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1、美联储加息考验中国经济明年股市楼市或临震荡美联储加息考验中国经济 明年股市楼市或临震荡 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】 网易财经12月15日讯时隔一年，美国第二次加息终于落地。美联储12月FOMC利率决议于今日凌晨公布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平，符合市场普遍预期。这是美联储今年内首次加息，10年来第二次加息。虽然美联储预计2017年加息三次，比9月会议时预计的加息两次要快，但是在美联储相关会议之前，很多官员的公开讲话就有分歧：鹰派认为明年更加宽松的财政政策将刺激美联储加息提速，鸽派则认为利率的

2、长期趋势仍在极低水平。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生向网易财经表示，对于2017年的三次加息，从点阵图分布来看，美联储内部分歧较大，高于1.4%和低于1.4%的比例几乎相同。当然，在看似分歧的官员之间，其实存在一定的共识，即联储加息的节奏仍主要取决于经济复苏的快慢。复旦大学金融中心主任孙立坚教授向网易财经评论，此次美联储加息虽然完全在预期之中，但是市场仍然做出过度反应，出现机构热炒。从加息节奏来看，2015年12月加息落地时隐含加息4次，但是实际落地只有1次，后续下调次数留足空间。结合此次美元加息大背景，孙立坚认为，美元名义利率的上行实际慢于通涨利率，实际利率其实有所下降，还是实际利率为负的

3、弱势美元政策格局。“美国需要弱势美元的政策来创造它的就业机会，需要弱势美元政策来减少它庞大的美元债务负担。特朗普竞选中也强调弱势美元的积极意义。”在他看来，避险情绪和外围经济表现不佳带来的投奔美元的消极情绪，是这轮危机后各类金融资产、大宗商品价格大起大落的原因所在，而弱势美元短期内会带来引发强势美元的市场力量。前海开源基金首席经济学家杨德龙亦认为，本次加息，美国经济面并不是非常的强劲。一部分数据显示经济有所复苏，但是另外一部分数据却显示经济复苏缓慢，所以美联储加息的步伐也比较慢。美联储一直给市场通过喊话的形式提高加息预期，引导资金流入到美国避险，但实际动作却比较少。预计2017年美联储加息的次

4、数难以达到预期的三次，可能只有一次加息。美股美债利好 人民币贬值压力增强2014年以来，全球美元流动性边际收缩，原油价格暴跌，新兴市场货币黑天鹅事件频发，英镑欧元走出历史低位，特朗普主张的财政扩张引发国债利率飙升。结合美国三季度以来的经济面，海通证券宏观首席分析师姜超判断，美国经济近期确有好转,但可持续性存疑。姜超表示，根据以往经验,加息落地后美元走弱概率增大,但也要警惕欧元“不争气”。债市方面，当前再通胀预期很高,若现实不达预期, 市场或转向。股市短期因流动性紧缩,估值会承压,长期决定于基本面。大宗黄金压力稍缓,原油受益于减产。新兴经济风险因素增加：一方面,各主要新兴经济体汇率都紧盯美元,美

5、国加息会增大新兴经济体的汇率贬值压力；另一方面,美国是全球“水龙头”,加息后资本势必会从新兴经济体回流。此外,当前全球贸易保护主义再度抬头, 对依赖出口的新兴经济体更是雪上加霜。融360理财分析师马郢分析，加息后美元升值，人民币进一步承压。美联储加息后，美元会更“值钱”，流动性会降低。这对于持有美元和美元资产的投资者无疑是利好消息，但对于并未布局美元资产，却有赴美留学、旅游、海淘等需求的投资人而言，意味着要付出更多的成本。另一方面，虽然美联储加息刚刚落地，但是投资者已经提前为美元升值做好了准备。马郢告诉网易财经，美联储加息利好美股、美债。随着市场对于美联储12月加息的预期越来越清晰，2年期、1

6、0年期、30年期美债的收益率均有所抬升；12月12日，美国指标10年期公债收益率升至逾两年峰值。12月12日美股道指创历史新高，延续了美国大选后的强势上扬劲头；12月13日美股三大股指均创历史新高，道指逼近2万关口。上述种种，都体现了投资者为美联储加息所做的准备。国债期货跌停 央行货币政策难再宽松“股市还好，无论如何，始终不算跌得血肉模糊。但债市是一个炸弹又一个王炸。从业十几年，从没见过国债期货跌停。今天算开眼，5年、10年期品种全触及跌停线。”金融评论家、中金公司财富管理部前任执行总经理吴小平对网易财经表示，“美国加息，且将连续加息，于是中国加息，且将连续加息的预期空前强烈。如果利率以高于预

7、期的速度上升，中国经济、债市、股市、楼市均将面临严重程度不一的考验。”吴小平认为，目前人民币基本面极为稳定，短期贬值之后，本币将重新升值，因此国内居民无需惊慌。综观中国经济，在未来相当长时间内仍然值得信赖，虽然富有阶层、中产阶级蜂拥出国，但那只是资产配置而已，并不是对本国彻底丧失信心。人民币的基本面依然扎实，长期稳定。对于明年股市，吴小平表示整体看跌。但关于楼市，吴小平那么持看好态度，以为居民的较大金额投资，仍应首选一线城市民居为宜。针对此次美联储加息对中国带来的挑战，孙立坚认为，从贸易和海外投资来看，QE虽然影响有限，但日后贸易保护主义必将抬头。高关税（显性壁垒），以侵犯知识产权、环境标准不

8、达标等因素为由限制进口（隐形壁垒）。对中资企业的美国投资倾向，利好资金密集型的企业，利空技术密集型的企业。另外，会要求中国政府对美开放本土的服务业和增加美国商品的采购。此外，美元升值带来的本币（包括人民币）贬值预期带来的外汇占款和外储的减少，会增加国内市场流动性紧张的挑战，这更需要货币政策灵活应对，在流动性和币值稳定的目标之间找到干预的平衡点。杨德龙认为，在美联储加息的背景下，中国央行的货币政策难以继续宽松，2017年货币政策可能会保持现状，或是略有缩紧。中国央行暂时不太可能加息，为了对冲外汇占款的快速下降，央行可能选择降准的方式。由于受到美元升值的影响，以及央行从以往的强制结汇转变为意愿结汇

9、，11月外汇占款继续大幅下降，而外汇占款下降的幅度刚好匹配11月外汇储备的下降。2017年市场的流动性可能不会进一步宽裕，但考虑到在转型过程中，实体经济可能还没有太多投资机会吸纳过剩的流动性，资金可能还是在不同的市场间流动。投资方向转移 或致股市楼市大幅震荡中原地产首席分析师张大伟向网易财经表示，由于中国对资本账户长期实行较为严格的管制，资本外流渠道不畅通，历史上的美国历轮加息对中国房地产市场基本没有造成很大影响。在中国仍实行较严资本管制的前提下，美国加息对中国房地产市场影响仍然较小。但在2017年，对房地产的负面影响肯定是超过过去的。整体而言，此次加息对中国房地产肯定是负面的，特别是在201

10、6年的系列政策推动下，中国房地产自身也已经到了调整的边缘。结合2015年12月美元加息，张大伟表示，中国进行了大规模的信贷刺激，释放了大量的货币，这也带来了中国房地产市场最火爆的2016年，全年房地产销售额历史首次超过10万亿元。而目前从市场趋势看，2017年已经没有了继续2016年超发货币的基础，资金流动的加剧，将有可能带动部分国内资金转变投资方向。国内目前大部分投资资金主要集中在房地产和股市当中，资金的投资方向发生转移，极有可能导致中国楼市及股市的大幅动荡。孙立坚表示，QE退出对中国金融市场的影响不可忽视，钱沉淀最多的楼市、股市、债市、汇市和银行的对私业务都会受到挑战。而最终的影响取决于中

11、国金融开放的程度，和社会大众对金融资产价格未来走势的预期。对于中国楼市而言，最重要的是市场资金流动性的问题。如果央行出面推行宽松货币政策来解决“钱荒”问题，那么未来通胀风险，生活负担增加的问题就会加剧，从而导致今天全民理财的意愿更为强烈。自美联储今日凌晨宣布将基准利率上调25个基点，并发布了明年可能加息三次的预期后，人民币兑美元中间价报6.9289，创2008年6月来最低，引起市场敏感。证券研究机构提醒，总体而言，本次加息决策可视为预期落地，关注美元和美债的进一步走势，要注意防范市场面临不确定性。在美联储加息后的发布会上，耶伦表示“国会山应当将债务占GDP比重纳入考量”，“与会者承认政府政策存在相对不确定性”。天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，考虑到特朗普政府推出的大规模财政计划对债务的影响，未来联储与政府可能持续冲突，美国货币政策与财政政策协调问题值得关注。孙彬彬提醒，需要重点注意的是，在美联储进一步确认经济向好背景下，上调2017年加息次数，并且提及要收缩资产负债表，与前期欧洲央行大幅延长QE期限形成鲜明对比，反映出全球主要发达经济体货币政策的分化。全球流动性目前处于寻找新平衡的阶段，要防范在此冲突之下市场面临的不确定性。 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】