江铃汽车获利能力分析.docx
《江铃汽车获利能力分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《江铃汽车获利能力分析.docx（14页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
江铃汽车获利能力分析
江铃汽车-获利能力分析
江铃汽车股份有限公司（下称"本公司"）原系南昌市企业股份制改革联审领导小组以洪办（1992）第005号文批准，于1992年6月16日在江西汽车制造厂基础上改组设立的中外合资股份制企业，企业法人营业执照注册号为002473号。
1993年7月23日，经中国证券监督管理委员会以证监发审字[1993]22号和证监函字[1993]86号文批准，本公司于1993年12月1日在深圳证券交易所挂牌上市，总股份为49,400万股。
1994年4月8日，经股东大会通过，并经江西省证券管理领导小组赣证券（1994）02号文批准，1993年度分红派息方案送股总计2,521.4万股。
1995年，经中国证券监督管理委员会以证监法字[1995]144号文及深圳市证券管理办公室以深圳办复[1995]92号文批准，本公司发行B股普通股17,400万股。
1998年，经中国证券监督管理委员会以证监法字[1998]19号文批准，本公司增发B股普通股17,000万股。
根据本公司2006年1月11日召开的股权分置改革相关股东大会的决议，本公司于2006年2月13日实施了《股权分置改革方案》。
该方案实施后，本公司总股本不变。
于2007年6月30日，本公司总股份为86,321.4万股。
主营范围:
生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、底盘等汽车总成、及其他零部件，并提供相关的售后服务；品牌汽车销售、汽车及零配件的进出口；经营二手车经销业务；提供与汽车生产和销售相关的企业管理、咨询服务。
一、获利能力指标
江铃汽车2008-2010年度营运能力指标表
表1—1
获利能力指标
2008年
2009年
2010年
销售毛利率
22.62%
26.13%
25.82%
营业利润率
9.38%
12.39%
13.60%
销售净利率
9.13%
10.12%
10.86%
总资产收益率
16.05%
18.24%
21.87%
总资产净利率
12.98%
14.81%
17.53%
净资产收益率
20.20%
23.22%
30.59%
基本每股收益
0.9100
1.2200
1.9800
二、获利能力主要竞争者及同业比较
1、2008年度获利能力比较。
江铃汽车及同业2008年度获利能力指标比较表
表2—1
获利能力指标
江铃汽车
排名
行业均值<注1>
行业最高
行业最低
销售毛利率
22.62%
3
12.73%
25.03%
1.63%
营业利润率
9.38%
4
4.33%
25.04%
-3.96%
销售净利率
9.13%
2
2.70%
10.30%
-0.67%
总资产收益率
16.05%
1
5.39%
16.05%
0.56%
总资产净利率
12.98%
1
3.49%
12.98%
-0.37%
净资产收益率
20.20%
2
7.72%
23.45%
-0.82%
基本每股收益
0.9100
3
0.3304
1.1300
-0.0200
<注1>：
同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成（下同）。
2、2009年度获利能力比较。
江铃汽车及同业2009年度获利能力指标比较表
表2—2
获利能力指标
江铃汽车
排名
行业均值
行业最高
行业最低
销售毛利率
26.13%
2
13.78%
27.27%
2.41%
营业利润率
12.39%
2
4.99%
41.15%
-19.44%
销售净利率
10.12%
2
3.15%
21.19%
-18.395
总资产收益率
18.24%
1
6.69%
18.24%
-12.51%
总资产净利率
14.81%
2
4.76%
17.06%
-11.77%
净资产收益率
23.22%
4
10.25%
29.28%
-37.05%
基本每股收益
1.2200
2
0.5355
1.6800
-0.4400
3、2010年度获利能力比较。
江铃汽车及同业2010年度获利能力指标比较表
表2—3
获利能力指标
江铃汽车
排名
行业均值
行业最高
行业最低
销售毛利率
25.82%
2
14.91%
32.46%
5.49%
营业利润率
13.60%
2
8.12%
55.83%
0.46%
销售净利率
10.86%
2
5.90%
33.72%
0.99%
总资产收益率
21.87%
2
11.31%
42.46%
1.36%
总资产净利率
17.53%
3
8.60%
34.78%
0.86%
净资产收益率
30.59%
3
18.47%
39.16%
3.04%
基本每股收益
1.9800
2
0.9869
2.7000
0.0300
4通过江铃汽车2010年资料，进行同业比较分析。
如下表：
财务指标
企业实际值
行业平均值
差额
销售毛利率
25.82％
27.85%
-2.03%
营业利润率
13.54%
15.12%
-1.58%
销售净利率
11.08%
12.15%
-1.1%
总资产收益率
21.78%
24.5%
-2.72%
总资产净利率
17.89%
0
17.89%
投资收益率
17.89%
0
17.89%
经营资产收益率
15.91%
0
15.91%
净资产收益率
15.61%
14.5
1.1%
基本每股收益
1.98
1.01
0．97%
三、获利能力指标分析
1、销售毛利率分析
表3-1
项目
2008年度
2009年度
2010年度
江铃股份
22.62%
26.13%
25.82%
排名
3
2
2
行业均值
12.73%
13.78%
14.91%
行业最高
25.03%
27.27%
32.46%
行业最低
1.63%
2.41%
5.49%
图3-1
销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。
其中毛利是销售净收入与产品成本的差。
销售毛利率=（销售净收入－产品成本）/销售净收入×100%
销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。
销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。
影响毛利变动的因素主要是外部因素和内部因素。
外部因素主要是市场供求变动面导致的销售数量和销售价格的升降及购买价格的升降；内部因素主要是开拓市场的意识和能力、成本管理水平（包括存货管理水平）、产品构成决策、企业战略要求等。
从上表可以看出，该企业2010年末销售毛利率实际值略低于2009年末实际值0.31%，但是这个数值不是很好。
销售毛利润率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也越高。
从这点上说明江铃股份的获利能力不是非常强。
该企业销售毛利率与同行来相比，比同行业低了2.03%，说明江铃汽车的获利能力并不是很高，需要采取相应的措施提高其获利能力。
我们知道，影响企业毛利变动的内部因素包括：
开拓市场的意识和能力、成本管理水平、产品构成决策和企业战略要求等因素。
从企业的相关财务数据中可以看到，主营业务成本占收入的比重还很大。
这样很大定程度上，降低了企业的获利能力。
因此，企业需要从自身的经营水平和管理水平上加大力度，转换企业的产品结构和类型，以降低成本和提高自身的盈利水平，从而最大限度地提升企业的获利能力。
2、营业利润率分析
表3—2
项目
2008年度
2009年度
2010年度
江铃股份
9.38%
12.39%
13.60%
排名
4
2
2
行业均值
4.33%
4.99%
8.12%
行业最高
25.04%
41.15%
55.83%
行业最低
-3.96%
-19.44%
0.46%
图3-2
营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。
它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。
营业利润率=营业利润/全部业务收入×100%
其中营业利润取自利润表，全部业务收入包括主营业务收入（营业收入）和其他业务收入（营业外收入）。
营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。
从上表可以看出，该企业2010年末营业利润率实际值较2009年末实际值有了一定幅度的增长。
增长为1.21%.说明2010年较2009年营业利润有所增长，盈利能力也越来越强。
该企业营业利润率高于同行业平均值5.48个百分点。
与同行业先进水平比较，目标公司营业利润率虽高，但仍不是很理想，其主要原因仍然是目标公司的主营业务成本率过高所致，其他因素虽有差异，可是整体上还是表现为支出上的增加。
经过各方面的比较，可见目标公司10年营业利润率状况不太理想，主要原因是主营业务成本较高。
因此，改善目标公司获利能力的关键就在于加强成本管理，降低主营业务成本率。
3、销售净利率分析
表3—3
项目
2008年度
2009年度
2010年度
江铃股份
9.13%
10.12%
10.86%
排名
2
2
2
行业均值
2.70%
3.15%
5.90%
行业最高
10.30%
21.19%
33.72%
行业最低
-0.67%
-18.39%
0.99%
图3-3
销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。
该指标费用能够取得多少营业利润。
销售净利率=（净利润/销售收入）×100%
该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。
从上表可以看出,该企业2010年未销售净利率比2009年高0.74%,指标值越大,企业的获利能力越强.该企业的销售净利率高于同行业平均值4.96%.虽高，但仍不太理想,公司必须进一步提高自身产品的销售获利能力,提升生产经营的管理水平。
4、总资产收益率分析
表3-4
项目
2008年度
2009年度
2010年度
江铃股份
16.05%
18.24%
21.87%
排名
1
1
2
行业均值
5.39%
6.69%
11.31%
行业最高
16.05%
18.24%
42.46%
行业最低
0.56%
-12.51%
1.36%
图3-4
总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。
是另一个衡量企业收益能力的指标。
在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益及净资产收益率等指标来进行判断。
实际上，总资产收益率是一个更为有效的指标。
总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。
总资产收益率=净利润÷平均资产总额（年初资产总额+年末资产总额）/2×100%
从上表可以看出，该企业2010年末总资产收益率实际值较2009年末实际值有了明显的增长。
增长幅度3.61%.总资产收益率是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。
该企业总资产收益率低于同行业平均值2.72%，与行业平均水平相比较，存在很大的差距。
企业盈利的稳定性较差，盈利水平处于同行业下游水平。
又由于稳定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，无法持续增长。
因此也折射出该企业的综合管理水平不高的现状。
企业应加强企业的收支稳定性、优化企业的业务结构和产品结构、改善企业收支习性等入手，增强其盈利性和流动性，以达到提高企业综合管理水平的目标，从而增强企业的获利能力。
5、总资产净利率分析
表3—5
项目
2008年度
2009年度
2010年度
江铃股份
12.98%
14.81%
17.53%
排名
1
2
3
行业均值
3.49%
4.76%
8.60%
行业最高
12.98%
17.06%
34.78%
行业最低
-0.37%
-11.77%
0.86%
图3-5
总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。
该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。
该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。
体现出企业管理水平的高低。
总资产净利率＝净利润/平均资产总额×100%
从上表可以看出，该企业2010年末总资产净利率实际值较2009年末实际值有了很较大的增长。
增长幅度2.74%.说明该企业总资产的获利能力变强.
6、净资产收益率分析
表3—6
项目
2008年度
2009年度
2010年度
江铃股份
20.20%
23.22%
30.59%
排名
2
4
3
行业均值
7.72%
10.25%
18.47%
行业最高
23.45%
29.28%
39.16%
行业最低
-0.82%
-37.05%
3.04%
图3-6
净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
指标值越高，说明投资带来的收益越高。
净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。
它弥补了每股税后利润指标的不足。
例如。
在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。
从上表可以看出，该企业2010年末净资产收益率实际值较2009年末实际值有了很较大的增长。
增长幅度3.74%.也可以同以往年度比较是一直在增幅的.说明公司股东投资的获利能力越来越好.该企业净资产收益率高于同行业平均值12.12%.说明该公司的股东创造的投资回报在行业内具有显著的优势。
7、基本每股收益分析
表3—7
项目
2008年度
2009年度
2010年度
江铃股份
0.9100
1.2200
1.9800
排名
3
2
2
行业均值
0.3304
0.5355
0.9869
行业最高
1.1300
1.6800
2.7000
行业最低
-0.0200
-0.4400
0.0300
图3-7
股份公司中的每股利润（EarningsPerShare,缩写EPS）是指普通股每股税后利润。
该指标中的利润是利润总额扣除应缴所得税的税后利润,如果发行了优先股还要扣除优先股应分的股利,然后除以流通股数,即发行在外的普通股平均股数。
从上表可以看出，该企业2010年末基本每股收益实际值较2009年末实际值有了很较大的增长。
增长幅度0.76%.在09年增幅最大.说明在08-09年公司净利润的增长幅度大于普通股股数的增长幅度,股东的投资回报在不断增加.
该企业的营业收入也在不断的增加,营业收入可以分析各类产品或劳务利润占企业盈利的比重,收入占主营业务收入的比重.从而确定哪些为企业创造利润大.揭示企业盈利水平变动的根本原因.
可见，2010年营业利润的增加，使营业利润率提高了1.19%，该年主营业务收入的增加，使得营业利润率提高，这说明，江铃汽车2010年营业利润率的提高，主要是由于营业利润的增长幅度大于主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆使然。
该企业基本每股收益高于同行业水平,是公司净利润的一个增长使得.说明该公司的经营成果是可以肯定的.但还要重视每股收益的优势会被削弱的问题。
四、江铃股份获利能力小结
综合上述可以看出，江铃汽车的主营业务利润率、销售净利率、总资产收益率、净资产收益率都呈不断增加趋势，反映江铃汽车的获利能力不断增强，从指标数字看，其获利能力很高，特别是净资产收益率从2008年的20.19%增长到2010年的31.15%.净资产收益率是最具综合性的评价指标.该指标不受行业的限制,不受公司规模的限制,适用范围较广,从股东的角度来考核其投资回报,反映资本的增值能力及股东投资回报的实现程度,因而它是最被股东所关注的指标.净资产收益率指标还影响着企业的筹资方式、筹资规模，进而影响企业未来的发展战略。
该指标越大，说明企业的获利能力越强。
江铃汽车的净资产收益率不断增长，说明了该企业的获利能力不断增强。
对江铃汽车发展的建议：
1）努力提高销售毛利率，公司应积极开拓市场，努力增加更多的销售数量来增加销售毛利率；公司还应加强成本控制，管理好进货、仓储等关键环节；2）提高公司的营业利润率，主要是增加主营业务收入同时控制好主营业务成本的支出，还应加强对营业费用和管理费用的管理，减少各环节的费用支出，公司还应有效地利用经营杠杆进行成本控制；3）公司应争取提高总资产收益率，主要是提高息税前利润额，做好商品销售毛利、主营业务利润、其他业务利润、营业利润、投资收益和营业外收支净额的管理。
力争降低资产平均占用额；通过对江铃汽车的获利能力计算与分析，我们可以看出：
该公司的获利能力还存在较大的努力空间，公司还应积极提高销售利润率、资产收益率来发展公司。
虽然公司已意识到自身的问题，在不断的改进，但力度不够，仍有很大努力空间。
升级会员 