全国财务管理主观题部分.docx

1、全国财务管理主观题部分全国2012年1月 1全国2011年10月 3全国2011年1月 4全国2010年10月 5全国2010年1月 7全国2009年10月 8全国2009年1月 9全国2008年10月 11全国2008年1月 12全国2007年10月 13全国2007年1月 15全国2006年10月 16全国2006年1月 18全国2005年10月 20全国2005年1月 21全国2004年10月 22浙江省2004年1月 23全国2003年10月 24全国2012年1月三、简答题(本大题共4小题，每小题5分，共20分)31.简述企业与投资者和受资者之间的财务关系及其性质。企业与投资者和受资

2、者之间的财务关系，性质上属于所有权关系。与投资者：指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系；与受资者：指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系；32.简述风险收益额和风险收益率的含义，并分析在不考虑物价变动的情况下投资收益率的组成内容。风险收益额：投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益的金额称为风险收益额。风险收益率：风险收益额对于投资额的比率，则称为风险收益率。在不考虑物价变动的情况下，投资收益率包括两个部分：一部分是资金价值，它是不经受投资风险而得到的价值，即无风险投资收益率；另一部分是投资风险价值，即风险投资收益率。其关

3、系如下式：投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率33.简述目标成本的含义及目标成本的分解方法。目标成本是指企业在一定时期内为保证目标利润实现，并作为合成中心全体职工奋斗目标而设定的一种预计成本，它是成本预测与目标管理方法相结合的产物。目标成本分解的方式大致上可以分为按物为分解对象与按人为分解对象两种。 按物分解,又包括按功能别分解、按构造别分解、按成本要素别分解;按人分解则包括按团队别、小组别或个人别分解。四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题10分，共30分)35.甲项目的年收益率及概率分布如下表所示：市场状况概率年收益率较好0.340一般0.520较差

4、0.25要求：(1)计算甲项目年收益率的期望值；=0.340%+0.520%+0.25%=23%(2)计算甲项目年收益率的标准离差；=（40%-23%）0.3+（20%-23%）0.5+（5%-23%）0.2=16.45% (3)计算甲项目年收益率的标准离差率；V(A)= = = 0.715(4)假设乙项目年收益率期望值为25，标准离差为18，比较甲、乙两项目风险大小。 (计算结果保留小数点后两位)V(B)= = =0.720结论：从标准离差率的计算来看，由于项目A的预测收益率23%小于项目B的预期收益率25%，使得项目A的标准离差率0.715却小于项目B的标准离差率0.720。这样一来，项目

5、A的相对风险（即每单位收益所承担的风险）却小于项目B。36.投资者准备购买A公司普通股股票，该股票上年股利为每股2元，假设A公司采用稳定增长的股利政策，股利年增长率为5，投资者预期的必要收益率为15。要求：(1)计算该股票内在价值；A公司股票价格=2*（1+5%）/（15%-5%）=21.00(2)若目前该股票的每股市场价格为18元，为投资者作出是否购买该股票的决策； 因为目前该股票的每股市场价格为18元 A公司股票内在价值,所以值得购买。(3)若该股票的每股市场价格为20元，计算投资者购买该股票的收益率。 购买该股票的收益率=股利收益率+可持续增长率=2/20+5%=15%37.某企业投资A

6、项目，计划筹资800万元，A项目预期收益率为12。假设该企业所得税税率为25。筹资方案如下：(1)溢价发行债券，面值为250万元，发行价格为300万元，债券的票面利率为8，期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费用率为3。(2)发行普通股50万股，每股发行价格10元，筹资费用率为4。预计第一年每股股利为0.8元，以后每年按4递增。要求：(1)计算发行债券的筹资费用； 发行债券的筹资费用=发行债券的票面值筹资费用率=250万3%=7.5万(2)计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值)；但是由于计算债券发行价格的同样都是市场利率，因此无论折价还是溢价两种债券的资本成本是相等的。 债券的成本=债

7、券的票面利息（1-所得税税率）/债券发行价格（1-债券的发行费率） =2508%（1-25%）/300（1-3%）=64.43%(3)计算普通股筹资的资本成本 普通股资本成本=第一年每股股利/(每股市价（1-发行费率）+预期未来股利的年增加率=0.8/【10（1-4%）】+4%=12.33%(4)计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算权重)； 市场价值各类资本所占比重各类资本成本加权平均成本债券30037.50%64.43%24.16%股票50062.50%12.33%7.71%800100.00%31.87%(5)判断A项目是否可行。(计算结果保留小数点后两位)A项目预期收益率为1

8、2Pc，则方案是不可行的。动态投资回收期的计算计算公式动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这就是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是净现金流量累计现值等于零时的年份。 动态投资回收期的计算在实际应用中根据项目的现金流量表，用下列近似公式计算： Pt =（累计净现金流量现值出现正值的年数-1）+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值评价准则1）Pt Pc（基准投资回收期）时，说明项目（或方案）能在要求的时间内收回投资，是可行的； 2）Pt Pc时，则项目（或方案）不可行，应予拒绝。 按静态分析计算的投资回收期

9、较短，决策者可能认为经济效果尚可以接受。但若考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。投资回收期指标的优点与不足优点投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，盈利愈多。这对于那些技术上更新迅速的项目或资金相当短缺的项目或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目进行分析是特别有用的。不足不足的是,投资回收期没有全面地考虑投资方案整个计算期内的现金流量，即：忽略在以后发生投资回收期的所有好处,对总收入不做考虑。只考虑回收之前的效果，

10、不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。忽略货币时间价值（Time Value of Money）。由于这些局限，投资回收期作为方案选择和项目排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，在做项目评估时往往需要运用一些更为专业的资金预算法结合应用。A项目投资回收期=360000/120000=3年B项目投资回收期=3-1+|-360000+160000+150000|/10000=2+|-50000|/10000=2+1/2=2.5年(2)计算两个方案的平均报酬率；平均报酬率=平均现金流量初始投资额 A项目平均报酬率=120000/360000=33.33%

11、B项目平均报酬率=(160000+150000+100000+70000)/4/360000=33.33%(3)根据上述计算结果，比较两个方案的优劣。(计算结果保留小数点后两位) 因为A、B项目方案的平均报酬率相同（33.33%），但是B方案的投资回收期比A方案要短些，所以B方案较优。37某企业只生产一种产品，当年变动成本总额300000元，变动成本率为60，税后净利润为75000元，年利息费用20000元，企业所得税税率为25。要求：(1) 计算企业本年度销售收入、息税前利润和固定成本；利润=销售收入-变动成本-固定成本=销售单价销售数量-单位变动成本销售数量-固定成本变动成本率=变动成本销

12、售收入100（单位变动成本销售量）（单价销售量）100单位变动成本单价100。 变动成本率边际贡献率单位变动成本单价单位边际贡献单价单位变动成本（单价单位变动成本）单价1边际贡献是管理会计中一个经常使用的十分重要的概念，它是指销售收入减去变动成本后的余额，常常被人们通俗地称作毛利。 企业本年度销售收入=300000/60%=500000 息税前利润=税后净利润+所得税+扣利息（利息税前扣减）=75000/(1-25%)+20000=120000 固定成本=销售收入-变动成本-息税前利润=500000-300000-120000=80000(2)计算保本点的销售收入； 保本点销售收入=固定成本/

13、边际贡献率=固定成本/(1-变动成本率)=80000/(1-60%)=200000(3)计算企业财务杠杆系数。 财务杠杆系数（DFL），是指普通股每股税后利润变动率相对于税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。 企业财务杠杆系数=息税前利润/息税后利润=120000/(120000-20000)=1.238某公司2010年资产负债表简表如下：资产负债表(简表)2010年12月31日 单位：万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产货币资金应收账款净额存货流动资产合计固定资产净值1320426062601184014

14、1601360498067001304016960流动负债长期负债所有者权益实收资本未分配利润所有者权益合计58403760140002400164006840476014000440018400资产总计2600030000负债及所有者权益总计2600030000假设该公司2010年销售收入为32800万元，销售成本为18400万元，实现净利润为2100万元。2010年末速动比率为0.9269，全年按360天计算。要求：(1) 计算上表中、所代表项目的金额；速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债2010年末速动比率=(13040-存货)/6840=0.9269存货=6700

15、2010年末应收账款净额=流动资产合计-存货-货币资金=13040-6700-1360=4980(2) 计算2010年应收账款周转天数和存货周转次数； 应收账款周转天数=360/应收账款周转率=平均应收账款360天/销售收入=平均应收账款/平均日销售额 2010年应收账款周转天数=（4260+4980）/236032800=50.71（天） 2010年存货周转次数=销货成本/平均存货余额=18400/【(6260+6700)2】=2.84次(3)计算2010年末资产负债率； 资产负债率=负债总额/资产总额100%=（6840+4760）/30000=38.67(4)计算2010年实收资本利润率

16、。(计算结果保留小数点后两位) 2010年实收资本收益率=净利润实收资本100%=2100/14000=15%五、论述题(本题10分)39试述企业资金运动中相关财务关系的内容。企业与投资者和受资者之间的财务关系。企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系。企业与税务机关之间的财务关系。企业内部各单位之间的财务关系。企业与职工之间的财务关系。全国2011年1月三、简答题（本大题共4小题，每小题5分，共20分）31简述企业财务关系的主要内容。企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系，企业的筹资活动、投资活动、经营活动、利润及其分配活动与企业上下左右各方面有着广泛的联系。

17、企业的财务关系可概括为以下几个方面。（一）企业同其所有者之间的财务关系 这主要指企业的所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。企业所有者主要有以下四类：（1）国家；（2）法人单位；（3）个人；（4）外商。企业的所有者要按照投资合同、协议、章程的约定履行出资义务，以便及时形成企业的资本金。企业利用资本金进行经营，实现利润后，应按出资比例或合同、章程的规定，向其所有者分配利润。企业同其所有者之间的财务关系，体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系。 （二）企业同其债权人之间的财务关系 这主要指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济

18、关系。企业除利用资本金进行经营活动外，还要借入一定数量的资金，以便降低企业资金成本，扩大企业经营规模。企业的债权人主要有：（1）债券持有人；（2）贷款机构；（3）商业信用提供者；（4）其他出借资金给企业的单位或个人。企业利用债权人的资金后，要按约定的利息率，及时向债权人支付利息，债务到期时，要合理调度资金，按时向债权人归还本金。企业同其债权人的关系体现的是债务与债权的关系。 （三）企业同其被投资单位的财务关系 这主要是指企业将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。随着经济体制改革的深化和横向经济联合的开展，这种关系将会越来越广泛。企业向其他单位投资，应按约定履行出资义务，参与被投资单位的利润分配。企业与被投资单位的关系是体现所有权性质的投资与受资的关系。 （四）企业同其债务人的财务关系 这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。企业将资金借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。企业同其债务人的关系体现的是债权与债务关系。 （五）企业内部各单位的财务关系 这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。企业在实行