财务分析长安汽车.docx

1、财务分析长安汽车长支滓车重庆长安汽车股份有限公司(000625) 2006-2015 年年报分析大连理工大学管理与经济学部姓名：符亮班级：管工1302班学号：2013030351前言 1.1.1长安汽车简介 1.1.2财务报表分析说明 1.2.资产结构分析 2.2.1货币资金占比 2.2.2存货占比 3.2.3应收账款占比 4.2.4流动资产占比 5.2.5固定资产占比 6.3.盈禾利能力分析 7.3.1资本经营盈利能力分析 7.3.1.1净资产收益率 7.3.1.2资本保值增值率 8.3.2资产经营盈利能力分析 9.3.2.1总资产报酬率 9.3.3商品经营盈利能力分析 103.3.1营业利

2、润率、营业净利率 1.03.3.2成本费用利润率率 1.13.4上市公司盈利能力分析 124.营运能力分析 1.34.1总资产营运能力分析 134.1.1总资产周转率 134.1.2资产现金回收率 154.2流动资产运营能力分析 164.2.1流动资产周转率 164.2.2流动资产垫支周转率 1.74.2.3应收账款周转率 184.3固定资产营运能力分析 19431固定资产周转率 195.偿债能力分析 205.1短期偿债能力分析 205.1.1速动比率 205.1.2流动比率 215.1.3现金比率 225.2长期偿债能力分析 235.2.1已获禾I息倍数 235.2.2资产负债率 255.3

3、带息负债比率 266.发展能力分析 276.1企业单项发展能力分析 276.1.1股东权益增长率 276.1.2利润增长率 286.1.3销售增长率 296.1.4资产增长率 296.2企业整体发展能力分析 .306.2.1单项指标增长率汇总 307.财务综合分析与业绩评价 .317.1社会贡献率与社会保障率 317.2综合经济指数评价 328.长安汽车2006-2015年分析指标汇总表 331刖言1.1长安汽车简介重庆长安汽车股份有限公司，简称长安汽车或重庆长安，为中国长安汽车集 团股份有限公司旗下的核心整车企业，1996年，在深圳证券交易所上市，A股代 码为 000625。1.2财务报表分

4、析说明1.分析所使用的全部年报都来自中国证监会指定信息披露网站 ：巨潮咨询网2分析所使用的全部数据都来自每年年报的会计报表部分。3会计报表中的数据分为母公司报表和合并报表，经过小组讨论，成员所 分析的财务数据全部来自合并报表。4.分析时所提到的“该企业”，“本企业”，“自身”等都是指长安汽车。5.所有会计科目的数据在未说明的情况下，都是以百万元为单位。2.资产结构分析2.1货币资金占比年份货币资金资产总额占总资产比（%）比重增减（%）同比变动（%）20151,803,510.008,941,399.0020.17%6.26%86.06%2014969,308.356,968,735.0013.

5、91%5.89%126.38%2013428,171.565,336,469.438.02%-1.08%1.95%2012419,976.394,611,760.489.11%-4.23%-13.78%2011487,120.003,653,211.8113.33%-1.09%10.91%2010439,199.003,045,642.6114.42%-0.53%20.05%2009365,838.092,447,141.0014.95%4.38%125.25%2008162,416.421,536,782.0010.57%-0.47%2.55%2007158,370.651,435,291.

6、0011.03%-7.24%-62.69%2006424,507.962,323,214.0018.27%-2.03%12.12%单位：万元货币资金占总资产比（%）25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00%2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 20151. 该企业从近十年来货币资金一直维持较高的比率， 而且至今总额也在增长， 企业在年度报告中给出的说明是：报告期内本集团业绩上升，经营活动产生的现 金流入增加；此外，合资企业长安福特利润大幅增加，现金分红大幅增加。2.对于企业的债务人而言，意味着还款能力比较强

7、，出现坏账可能性降低。3对于长安汽车自身而言，货币资金应该控制在一个固定的水平，而不是逐年增长，货币资金规模或者比率过高，说明企业可能出现资金闲置的状况， 资金没有被有效利用，失去了获利的机会，不能实现增值的功能。2.2存货占比单位：万元年份存货资产总额占总资产比例（%）比重增减（%）同比变动（%）2015812907.008,941,399.009.09%-0.34%23.69%2014657,218.656,968,735.009.43%0.57%38.99%2013472,858.235,336,469.438.86%-1.79%-3.72%2012491,103.004,611,760

8、.4810.65%-0.69%18.52%2011414,361.833,653,211.8111.34%3.01%63.37%2010253,634.003,045,642.618.33%-2.74%-6.36%2009270,855.002,447,141.0011.07%0.25%62.95%2008166,222.001,536,782.0010.82%-1.69%-7.38%2007179,468.201,435,291.0012.50%-3.96%-53.08%2006382,536.782,323,214.0016.47%-4.36%-1.50%存货占总资产比例（%）20.00%

9、15.00%10.00%5.00% 0.00%2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 20151.虽然该企业的存货金额近10年来一直在增加，但是资产总额也在逐年增 加，因此存货占比基本维持在一个稳定的水平，尤其是 2010-2015年这六年，存 货占总资产比例在9% 上下浮动。这对于长安汽车来说是一种很好的情况。因为存货比例过低，可能会影响销售，而且比例过高则可能会影响流动资产的周转速 度，出现资产（资金）闲置和沉淀的情况，影响资产的使用效率。2.由于长安汽车每年的销售都在增加，企业在期末增加整车及相关材料库 存量，因此可以推测2016年存货的

10、金额仍将增加，但占资产比例仍不会出现大 的变动。2.3应收账款占比单位：万元年份应收账款资产总额占总资产比 例（%）比重增减（%）同比变动（%）201587,548.008,941,399.000.98%-0.11%15.37%201475,887.626,968,735.001.09%0.38%99.70%201338,001.735,336,469.430.71%-0.24%-13.31%201243,838.434,611,760.480.95%-0.43%-13.31%201150,570.743,653,211.811.38%0.06%25.17%201040,401.003,045

11、,642.611.33%0.58%120.78%200918,299.002,447,141.000.75%-1.85%-54.10%200839,867.001,536,782.002.59%-2.27%-42.92%200769,838.001,435,291.004.87%1.27%-16.32%200683,454.642,323,214.003.59%0.40%40.08%占总资产比例（%）该企业连续7年的应收账款占比都非常平稳，由于销售规模一直在增长，所以应收账款数额增加，总资产也在同比增长，所以应收账款占比比较稳定。由于2015年汽车销售量增加9.14%,营业收入相比于上一年有较

12、大幅度的 提升，经营活动产生的现金净流量增加了 43.5%，年末现金及现金等价物余额也 增加了将近100%,因此可以推测2015年确实是营业增长导致了应收账款的增 长，而非是进行了利润调节。2.4流动资产占比单位：万元年份金额资产总额占总资产比例（%）比重增减（%）同比变动（%）20155,162,421.008,941,399.0057.74%6.18%43.68%20143,592,997.116,968,735.0051.56%11.14%66.56%20132,157,184.815,336,469.4340.42%-1.97%10.33%20121,955,198.224,611,7

13、60.4842.40%-0.47%24.86%20111,565,950.523,653,211.8142.87%-11.56%-5.53%20101,657,650.733,045,642.6154.43%-3.39%17.17%20091,414,789.692,447,141.0057.81%18.91%136.67%2008597,794.681,536,782.0038.90%-4.26%-3.50%2007619,504.001,435,291.0043.16%-8.51%-48.39%20061,200,451.602,323,214.0051.67%-3.78%16.06%流动

14、资产占总资产比例（%）流动资产占总资产比重越高，说明资产流动性越大，企业偿债能力越强，企 业在遇到特殊情况时可以用变现能力较强的流动资产来偿还债务。 原则上，这个比率越大，企业的债务越轻，资产的安全系数就越大。但是长安汽车作为生产制 造型企业，需要投资大量生产设备，厂房，仓库，办公楼等固定资产，因此流动 资产的占比也不能过高。如果这个比率过高的话，则说明企业生产制造能力不强，根据图中趋势线可以预测，在 2016年流动资产占总资产比例较 2015年不 会出现太大变化，由于资产总额逐年增加，因此流动资产净额也会增加。2.5固定资产占比年份金额资产总额占总资产比 例（%）比重增减（%）同比变动（%）

15、20151,391,024.008,941,399.0015.56%-5.34%-4.50%20141,456,557.986,968,735.0020.90%-4.85%6.00%20131,374,076.345,336,469.4325.75%0.54%18.18%20121,162,706.814,611,760.4825.21%4.57%54.16%2011754,214.003,653,211.8120.65%6.63%76.72%2010426,788.583,045,642.6114.01%0.25%26.69%2009336,873.202,447,141.0013.77%-

16、7.92%1.07%2008333,311.111,536,782.0021.69%-1.87%-1.44%2007338,179.501,435,291.0023.56%-6.26%-51.19%2006692,837.002,323,214.0029.82%3.28%39.96%固定资产占总资产比例（%）40.00%0.00%2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015不同行业的固定资产占比存在较大差异，但固定资产比率越低企业资产才能更快流动，从资金营运能力来看，固定资产比率越低企业营运能力越强， 但是长安汽车作为制造型企业，生产设备和

17、厂房较多，因此固定资产比率较高，占总资产15%-25%是 一个合理的比率3 盈利能力分析3.1资本经营盈利能力分析（数据来源：年度报告的财务报表附注中直接提供净资产收益率的具体数值，所以直接使用。 ）3.1.1净资产收益率年份2015201420132012201120102009200820072006净资产收益率33.14%34.20%20.44%9.66%6.86%20.67%13.63%0.32%8.81%7.45%同比增减（%）-1.06%13.76%10.78%2.80%-13.81%7.04%13.31%-8.49%1.36%7.45%35.00%25.00%15.00%5.00

18、%-5.00%净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率 指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能 力。然而在2008年，该企业的净资产收益率固然出现大幅度降低， 将至0.32%. 几乎接近0。2008年营业利润为0.45亿元，而2007年为6.87亿元，只占上一年的6%。 2008年年度报告中的解释原因有：国家经济发生很大变化，宏观调控，特大自 然灾害以及国三排放标准的实施等原因，使汽车行业的增长势头变缓。2008年 公司汽车销量仅同比下滑0.24%,而净利润和营业利润却同比大幅度下降，主要 是因为合营企业的投资收益下降以及本年度公司加大

19、对自主轿车的研发投入， 研发费用同比增加39.24%,自主品牌轿车业务仍处于投入、培育期。南京长安因 处理下马车型 CM6、CM7而全额计提相关模夹具资产减值准备 1.18亿元也导致亏损同比加大个人结论：（1） 2008年年度汽车销售量仅下滑了 0.24%,而营业收入较上一年基本未发生变化，所以经济变化，自然灾害等并不能构成原因；此外整个汽 车行业只是在2008年结束了高增长的局面，但总生产和销售量较上一年仍然在 正常，并且没有出现亏损，所以宏观调控也不能构成原因。 （2）营业成本，营业税金及附加，销售费用，管理费用，财务费用等较上一年都没发生明显变化，而 投资收益2008年为5.6亿元，20

20、07年为9.3亿元，减少了 3.7亿元，因此合营企 业长安福特投资收益下降是主要原因之一 （3）2008年资产减值损失为1.5亿元，而2007年为0.46亿元，增加了 1亿元，这可以构成该年度营业利润大幅下 降的次要原因。（4）自主轿车的研发投入，研发费用同比增加39.24%也构成其中 一条次要原因。3.1.2资本保值增值率年份期初所有者权益期末所有者权益资本保值增值率（）20152,545,541.003,417,362.00134.25%20141,863,995.002,545,541.00136.56%20131,539,093.001,863,995.00121.11%20121,4

21、64,862.001,539,093.00105.07%20111,058,358.001,464,862.00138.41%2010889,455.001,058,358.00118.99%2009770,862.00889,455.00115.38%2008768,772.00770,862.00100.27%2007730,678.00768,772.00105.21%2006673,171.00730,678.00108.54%资本保值增值率（）趋势线长安汽车的资本每年到保持一定的增值，2008年由于经营不良（3.1.1中有关于2008年的具体讲述），所以该年度的资本保值增值率为十年来

22、最低值，数值接近1，意味着该年期末的所有者权益相对于期初基本没有增长。不过之后的每年都保持一定的幅度增长，其中 2012年较为缓慢，2011年与2014, 2015年增 长非常迅速，达到136%。图中蓝色虚线为趋势线，根据该直线可以推测出 2016年的资本保值增值率相比于2015年有略微增长。3.2资产经营盈利能力分析总资产报酬率 12.56% 12.73%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%3.2.1总资产报酬率单位：万元年份利润总额利息支出年初资产总额年末资产总额平均总资产总资产报酬率20151,001,188.0011,489.006,9

23、68,735.008,941,399.007,955,067.0012.73%2014753,883.0019,089.005,336,469.436,968,735.006,152,602.2212.56%2013331,556.0020,602.004,611,760.485,336,469.434,974,114.967.08%2012132,743.0014,219.003,653,211.814,611,760.484,132,486.153.56%201192,565.001,032.003,045,642.613,653,211.813,349,427.212.79%201019

24、9,077.003,146.002,447,141.003,045,642.612,746,391.817.36%2009108,575.705,627.191,413,743.002,447,141.001,930,442.005.92%20083,402.737,985.701,435,291.001,536,782.001,486,036.500.77%200765,394.006,471.711,344,040.001,435,291.001,389,665.505.17%200686,109.9914,133.001,865,149.002,323,214.002,094,181.5

25、04.79%八36% 7.08%5.92%. 5.17%-4.79%2.79% 3.56% 0.77%2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015总资产报酬率是反应企业运营资产所产生利润能力的一种指标，从 2005年到2007年连续三年呈增长模式，但是在 2008年突然大幅度降低，是因为2008 年利润极低，虽然汽车销售量相比于上一年不变，但是由于研发投入增加将近40%,合资企业长安福特经营不良，所以导致利润降低，具体原因见 3.1.1从2011年到2015年，总资产报酬率连续增长，企业资产产生利润的能力不 断增强，尤其是2015年，达到历

26、史最高值12.73%,超越了行业良好值11.2%, 而且2014年数值为12.56%也是刚超过行业良好值10.2%。虽然长安汽车的该指 标数值在增大，但全行业平均值也在增加，因此预测 2016年的总资产报酬率可 能会增加，但仍然不会达到行业优秀值，只会处于接近行业优秀值的位置。3.3商品经营盈利能力分析3.3.1营业利润率、营业净利率单位：万元年份营业利润净利润全部业务收入营业利润率营业净利率2015958,745.00992,255.00 6,677,158.0014.36%14.86%2014717,651.59751,797.89 5,291,333.0013.56%14.21%2013

27、313,053.29346,849.23 3,848,186.008.14%9.01%201292,247.71141,500.77 2,946,258.873.13%4.80%201175,275.1892,564.93 2,655,185.002.84%3.49%2010197,764.76200,574.71 3,307,212.005.98%6.06%2009109,288.58108,575.70 2,520,369.004.34%4.31%20084,562.391,793.11 1,337,545.000.34%0.13%200768,691.3763,397.28 1,372,230.005.01%4.62%200668,899.0064,674.90 2,567,534.002.68%2.52%（营业利润取自合并利润表，全部业务收入包括主营业务收入和其他业务收入）营业利润率、营业净利率折线图由于利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出。除去2005,2008,2009年,剩余7年营业外收入都远远大于营业外支出，所以利润总额大于营业利润。根据净利润=总利润-所得税费用，所以这7年净利润净额大于营业利润结论：营业利润率和营业净利率的折线图走势基本一致，几乎重合。长安汽车在2006年-2008年这3