天天基金个基分析华商价值共享混合.docx
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天天基金个基分析华商价值共享混合
天天基金个基分析：
华商价值共享混合
2014年06月12日15:
13
华商价值共享混合成立以来业绩表现出色，净值涨幅大幅跑赢沪深300和中证混合基金指数。
截止2014年06月11日，基金累计收益上涨38.42%，同期沪深300指数下跌13.66%，中证混合基金指数上涨8.18%。
华商价值共享混合（630016）
风格积极灵活，趋势把握能力较强
报告摘要：
华商价值共享混合成立以来业绩表现出色，净值涨幅大幅跑赢沪深300和中证混合基金指数。
截止2014年06月11日，基金累计收益上涨38.42%，同期沪深300指数下跌13.66%，中证混合基金指数上涨8.18%。
按东财投资范畴分类，华商价值共享混合属于平衡混合型基金。
从绝对收益来看，该基金近一年最低单月回报和最高单月回报均高于同类平均，下行风险处于同类中等水平；从风险调整收益来看，夏普、詹森、特雷诺指数均排名同类前列，显示该基金近一年风险调整后所获得的风险回报较高；从选时、选股能力来看，该基金择时与选股并重。
在大类资产配置上，华商价值共享混合根据对宏观经济和市场风险特征变化的判断，不断优化资产配置、控制仓位。
本基金维持高仓位运作，股票仓位始终在80%以上，作为一只混合型基金，基金仓位要明显高于同类平均水平。
截止2014-03-31，基金股票资产占净资产比例为90.21%，较上季度增加7.59%，债券资产占净资产比例为0%，成立以来未配置债券资产。
股票选择方面，华商价值共享混合保持相对均衡的组合配置，个股投资重点布局LED、信息安全、医疗服务、消费升级等领域。
重仓股业绩表现方面，恒生电子自成立以来始终位于重仓股前三，该股近1年时间股价已翻倍，而2013年四季度新进成为第一大重仓股的聚龙股份亦表现出色，半年时间涨幅超50%。
基金经理田明圣先生操作风格十分灵活，注重对股指大趋势的判断，善于精选个股，对看好的股票敢于集中配置，获取超额收益能力强。
目前包括华商价值共享混合在内，田明圣旗下同时管理着四只混合型基金，任职期间均取得不错的收益。
一、基金产品介绍
华商价值共享灵活配置混合型发起式证券投资基金（630016）是一只混合型基金，成立于2013年03月18日，田明圣先生自成立起开始担任基金经理。
最新基金资产规模19.89亿元，16.9712亿份（截止至：
2014-03-31）。
本基金申购费率0.6%（50万以内），赎回费0.5%（小于1年）.
本基金积极进行资产配置，深入挖掘受益于国家经济增长和转型过程中涌现出来的持续成长性良好的和业绩稳定增长的优秀企业进行积极投资，充分分享中国经济增长和优化资产配置的成果，在有效控制风险的前提下，力争为基金份额持有人创造绝对收益和长期稳定的投资回报。
业绩比较基准为沪深300指数收益率×55%+上证国债指数收益率×45%。
本基金的投资组合比例为：
股票投资比例为基金资产的0—95%。
债券、权证、中期票据、中小企业私募债、现金、货币市场工具和资产支持证券及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的5%—100%，其中权证投资比例不超过基金资产净值的3%，中小企业私募债的投资比例不超过基金资产净值的10%；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，保持现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。
本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金。
但低于股票型基金，属于证券投资基金中的中高风险和中高预期收益产品。
二、基金分析
1、收益风险分析
华商价值共享混合成立以来业绩表现出色，净值涨幅大幅跑赢沪深300和中证混合基金指数。
截止2014年06月11日，基金累计收益上涨38.42%，同期沪深300指数下跌13.66%，中证混合基金指数上涨8.18%。
（数据来源：
Choice资讯）
从阶段收益来看，华商价值共享混合成立时间不长，但短期各阶段业绩均表现优秀。
近1月涨幅5.08%，同类排名位于42|268；近3月涨幅4.00%，同类排名9|254；近1年基金取得收益26.33%，同类排名4|201。
（数据来源：
Choice资讯）
按东财投资范畴分类，华商价值共享混合属于平衡混合型基金。
从绝对收益来看，该基金近一年最低单月回报和最高单月回报均高于同类平均，下行风险处于同类中等水平；从风险调整收益来看，夏普、詹森、特雷诺指数均排名同类前列，显示该基金近一年风险调整后所获得的风险回报较高；从选时、选股能力来看，该基金择时与选股并重。
表格1:
华商价值共享混合风险指标（近1年）
指标名称
华商价值共享混合（%）
同类平均（%）
同类排名
最低单月回报
-4.1898
-5.7188
44|133
最高单月回报
10.3437
7.0278
23|133
下行风险
0.1089
0.1109
67|133
夏普指数
0.1555
-0.0041
4|133
詹森指数
0.0060
0.0016
4|133
特雷诺指数
0.0054
0.0000
14|133
选时能力
-1.6773
-3.5324
33|133
选股能力
0.0069
0.0035
11|133
数据来源：
Choice资讯、天天基金研究中心，截止日期：
2014-06-11
从基金规模看，华商价值共享混合成立以来规模逐渐增加，2014年一季度期间共申购10.32亿份，赎回7.24亿份，净申购3.08亿份，期末剩余总份额16.97亿份，较上季度增加22.18%，期末净资产为19.89亿元，较上季度增加14.91%。
（数据来源：
Choice资讯）
在大类资产配置上，华商价值共享混合根据对宏观经济和市场风险特征变化的判断，不断优化资产配置、控制仓位。
本基金维持高仓位运作，股票仓位始终在80%以上，作为一只混合型基金，基金仓位要明显高于同类平均水平。
截止2014-03-31，基金股票资产占净资产比例为90.21%，较上季度增加7.59%，债券资产占净资产比例为0%，成立以来未配置债券资产。
（数据来源：
Choice资讯）
行业配置方面，2014年一季度华商价值共享混合增加了制造业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业配置比例，降低了采矿业、农、林、牧、渔业等行业配置比例。
本基金超配行业集中在制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、房地产业等。
表格2:
华商价值共享混合成立来行业配置情况
行业名称
行业资产配置比例
同类平均
超配比例
2014/3/31
2013/12/31
2013/9/30
2013/6/30
农、林、牧、渔业
1.86%
2.51%
4.21%
7.35%
1.53%
0.33%
采矿业
2.18%
4.50%
6.13%
1.88%
0.30%
制造业
58.79%
41.45%
39.50%
46.01%
41.92%
16.87%
电力、热力、燃气及水生产和供应业
4.15%
4.35%
8.34%
6.73%
2.15%
2%
建筑业
4.24%
3.89%
2.42%
-2.42%
批发和零售业
2.20%
3.14%
-3.14%
交通运输、仓储和邮政业
3.75%
1.61%
1.37%
-1.37%
住宿和餐饮业
0.71%
-0.71%
信息传输、软件和信息技术服务业
12.44%
11.95%
14.36%
7.19%
9.23%
3.21%
金融业
2.80%
3.88%
4.80%
-4.80%
房地产业
10.80%
11.45%
1.30%
7.93%
4.60%
6.20%
租赁和商务服务业
2.59%
-2.59%
科学研究和技术服务业
1.18%
-1.18%
水利、环境和公共设施管理业
1.53%
1.58%
1.56%
2.09%
-2.09%
居民服务、修理和其他服务业
0%
0%
教育
0.60%
-0.60%
卫生和社会工作
1.45%
-1.45%
文化、体育和娱乐业
1.54%
-1.54%
综合
2.07%
3.77%
1.02%
-1.02%
合计
90.21%
82.62%
87.18%
88.35%
64.85%
25.36%
数据来源：
Choice资讯、天天基金研究中心
本基金行业配置集中度极高，前三大行业配置集中度为82.03%，较上季度增加17.18%，前五大行业配置集中度为88.36%，较上季度增加14.66%。
同期混合型前三大行业配置集中度平均为57.04%，前五大行业配置集中度平均为61.71%。
（数据来源：
Choice资讯）
股票选择方面，华商价值共享混合保持相对均衡的组合配置，个股投资重点布局LED、信息安全、医疗服务、消费升级等领域。
重仓股业绩表现方面，恒生电子自成立以来始终位于重仓股前三，该股近1年时间股价已翻倍，而2013年四季度新进成为第一大重仓股的聚龙股份亦表现出色，半年时间涨幅超50%。
表格3:
华商价值共享混合近一年十大重仓股
2013/6/30
占净值比（%）
2013/9/30
占净值比（%）
2013/12/31
占净值比（%）
2014/3/31
占净值比（%）
1
恒生电子
6.09
恒生电子
8.49
聚龙股份
7.06
聚龙股份
8.69
2
亚盛集团
5.97
兆驰股份
8.01
恒生电子
6.19
勤上光电
6.36
3
方兴科技
4.43
国中水务
6.33
兆驰股份
3.99
恒生电子
6.08
4
中国电建
3.89
方兴科技
4.79
金地集团
3.62
广日股份
5.55
5
中国太保
3.88
新大陆
4.39
国中水务
3.52
新大陆
5.12
6
东凌粮油
3.84
广汇能源
4.33
万科A
3.33
兆驰股份
5.01
7
光明乳业
3.69
广深铁路
4.30
阳光照明
3.17
上海家化
4.16
8
冠城大通
3.64
中国化学
4.25
广日股份
3.13
东土科技
3.90
9
伊利股份
3.56
广日股份
4.25
宏大爆破
3.07
万科A
3.66
10
奥克股份
3.53
宏大爆破
4.21
新大陆
3.04
国中水务
3.64
数据来源：
Choice资讯、天天基金研究中心
华商价值共享混合选股风格积极灵活，能够根据宏观经济和市场风险特征变化，适时调整组合配置。
2014年一季度重仓股变动率为30%，同期混合型平均为54.26%。
（数据来源：
Choice资讯）
本基金股票集中度较高，前十大股票集中度为52.17%，较上季度增加12.05%，前五大股票集中度为31.80%，较上季度增加7.42%。
同期混合型基金前十大股票集中度平均为35.10%，前五大股票集中度平均为22.13%。
（数据来源：
Choice资讯）
2、基金经理分析
（1）基金经理简介
田明圣先生
经济学博士，中国籍，具有基金从业资格。
2005年1月至2006年1月就职于中石油财务公司从事金融与会计研究；2006年1月至2006年5月在华商基金管理有限公司从事产品设计和研究；2006年6月至2007年7月在西南证券投资银行部从事研究工作。
2007年7月加入华商基金管理有限公司，2012年9月至今担任华商中证500指数分级基金基金经理。
（2）管理能力分析
基金经理田明圣先生操作风格十分灵活，注重对股指大趋势的判断，善于精选个股，对看好的股票敢于集中配置，获取超额收益能力强。
目前包括华商价值共享混合在内，田明圣旗下同时管理着四只混合型基金，任职期间均取得不错的收益。
表格4:
田明圣先生过往管理情况
基金代码
基金名称
基金类型
起始时间
截止时间
任职天数
任职回报
000390
华商优势行业
混合型
2013-12-11
至今
183天
5.18%
630016
华商价值共享混合
混合型
2013-03-18
至今
1年又86天
38.42%
630008
华商策略精选
混合型
2013-02-01
至今
1年又131天
26.02%
150110
华商中证500A
分级
2012-09-06
2013-12-30
1年又115天
8.20%
150111
华商中证500B
分级
2012-09-06
2013-12-30
1年又115天
14.30%
166301
华商中证500分级
股票指数
2012-09-06
2013-12-30
1年又115天
11.90%
630001
华商领先企业
混合型
2010-07-28
至今
3年又320天
33.84%
数据来源：
Choice资讯、天天基金研究中心，截止日期：
2014-06-11
给予该基金评级：
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投资建议等级划分
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投资价值高，建议买入
谨慎推荐
投资价值良好，建议谨慎参与，可适当买入
中性
投资价值一般，风险点明显，建议观望
回避
风险较高，建议回避
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