近几年欧洲经济形势变化及对中国的影响.docx
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近几年欧洲经济形势变化及对中国的影响
欧洲经济形势变化及对中国的影响
v2012欧洲经济形势及趋势
联合国17日发布的《2012年世界经济形势与展望》报告说,在经济紧缩政策和部分欧洲国家主权债务危机影响下,2012年欧洲经济形势严峻。
报告预计,2012年,欧盟经济增长率将仅为0.7%,2013年为1.7%。
2011年欧盟经济增长1.6%。
报告说,根据较为乐观的估计,全球经济今年和明年的增长率将分别为2.6%和3.2%。
报告说,2012年对全球经济而言十分关键,全球经济可能在今年实现缓慢复苏,也有可能再次滑向衰退。
欧洲各国实行的经济紧缩政策和部分欧洲国家主权债务危机将影响2012年欧洲经济形势,同时可能引发全球经济衰退。
以欧盟国家为代表的发达国家面临主权债务、脆弱的银行业、国内需求疲软以及政策不力等问题,处于经济下行的边缘。
报告认为,虽然奥地利、比利时和德国就业形势稍有好转,但那些面临主权债务危机的欧元区国家就业形势仍不容乐观。
2012年,欧元区国家失业率将维持在10%左右。
2011年,欧债危机不断冲击欧元区的一些国家,并拖累了欧洲经济。
2012年,欧债危机将会继续发酵,有可能进一步恶化。
欧洲在应对危机方面,一方面不断做实防火墙,巩固救助机制,与此同时,大力推进经济治理,试图从制度层面根治债务危机,并恢复市场信心。
短期来看,欧债危机将进一步恶化,欧洲有寻求外部支持的需求。
图为长期利率统计(年息百分比;政府债券的二级市场收益率与到期日接近十年期间平均)为除爱沙尼亚外,所有欧元区国家。
图为按性别协调失业率
%(经季节性调整)失业率指失业人员作为劳动力的百分比...
近几年欧盟HICP(消费者物价调和指数)数据及其预期指数
近几年欧盟GDP指数及其预期指数
导致欧债危机将进一步恶化的因素有:
1、当前欧洲经济黯淡的增长前景不利于欧债危机的解决。
2011年,欧盟及OECD多次下调对2012、2013年的经济增长预测。
据经合发展组织预测,2012年欧元区经济增长为0.2%,其中第一季度为负增长0.4%。
经济增长乏力不仅侵蚀欧洲财政收入,还要求各国实行更为严格的财政紧缩,严重打击欧债市场信心。
2、意大利、西班牙等欧元区国家政府在2012年融资需求巨大,尤其是在上半年有大量债务到期,加剧了欧债市场压力。
意大利、西班牙在2012年的融资需求分别约为4000亿、2000亿欧元,如果加上2013年的融资需求,这两个国家融资需求总额占欧元区国内生产总值的比例约为10%。
因此,意大利、西班牙是否能够渡过这一关口成为关键。
如果意大利、西班牙申请救助,那他们在EFSF以及ESM中认购的指标将被自动分摊给其他欧元区成员国。
作为欧元区第三和第四大经济体,两者占欧元区出资的1/5,他们的退出,将实际上导致EFSF和ESM的解体。
另外,新一轮的救助希腊方案没有最终落实,包括1000亿欧元资金的构成以及涉及到300亿欧元的私人部门参与救助的条件和方式。
这些要到1月中下旬可能会有进展,而希腊2月份也将有大笔债务到期,随之而来的是欧盟和IMF对希腊贷款的又一轮评估,对希腊的财政巩固措施进行审查。
希腊很有可能以国内稳定受到威胁为借口与欧盟和IMF讨价还价,引发市场的动荡。
3、鉴于欧元区银行已经融资紧张,欧债市场的动荡与银行业的不稳定之间很可能出现恶性循环。
自2011年4月以来,欧元区银行业已经出现融资紧张,即使在欧洲中央银行采取降低利率和延长临时贷款时限等多项措施后也没有得到缓解。
在这种背景下,欧债市场的动荡会进一步使欧洲银行持有的公债受损,恶化欧洲银行的资产负债表,影响对实体经济的放贷。
同时,银行业的资金紧张又将限制其购买政府债务的能力,进一步影响欧洲公债市场的资金供给。
4、三大评级机构2012年3月前很可能进一步调低欧元区国家的主权评级。
评级机构通常会赶在欧盟峰会之前调低对欧元区国家的评级。
欧盟将在今年3月份之前召开春季峰会,讨论通过财政公约。
因此,国际评级机构很可能在今年第一季度调低法国等国家的主权评级。
法国评级的调低将拖累欧洲金融稳定工具(EFSF)的评级,加剧市场恐慌。
5、今年4月的法国大选增加了欧元区核心国家的政治不稳定性。
萨科齐面临今年的大选压力,很难判断他能够做出什么样的政治选择。
在欧债危机十分严峻的情况下,法国政治上的不确定性绝对不是一个有利的解决因素。
基于以上原因,欧债危机将进一步恶化。
为了应对欧债危机加剧,欧盟及成员国近期推出了三道防线,加以应对。
1、于2012年1月启动欧洲金融稳定工具的新方案,2.0版的EFSF(欧洲金融稳定基金)。
拥有了新的授权之后,EFSF在一级市场和二级市场如何操作,以及如何提供预警性的措施,市场正拭目以待。
在杠杆化问题上,EFSF计划通过两种方式提高资金的有效使用性。
一是部分担保,二是建立共同投资基金。
在市场信心极度缺乏的情况下,20~30%的部分担保是否能够打消市场疑虑,推进市场信心,尚不确定。
在建立共同投资基金问题上,至少目前对这一方案感兴趣的机构甚少,有可能流产。
即使杠杆化的做法不成功,EFSF目前可以使用的有效资金仍有近4000亿欧元。
第一轮救助希腊的1100亿跟EFSF没有关系。
第二轮救助希腊的1300亿最终的出资方还未确定。
救助爱尔兰的850亿欧元中,EFSF只占到177亿。
救助葡萄牙的780亿中,EFSF占260亿。
因此,4400亿中还有近4000亿可以使用。
2、欧盟启动向国际货币基金组织注资2000亿欧元的提议。
欧元区已经决定向国际货币基金组织注资1500亿欧元,欧盟内部非欧元区国家也考虑跟进500亿欧元。
俄罗斯也已经表态,有意愿支持该提议。
然而,欧盟注资提议能否成功还要取决于美国和中国的态度。
IMF(国际货币基金组织)在2010年5月联合欧盟推出的7500亿救助机制中,IMF承诺2500亿。
其中为救助爱尔兰占用了225亿,救助葡萄牙占用了260亿,还剩2000亿。
因此,即使目前的注资不成功,IMF仍可以向欧洲提供2000亿的救助资金。
3、将欧洲稳定机制(ESM)的运行时间提前到2012年7月,使之与欧洲金融稳定工具(EFSF)并行。
欧洲金融稳定工具本是一个运行3年的暂时机构,到期后将由欧洲稳定机制加以代替。
为了保障更多的可得资金,欧盟决定提前运行欧洲稳定机制,使之能够与欧洲金融稳定工具并行一年,共同提供资金。
ESM设计有5000亿,但3月欧盟峰会不排除继续向ESM追加资金的可能。
鉴于欧盟内部的政治复杂性,以上举措是否能够迅速有效实现尚有待观察。
如果欧盟的这三项应对措施能够有效实现,那么其筹集的资金可超过1万亿欧元,在采用杠杆化的方式下,资金量会更大,因此,在一定程度上可以起到稳定欧洲公债市场的作用。
然而,市场受投机和炒作影响,瞬息万变,有时很难做出理性预测,不能排除“蝴蝶效应”的可能性。
如果欧债危机蔓延为银行危机,那么以上金额很难满足需求。
目前,欧洲还有一道隐蔽的防线,就是欧洲中央银行(ECB)的作用。
欧央行近期采取了五个措施,一是连续两次调低利率;二是将紧急性融资期限从一年延长为三年;三是将存款准备金率从2%下调至1%;四是,将银行到欧央行作贷款抵押的门槛降低,一定程度上同评级机构的债券评级脱钩;五是重新恢复同美元的互换并两度联合全球五大央行,共同向欧元区提供美元流动性。
需要强调的是,针对评级机构的连续降级行动,欧央行近期宣布,调低商业银行到欧央行作贷款抵押的门槛,也就是说在一定条件下将不理会评级机构的债券评级。
除了上述3+1的防线之外,德法领导人在2011年12月的欧盟峰会上推出财政公约,争取在2012年欧盟春季峰会上予以通过,并计划从2013年初开始实施。
欧盟希望通过加强对财政预算和赤字的限制,将财政预算的审核权向欧盟层面作部分的转让,对财政违规行为作出严格惩罚。
欧盟希望以建设中长期可信赖的财政框架赢得短期市场信心。
欧洲经济在2012年将重新陷入低谷,但降幅将低于金融危机期间所受到的冲击,从下半年起有可能出现反弹。
受债务危机的冲击,欧洲经济从2011年第二季度起增速放缓。
8月份之后,欧债危机迅速从欧元区边缘国家向欧元区核心国家、欧洲银行业蔓延。
其主要原因在于美国两党就债务上限讨论一波三折,导致标普下调美国3A评级。
这发出了“最发达国家国债也不一定是最安全投资渠道”的信号,从而给市场信心带来非常负面影响。
在这种背景下,市场对欧洲的不信任感快速蔓延,大批资金撤离欧洲,银行间借贷业务几乎冻结,流动性极度缺乏。
市场对欧元区是否崩溃的质疑越来越强烈。
脆弱的公共财政、虚弱的实体经济以及敏感的金融银行部门相互影响,将欧洲经济在2012年带入低谷。
根据欧盟发布的2011年秋季预测报告,欧盟把2012年的经济增长从春季预测的1.6%下调到0.5%,接近2008年金融危机爆发那一年的水平。
与此同时,欧盟也预测从2012年夏季起,经济出现反弹,进而到2013年能够达到1.5%的增速。
如果2012年夏季欧洲经济出现向好迹象,无疑会减轻欧债危机的压力。
但欧债危机如果在上半年持续恶化,也进而会继续拖累欧洲的经济复苏。
这两者之间的互动将成为2012年欧洲经济最大的不确定性因素。
(资料来源:
中国社会科学院欧洲研究所
在经过第一季度的短暂缓和之后,欧元区再度“雷声滚滚”。
在欧元区PMI数据持续下滑、失业率数据居高不下的冲击下,欧元区经济“红灯”闪烁;而经过反复波折之后,希腊组建新政府依然阻力重重,这更进一步加剧了早先荷兰政治动荡所带来的欧元区政治风险;而随着西班牙债务险情若隐若现,市场有关欧债危机或将再掀狂潮的猜测更是此起彼伏。
诸多负面消息给欧洲股市带来下行重压。
相比表现亮丽的第一季度,目前的欧洲股市已然大幅下滑,不仅早先一季度的涨幅几乎已经抹去,西班牙、法国股指与今年初的高点相比,跌幅均高达10%之上,而希腊股指更是急剧下滑至接近20年前的水平。
在上述背景之下,各界有关欧洲财政紧缩与经济增长之间的辩论也日益明朗和激烈。
中国社科院欧洲所经济研究室主任陈新表示,最新数据表明,目前欧洲经济走势低迷;在经济疲弱和失业高企的冲击之下,欧洲政治风险也在不断拉升;另外,早先欧洲着重强调紧缩最主要的目的是为了安抚市场,但现在市场的关注点也开始涵盖欧洲经济增长,因此欧洲政策已经到了不得不变的境地。
欧洲经济持续低迷
与近期表现抢眼的美国经济相比,来自于欧洲的经济数据看上去更显黯淡。
最新数据显示,4月涵盖制造业和服务业的欧元区PMI指数降至47.4,这不仅是该指数连续第3个月下滑,也是近5个月来最低点。
这与早先的预计可谓南辕北辙:
不少经济学家曾预测该指数有望在4月出现温和上扬,但最后的结果却是欧洲经济仍旧在收缩的范畴之内。
另外,法国经济也陷入停滞的困境中,法国4月订单指数为43.5,创3年来最大降幅,同月就业指数也继续下滑,创2010年7月以来的最大降幅。
希腊、葡萄牙等债务负重的状况更是雪上加霜,除了失业率居高不下之外,经济也仍旧在衰退的泥潭中难以自拔。
不过,欧洲经济在黯淡之中仍有“闪光点”。
近来的数据显示,3月份德国工业生产环比增长比预期翻了三倍,而德国3月季调后制造业订单数据以及消费品国外订单数据均出现强劲上扬。
不少经济学家预计,德国有可能在今年第一季度避免陷入停滞的尴尬境地而出现略微增长。
“总的来看,与欧债前景息息相关的欧元区实体经济仍旧低迷。
”陈新表示,这种低迷是由多重原因造成的。
在上一轮经济危机之后,欧洲经济并没有出现明显的经济增长信号;而随后突然爆发的欧洲主权债务危机更是令欧洲经济薄弱环节更显脆弱。
此外,财政紧缩也对欧洲经济运行带来了一定的压力,但其究竟对欧元区经济状况带来多大的负面影响,可能还需进一步的数据求证。
政治不确定性拉升
与欧元区债务负重大的成员国在经济衰退的重压之下几乎难获喘息之机相比,近来欧元区核心成员国经济增速也纷纷下滑甚至陷入停滞,而失业率高企又几乎成为诸多成员国经济中较为寻常的“牛皮癣”。
更糟糕的还不限于此,有迹象显示,欧洲经济层面的困境正在不断地向政治层面传导。
继希腊、意大利等成员国多位领导人纷纷因为欧债“下马”之后,荷兰首相马克·吕特递交辞呈导致荷兰政局动荡,而一贯与德国结盟支持紧缩的法国前任总统萨科齐也在2012年总统大选中折戟,被迫让位于倾向于经济增长的社会党候选人奥朗德。
由于各方利益博弈,希腊在大选之后迟迟未能组建政府。
众所周知,在两年多的欧债解决路径中,政治角力始终是个非常关键的因素。
无论是希腊的两次救助方案,还是今年3月达成的财政公约,欧元区政治博弈可谓是无处不在。
不少分析人士担忧,从法国政治版图的变动、当前希腊组建政府路途波折来看,在民众反紧缩的压力之下,欧洲决策者能否在诸多事关欧债前景问题上保持一致,可能尚存疑问。
“从荷兰、法国和希腊等国的近况来看,欧元区政治不确定性的确有所拉升。
”陈新表示,但也并非到严重的地步,尚处在可控范围之内。
现有政策亟须调整
随着欧元区经济持续低迷、政治不确定性拉升,市场更加怀疑,法国和荷兰这两位德国紧缩计划上的重要盟友,很可能会调转“枪头”,而早先达成的欧元区紧缩共识也将不得不面临分崩离析甚至会被推倒重来的可能。
与此同时,在反紧缩示威游行烽火相传之际,各界有关财政紧缩和经济增长的辩论也越发激烈。
主张继续加强财政紧缩的专家认为,如果不继续财政紧缩,早先欧元区的各项救助的心血可能会付诸东流,成员国政府将再度因为丧失政策信誉而遭到市场无情的唾弃和打压。
主张经济增长的专家则认为,依靠财政紧缩来战胜欧债危机只是“画饼充饥”,经济低迷乃至持续衰退,不仅不可能带来财政状况的可持续健康发展,还会加剧社会矛盾进而触发更大范围的动荡。
“欧洲早先采取紧缩最主要的目的是向市场证明,这些国家的财务状况正在向着可持续发展的方向调整。
”陈新表示,由此给市场一个信号,以便这些国家的市场融资行为能够持续下去。
但近来的迹象显示,市场并没有将紧缩作为衡量风险大小的唯一标尺。
投资者更多的是希望看到经济增长的迹象,由此才能对其信心带来根本支撑。
从这个方面来讲,当前的欧洲政策已经到了需要调整的地步。
“客观来说,今年3月欧洲达成的稳定与增长公约,不能完全理解为倾向于财政紧缩的公约。
”陈新说,它只是对各国财政赤字、债务占比以及违约情况有了更详细的规定,从而使得这方面的监管有了更多可操作性。
这个公约本来是应当包括稳定与增长两个方面的内容,但相比而言,在增长方面多少有些发力不够。
(资料来源:
中国金融新闻网-国际-环球财经
v2012年欧洲经济萎靡造成的影响
欧洲经济萎靡将拖累中国出口
2003-2012年1-3月中国进出口总体情况
金额单位:
亿美元
年份
进出口
出口
进口
差额
总额
增速(%)
总额
增速
(%)
总额
增速(%)
2003
8509.88
37.1
4382.28
34.6
4127.60
39.8
254.68
2004
11545.54
35.7
5933.26
35.4
5612.29
36.0
320.97
2005
14219.06
23.2
7619.53
28.4
6599.53
17.6
1020.01
2006
17604.39
23.8
9689.78
27.2
7914.61
19.9
1775.08
2007
21765.72
23.6
12204.56
26.0
9561.16
20.8
2643.40
2008
25632.60
17.8
14306.93
17.3
11325.67
18.5
2981.26
2009
22075.35
-13.9
12016.12
-16.0
10059.23
-11.2
1956.89
2010
29740.01
34.7
15777.54
31.3
13962.47
38.8
1815.07
2011
36417.83
22.5
18983.88
20.3
17433.95
24.9
1549.94
2012.1-3
8592.23
7.2
4300.17
7.6
4292.06
6.8
8.1
从外贸上看,欧盟是我国的第一大贸易伙伴,今年1-7月,中国对欧盟出口增速从年初的25%下降到7月份的17.8%。
同期,对欧盟出口占中国出口总额的比例则从19.36%下降到7月份的19.02%。
今年前5个月,欧元对人民币贬值达到15%,中国产品在与欧盟贸易方面已经缺乏价格方面的竞争优势。
据测算,欧元对美元每贬值1%,短期内中国对欧洲的出口增速将下降0.65个百分点;若欧盟经济增速下降1个百分点,中国的出口增速就会下降6个百分点.
中国商务部新闻发言人姚坚(17日)在北京表示,欧洲主权债务危机可能影响到欧洲整体经济复苏进程,中国将进一步关注欧洲主权债务危机对中国出口影响。
姚坚在的商务部例行发布会上说,欧盟是中国最大的出口市场,中国出口产品的16%输往欧盟。
因此,欧盟经济持续低迷将对中国出口产生较大影响。
他还指出,主权债务危机也对欧元的稳定产生了影响,今年以来,人民币对欧元已累计升值14.5%,已经给中国出口商造成巨大成本压力。
他表示,中方将进一步关注欧洲主权债务危机的发展态势,适时完善对外贸易政策。
“欧元区的确存在解体的可能性。
一旦它真的破产,将给全球经济带来重创。
”对外经济贸易大学国际经济贸易学院副院长蒋先玲教授分析:
“即使在目前的情况下,欧债危机的持续也会对中国经济产生多方面的影响。
”
对外贸易被认为是影响最显著的一个领域。
首先欧盟作为中国最大的贸易伙伴,其经济低迷必然导致需求不振,从而使得中国出口增速下降,而外贸在我国经济增长中占有的比重较大,因此欧债危机必将拖累中国经济发展的步伐。
其次,在自身难保的情况下,欧洲对华直接投资也会出现萎缩。
第三,由于欧元贬值,中国拥有的国际资产,尤其是外汇储备的账面价值也将缩水。
“欧债危机所带来的心理恐慌也不可忽视。
”蒋先玲说:
“国内金融市场与欧美市场紧密相连,当欧元区局势恶化时,国内股市受其牵连也会产生明显的波动。
”此外,在欧洲经济复苏遥遥无期的情况下,中国企业“走出去”进行对外投资的信心也将受到影响。
⑴我国光伏企业出口量价格双降
光伏产品2012年1-4月份出口情况统计表
序号
按月度
出口额
(万美元)
出口占比
出口同比
出口数量
出口数量同比
出口价格
出口价格同比
合计
823014.8726
100
-34.28
3057645425
2.25
2.69
-35.72
1
1月
181420.5428
22.04
-42.02
731522288
1.44
2.48
-42.84
2
2月
167722.5724
20.38
-37.57
674587304
24.82
2.49
-49.98
3
3月
227843.0051
27.68
-32.05
827842983
-7.09
2.75
-26.87
4
4月
246028.7523
29.89
-26.65
823692850
-1.68
2.99
-25.39
注:
2012年第一季度出口量有所增加,但出口额大幅度降低,同比降低达37.07%.2012年我国光伏产品出口将面临严峻挑战。
光伏产品主要出口国家、地区统计表
(2012年1-4月份)
国别
出口额(万美元)
出口占比%
出口同比%
1
荷兰
173711.3289
21.11
1.24
2
美国
162668.3112
19.77
13.03
3
德国
108088.1802
13.14
-52.04
4
香港
57906.4057
7.04
-60.8
5
日本
48214.1175
5.86
69.83
6
意大利
40935.3159
4.97
-82.06
7
比利时
39812.5768
4.84
-21.2
8
澳大利亚
31389.7448
3.81
-44.84
9
英国
19303.8453
2.35
1.82
10
希腊
12709.8411
1.54
20.04
11
印度
11804.5487
1.43
9.85
12
西班牙
9333.8654
1.13
-46.86
13
法国
8783.1337
1.07
-68.94
14
保加利亚
8399.6091
1.02
464.78
15
泰国
6792.9393
0.83
-22.08
(由上述统计表可以看出,2012年上半年中国光伏产品出口比大幅下降的国家、地区大部分来自是欧洲)
“基于战略调整,英利在欧洲的出货量已由2010年时的82%降低为64%。
虽然目前我们尚未对2012年的欧洲市场做出预测,但相比之下我们更看好国内市场占比的进一步加大”,英利绿色能源控股有限公司宣传部负责人王志新介绍,“欧债危机对光伏业的影响是通过市场、汇率等多渠道间接展开的”。
以英利的2011年三季报为例,期内公司综合毛利率为10.8%,而其2011年二季度为22.1%,2010年三季度为33.3%。
要知道,即便是这样的一组数据,还得到了硅料、辅材价格和非硅成本下降,组件总成本随之下降及英利适时调整战略的缓解。
2011年,不仅仅是英利,整个光伏行业的毛利率环比同比下滑令市场忧心忡忡。
王志新介绍:
“今年3-4月份,我国光伏业的出口均价为1.7美元/瓦,目前这一数字已骤降至1美元/瓦。
”
“前几年欧洲光伏安装规模一直保持高位增长,出于周期性的必然回落,及欧债危机造成欧洲各国政府不得不收紧财政的影响,光伏市场急速萎缩。
这对光伏业,特别是对80%以上的产品出口依靠欧洲市场的中国光伏业而言,打击是致命的。
”某券商分析师向《证券日报》记者介绍。
事实上,今年以来,欧洲各国便纷纷削减光伏补贴,2010年光伏装机量排名前两位的德国和意大利,由于补贴政策变化,两国在2011年上半年安装量大幅下滑。
占世界光伏装机70%以上的欧洲市场突然停滞,直接冲击了全球光伏市场。
今年5月,意大利批准了新太阳能光伏发电补贴法案,准备将每年用于太阳能发电补贴的资金限制在60亿到70亿欧元,并且补贴将与装机量规模挂钩。
德国在今年2月通过光伏上网电价下调方案,上网电价下调幅度根据装机规模来确定。
只有当年装机规模低于3.5GW,才不会下调光伏上网电价,否则装机量每增加1GW,光伏补贴下调幅度将增加3%。
今年1-5月,欧洲光伏安装几乎处于停滞状态,直到6月补贴政策尘埃落定后,欧洲市场装机量方有小幅反弹,但最近又有不好消息,风传德国政府可能最快在明年1月份对太阳能补贴政策进行比例高达15%的削减,比此前的计划多了6%。
⑵钢材出口增速放缓,退税影响凸显
2011年,我国共出口钢材4897万吨,同比增长15.4%,虽然仍维持增长态势,但与2010年高达72.7%的增速相比,下滑幅度较大,显示出我国出口增速在放缓。
具体来看,我国出口量在3月出现激增,达到年内