云南白药财务分析.docx

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云南白药财务分析

000538

云南白药股份有限公司2011-2013年的财务

报告分析

第一篇公司简介1

1.1公司简介1

1.2行业分析2

第二篇财务报告分析3

2.1财务分析说明3

2.2资产负债表分析3

2.2.1资产负债表水平分析3

2.2.2资产负债表垂直分析6

2.3公司利润表分析8

2.3.1利润表水平分析8

2.3.2利润表垂直分析9

2.4公司现金流量表分析11

2.4.1现金流量表水平分析11

2.4.2现金流量表垂直分析13

第三篇财务效率分析14

3.1公司主要财务指标比较14

3.2分析评价15

3.2.1变现能力评价15

3.2.2负债能力评价16

3.2.3资产管理效率评价16

3.2.4盈利能力评价16

3.2.5公司发展能力评价17

第四篇杜邦分析模型17

4.12012年云南白药杜邦模型17

4.22013年云南白药杜邦模型18

4.3杜邦因素分析19

第五篇结论21

5.1基本财务情况和主要成绩及重大事项21

5.2问题分析和改进意见21

5.2.1问题所在21

5.2.2改进意见22

5.3公司未来发展23

第一篇公司简介

1.1公司简介

云南白药由云南民间名医曲焕章先生于1902年创制，问世百年来，以其神奇的疗效被世人誉之为“伤科圣药”、“中华瑰宝”。

1971年，公司前身云南白药厂正式成立，白药开始了专业化生产。

公司于1993年在深交所挂牌上市，成为云南省第一家A股上市公司。

1996年，公司分别投资控股原云南地州的三家云南白药生产企业，即云南大理州制药厂、云南文山州制药厂和云南丽江药业有限公司，共同组成云南白药集团，对云南白药的生产经营实行“五统一”，为名牌战略的实施奠定了基础。

1997年公司经国家批准获得自营进出口权。

1999年，红塔成为白药集团第二大股东，实现了股权多元化；同年，云南省医药公司和天紫红药厂以优质资产配股方式进入云南白药集团，集团产业链从生产制造延伸到了药品流通和饮片加工领域。

目前，省医药公司已成功改组为云南省医药有限公司，在云南首家通过国家GSP认证。

天紫红药厂已改制为云南白药集团原生药材事业部，作为省内唯一的饮片加工企业，已于2003年顺利通过国家GMP认证。

经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。

公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。

“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。

1.2行业分析

1、医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。

新中国成立以来，特别是改革开放20多年，我国已经形成了比较完备的医药工业体系和医药流通网络，发展成为世界制药大国。

据统计口径：

我国现有医药工业企业3613家，可以生产化学原料药近1500种，总产量43万吨，位居世界第二。

改革开放以来，随着人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增长，医药工业一直保持着较快的发展速度，1978年至2013年，医药工业产值年均递增6.6％，成为国民经济中发展最快的行业之一。

近年来，国内医药市场规模迅速扩大，医药商业销售额年增长率达到了20%。

据统计，国内药品市场规模已经超过3000亿元。

2、2008年下半年以来，世界经济金融形势风云突变、急剧恶化，我国经济发展面临着严重困难和严峻挑战，中国的医药产业同样也受到了国际市场萎缩和人民币升值等因素带来的压力，原料药出口受阻，利润增幅急剧下降。

但在政府4万亿的一部分投入医疗医药情况下，在新医改的全面推进下，中国医药企业仍面临着很好的机会。

分析医药商业行业9个主要上市公司20011年年报和2012年一季报显示，2012年整体销售收入增速有所放缓，但全年增长仍超过20%。

3、展望未来，中国医药行业景气才刚刚开始，未来提升空间巨大。

医药产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。

未来新医改方案将对中国医药行业的市场结构、产业结构、产品结构等方面产生深刻的影响，到2010年，医改带来的药品增量至少在1000亿以上，加上行业自然增长部分，预计未来3-5年医药行业的年增长率不会低于20%。

第二篇财务报告分析

2.1财务分析说明

本财务分析报告依据云南白药2011-2013年年度财务报告，会计师事务所审计报告以及通过其它公开渠道取得的有关资料，对该公司进行财务分析。

需要说明的是：

1公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

2没有董事、监事、高级管理人员对年度报告内容的真实性、准确性和完整性无法保证或存在异议。

3所有董事均出席了本次董事会。

4中审亚太会计师事务所有限公司为本公司出具了标准无保留审计意见的审计报告。

5公司董事长\总裁王明辉、副总裁\财务总监尹品耀及资产财务部经理吴伟声明：

保证年度报告中财务报告的真实、完整。

因此，云南白药集团股份股份有限公司2011-2013年会计数据和其它相关资料在所有重大方面能公允的反映公司的财务状况、经营成果和现金流量，无须作调整。

2.2资产负债表分析

2.2.1资产负债表水平分析

表2－1资产负债表水平分析（单位：

元）

项目

2013年

2012年

增减额

变动率（%）

对总资产的影响（%）

流动资产：

货币资金

2,082,951,549

1,728,332,161

354,619,388

20.52

3.33

应收票据

2,664,138,818

1,961,241,753

702,897,065

35.84

6.59

应收账款

536,467,059

461,109,819

75,357,240

16.34

0.71

存货

4,757,358,043

4,360,023,280　

397,334,763

9.11

3.73

流动资产合计

10,893,817,431

8,812,615,427

2,081,202,004

23.62

19.52

非流动资产：

可供出售金融资产

长期股权投资

60,423,567

30,000,000

30,423,567

101.41

0.29

投资性房地产

7,510,225

7,173,850

336,375

4.69

0.00

固定资产

1,269,767,136

1,251,589,383

18,177,753

1.45

0.17

在建工程

262,507,902

221,512,865

40,995,037

18.51

0.38

无形资产

223,165,380

228,971,952

-5,806,572

-2.54

-0.05

非流动资产合计

1,987,098,244

1,851,353,537

135,744,707

7.33

1.27

资产总计

12,880,915,675

10,663,968,964

2,216,946,711

20.79

流动负债：

短期借款

10,000,000

0.00

应付票据

609,077,745

499,943,324

109,134,421

21.83

1.02

应付账款

1,825,114,689

1,782,637,485

42,477,204

2.38

0.40

预收款项

406,319,445

347,082,206

59,237,239

17.07

0.56

应付职工薪酬

42,285,484

37,039,848

5,245,636

14.16

0.05

应交税费

172,130,720

10,556,262

161,574,458

1530.60

1.52

应付利息

312,000

0.00

其他应付款

585,079,000

767,073,205

-181,994,205

-23.73

-1.71

一年内到期的非流动负债

流动负债合计

3,659,357,880

3,455,488,327　

203,869,553

5.90

1.91

非流动负债：

长期借款

6,684,882

0.00

长期应付款

4,814,832

0.00

长期应付债券

非流动负债合计

192,767,626

181,184,141

11,583,485

6.39

0.11

负债合计

3,852,125,506

3,636,672,468

215,453,038

5.92

2.02

所有者权益：

实收资本（股本）

694,266,479

0.00

资本公积

1,247,558,342

1,254,875,298

-7,316,956

-0.58

-0.07

盈余公积

571,587,797

424,195,807

147,391,990

34.75

1.38

未分配利润

6,513,609,624

4,654,218,315

1,859,391,309

39.95

17.44

所有者权益合计

9,028,790,168

7,027,296,496

2,001,493,672

28.48

18.77

负债和所有者权益总计

12,880,915,675

10,663,968,964

2,216,946,711

20.79

分析评论如下

2.3.1.1从资产增减情况分析

2013年云南白药股份有限公司总资产与2012年相比增加了3,789,997,298元，增加幅度为41%，进一步分析可以发现：

（1）流动资产增加了3,517,002,409元，上升了47%，企业资产的流动性变大企业足够变现的资产用于偿债，

（2）固定资产增加了236,582,084元，上升了22%，使公司资产规模变大，对公司的影响很大，对来年公司运营的规模和生产规模都将有显著的影响。

（3）无形资产减少了21，173，021元，下降了8%，公司没有对公司品牌的信誉的提高，导致了无形资产贬值了的趋势。

2.3.1.2从负债增减情况看

在流动负债的变动中，应付职工薪酬的变动也是很明显的，应付职工薪酬降低幅度为1%，这主要是公司对职工的福利和激励不够造成的。

在非流动性负债中，长期借款本年度跟前2年的改变是没有的，主要原因是公司对内部资金的运营利用没有达到高效率而产生的。

2.3.1.3从股东权益增加情况看：

2013年云南白药股东权益总额增加了3,154,371元，上升了100%。

进一步分析可知，2013年所有者权益权益相比2012年，增加了3,473,508,278元，上升了62%，主要增长项目为股票股份的提高，是因为公司前景的良好形成的。

2.2.2资产负债表垂直分析

表2－2资产负债垂直分析图

项目

2013年

2012年

2013年（%）

2012年（%）

变动额（%）

流动资产：

货币资金

2,082,951,549

1,728,332,161

16.17%

16.21%

-0.04%

应收票据

2,664,138,818

1,961,241,753

20.68%

18.39%

2.29%

应收账款

536,467,059

461,109,819

4.16%

4.32%

-0.16%

存货

4,757,358,043

4,360,023,280　

36.93%

40.89%

-3.95%

流动资产合计

10,893,817,431

8,812,615,427

84.57%

82.64%

1.93%

非流动资产：

可供出售金融资产

0.00%

长期股权投资

60,423,567

30,000,000

0.47%

0.28%

0.19%

投资性房地产

7,510,225

7,173,850

0.06%

0.07%

-0.01%

固定资产

1,269,767,136

1,251,589,383

9.86%

11.74%

-1.88%

在建工程

262,507,902

221,512,865

2.04%

2.08%

-0.04%

无形资产

223,165,380

228,971,952

1.73%

2.15%

-0.41%

非流动资产合计

1,987,098,244

1,851,353,537

15.43%

17.36%

-1.93%

资产总计

12,880,915,675

10,663,968,964

100.00%

0.00%

流动负债：

短期借款

10,000,000

0.08

0.09%

-0.01%

应付票据

609,077,745

499,943,324

4.73

4.69%

0.04%

应付账款

1,825,114,689

1,782,637,485

14.17

16.72%

-2.55%

预收款项

406,319,445

347,082,206

3.15

3.25%

-0.10%

应付职工薪酬

42,285,484

37,039,848

0.33

0.35%

-0.02%

应交税费

172,130,720

10,556,262

1.34

0.10%

1.24%

应付利息

312,000

0.00

0.00%

其他应付款

585,079,000

767,073,205

4.54

7.19%

-2.65%

一年内到期的非流动负债

流动负债合计

3,659,357,880

3,455,488,327　

28.41

32.40%

-3.99%

非流动负债：

长期借款

6,684,882

0.05

0.06%

0.01%

长期应付款

4,814,832

0.04

0.05%

-0.01%

长期应付债券

非流动负债合计

192,767,626

181,184,141

1.50

1.70%

-0.20%

负债合计

3,852,125,506

3,636,672,468

29.91

34.10%

-4.20%

所有者权益：

实收资本（股本）

694,266,479

5.39

6.51%

-1.12%

资本公积

1,247,558,342

1,254,875,298

9.69

11.77%

-2.08%

盈余公积

571,587,797

424,195,807

4.44

3.98%

0.46%

未分配利润

6,513,609,624

4,654,218,315

50.57

43.64%

6.92%

所有者权益合计

9,028,790,168

7,027,296,496

70.09

65.90%

4.20%

负债和所有者权益总计

12,880,915,675

10,663,968,964

100.00

0.00

根据表1：

2011－2013年云南白药的负债表分析。

对资产结构进行分析和评价

2.2.2.1资产结构的分析评价

●从静态方面分析。

就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险小，流动资产变现能力差，其资产风险较大。

所以，企业流动资产比重较大时，企业资产的流动性强，风险小，非流动比重高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。

该公司本期非流动资产比重高达50%，流动资产仅占11.69%。

根据这样的资产结构，可以认为云南白药资产弹性较差，流动性不强，不利于企业灵活调度资金，风险较大。

●从动态方面分析。

本期该公司流动资产比重较上期上升了15%，非流动资产的比重降低了4.51%，货币资金的比重上升了8.85%，长期股权投资的比重降低了10.16%。

其他各项资产的变动幅度都不大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。

2.2.2.2资本结构的分析评价

云南白药股份有限公司流动负债全部用于满足企业对流动资产的需求，而且流动资产还需要由一部分非流动负债来满足，属于资产结构与资本结构适应程度中的稳健结构。

由于其流动资产一部分需要由流动负债来满足，一部分需要由非流动负债来满足。

这样的结果是：

●足以使企业保持相当优异的财务信誉，通过流动资产的变现来满足偿还债务的需要，企业风险小。

●企业可以通过调整流动负债和非流动负债的比例，使负债成本达到企业目标标准，相对于保守结构形式而言，负债成本相对较低，并具有可调性。

●无论是资产结构还是资本结构，都具有一定的弹性，特别是当临时型资产需要降低或者消失时，可以通过偿还短期债务或进行短期证券投资来调整，一旦临时型资产需要再产生是，又可以重新举借短期债务或出售短期证券来满足其需要。

2.3公司利润表分析

2.3.1利润表水平分析

表2－3资产利润表水平分析

项目

2013年

2012年

增减额

变动率（%）

一、营业收入

15,814,790,880

13,686,824,525

2,127,966,355

15.55%

其中：

营业收入

15,814,790,881

13,686,824,526

2,127,966,355

15.55%

二、营业总成本

13,860,725,232

11,883,714,397

1,977,010,835

16.64%

其中：

营业成本

11,118,384,924

9,577,988,633

1,540,396,291

16.08%

营业税金及附加

76,341,078

69,519,923

6,821,155

9.81%

销售费用

2,012,574,359

1,864,200,530

148,373,829

7.96%

管理费用

461,893,854

355,375,542

106,518,312

29.97%

财务费用

7,862,388

1,333,402

6,528,986

489.65%

资产减值损失

183,668,627

15,296,365

168,372,262

1100.73%

投资收益（损失以“－”号填列）

684,864,992

669,973

684,195,019

102122.77%

三、营业利润（亏损以“－”号填列）

2,638,930,639

1,803,780,101

835,150,538

46.30%

加：

营业外收入

68,782,104

31,122,152

37,659,952

121.01%

减：

营业外支出

6,401,721

5,056,052

1,345,669

26.62%

四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）

2,701,311,022

1,829,846,200

871,464,822

47.63%

减：

所得税费用

379,857,235

247,330,357

132,526,878

53.58%

五、净利润（净亏损以“－”号填列）

2,321,453,787

1,582,515,843

738,937,944

46.69%

通过报表数据分析得出以下评价：

2.3.1.1净利润分析：

云南白药股份有限公司2013年度实现净利润2,321,453,787元，同比2012年度实现净利润1,582,515,843元，幅度为46.69%，其净利润的2,321,453,787元主要是由2013年度的利润总额上升引起的，说明公司运行盈利反面有所加强。

2.3.1.2利润总额分析：

云南白药股份有限公司2013年利润总额2,701,311,022元，幅度为47.63%，而在利润总额中，主要营业利润部分为导致的，说明公司营业利润部分正在往上升趋势。

2.3.1.3营业利润分析：

通过分析可知云南白药实业股份有限公司2013年度营业利润的明显上升，影响项目主要是销售费用，说明商品物价的上升，导致销售额的上升，但对老百姓来说，药物价格上升，其实并不能提高云南白药企业的口碑，所以应该适合跳动销售价格。

2.3.2利润表垂直分析

表2－4资产利润表垂直分析表

项目

2013年

2012年

2013（%）

2012年（%）

变动额（%）

一、营业收入

15,814,790,880

13,686,824,525

100.00

0.00

其中：

营业收入

15,814,790,881

13,686,824,526

100.00

0.00

二、营业总成本

13,860,725,232

11,883,714,397

87.64

86.8

0.82

其中：

营业成本

11,118,384,924

9,577,988,633

70.30

69.98

0.32

营业税金及附加

76,341,078

69,519,923

0.48

0.51

-0.03

销售费用

2,012,574,359

1,864,200,530

12.73

13.62

-0.89

管理费用

461,893,854

355,375,542

2.92

2.60

0.32

财务费用

7,862,388

1,333,402

0.05

0.01

0.04

资产减值损失

183,668,627

15,296,365

1.16

0.11

1.05

投资收益（损失以“－”号填列）

684,864,992

669,973

4.33

0.00

4.33

三、营业利润（亏损以“－”号填列）

2,638,930,639

1,803,780,101

16.69%

13.18

3.51

加：

营业外收入

68,782,104

31,122,152

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