关于BT项目回购期确定的敏感性分析汇总.docx

1、关于BT项目回购期确定的敏感性分析汇总关于确定BT项目回购期的敏感性分析1.基本数据：a 建设总投资以5000万、1亿、5亿等规模划分b BT项目（基础设施项目）中出资人的利润率取值区间为6%-8%，取整数c 回购期取值区间为2-5年，取整数d 回购期出资人要求的投资收益率分别取8%、10%、12%2.基本思想：不具体考虑出资人在建设期的资金使用具体过程，以估算的项目工程造价作为建设总投资，在其基础上打入出资人的要求利润（是综合了出资人融资成本及行业基本利润率的反映）构成项目回购的基价。由于回购期内，出资人资金的占用具有机会成本，必然要求政府方为此进行支付，从而表现为一定的收益回报率。因此，对

2、于不同项目（回购基价不同），出资人不同的要求收益回报率，不同的回购期限必然导致不同的回购总价。政府方可基于上述分析的结果，在综合考虑财政资金及其他资金筹措情况下选择相对有利的回购期。3.计算表格对投资规模与出资人利润率固定，对应不同的回购期出资人收益率，2-5年完成项目回购的总价情况进行计算（回购资金支付采取等额本金，利息照付的方式；资金单位：万元）（1）总投资为5000万、出资人要求利润率6%、回购期收益率8%时，不同回购期的回购总价计算明细表建设总投资(15000出资人要求利润率(26%回购基价【(1+ (1 (2】5300回购期出资人的收益率8%回购期（年）2年回购款支付第1年本金第1年

3、收益第2年本金第2年收益26504242650212年小计30742862回购总价5936回购期（年）3年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益17674241767282.641766141.28年小计21912049.641907.28回购总价6147.92回购期（年）4年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益1325424132531813252121325106年小计1749164315371431回购总价6360回购期（年）5年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4

4、年本金第4年收益第5年本金第5年收益10604241060339.21060254.41060169.6106084.8年小计14841399.21314.41229.61144.8回购总价6572（2）项目总投资为5000万、出资人要求利润率为6%、出资人在回购期收益率为8%时，项目在2-5年内完成回购的总价情况汇总表建设总投资（1）5000出资人要求利润率（2）6%回购基价【（1）+（1）（2）】5300回购期出资人的收益率8%回购期（年）2345回购总价59366147.9263606572（3）总投资为5000万、出资人要求利润率6%、回购期收益率10%时，不同回购期的回购总价计算明细

5、表建设总投资(15000出资人要求利润率(26%回购基价【(1+ (1 (2】5300回购期出资人的收益率10%回购期（年）2年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益26505302650265年小计31802915回购总价6095回购期（年）3年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益17675301767353.31766176.6年小计22972120.31942.6回购总价6359.9回购期（年）4年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益13255301325397.5132526513251

6、32.5年小计18551722.515901457.5回购总价6625回购期（年）5年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益第5年本金第5年收益10605301060424106031810602121060106年小计15901484137812721166回购总价6890（4）项目总投资为5000万、出资人要求利润率为6%、出资人在回购期收益率为10%时，项目在2-5年内完成回购的总价情况汇总表建设总投资(15000出资人要求利润率(26%回购基价【(1+ (1 (2】5300回购期出资人的收益率10%回购期（年）2345回购总价6095

7、6359.966256890（5）总投资为5000万、出资人要求利润率6%、回购期收益率12%时，不同回购期的回购总价计算明细表建设总投资(15000出资人要求利润率(26%回购基价【(1+ (1 (2】5300回购期出资人的收益率12%回购期（年）2年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益26506362650318年小计32862968回购总价6254回购期（年）3年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益17676361767423.961766211.92年小计24032190.961977.92回购总价6571.88回购期（年）4年回购款支付

8、第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益1325636132547713253181325159年小计1961180216431484回购总价6890回购期（年）5年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益第5年本金第5年收益10606361060508.81060381.61060254.41060127.2年小计16961568.81441.61314.41187.2回购总价7208（6）项目总投资为5000万、出资人要求利润率为6%、出资人在回购期收益率为12%时，项目在2-5年内完成回购的总价情况

9、汇总表建设总投资(15000出资人要求利润率(26%回购基价【(1+ (1 (2】5300回购期出资人的收益率12%回购期（年）2345回购总价62546571.8868907208（7）项目总投资为5000万、出资人要求利润率为6%、出资人在回购期收益率区间为8%-12%时，项目在2-5年内完成回购的总价情况汇总表建设总投资(15000出资人要求利润率(26%回购基价【(1+ (1 (2】5300回购期回购总价出资人收益率23458%59366147.926360657210%60956359.96625689012%62546571.8868907208（对于不同投资规模、不同利润率要求的情况，计算原理同理）4.总结：综上，政府方对于回购期的选择或确定主要依赖于上述回购总价分析结果及政府方回购资金的筹措状况。而对于不同回购期所发生的项目回购总价的估算，主要取决于与出资方谈判过程中所确定的利润率及回购期收益率等参数，这些参数与项目类型（关系到平均利润率）、项目建设规模及项目总体风险分担、融资利率、社会基准收益率等影响因素相关。从而，获取这些影响因素的相关信息不仅关系到BT项目谈判及协议的签订，而且决定了项目的回购价格。