一货币供求失衡及其对经济的影响.docx

1、一货币供求失衡及其对经济的影响上海财经大学讲义金融是现代经济的核心一、货币供求失衡及其对经济的影响第一讲：货币需求货币需求：市场经济情况下，在一定的预算情况；一般等价物货币需求的影响因素：收入，收入的间隔时间有关；商品的供给量有关；社会信用制度的状况有关（信用制度发达，资产流动性变强，货币需求量更少一点）；利率水平（利率水平低，货币需求多）；预期因素（如物价预期、利率预期）；对货币的态度（正常品、正常品外其他需求，通常情况下亚洲人喜欢持有货币）。预期利率下降，减小利率需求（原因是有价证券价值上升）；利率和有价证券价值成反比。货币需求理论（1）凯恩斯的流动性偏好流动性-变现力-成本、速度Md=L

2、1(y)+L2(i) 突出了货币需求的动机：交易、预防、投机利率是货币需求的决定因素提出了流动性陷阱的概念（现金为王，在经济衰退的时候）突出了货币的资产性（2）弗里德曼的货币需求理论1956年，论文中提到U是制度提出了恒长收入（3）货币需求的替代效应和收入效应利率下降，股价上升，感觉财富增加了一般来说，替代效应比较常见，大于收入效应第二讲：货币供给货币的定义：充当一般等价物的商品流通中的银行、存款货币狭义：用于交易，M1（流通中的现金（M0）、银行活期存款(不能增值的存款)）功能是单一的广义：M2=M1+T+S（包含定期存款、储蓄存款）功能更加多样更广义货币：M3=M2+Dn(包含了非银行金融

3、机构的存款)L=M3+An(所有的流动性的资产)货币供给：由银行体系的负债构成的中央银行的货币政策-维护金融稳定银行：资金来源主要是存款，主要是资金运营是贷款中央银行：负债主要是超额准备金所以负债有两种：中央银行的货币发行，以及商业银行的货币总额（社会供给总量）（1）货币层次货币总量：存量和流量流量=存量*货币流通速度一般来说，流量是稳定的，速度增大，存量就会变少货币总量指标的设计：货币层次的划分：M0，M1，M2M0：流通于银行体系之外的现金M1=M0+活期存款M2=M1+储蓄存款+定期存款+其他存款美国的货币层次划分我国货币层次定义：（2）货币多倍扩张商业银行的存款货币的扩张和收缩原始存款

4、：以现金或支票的形式存在银行的存款派生存款：由银行的贷款、投资、贴现等衍生出来的存款存款准备金: 提取一部分准备金为了防止银行流动性不足，被挤兑，而设置。存款准备金率：中央银行调节商业银行资金运用的手段经济过热，会提升存款准备金存款准备金：法定存款准备金（中央银行规定的）；超额存款准备金（商业银行自己决定的）超额存款准备金有两个：广义：扣除法定存款准备金之外的，商业银行可以自由运用的资金（就看银行是否动员）狭义：除了法定存款准备金之外的，存在中央银行账户上面的准备金存款货币的多倍扩张一个银行体系：一个中央银行和至少两个商业银行构成甲银行资产负债表乙银行资产负债表 丙银行资产负债表也就是所有银行

5、的存款准备金加起来，就等于原始存款（3）乔顿模型：基础货币：中央银行提供的基础货币的决定因素：中央银行在公开市场买进有价证券；中央银行收购黄金、外汇（外汇占款） 回笼货币如何实现？发型中央银行票据；提高法定存款准备金率， 一个小问题：中央银行发行500亿票据，商业银行买进，资产负债表的变化情况是，发行债券增加500亿；金融性公司存款减少500亿。于是商业银行的贷款和投资减少，派生存款减少，整个社会的货币供给减少。第三讲 货币供求失衡的影响货币供给货币需求：通货膨胀；反之通货紧缩(一)通货膨胀通货膨胀定义：在纸币流通情况下，由于货币供应量过多，使有支付能力的货币购买力大于商品可供量，从而引起货币

6、贬值、物价上涨的经济现象。纸币贬值的原因：发行过渡、人们对政府不信任（国民党1948年12月的金圆券改革）、对金银的过度需求物价上涨的因素：货币的价值：货币贬值，物价上涨，反比关系商品价值：用劳动时间衡量；现在通常用成本衡量，正比关系供求关系：供不应求，物价上升垄断价格外汇行市：外汇影响原材料价格通货膨胀的分类（1）表现形式开放型、抑制型（对物价行政手段进行管制）（2）上涨速度爬行、奔腾式、恶性（超过20%）5%以下的，温和的通货膨胀物价上涨，对供给方来说，供给（厂商）对物价的弹性（敏感度）较大，厂商生产积极性提升，利润增加，会增加供给，否则将减小供给；但对于需求方（公众）来说，需求对物价的弹

7、性较小，因为，需求会收到影响，不会受到巨大的影响，需求来自于商品的使用价值。物价上涨，公众将来要买的会提前买，引起需求的上升，所以供求两旺。温和的通货膨胀对经济有利。（3）需求拉上的、成本推进的（工资、利润上升，成本提升）（4）成因：财政赤字型通货膨胀：信用膨胀型通货膨胀（信贷的总量超过了需求，流通中的现金大量增加，银行中的存款大量增加）；国际收支型通货膨胀（外汇占款的大量增加，大量买进外汇，因为国际收支长时间有顺差（经常性项目和投资性项目都是顺差）；体制型通货膨胀（地方政府有扩张投资冲动，导致银行贷款增加）财政赤字：预算执行的结果，导致支出超过收入赤字财政：做预算的时候就已经留了赤字如何弥补

8、赤字：增税（老百姓不喜欢）、举债（债务负担，不公平；如果让商业银行买，扩大货币投放；如果卖给中央银行，增加中央银行资产）、发行（印钱，影响有时滞，最少有半年；可能发行过渡）通货膨胀的衡量指标消费物价指数CPI(与老百姓息息相关)生产者价值指数PPI国民生产总值物价平减指数GNP deflator通货膨胀的成因：凯恩斯学派、后凯恩斯学派、马克思主义学派凯恩斯学派模型如下：总需求拉起的通货膨胀。示意图如下：三个阶段：（1）第一阶段，有效需求不足，这时候政府可以干预；存在闲置资源，这时候如果增加总需求，此时，物价不变，需求不断提升；（2）第二阶段，经济已经开始起来，是半通货膨胀阶段，此时，闲置资源不

9、断减少，物价和需求不断提升；（3）第三极端：完全的通货膨胀，充分就业阶段，物价上升会非常快。再增加需求，产出是有限的所以结论：凯恩斯建议，经济建议在准繁荣阶段通货膨胀的影响：温和的有一定促进作用恶性的就会表现负面作用：可能导致国民经济失调（服务业涨得快，相对于生产；资本往利润高的地方流动，从而导致生产减小，进一步减小供给，加重通货膨胀）；需求结构不平衡（抢购，买一些不需要的东西）；信用制度遭到破坏（减小银行的存款）对财政：发行费用和发行成本都收不回来，也是不好的举例：德国马克，1973年贬值很厉害。1986年巴西234%。2000年，津巴布韦，通货膨胀，2003年，598.75%。2007年，

10、达到66212%如何治理控制需求：紧缩性货币（提高存款准备金率、提高再贴现率、在公开市场大量卖出有价证券，回笼货币，提高利率，减小货币发行）、紧缩性财政政策（增税、减支）、紧缩性收入政策（冻结工资、冻结物价）(二)通货紧缩通货紧缩定义：物价水平、货币供应量、经济增长率同时下降。影响企业产出、就业。政府一般看一元论，央行看三元论分类：长期、中期、短期（不断都不是短期）轻度、中度、重度通货紧缩的影响？带来大量的失业、没有工作；同时也能带来钱更值钱。对政府来说，不喜欢通货紧缩具体来说：严重影响经济增长，物价下降，带来价格下跌预期。公众产生持币待购的心理； 企业不好，形成银行的不良资产，一累积，就容易

11、积累金融危机。第四讲 货币政策（一）中央银行货币政策最终目标：稳定物价-币值稳定（最好上涨幅度在2-3%）充分就业-把失业率控制（减少非自愿失业，摩擦性失业（两份工作之间过渡性失业）、自愿失业都不算在里面）经济增长-美国3%；平衡国际收支（顺差，会导致升值；逆差会导致贬值）金融稳定布雷顿森林体系：两个挂钩、一个中心货币政策目标之间的关系（1）物价稳定与充分就业、经济增长（2）经济增长和国际收支（经济增长会带来逆差，出口的是低附加值的产品）经常出现不平衡。（3）充分就业和经济增长（资本密集性，对劳动力需求减少，经济增长不会带来就业提升；数字化技术对劳动元需求减少）出现不平衡的时候怎么办？确定原则

12、。我国中央银行目标：保持币值稳定的情况下，促进经济增长。（二）货币政策工具：1.一般性货币政策工具存款准备金率：调整商业银行超额准备金率-贷款-（m的乘数）贷款规模优点：威力巨大；不适宜经常使用再贴现率：（1）影响商业银行再贷款成本-贷款-贷款规模；（2）影响市场利率-I（投资）,S（储蓄）-C（消费）优点：时机把握好；但产生的效果是被动的，实际上还要关注预期，预期很重要。公开市场业务：（1）影响货币的发行和回笼-I,C（2）影响有价证券价格-利率优点：操作灵活，具有主动性，传递效果快；2.选择性货币政策工具证券市场信用控制（证券交易保证金比例，过热的时候，可提高）不动产信用控制（房屋买卖，提

13、升首付、利率等）消费者信用控制（贷款等）3.其他货币政策工具直接的信用控制（例如，信贷配给，流动性比率，利率上限；比如贷款比75%）间接的信用控制（窗口指导、道义劝告（如日本）（三）货币政策中介目标和传到机制。中介目标：可测性、可控的、标准传导机制：短期利率上升-买进短期证券，长期证券需求减少，长期证券价格上升-长期利率上升M（货币供给量）=B（基础货币）*m（货币乘数）利率传导机制和货币传导机制（黑箱）M货币供给增加，货币供给超过需求，利率(名义和实际利率)下降，投资增加，产出增加，总需求增加，Y收入变化M货币供给增加，短期内会引起产出增加，长期引起物价上升实际上，M增加-名义收入增加-资产组合发生变化-消费购买行为变化-产出的变化资产价格传导机制，如q理论q=企业市值/重置成本（可能大于1，小于1，等于1）M增加-利率下降-股票价格上升，q上升，可能大于1，I增加，Y增大