CFP投资模块练习题解答r.docx

1、CFP投资模块练习题解答r投资模块练习题(A)根据以下资料回答13题。效用公式数据投资 预期收益 E（r）(%) 标准差（%） 1 12 302 15 503 21 164 24 21U=E（r）-0.005A2 这里A=41 根据上述效用公式，如果投资者的风险厌恶系数A=4，投资者会选择那种投资？A. 1 B. 2 C. 3 D. 42 根据上述效用公式，如果投资者是风险中性的，会选择那种投资？A. 1 B. 2 C. 3 D. 43 在效用公式中，变量A表示：A. 投资者的收益要求 B. 投资者对风险的厌恶C. 资产组合的确定等价利率 C. 对每4单位风险有1单位收益的偏好答案: 1.C

2、选择最高效用值的资产组合. 投资1的效用为12-0.005*4*302= -6 2. D 风险中性时A=0,选择最高效用值的组合.3. B.4.为了使效用最大化,你会选择下列那一项投资?A. 60%的概率获得10%的收益; 40%的概率获得5%的收益。B. 40%的概率获得10%的收益; 60%的概率获得5%的收益C. 60%的概率获得12%的收益; 40%的概率获得5%的收益D. 40%的概率获得12%的收益; 60%的概率获得5%的收益答案: C. U(c)=9.02%,为效用最高的选择.5.一种资产组合具有0.15的预期收益率和0.15的标准差,无风险利率为6%,投资者的效用函数为:U=

3、E(r)-(A/2)2.A的值为多少时使得风险资产和无风险资产对与投资者来讲没有区别? A. 5 B. 6 C. 7 D.8 答案:D. 6%=0.15-(A/2)*0.1526.对于一个特定的资产组合,在其他条件相同的情况下,效用 。 A当收益率增加时增加 B. 当收益率增加时减少 C. 当标准差增加时增加 D. 当方差增加时增加 答案:A7.给定效用函数,U(W)=(W),假定一投资者的资产组合有60%的可能获得7元的收益,有40%的可能获得25元的收益,那么该投资者的属于: A. 风险厌恶型 B.风险喜好型 C.风险中性型 D.无从判断 答案:A. UE(W)2.6532EU(W)2.4

4、5518.假设A资产的预期收益率为10%,标准差为8.7%;B资产的预期收益率为8%,标准差为8.4%,A和B的协方差为-0.0024,那么A和B组成的最小方差组合中投资B的比重为: A.49% B.51% C.45% D.55%.9.考虑两种完全负相关的风险资产A和B,A的期望收益率为10%,标准差为16%,B的期望收益率为8%,标准差为12%,A和B在最小方差组合中的权重分别说多少? A.O.24 0.76 B.0.50 0.50 C.0.57 0.43 D.0.43 0.57答案:D10.资本配置线可以用来描述:A. 一项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合.B. 两项风险资产组成的资

5、产组合.C. 对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合.D. 具有相同期望收益率和不同标准差的所有资产组合答案:A11.下列有关资本配置线哪个说法是错误的?A. 资本配置线显示了风险收益的综合情况B. 资本配置线的斜率等于风险资产组合增加的每单位标准差引起的期望收益的增加C. 资本配置线也称作风险资产有效边界D. A与B都正确. 答案:C12.当一个资产组合只包括一项风险资产和一项无风险资产时,增加你资产组合中风险资产的比例将:A. 增加资产组合的预期收益B. 增加资产组合的标准差C. 不改变风险回报率D. A.B.C.均正确.答案:D.13.假设有两种收益完全负相关的证券组成的资产组合,

6、那么最小方差组合的标准差为一个什么样的常数?A.大于零 B.等于零 C.等于1 D.等于两种证券的标准差之和.答案:B, 因为可以调整比重使最小方差组合达到0.14. 对于市场组合，下列那种说法不正确？A. 它包括所有证券.B. 它在有效边界C. 市场组合中所有证券所占比重和它们市场值成正比.D. 它是资本市场线和无差异曲线的切点.答案:D15. 一位投资者希望构造一个资产组合,并且资产组合的位置在资本配置线上最优风险资产组合的右边,那么 A. 以无风险利率贷出部分资金,剩余资金投如最优风险资产组合.B. 以无风险利率借入部分资金,所有资金投如最优风险资产组合.C. 只投资风险资产D. 只投资

7、无风险资产答案:B (投资者只有借款构造投资组合才能在资本配置线上最优风险资产组合的右边)16. 根据CAPM模型,一个证券的价格为公平市价时, A. 贝塔为正值 B. 阿尔法为零 C. 贝塔为负值 D. 阿尔法为正答案: B.17. 根据CAPM模型,下列那种说法是错误的?A. 如果无风险利率降低, 单个证券的收益率成正比降低B. 单个证券的期望收益的增加与贝塔成正比C. 当一个证券的价格为公平市价时,阿尔法为零.D. 均衡时,所有证券都在证券市场线上答案: A.18. 资本资产定价模型假设：A. 所有的投资者都是价格的接受者B. 所有的投资者都有相同的的持有期C. 投资者为资本所得支付税款

8、D. A、B都对答案 D19. 有关证券市场线和资本市场线的描述,下列说法错误的是: A. 两者都是描述期望收益率与风险状况依赖关系的函数. B. 资本市场线描述的是有效资产组合的期望收益率与风险状况的依赖关系. C. 证券市场线描述的是单一资产或者任意资产组合的期望收益率与风险状况的依赖关系.D. 从本质上讲,证券市场线是资本市场线的一个特例答案：D20分析家运用回归分析估计一只股票的指数模型，回归线的斜率是 A. 这项资产的 B. 这项资产的 C. 这项资产的标准差 D. 这项资产的期望收益率 答案: B21. 线形回归法中的表示: A. 该股票的波动性与市场的波动性的测定 B. 该股票的

9、市场风险 C. 该股票的特有风险E. 该股票的预期收益率与风险的测定答案: A22. 资本资产定价模型所要解决的问题是:A. 如何测定证券组合及单个证券的期望收益与风险间的关系B. 如何确定证券的市场价格C. 如何选择最优证券组合D. 如何确定证券的市场价格与其内在价值之间的差异Z 答案: A23. 若给定一组证券,那么对于一个特定的投资者来说,最佳证券组合应当位于:A. 其无差异曲线族中的任意一条曲线上B. 其无差异曲线族与该组证券所对应的有效边缘的切点上C. 无差异曲线族中位置最高的一条曲线上D. 该组证券所对应的有效边缘上的任意一点答案: B24. 有效组合的期望收益率与标准差之间存在着

10、一种简单的线性关系，它由 提供完整描述。A、一组证券所对应的有效边缘B、证券特征线C、资本市场线D、证券市场线答案:C25.以下那项不属于资本资产定价模型的假设前提?A. 投资者都认为收益率应该与风险成正比B. 投资者都依据期望收益率和标准差(方差)来选择证券组合C. 投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期D. 资本市场没有摩擦答案:A26.证券特征线描述的是:A、有效证券组合的期望收益率与标准差之间的线性关系B、非有效证券组合的期望收益率与标准差之间的线性关系C、任意证券组合的期望收益率与风险之间的线性关系D、实际市场中证券i与市场组合M的收益率之间的线性关系答案:D 2

11、7. 某养老基金资产组合的年初值为500 000美元，前6个月的收益率为1 5%，下半年，发起人又投入500 000美元,年底资产总值为1180000美元,那么时间加权收益率为：A9.77% B15.00% C18.00% D26.24.0%答案:D根据以下资料回答28.29题.下表显示了对每种资产组合的风险与收益进行测度的情况,假定国库券的利率为8%资产组合 年平均收益率(%) 标准差(%) P 1 7 2 0 1.1Q 2 4 1 8 2.128. 对于资产组合P的特雷纳业绩测度为A.0.082B. 0.099 C. 0.155 D. 0.450答案:A29. 对于资产组合Q的夏普业绩测度

12、为A.0.076 B. 0.126 C. 0.336 D. 0.888答案:D30. 假设无风险收益率为6%，一设计的资产组合贝塔值为1.5, 阿尔法值为3%，平均收益率为18%，根据詹森测度，市场资产组合的收益率为：A12% B. 14%C15% D.16%答案:A31. 考虑夏普和特雷诺业绩测度。当一养老基金很大并且有很多管理者时，对评估单个管理者来说，_测度比较好，而_测度对评估只有一个管理者负责投资的小基金管理者比较好。A. 夏普，夏普 B. 夏普，特雷诺C. 特雷诺，夏普 D. 两种情况下，两种测度都一样好答案:C32. 根据套利定价理论： A. 高贝塔值的股票都属于高估定价。B.

13、低贝塔值的股票都属于低估定价。C. 正阿尔法值的股票会很快消失。D. 理性的投资者将会从事与其风险承受力相一致的套利活动答案: C33. 套利定价理论比简单的CAPM 模型具有更大的潜在优势，其特征是： A. 对生产、通胀与利率期限结构的预期变化的确定，可作为解释风险与收益间相互关系的关键因素。B. 对无风险收益率按历史时间进行更好地测度。C. 对给定的资产，按时间变化衡量套利定价理论因素敏感性系数的波动性。D. 使用多个因素而非单一市场指数来解释风险与收益的相关性。答案: D34. 与C A P M模型相比，套利定价理论： A. 要求市场均衡。B. 使用以微观变量为基础的风险溢价。C. 指明

14、数量并确定那些能够决定期望收益率的特定因素。D. 不要求关于市场资产组合的限制性假定。答案: D.35. 套利定价理论的假设不包括:A. 投资者是风险厌恶者并且追求最大效用B. 存在一个完全竞争的资本市场C. 投资者认为任一证券的收益率都是影响该证券收益率的K个因数的线形函数D. 投资者能以无风险利率自由借入或者贷出资金. 答案: D36. 套利的基本形式有:A. 地理套利B. 风险套利C. 税收套利D. A、B、C均正确答案：D37套利投资组合的构成条件不包括：A 不需要追加额外投资B 投资组合的风险为零C 投资组合的预期收益为零D 投资组合的预期收益大于零E 38考虑单因素APT模型，资产

15、组合a的贝塔值为1.0,期望收益率为16%.资产组合b的贝塔值得为0.8,期望收益率为12%. 无风险收益率为6%.如果希望进行套利,那么你将持有空头头寸 和多头头寸 。 Aa a B. a b C. b a D. b b 答案 C39考虑单因素APT模型，股票A和股票B的期望收益率分别为15%和18%，无风险收益率为6%，股票B的贝塔值为1.0, 如果不存在套利机会,那么股票A的贝塔值为 A. 0.75 B. 1.00 C. 1.30 D. 1.69 答案:A40考虑有两个因素的多因素APT，股票A的期望收益率为16.4%, 对因素1的贝塔值为1.4, 对因素2的贝塔值为0.8, 因素1的风

16、险溢价为3%,无风险利率为6%,如果存在无套利机会,那么因素2的风险溢价为： A. 2% B. 3% C. 4% D. 7.75%使用以下信息回答41、42题有三只股票A、B、C。既可以投资购买股票又可以卖空。明年的经济增长可能出现三种情况：增长强劲，中等和较差。每种情况下的股票A、B、C的收益率如下表所示：股票增长强劲增长中等增长较差A39%17%5%B30%15%0C6%14%22%41如果你等权重投资于股票A、B、经济增长中等，那么资产组合的收益率将为： A3% B. 14.5% C. 15.5% D. 16.0%答案: D42. 如果你希望获得无风险套利机会,你应该持有 股票的空头和

17、等权重股票资产的多头. A. A , B和C. B. B ,A和C. C. C ,A和B D. A 和B,C答案: C43. 如果有效市场假定成立，下列哪一种说法是正确的？ A. 未来事件能够被准确地预测。B. 价格能够反映所有可得到的信息。C. 证券价格由于不可辨别的原因而变化。D. 价格不起伏。答案: B.44. 下列哪一现象为驳斥半强有效市场假定提供了依据？A. 平均说来，共同基金的管理者没有获得超额利润。B. 在红利大幅上扬的消息公布以后买入股票，投资者不能获得超额利润。C. 市盈率低的股票倾向于有较高的收益。D. 无论在哪一年，都有大约5 0%的养老基金优于市场平均水平。答案: C

18、45. 半强有效市场假定认为股票价格： A. 反映了已往的全部价格信息。B. 反映了全部的公开可得信息。C. 反映了包括内幕信息在内的全部相关信息。D. 是可以预测的。答案:B46. 假定某公司向它的股东们宣布发放一大笔意想不到的现金红利。在没有信息泄露的有效市场上，投资者可以预测： A. 在公布时有大幅的价格变化。B. 在公布时有大幅的价格上涨。C. 在公布后有大幅的价格下跌.D. 在公布后没有大幅的价格变动。答案: A47. 下列哪一项为反对半强有效市场假定提供了依据？ A. 无论在哪一年，都有大约5 0%的养老基金超过了市场的平均水平。B. 所有的投资者都已经学会了应用关于未来业绩的信号

19、。C. 趋势分析对确定股票价格毫无用处。D. 市盈率低的股票在长期内有正的不正常收益。答案:D48. 根据有效市场假定： A. 贝塔值大的股票往往定价过高。B. 贝塔值小的股票往往定价过高。C. 阿尔法值为正的股票，正值会很快消失。D. 阿尔法值为负的股票往往产生低收益。答案:C 49. 当以下哪一种情形发生时会出现“随机漫步”？ A. 股票价格随机地变动但可以预测。B. 股票价格对新的与旧的信息均反应迟缓。C. 未来价格变化与以往价格变化无关。D. 以往信息对于预测未来的价格是有用的。答案: C50. 技术性分析的两个基本假定是，证券价格能够： A. 逐步地根据新的信息作出调整，研究经济环境

20、能够预测未来市场的走向。B. 迅速地根据新的信息作出调整，研究经济环境能够预测未来市场的走向。C. 迅速地根据新的信息作出调整，市场价格由供求关系决定。D. 逐步地根据新的信息作出调整，市场价格由供求关系决定。答案: D51. 假设市场是强有效的,那么最好的投资策略是:A. 通过技术分析投资获得较高收益率B. 通过基本分析投资获得较高收益率C. 通过技术分析和基本分析投资获得较高收益率D. 投资指数基金.答案: D52. 假设你在每股55元卖空300股普通股，初始保证金为60%，维持保证金为35%，股价在什么时候你将收到保证金通知？A.51元 B.65元 C.60元 D.40元答案: B53.

21、 你用保证金以每股70元的价格购买了100股ABC公司普通股票，假定初始保证金为50%，维持保证金为30%，你将在股价为多少时收到追加保证金的通知？A21元 B. 50 元 C49元 D. 80元答案: B54. 有效市场的支持者认为技术分析家： A应该关注财务说明 B. 应该关注相对实力 C应该关注阻力级别 D. 在浪费时间55. A公司的贝塔值为1 . 2，昨天公布的市场年回报率为1 3%，现行的无风险利率是5%。你观察昨天A公司的市场年回报率为1 7%，假设市场是高效的，则；A. 昨天公布的是有关M公司的坏消息B. 昨天公布的是有关M公司的好消息C. 昨天没公布关于M公司的任何消息D.

22、以上说法都不对答案：B 异常回报率= 1 7%-( 5%+ 1 . 2 ( 8%) ) = + 2 . 4%正向的异常回报率表明产生了与公司相关的好消息。56B公司昨天宣布第四季度的利润比去年同期增长了1 0 %，昨天B公司的异常回报是-1 . 2%，这表明：A. 市场是无效的B. 投资者预期的利润比实际宣布的要大C. 投资者期待的利润比宣布的更少D. 下季度的利润可能会减少答案: B 在预期形成后，预期收益的变化会立即对证券价格产生影响。因此，负方向的市场反映表明惊人的收益是负的，这也就是说，增加值低于预期值。57. A公司的债券被穆迪公司评为“D” 级，它指的是:A. 债券是被担保的B.

23、债券是垃圾债券C. 债券被认为是高收益债券D. B和C答案: D ,D级是风险债券，通常称为垃圾债券(或高收益债券)。58. 为了从债券信誉评级机构获得高信誉等级，企业应具有:A. 较低倍数的获利额对利息比B. 低债务产权比C. 高速动比率D. B和C 答案: D 高定期利率和高速动比率，以及低负债与产权比率都是债券安全性能好的标志。59. 其他条件不变，债券的价格与收益率: A. 正相关B. 反相关C. 有时正相关，有时反相关D. 随机变化答案: B 债券价格与收益率反向相关60. 一种面值为1 000美元的每半年附息票债券，五年到期，到期收益率为1 0%。如果息票利率为1 2%，这一债券的

24、现值为:A. 922.77美元 B. 924.16 美元 C. 1 075.80美元 D. 1 077.22美元答案 D FV=1000,PMT=60,N=10,I=5, PV=1077.2261. 比较a和b两种债券。它们现在都以1 000 美元面值出售，都付年息1 2 0美元。a五年到期，b六年到期。如果两种债券的到期收益率从1 2%变为1 0%，则A. 两种债券都会升值，a升得多B. 两种债券都会升值，b升得多C. 两种债券都会贬值，a贬得多D . 两种债券都会贬值，b贬得多答案: B. 期限越长,利率改变价格变化越大.62. 一可转换债券面值为1 000美元，现在的市场价格为8 5 0

25、美元。当前该债券发行公司的股价为2 9美元，转换比率为3 0股。则此债券市场转换价为:A. 729美元 B. 810美元 C. 870美元 D. 1 000 美元答案: C 30股2 9美元/股8 7 0美元63. 一可转换债券面值为1 000美元，市值8 5 0美元。当前该债券发行公司的股价为2 7美元，转换比率为3 0股。则此债券转换溢价为:A. 40美元 B. 150美元 C. 190美元 D. 200 美元答案: A 850美元-8 1 0美元= 4 0美元64. 下面关于可转换债券的论述哪个是正确的？A. 可转换期越长，债券价值越小B. 可转换的股票的流通性越强，可转换债券的价值越高

26、C. 股票的红利收益与债券到期收益差距越小，可转换债券的价值越高D. 可转换债券的担保条件是可转换债券比股票更具吸引力的原因之一答案: B可转换期越长，债券越具吸引力；差距越小，债券价值越小；可转换债券均无担保；所有可转换债券的发行者都有权赎回。65. 某一时间收益率曲线上的任意一点代表了:A. 债券的收益率和债券的期限之间的关系B. 债券的息票率和到期日之间的关系C. 债券的收益率和到期日之间的关系D. 上述各项均正确答案: C 66. 一种五年到期、息票利率为1 0%、目前到期收益率为8%的债券。如果利率不变，一年后债券价格将 A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 不能确定答案: B

27、由于从债券发行起收益率开始降低，所以这种债券是溢价债券，如果利率保持不变，溢价债券的价格随到期日的来临而降低。67. 收益率下降1%，将对下列哪种债券的价格带来最大的影响？(面值100元)A. 10年到期，售价8 0美元B. 10年到期，售价1 0 0美元C. 20年到期，售价8 0美元D. 20 年到期，售价1 0 0美元答案: C期限越长，利率对价格的影响越大。以折价出售的债券比以面值出售的债券所受影响要大。68. 根据预期假说，正常的收益率曲线表示:A. 利率被认为将下降B. 利率被认为将上升C. 利率被认为先下降，再上升D. 利率被认为先上升，再下降答案 B 向上的收益率曲线是在短期利

28、率将上升的基础上假定的69. 下列哪个理论认为收益率曲线的形状本质上是由长、短期债券的供求关系决定的：A. 流动偏好理论 B. 预期假定C. 市场分割理论D. 上述各项均正确答案: C市场分割理论认为不同期限市场是分离的市场，不同期的利率是由相应的供求曲线的交点决定的。70. 如果远期利率已确知，并且所有债券均为公平标价，那么:A. 所有的债券都将有相同的到期收益率B. 所有短期债券的价格都将低于长期债券的价格C. 所有债券都将会是相同的价格D. 所有债券都将产生相同的1年期回报率答案: D 在一个完全确定的世界里，所有的债券必须对任何持有期提供相同的回报率；否则至少会有一种债券会被其他债券所

29、压倒，因为这种债券提供的回报率将会比其他债券组合提供的回报率低。没有人会愿意持有这种债券，这种债券的价格也就会下跌(一价定律)。使用下列信息回答第71 74 题。假定所有的投资者都预期4年内的利率如下：年远期利率(%) 0 (当天) 5 1 7 2 9 3 1 0 71. 票面价值为1 000美元的3年期零息票债券的价格为多少？A. 863.83美元 B. 816.58 美元 C. 772.18美元 D. 765.55 美元答案: B 1 000美元( 1 . 0 5 ) ( 1 . 0 7 ) ( 1 . 0 9 ) = 8 1 6 . 5 8美元72. 如果你刚买了一张4年期的零息票债券，

30、你预期在你投资的第一年的回报率会是多少？( 远期利率保持相同，债券的票面价值等于1 000美元) A. 5% B . 7% C. 9% D. 10 % 答案: A投资第一年的远期利率如上表给定为5%73. 一张2年期每年付息的1 0%息票债券的价格是多少？(票面价值为1 000美元) A. 1 092.97美元 B. 1 054.24美元 C. 1 000.00美元 D. 1 073.34美元答案: D (1.05)(1.07)1 / 2-1 = 6% ,FV=1 000, n=2, PMT=100, i=6, PV=1 073.34美元74. 3年期的零息票债券的到期收益率是多少？A . 7.00 % B. 9.00 % C. 6.99 % D. 7.49 % 答案: C (1.05)(1.07)(1.09)1 / 3-1 = 6 . 9 975. 给定下列远期利率的类型：