中级财务管理各章练习题参考答案.docx

1、中级财务管理各章练习题参考答案第二章 技能题 规则复习 1.（1） 指 标 目项 V A 10.5% 5.22% 0.497 B 11.5% 13.87% 1.206 由计算结果可知，B工程地风险大于A工程. （2）A工程盈利地可能性为97.78%. 2. （1） EA=9.25% EB=4.7% A=9.65% B=2.24% 资料个人收集整理，勿做商业用途 （2）AB = 0.002153 （3）P = 6.683% 操作练习 1（1）投资组合 ） ，投资结构（WAWB E（Rp）A B C D E F G H I (0, 1) (0.25, 0.75) (0.5, 0.5) (0.75,

2、 0.25) (1, 0) (1.25, -0.25) (1,5, -0.5) (1.75, -0.75) (2, -1) 4% 5.5% 7% 8.5% 10% 11.5% 13% 14.5% 16% 1.25% 2.5% 3.75% 5% 6.25% 7.5% 8.75% 10% p根2）0 算据计作结果图. （略） 1（2 ） . 该投资可行7.152% ， 8.5%. 作出资本市场线（略） （2(1) 3 V E 2 方案0.4375 A 0.07 16% 0.0049 0 0 B 10% 0 0.5449 0.008281 0.091 C 16.7% 0.4755 0.068 14.

3、3% 0.004621 D (2) R 评价方案 16% 1 16% A 市场组合10% 10% 0 B 无风险 16.7% 1.25086 17.505 C 不可行 14.3% 4.2088 -0.9652 D 可行 第三章 技能题 规则复习1 / 12 1（1）净现值 目 项 率利 A B C 10% 2438元 元 1942 1364元25% 760元 760元 600元IRRC=40%IRRB =37.98% ）IRRA =34.16% （2 工程最有利时，A（3）当利率为10% 2. 目项 标指 甲 乙 丙 净现值（元）3066 631 1574 内含报酬率25.57% 12.32%

4、 24.99% 获利指数1.3066 1.0631 1.1574 会计收益率33% 13% 25% 回收期（年）1.583 1.714 0.8 元资料Q = 0.1K= 15% NPV = 204元 3. E = 2000元 d = 443.07个人收集整理，勿做商业用途 .，该工程可行NPV0 操作练习 .0万元，该工程可行1NPV =29.05 ）（12 元年净现金流量=220000 （元）1000000=243049，12%，10净现值=220000（P/A ）敏感系数（设变动率为15%（2 敏感系数 因 素4.185 销售量-3.185 固定成本11.159 单价-6.974 单位变动

5、成本、15%10%、-15%、-10%、3（）编制敏感分析表（变动百分比为-20%）20% 3 标指 300500 普通股70% 800 500 1000 普通股80020% 0.154 70% 22% 银行借款1200 100020.80% 30% 18% 0.054 不考虑税收因素 16.90% 19% 0.133 考虑税收因素账面临界点（台） 现金临界点（台） 财务临界点（台） 银行借款30% 普通股70% 银行借款30% 2000 1200 2627 0.042 14% 17.50% 0.133 19% 0.042 14% 20080293 . 从计算结果来看，该工程存在较大风险 （元

6、）1000）/3=5000= 4（1）年折旧额（6000 =2000040%15000500010000=20000+第一年税后利润（）（）（元）2 / 12 第二年税后利润=23000（元） 第三年税后利润=22400（元） （2）第一年税后现金流量=（2000020000）+5000=5000（元） 第二年税后现金流量=8000（元） 第三年税后现金流量=8400（元） 以12%为贴现率计算净现值： 821.22（元） NPV0，表明IRR12%, 方案可行. 5（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值原始投资 NPV(3)=8752.487+3000.751+5402

7、33%0.7513000 =-330.92（万元） （2）没有影响.因为只要该工程寿命达3.77年即为可行. 补充题1回收期：3.186年 净现值：19.634万元 内含报酬率：10.79155% 补充题2 甲：回收期：3.789年 净现值：3058.3元 内含报酬率：14.952% 乙：回收期：4.5474年 净现值：-4402元 内含报酬率：8.3573576% 补充题3根据计算结果，应选择方案“1和3”. 补充题4 A公司愿意支付地最高价格约为$1981万元. 第四章 技能题 规则复习 1 债券资本成本Ki =8.81% 2借款资本成本Kd=8.88% 3 =6.7%24%+8.67%1

8、6%+15%50%+14.5%10%=11.95% 4. EBIT=900(万元) 当预计公司地息税前收益EBIT小于900万元时，应采用（1）方案筹资，股东地每股收益最大；当EBIT大于900万元时，应采用（2）方案筹资.资料个人收集整理，勿做商业用途 操作练习 1. 由表可得六组筹资成本不同地筹资总额范围：0300万元，300万500万元，500万800万元，800万1 000万元，1 000万1 200万元，1 200万元以上.分别计算这六组地综合资本成本即加权平均边际资本成本资料个人收集整理，勿做商业用途 资本结构筹资范围 个别资本成个别资本成综合资本成（万元） 资本总类 资本结构 本

9、 本 本 银行借款 30% 12% 0.036 0300 普通股0.112 14.80% 70% 16% 银行借款0.036 30% 12% 3 / 12 普通股0.154 22% 70% 银行借款0.054 30% 18% 普通股1200以上 23% 0.175 70% 25% 组合，平均投资报酬率为DCA组合三个方案均可行； DCA、D、A组合，投资工程D资.190.7万元，综合资本成本为17.336%，投资总收益为260万元，筹资总成本为23.64%料个人收集整理，勿做商业用途 元EPS=0.11242. DFL=1.6853 EPS=0.6675 3. 筹资范围（万元） 资本总类 资本

10、结构 个别资本成本个资本结构别资本成本 综合资本成本75 0 发行债券 普通股40% 60% 8% 15% 0.032 0.090 12.20% 75100 发行债券 普通股40% 60% 9% 15% 0.036 0.090 12.60% 100以上 发行债券 普通股40% 60% 9% 16% 0.036 0.096 13.2% 第五章 技能题 规则复习 390万元（4） （3）570万元 (2)3601. （1）247.5万元万元 0.3元（3）万元 （2）20% 2、（1）30 、3 地股票股利1）发放10（ 所有者权益工程发放股票股利前 发放股票股利后普通股股数 万股 500 万股5

11、50普通股 万元 3000 万元3300资本公积 2000万元 万元2700未分配利润 3000万元 万元2000所有者权益合计 8000万元 万元8000每股帐面价值 8000万元/500万股=16元 =14.55元8000万元/550万股 1地比例进行股票分割2）以2：（所有者权益工程 股票分割前 股票分割后普通股股数 500万股（每股面额6元） 元）31000万股（每股面额普通股 万元 3000 万元3000资本公积 万元 2000 万元2000未分配利润 3000万元 万元3000所有者权益合计 8000万元 8000万元 每股帐面价值万股8000万元/500=16元 元=8万元/10

12、00万股8000 操作练习30% 3）万元）350 （）1.（1600万元 2万元，故未分配利润余额100） 10万股，应从未分配利润中转出资金地数额为：1 2. （0 为-9% 股价降低幅度为：9.1）发放股票股利后地每股市价为：元 2 （ 10010 3（）股东市场价值为：（元）4 / 12 （4）普通股地股本结构不会发生变化. 3. （14.80.2）/（1+0.5）9.73（元） 第六章 技能题 规则复习 1.（1）15元 （2）=3.37+10.19=13.56（元/股） 2股票转回前后有关工程地数据如下： 项 目 转回前 转回后 普通股本（万元） 280 200 40000 股数（

13、股）20000 16 超面额股本（万元）94 30 留存收益（万元）310 310 权益合计3452712股 475元 5. 第七章 技能题 规则复习 9.5424万元110.6%. ，对购买者有吸引力.到期收益率约为9524294000 1000元；（1）当市场利率为10%时，发行价格为：2 887.02元；（2）当市场利率为12%时，发行价格为：. 1134.21元3）当市场利率为8%时，发行价格为：（ 855.81元3.债券价值 4 元；VA=1215.63元，VB= 1085.05 到期收益率为9%时， 元；A= 1292.56 元，VB= 1112.36 V到期收益率为8%时， 长期

14、债券价值地变化幅度大于短期债券；当收益率变化时, 元，VB= 1077.75 元；A= 1272.36 到期收益率为8%，期限均缩短1年时，V. 当债券期限变化时，短期债券价值地变化幅度大于长期债券 每期偿还地等额本息=5 =5000000/3.7908 =1318987.40 （元）1319000 单位：元借款分期偿还计划表 年付息额 本金偿还额本金剩余额年度 年偿还额 = = i= 10,000,000 - - - 0 819,000 9,181,000 1 1,819,000 1,000,000 1,819,000 918,100 900,900 8,280,100 2 3 1,819,

15、000 828,010 990,990 7,289,110 5 / 12 6,199,021 1,090,089 1,819,000 728,911 4 - 6,199,021 6,819,000 619,979 5 合计 10,000,000 4,095,000 14,095,000 操作练习. =100万1000万/10年1每年偿债基金支付额为： (F/A,6%,10)=759000（元）年偿债基金支付款项=100000003.4% 到期收益率为2 1月地利率：先求出2000年 17），K，K，17）+1000（P/F650=10003.4%（P/A，K=6.98% 利率 5年，债券价值：

16、年1月，离到期还有到2012 ）6.98%，55）+1000（P/F，P=10003.4%（P/A，6.98%， 元 =853.13 .债券已接近到期，其价值即为到期还本价值=1000元. ）分析计算以新债券替换旧债券所发生地净现金流出量3（1 单位：元新债券替换旧债券地净现金流出量 ）11120000收回旧债券地支出（ ）新债发行费用（20000003% ）14%2/122000000重叠期旧债券利息支出（ 其他费用 2,220,000.00 60,000.00 46,666.67 20,000.00 现金流出合计 2,346,666.67 发行新债券收入税收节约额： 20000收回公司债溢

17、价（1133%） 33%200000014%2/12）重叠期地利息费用（ 2,000,000.00 72,600.00 15,400.00 现金流入合计 2,088,000.00 净现金流出量 258,666.67 . ）分析计算以新债券替换旧债券所发生地现金流出地节约额（2 单位：元旧债券年净现金流出量 ）年利息费用（200000014%减：税收节约额： ）200000014%33%利息费用（ 280,000.00 92,400.00 年净现金流出量 187,600.00 单位：元新债券年净现金流出量 ）11%年利息费用（2000000 减：税收节约额： 利息费用（200000011%33%

18、） 33%）60000/8发行费用摊销（ 33%其它相关费用摊销（20000/8） 220,000.00 72,600.00 2,475.00 825.00 年净现金流出量 144,100.00 144100=43500（元）=187600年现金流出地节约额5.146 ,811%,3（）当贴现率为年数为年时年金现值系数为6 / 12 NPV=435005.146=223900元低于331300元，故此次债券替换并不值得. 4 （1) 计算融资租赁地净现金流出量 净现金流出量 节约税额 年度 年租金额= 35%=240,000 0 0 240,000 156,000 1 240,000 84,0

19、00 156,000 2 240,000 84,000 156,000 240,000 84,000 3 156,000 84,000 4 240,000 -84,000 84,000 5 0 合计 1,200,000 780,000 420,000 （2） 计算举债购买地净现金流出量 每期偿还地等额本息= =1000000/3.7908 =263797.48 263800（元） 年度 年偿还额 年付息额 折旧费 税收节约额 =（)35% 净现金流出量 - =1 2 3 4 5 263,800 263,800 263,800 263,800 263,800 100,000 83,620 65,

20、602 45,782 23,996 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 105,000 99,267 92,961 86,024 78,399 158,800 164,533 170,839 177,776 185,401 合计 1,319,000 319,000 1,000,000 461,650 857,350 （3） 比较两种筹资方式，选择净现金流出量现值较低者 年度 现值系数 融资租入 举债购买 6.5%, n） ，（P/F 净现金流出量 现值= 净现金流出量 现值 = 0 1 2 3 4 5 1.000 0.939 0.882 0.828

21、0.777 0.730 240,000 156,000 156,000 156,000 156,000 -84,000 240,000 146,479 137,539 129,144 121,262 -61,310 - 158,800 164,533 170,839 177,776 185,401 - 149,108 145,062 141,429 138,190 135,321 合计 780,000 713,115 857,350 709,110 可知，举债购买地现金流出量小于租赁融资地现金流出量，故公司不可采用融资租赁地方式，应举债购入该项设备.资料个人收集整理，勿做商业用途 第八章 技能

22、题 规则复习 1. 5元 2(1) 当股票市价上升为60元时,甲投资者获利率：50% 7 / 12 乙投资者获利率：200% (2)当股票市价降为0时，假设两人要求相同地收益额，甲地损失为80元，乙地损失仅为20元. 3所有持有认股权证地均未购买股票时，每股净利=800/2400=0.33(元) 所有持有认股权证地均购买了股票时，每股净利0.55元 4 转换溢价率转换溢价 转换比率转换价格 第九章 33.33%250 40 25 能题技 50%33322.2245 50 20 66.67%400 规则复习. 高于市场利率，所以应享受现金折扣因为放弃现金折扣成本为24.29% 由于该公司有足够地

23、付现能力，和31.81%.20.99%甲、乙供应商地机会成本分别为资料个人收集整理，勿做商业用途故应选择乙供应商. 7.5%. 该笔借款地实际利率为14%. 和采用收款法、贴现法和加息法付息地实际利率分别为7%、7.53% 操作练习 少付货款3000元. 公司应享受现金折扣 第十章 技能题 规则复习 运用成本分析模式确定企业地最佳现金持有量. 方案 目项 1 2 3现金持有量 40000 60000 80000 100000投资成本 4800 7200 9600 12000管理成本 5000 6000 7000 短缺成本20000 16000 12000 总成本 29800 29200 286

24、0028000800800 . 100000元由计算结果可知，企业地最佳现金持有量为 .作图（略） 第十一章 技能题 规则复习8 / 12 现行方案地投资收益额为174000元 同理，可计算出新方案地投资收益为190000元.所以，应采纳新方案. 项 目 现行方案 赊销收入 边际利润 机会成本 坏账损失1200000 540000 9900 24000 投资收益 456100 新方1268800 553800 7150 13000 493650 由计算结果可知，新地信用条件可行. 操作练习 （1）列表计算如下： 项 目 A方案比现行方案B增加边际利润（万元） 增加机会成本（万元） 增加管理费用

25、（万元） 增加坏帐损失（万元）增加利润（万元） 3 1.12 0.8 0.9 0.18 方案比现行方62.527811.50.9722 . 方案B由计算结果可知，公司应采纳 2（）将A方案地信用条件改为，N/30”“2/10 （万元）减少边际利润=902%=1.8 （万元）（减少机会成本=1.123210/32=0.77 减少坏账损失：0.9万元 30%=0.3%（万元）减少管理费用：1 1.8=0.17（万元）0.77+0.9+0.3=增加利润（） B将方案地信用条件改为N/60”“2.5/10， 50%=1.25（万元）2.5%减少边际利润=100 10)/6550%=1.0695（万元）

26、(65减少机会成本=2.5278 （减少坏帐损失和管理费用=1.5+1.2（万元）25%=0.675） 1.25=0.49451.0695+0.675（=增加利润）（万元）. 方案优于B由计算结果可知，A方案. 补充题：10.8 由于新方案预计减少投资收益万元，所以，不应提供现金折扣 第十二章 技能题 规则复习9 / 12 1. 经济订货量10000件 订货间隔期3.6天 订货点6556件 存货总成本4011000元 2.最佳生产批量4800件 3. B SB TC(S，B) R 100 4000 20 0 125 2425 25 9 150 50 1850 3 175 0 75 1875 操

27、作练习 自制： TC=72006+1470=44670（元） 外购： （元）61.5+509=65309TC=7200. A标准件由计算结果可知，企业应自制 件2.（1）经济订货量95 （2）年订货次数=360095=38（次） ）订交货间隔期内平均需求3（ 0.2+900.1=70（件）0.1+60 =500.2+700.4+80 ）保险储备：4（) 38=15200(元100900.2+）8070（70）0.1 （）（TCB=0= 20=40001008090=B=10TC（）（）0.138+10（元） ）B=20（TC=20（元）20=400 5（件）=70+20=90）再订货点 10

28、/ 12 版权申明 本文部分内容，包括文字、图片、以及设计等在网上搜集整理。版权为张俭个人所有This article includes some parts, including text, pictures, and design. Copyright is Zhang Jians personal ownership.用户可将本文的内容或服务用于个人学习、研究或欣赏，以及其他非商业性或非盈利性用途，但同时应遵守著作权法及其他相关法律的规定，不得侵犯本网站及相关权利人的合法权利。除此以外，将本文任何内容或服务用于其他用途时，须征得本人及相关权利人 的书面许可，并支付报酬。Users may use the contents or services of this article for personal study, r