注会《财务成本管理》B卷.docx

1、注会财务成本管理B卷2019 年注会财务成本管理B 卷一、单项选择题1.某公司月销售收入为 50 万元，边际贡献率为 30%，该公司仅有K、W 两部门，其中 K 部门变动成本为 30 万元，边际贡献率为 25%，下列各项中错误的是（ ）。A.K 部门的变动成本率为 70%B.K 部门的边际贡献为 10 万元C.W 部门的边际贡献率为 50%D.W 部门的销售收入为 10 万元【参考答案】A【答案解析】变动成本率+边际贡献率1，所以 K 部门的变动成本率1-25%75%，选项 A 不正确。K 部门销售收入30/75%40（万元），则 K 部门边际贡献4025%10（万元），选项 B 正确。W 部

2、门销售收入504010（万元），选项 D 正确。该公司边际贡献总额5030%15（万元），W 部门边际贡献15105（万元），W 部门边际贡献率5/1010050%，选项C 正确。2.甲公司股票每股市价 10 元，以配股价格每股 8 元向全体股东每股10 股配售 10 股。拥有甲公司 80%股权的投资者行使了配股权，乙持有甲公司股票 1000 股，未行使配股权，配股除权使乙的财富（ ）。A.增加 220 元B.减少 890 元C.减少 1000 元D.不发生变化【参考答案】B【答案解析】股份变动比例为 0.8，配股后每股价格（100.88）/（10.8）9.11（元），股东配股后乙拥有的股票价

3、值9.1110009110（元），股东财富损失1000109110890（元）。3.电信运营商推出“手机 10 元保号，可免费接听电话和接收短信，主叫国内通话每分钟 0.2 元”套餐业务，若选用该套餐，则消费者每月手机费属于（ ）。A.半变动成本B.固定成本 C.阶梯式成本D.延期变动成本【参考答案】A【答案解析】半变动成本，是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本。这类成本通常有一个初始成本，一般不随业务量变动而变动，相当于固定成本；在这个基础上，成本总额随业务量变化呈正比例变化，又相当于变动成本。这两部分混合在一起，构成半变动成本。4.甲公司处于可持续增长状态，2019 年初总资产为

4、 1000 万元，总负债为 200 万元，预计 2019 年净利润为 100 万元，股利支付率为 20%， 甲公司 2019 年可持续增长率为（ ）。A.2.5% B.8% C.10% D.11.1%【参考答案】C【答案解析】由于 2019 年没有增发和回购股票，因此可持续增长率本期净利润本期利润留存率/期初股东权益，而期初股东权益1000200800（万元），所以，可持续增长率100（120%）/80010010%。5.甲公司是一家啤酒生产企业，淡季占用 300 万元货币资金、200 万元应收账款、500 万元存货、1000 万元固定资产以及 200 万元无形资产（除此以外无其他资产），旺季

5、需额外增加 300 万元季节性存货。经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在 2000 万元， 其余靠短期借款提供资金。甲公司的营运资本筹资策略是（ ）。A.保守型策略B.适中型策略C.激进型策略D.无法确定【参考答案】C【答案解析】由于（稳定性流动资产长期资产）30020050010002002200（万元）大于（股东权益长期债务经营性流动负债），或者旺季的短期借款30020050010002003002000500（万元）大于波动性流动资产（300 万元），所以，为激进型筹资策略。6.甲商场进行分期付款销售，某款手机可在半年内分 6 期付款，每期期初付款 600 元，假设年利率为

6、12%，如购买时一次性付清，则付款金额最接近（ ）元。A.2912 B.3437 C.3471 D.3512【参考答案】D【答案解析】每期期初付款，则本题为预付年金。半年内分 6 期付款， 则每期为一个月，期利率为 12%/121%，则付款金额现值600（P/A,1%,6）（11%）6005.7955（11%）3512.07（元）。7.甲公司正在编制直接材料预算，预计单位成品材料消耗量 10 千克；材料价格 50 元/千克，第一季度期初、期末材料存货分别为 500 千克和 550 千克；第一季度、第二季度产成品销量分别为 200 件和 250 件； 期末产成品存货按下季度销量 10%安排。预计

7、第一季度材料采购金额是（ ）元。A.102500 B.105000 C.130000 D.100000【参考答案】B【答案解析】第一季度末产成品数量2501025（件），第一季度初产成品数量2001020（件），第一季度生产量2002520205（件），材料生产需要量205102050（千克），第一季度材料采购量20505505002100（千克），预计第一季度材料采购金额210050105000（元）。二、多项选择题1.甲公司股票目前每股 20 元，市场上有X、Y 两种该股票看涨期权， 执行价格分别为 15 元、25 元，到期日相同。下列选项中，正确的有（ ）。A.X 期权内在价值 5 元B

8、.Y 期权时间溢价 0 元C.股票价格上涨 5 元，X、Y 期权价值均上涨 5 元D.X 期权价值高于Y 期权【参考答案】AD【答案解析】X 期权内在价值20155（元），因此，选项A 的说法正确；因为没有到期，所以 Y 期权时间溢价大于 0，选项 B 的说法错误；期权价值内在价值时间溢价，对于看涨期权而言，在股价小于或等于执行价格时，内在价值0，对于Y 期权而言，即使股价上涨 5 元达到 25 元，内在价值仍然是 0，没有上涨 5 元，所以， 期权价值不会上涨 5 元，选项C 的说法错误；由于目前X 期权的内在价值大于Y 期权，并且X 期权和Y 期权的到期日相同，即时间溢价相同，所以，选项D

9、 的说法正确。2.甲公司拟在华东地区建立一家专卖店，经营期限 6 年，资本成本 8%。假设该投资的初始现金流量均发生在投产后各年初。该投资现值指数小于 1。下列关于该投资的说法中，正确的有（ ）。A.内含报酬率小于 8%B.折现回收期小于 6 年C.会计报酬率小于 8%D.净现值小于 0【参考答案】AD【答案解析】现值指数小于 1 意味着净现值小于 0，内含报酬率小于资本成本，因此选项 A、D 的说法正确；因为净现值小于 0，而按照折现回收期计算的累计现值0，因此折现回收期大于本题的经营期限 6 年，选项B 的说法错误；根据题目条件，会计报酬率无法确定， 选项C 的说法错误。三、计算分析题1.

10、甲公司下属乙部门生产A 产品，全年生产能量为1200000 机器工时， 单位产品标准工时为 120 小时/件。2018 年实际产量为 11000 件，实际耗用机器工时 1331000 小时。2018 年标准成本资料如下：（1）直接材料标准消耗 10 千克/件，标准价格 22 元/千克；（2）变动制造费用预算额为 3600000 元；（3）固定制造费用预算额为 2160000 元。2018 年完全成本法下的实际成本资料如下：（1）直接材料实际耗用 121000 千克，实际价格 24 元/千克；（2）变动制造费用实际额为 4126100 元；（3）固定制造费用实际额为 2528900 元。该部门作

11、为成本中心，一直采用标准成本法控制和考核业绩，最近， 新任部门经理提出，按完全成本法下的标准成本考核业绩不合理，建议公司调整组织结构，将销售部门和生产部门合并为事业部，采用部门可控边际贡献考核经理业绩。目前，该产品年销售 10000 件，每件售价 1000 元。经分析，40%的固定制造费用为部门可控成本，60%的固定制造费用为部门不可控成本。要求：（1）计算A 产品的单位标准成本和单位实际成本。（2）分别计算 A 产品总成本的直接材料的价格差异和数量差异、变动制造费用的价格差异和数量差异，用三因素分析法计算固定制造费用的耗费差异、闲置能量差异和效率差异，并指出各项差异是有利差异还是不利差异。（

12、3）计算乙部门实际的部门可控边际贡献。【参考答案】（1）变动制造费用标准分配率3600000/12000003（元/小时） 固定制造费用标准分配率2160000/12000001.8（元/小时） 单位标准成本221031201.8120796（元）单位实际成本（121000/11000）24（41261002528900）/11000869（元）（2）直接材料价格差异121000（2422）242000（元）（不利差异）直接材料数量差异（1210001100010）22242000（元）（不利差异）变动制造费用价格差异（耗费差异）412610013310003133100（元）（不利差异）变动

13、制造费用数量差异（效率差异）（133100011000120）333000（元）（不利差异）固定制造费用耗费差异25289002160000368900（元）（不利差异）固定制造费用闲置能量差异（12000001331000）1.8235800（元）（有利差异）固定制造费用效率差异（133100011000120）1.819800（元）（不利差异）（3）乙部门实际的部门可控边际贡献100001000（121000244126100）/1100010000252890040%2597440（元）2.甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。现有两种投资方案，相关信息如下：方案一：购买中档轿车 100

14、 辆，每辆车价格 10 万元，另需支付车辆价格 10%的购置相关税费。每年平均出租 300 天，日均租金 150 元/辆。车辆可使用年限 8 年，8 年后变现价值为 0。前 5 年每年维护费2000 元/辆，后 3 年每年维护费 3000 元/辆。车辆使用期间每年保险费 3500 元/辆，其他税费 500 元/辆。每年增加付现固定运营成本 20.5万元。方案二：购买大型客车 20 辆，每辆车价格 50 万元，另需支付车辆价格 10%的购置相关税费。每年平均出租 250 天，日租金 840 元/辆。车辆可使用年限 10 年，10 年后变现价值为 0。前 6 年每年维护费 5000元/辆，后 4

15、年每年维护费 10000 元/辆，每年保险费 30000 元/辆，其他税费 5000 元/辆。每年增加付现固定运营成本 10 万元。根据税法相关规定，车辆购置相关税费计入车辆原值，采用直线法计提折旧，无残值。等风险投资必要报酬率 12%。企业所得税税率 25%。假设购车相关支出发生在期初，每年现金流入流出均发生在年末。 要求：（1）分别估计两个方案的现金流量。（2）分别计算两个方案的净现值。（3）分别计算两个方案净现值的等额年金。（4）假设两个方案都可以无限重置，且是互斥项目，用等额年金法判断甲公司应采用哪个投资方案。【参考答案】（1）方案一：年折旧额（101001010010%）/8137.

16、5（万元）NCF0（101001010010%）1100（万元）NCF1-5150300100（125%）/10000（0.20.350.05） 100（125%）20.5（125%）137.525%311.5（万元） NCF6-8150300100（125%）/10000（0.30.350.05）100（125%）20.5（125%）137.525%304（万元） 方案二：年折旧额（2050205010%）/10110（万元）NCF0（5020502010%）1100（万元）NCF1-684025020（125%）/10000（0.530.5）20（125%）10（125%）11025%27

17、5（万元）NCF7-1084025020（125%）/10000（130.5）20（125%）10（125%）11025%267.5（万元）（2）方案一的净现值311.5（P/A，12%，5）304（P/A，12%，3）（P/F，12%，5）1100311.53.60483042.40180.56741100437.18（万元）方案二的净现值275（P/A，12%，6）267.5（P/A，12%，4）（P/F，12%，6）11002754.1114267.53.03730.50661100442.24（万元）（ 3 ） 方案一净现值的等额年金 437.18/ （ P/A ， 12% ， 8 ）

18、 437.18/4.967688.01（万元）方案二净现值的等额年金442.24/（P/A，12%，10）442.24/5.650278.27（万元）（4）方案一的永续净现值88.01/12%733.42（万元），方案二的永续净现值78.27/12%652.25（万元），由于方案一的净现值的等额年金（或永续净现值）高于方案二，所以应该选择方案一。说明： 本题第（4）问不计算永续净现值不会影响得分，因为折现率相同。3.甲公司是一家能源类上市公司，当年取得的利润在下年分配，2018 年公司净利润为 10000 万元，2019 年分配现金股利 3000 万元。预计2019 年净利润为 12000 万

19、元，2020 年只投资一个新项目，总投资额为 8000 万元。要求：（1）如果甲公司采用固定股利政策，计算 2019 年净利润的股利支付率。（2）如果甲公司采用固定股利支付率政策，计算 2019 年净利润的股利支付率。（3）如果甲公司采用剩余股利政策，目标资本结构是负债权益2 3，计算 2019 年净利润的股利支付率。（4）如果甲公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利为2000万元，额外股利为 2019 年净利润扣除低正常股利后余额的16%，计算 2019 年净利润的股利支付率。（5）比较上述股利政策的优点和缺点。【参考答案】（1）由于采用固定股利政策，则 2019 年支付的现金股利为

20、3000 万元。2019 年股利支付率3000/12000100%25%（2）2019 年股利支付率2018 年股利支付率3000/10000100%30%（3）投资需要的权益资金80003/54800（万元） 股利支付率（120004800）/12000100%60%（4）额外股利（120002000）16%1600（万元） 股利支付率（20001600）/12000100%30%（5）剩余股利政策优点：保持理想的资本结构，加权平均资本成本最低。缺点：受到当年盈利水平和未来投资规模影响，每年股利发放额不稳定。固定股利政策优点：稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，

21、增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；稳定的股利有利于投资者安排股利收入和支出；股票市场受到多种因素影响， 其中包括股东的心理状态和其他要求，稳定的股利可能要比降低股利或降低股利增长率对稳定股价更为有利。缺点：股利的支付与盈余脱节，可能造成公司资金短缺；不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。固定股利支付率政策优点：使股利与公司盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。低正常加额外股利政策优点：具有较大灵活性，有利于股东增强对公司的信心，有利于股票价格稳定；可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较

22、低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。1 部分。黄胜老师 2019 年财务成本管理经典题解第 224-225 页知识点、贾国军老师 2019 年财务成本管理应试指南第 273-274 页知识点。4.甲公司乙部门只生产一种产品，投资额 25000 万元，2019 年销售500 万件。该产品单价 25 元，单位变动成本资料如下：项目单位变动成本（元）直接材料3直接人工4变动制造费用2变动销售费用1合计10该产品目前盈亏临界点作业率 20%，现有产能已满负荷运转。因产品供不应求，为提高销量，公司经可行性研究，2020 年拟增加 50000万元投资。新产能投入运营后，每年增加 2700 万元固

23、定成本。假设公司产销平衡，不考虑企业所得税。要求：（1）计算乙部门 2019 年税前投资报酬率；假设产能扩张不影响产品单位边际贡献，为达到 2019 年税前投资报酬率水平，计算 2020 年应实现的销量。（2）计算乙部门 2019 年经营杠杆系数；假设产能扩张不影响产品单位边际贡献，为达到 2019 年经营杠杆水平，计算 2020 年应实现的销量。【参考答案】（1）目前盈亏临界点销售量50020%100（万件）2019 年固定成本100（2510）1500（万元）2019 年息税前利润（2510）50015006000（万元）2019 年税前投资报酬率6000/2500010024%2020

24、年息税前利润（2500050000）24%18000（万元）2020 年应实现的销量（1500270018000）/（2510）1480（万件）（2）2019 年经营杠杆系数（2510）500/60001.25 假设 2020 年应实现的销量为Q，则：经营杠杆系数（2510）Q/（2510）Q150027001.25 2020 年应实现的销量Q1400（万件）。5.甲公司是一家投资公司，拟于 2020 年初以 18000 万元收购乙公司全部股权，为分析收购方案可行性，收集资料如下：（1）乙公司是一家传统汽车零部件制造企业，收购前处于稳定增长状态，增长率 7.5%。2019 年净利润 750 万

25、元。当年取得的利润在当年分配，股利支付率 80%。2019 年末（当年利润分配后）净经营资产 4300 万元，净负债 2150 万元。（2）收购后，甲公司将通过拓宽销售渠道、提高管理水平、降低成本费用等多种方式，提高乙公司的销售增长率和营业净利润。预计乙公司 2020 年营业收入 6000 万元，2021 年营业收入比 2020 年增长10%，2022 年进入稳定增长状态，增长率 8%。（3）收购后，预计乙公司相关财务比率保持稳定，具体如下：营业成本/营业收入65%销售和管理费用/营业收入15%净经营资产/营业收入70%净负债/营业收入30%债务利息率8%企业所得税税率25%（4）乙公司股票等

26、风险投资必要报酬率收购前 11.5%，收购后 11%。（5）假设各年现金流量均发生在年末。要求：（1）如果不收购，采用股利现金折现模型，估计 2020 年初乙公司股权价值。（2）如果收购，采用股权现金流量折现模型，估计 2020 年初乙公司股权价值（计算过程和结果填入下方表格中）。单元：万元2020 年2021 年2022 年股权现金流量乙公司股权价值（3）计算该收购产生的控股权溢价、为乙公司原股东带来的净现值、为甲公司带来的净现值。（4）判断甲公司收购是否可行，并简要说明理由。【参考答案】（1）2020 年初乙公司股权价值75080%（17.5%）/（11.5%7.5%）16125（万元）（

27、2）单元：万元 2020 年2021 年2022 年营业收入600066007128营业成本390042904633.2销售和管理费用9009901069.2利息费用144158.4171.07利润总额10561161.61254.53净利润792871.2940.90净经营资产420046204989.6净负债180019802138.4股东权益240026402851.2股东权益增加250240211.2股权现金流量542631.2729.70折现系数0.90090.81160.7312预测期股权现金流量现值488.29512.28533.56后续期价值19208.04乙公司股权价值488

28、.29512.28533.5619208.0420742.17计算说明：利息费用净负债8营业收入308729.70（18）/（118）0.731219208.04（3）控股权溢价20742.17161254617.17（万元）为乙公司原股东带来的净现值18000161251875（万元） 为甲公司带来的净现值20742.17180002742.17（万元）（4）为甲公司带来的净现值大于 0，所以收购可行。四、综合题甲公司是一家制造业公司。目前公司股票每股 45 元。预计股价未来年増长率 8%；长期借款合同中保护性条款约定甲公司长期资本负债率不可高于 50%、利息保障倍数不可低于 5 倍。为占领

29、市场并优化资本结构，公司拟于 2019 年末发行附认股权证债券筹资 20000 万元。为确定筹资方案是否可靠，收集资料如下：资料一：甲公司 2019 年预计财务报表主要数据。单位：万元资产负债表项目2019 年末资产总计105000流动负债5000长期借款40000股东权益60000负债和股东权益总计105000利润表项目2019 年度营业收入200000财务费用2000利润总额12000所得税费用3000净利润9000甲公司 2019 年财务费用均为利息费用，资本化利息 200 万元。资料二：筹资方案。甲公司拟平价发行附认股权证债券，面值 1000 元，票面利率 6%，期限 10 年，每年末付息一次，到期还本。每份债券附送 20 张认股权证，认股权证 5 年后到期，在到期前每张认股权证可按 60 元的价格购买1 股普通股。不考虑发行成本等其他费用。资料三：甲公司尚无上