡献等于固定成本时企业所处的既不盈利也不亏损的状态。
【例题·单选题】若某一企业的经营处于盈亏临界状态，错误的说法是（）。
（1998）
A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点
B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小
C.此时的营业销售利润率等于零
D.此时的边际贡献等于固定成本
【答案】B
【解析】本题考点：
盈亏临界状态的判断。
盈亏临界状态是能使企业利润为零，处于不盈不亏的状态，其判断标志是：
销售收入线与总成本线相交、收入总额与成本总额相等、边际贡献等于固定成本，而且当销售额处于盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
（二）盈亏临界点与安全边际的确定（P507）
表示方法
盈亏临界点
安全边际
实物量
指标
盈亏临界点销售量（Q0）
安全边际量
计算公式
Q0=
＝
安全边际量
=正常销售量-盈亏临界点销售量
＝Q-Q0
金额
指标
盈亏临界点销售额（S0）
安全边际额
计算公式
S0＝
安全边际额
=正常销售额-盈亏临界点销售额
＝S－S0
相对数（率）
指标
盈亏临界点作业率
安全边际率
计算公式
盈亏临界点作业率＝
或
安全边际率＝
或
关系公式
盈亏临界点作业率＋安全边际率＝1
【例题·单选题】根据本量利分析原理，只能提高安全边际而不会降低盈亏临界点的措施是（）。
（2000年）
A.提高单价B.增加产销量C.降低单位变动成本D.压缩固定成本
【答案】B
【解析】盈亏临界点销售=
，安全边际=预计业务量-盈亏临界点销量，由此公式可以看出，应选B。
（三）安全边际与利润的关系（P509）
关系
公式
计算利润
利润=安全边际额×边际贡献率
计算销售利润率
销售利润率=安全边际率×边际贡献率
【提示】只有安全边际才能为企业提供利润，盈亏临界点所提供的边际贡献等于固定成本，安全边际所提供的边际贡献等于企业利润。
【例题·单选题】下列关于安全边际和边际贡献的表述中，错误的是（）。
（2003）
A.边际贡献的大小，与固定成本支出的多少无关
B.边际贡献率反映产品给企业做出贡献的能力
C.提高安全边际或提高边际贡献率，可以提高利润
D.降低安全边际率或提高边际贡献率，可以提高销售利润率
【答案】D
【解析】销售利润率＝安全边际率×边际贡献率，安全边际率或边际贡献率，与销售利润率同方向变动，故D不正确。
【例题·单选题】下列关于多种产品加权平均边际贡献率的计算公式中，错误的是（）。
（2007年）
A.加权平均边际贡献率＝
×100%
B.加权平均边际贡献率＝Σ（各产品安全边际率×各产品销售利润率）
C.加权平均边际贡献率=
×100%
D.加权平均边际贡献率=Σ（各产品边际贡献率×各产品占总销售比重）
【答案】B
【解析】选项A、D是教材中的表述，所以正确；因为：
边际贡献＝利润＋固定成本，所以，C也是正确的，但边际贡献率＝销售利润率÷安全边际率，所以B是错误的。
三、影响利润各因素变动分析（P510）
（一）相关因素变动分析
问题的实质
解决问题的方法
这个问题是研究当产销量、价格、变动成本和固定成本发生变动时，测定其对利润的影响。
主要方法是将变化了的参数代入本量利方程式，计算变动后的利润。
【教材例14-14】B企业目前的损益状况如下：
销售收入（2000件×20元／件）40000
销售成本：
变动成本（2000件×16元／件）32000
固定成本400036000
销售和管理费（全部固定）2000
销售利润2000
显然，如果销量、单价、单位变动成本、固定成本诸因素中的一项或多项同时变动，都会对销售利润产生影响。
（二）实现目标利润的条件
问题的实质
解决问题的方法
这个问题是研究当目标利润发生变动时，分析实现目标利润所需的产销量、价格、变动成本和固定成本。
计算方法是将利润作为已知数，而其他因素是待求的未知数，仍然是利用本量利方程式来计算。
（三）敏感分析（P514）
（1）盈亏转折分析：
找到使利润降为0的P、V、Q、F的临界值。
【教材例14-15】B企业只生产一种产品，单价12元，单位变动成本7.20元，预计明年固定成本240000元，产销量计划达100000件。
预计明年销售利润为：
P=100000×（12-7.20）-240000=240000（元）
（1）单价的最小值
设单价为SP：
100000×（SP-7.20）-240000=0
SP=9.60（元）
单价降至9.60元，即降低20％（2.4÷12）时企业由盈利转入亏损。
（2）单位变动成本的最大值
设单位变动成本为VC：
100000×（12-VC）-240000=0
VC=9.60（元）
单位变动成本由7.20元上升至9.60元时，企业利润由240000元降至零。
此时，单位变动成本上升了33％（2.40÷7.20）。
（3）固定成本最大值
设固定成本为FC：
100000×（12-7.20）-FC=0
FC=480000（元）
固定成本增至480000元时，企业由盈利转为亏损，此时固定成本增加了100％（240000÷240000）。
（4）销售量最小值（盈亏临界点销售量）
B=
=50000（件）
销售计划如果只完成50％（50000÷100000），则企业利润为零。
（2）敏感系数的计算（P515）
敏感系数＝利润变动百分比／参量变动百分比
【提示】敏感系数为正值的，表明它与利润为同向增减；敏感系数为负值的，表明它与利润为反向增减。
下面仍以【教材例14-15】的数字为基础，进行敏感程度的分析：
（1）单价的敏感程度
设单价增长10％，则：
SP=12×（1+10％）=13.20（元）
按此单价计算，利润为：
P=100000×（13.20-7.20）-240000=360000（元）
利润原来是240000元，其变化率为：
目标值变动百分比=
=50％
单价的敏感系数=
=5
经营者根据敏感系数知道，每降价1％，企业将失去5％的利润，必须格外予以关注。
（2）单位变动成本的敏感程度
设单位变动成本增长10％，则：
VC=7.20×（1+10％）=7.92（元）
按此单位变动成本计算，利润为：
P=100000×（12-7.92）-240000=168000（元）
利润原来是240000元，其变化率为：
目标值变动百分比=
=-30％
单位变动成本的敏感系数=
=-3
但是，敏感系数绝对值大于1，说明变动成本的变化会造成利润更大的变化，仍属于敏感因素。
（3）固定成本的敏感程度
设固定成本增长10％，则：
FC=240000×（1+10％）=264000（元）
按此固定成本计算，利润为：
P=100000×（12-7.20）-264000=216000（元）
原来的利润为240000元，其变化率为：
目标值变动百分比=
=-10％
固定成本的敏感系数=
=-1
这说明固定成本每上升1％，利润将减少1％。
（4）销售量的敏感程度
设销量增长10％，则：
V=100000×（1+10％）=110000（件）
按此计算利润：
P=110000×（12-7.20）-240000=288000（元）
利润的变化率：
目标值变动百分比=
=20％
销量的敏感系数=
=2
就本例而言，影响利润的诸因素中最敏感的是单价（敏感系数5），其次是单位变动成本（敏感系数-3），再次是销量（敏感系数2），最后是固定成本（敏感系数-1）。
（3）敏感分析图
教材516页单因素变动敏感分析表
【结论】这些直线与利润线的夹角越小，对利润的敏感程度越高.
【例题·单选题】假设某企业只生产销售一种产品，单价50元，边际贡献率40％，每年固定成本300万元，预计来年产销量20万件，则价格对利润影响的敏感系数为（）。
（2002年）
A.10B.8C.4D.40％
【答案】A
【解析】来年预计利润＝收入-变动成本-固定成本=20×50-20×50×（1-40％）-300＝100（万元）
假设价格增长10％，达到55元，单位变动成本不变还是30，由于单价变动，所以不能用原来的边际贡献率来计算。
预计利润=20×55-20×30-300＝200万元
利润变动率=（200-100）／100=100％
单价的敏感系数＝100％／10％＝10。
【例题·单选题】假设某企业只生产销售一种产品，其目前利润为10万元，若销量降低10%则会使盈利转为亏损，则销量的敏感系数为（）
A.5B.10C.4D.60％
【答案】B
【解析】销量变动率=-10%，利润变动百分率=-100%，则销量的敏感系数=（-100%）/（-10%）=10。
第二节杠杆原
升级会员 