白酒三次危机.docx

1、白酒三次危机中国第三次白酒危机来临地板下面还有十八层地狱1、酒鬼酒业绩惨不忍睹，去年三季度盈利1.97亿，今年预亏872万到1372万。2、今年白酒板块总体跌幅达到38%，市值蒸发近2400亿。3、第三次白酒危机已经来了，这次行业调整将更加深刻，三年都难以结束。4、“领导”不喝了，普通老百姓又喝不起，高档白酒还能指望谁呢？惨不忍睹：中秋国庆双节也未能拯救白酒酒鬼酒的第三季度业绩预告发布了，怎么说呢，那叫一个惨不忍睹。具体情况是：酒鬼酒2013年前9个月的净利1700万-2200万，比去年同期下降了95%-96%；更惨的是它7月到9月不但没赚还亏了872万元到1372万元，而去年同期盈利1.97

2、亿元。虽说作为塑化剂主角的酒鬼酒业绩惨淡也算符合常情，但是不得不说“惨”字绝不是只顶在一家企业的头上，这是整个行业的现状。在当下这个白酒都能冻出冰碴儿的大环境下，让人不免担忧白酒业的“钱”景。多位行业分析师表示，白酒仍在探底，犹记得当初A股“地板下面还有18层地狱”的论调，只是现在看来将主角换成白酒行业似乎也蛮合适的。就拿刚刚过去的中秋和国庆来说，本来应该是白酒销售旺季的时候，市场却持续的疲软。曾经指望着中秋和国庆长假能救一救白酒人们，无一不陷入深深的失望。还能指望什么日子呢？元旦还是春节？据中国江苏网报道，国庆期间五粮液、茅台等高端白酒的价格与往年相比下降了近20%。今年普通五粮液价格跌回到

3、3年前，53度飞天茅台、52度五粮液的零售价格分别从去年同期的1800多元、1100多元，跌到了现在的1400多元、700多元。跌跌不休：白酒板块市值今年蒸发2400亿据重庆商报数据中心统计，白酒板块今年以来总体跌幅达38%，总市值由年初的5820亿元跌至3421亿元，市值蒸发近2400亿元。仅三季度以来，贵州茅台、山西汾酒、金种子酒、洋河股份等4只股票就分别下跌了28.76%、27.02%、19.61%和19.33%。用跌跌不休来形容白酒板块的走势还真是一点儿也不过分。不过这其中不乏胆子大的投资者和机构开始他们的抄底之路。只不过到目前为止，他们是不得不为自己的错误判断买单了。统计显示，今年一

4、季报机构在13只白酒股中共持有62亿股，而在今年中报时，这一数据变为65.63亿股。除了社保和保险资金轻微减仓外，基金、QFII、券商等均在加仓白酒股。尤其是基金，二季度持有白酒股9.89亿股，较一季度5.97亿股增长65.66%。以贵州茅台为例，截至今年二季度末，共有61家基金管理公司旗下的306只基金合计持有11877万股贵州茅台。假定持股比例不变，自三季度以来，上述306只基金的浮动亏损就将达到65.71亿元。白酒危局：一线白酒企业将深度调整三年据21世纪经济报道分析，从2012年上半年开始的白酒调整，从市场不利传导给厂家，再到厂家主动调整策略减产，尚需时日；白酒名酒企业以国有企业为主，

5、不会主动调整未来市场预期，因为要满足政府要求的各项经营指标。一线企业的调整，到后年都结束不了。白酒专家铁犁表示，“1989年，限制公款消费引发白酒危机，1998年亚洲金融危机带来白酒危机。今年，三公消费限制、宏观经济减速、产能过剩三大因素再次导致白酒危机。”这次危机比哪次的时间都长，调整更深刻。今年业绩上升的酒厂不会超过5%，下降的企业将超过70%。高端惨淡，意味着全行业终端销售利润下降60%以上。继续看空：别忘了地板下面还有18层地狱目前政策打压力度不见减轻，国金证券分析师认为，这无疑会延长白酒的调整期，此前有无数人想抢反弹结果均失败了，从基本面的角度分析白酒行业仍将在寻找底部并争取震荡筑底

6、，白酒行业投资机会仅是估值修复带来的，其持续强度和力度要弱一些，不要轻易抄底或者想抢反弹。国都证券分析师认为，白酒行业仍处于调整期，从今年秋季在武汉举行的糖酒会情况来看，未来白酒价格逐渐回归理性、产品恢复消费属性是大势所趋。高端白酒发力腰部产品，未来中档酒竞争将更加激烈。从去年11月开始，政府严格打击公款消费等连续三记“重拳”，加上宏观经济走弱，让高端白酒进入一波大的调整浪，价格大幅下降，在供应量大幅上升，但是需求迅速下降的情况下，白酒市场看不到前景。在7月底的平安证券大消费投资策略会上，盛初营销咨询公司王朝成称，剔除库存，白酒消费量实际是下滑7%，上半年行业真实情况是没有增长，行业调整深度比

7、市场想象的要深，目前白酒行业仍处于下降通道。（第一财经日报）说句不中听的，“领导”不喝了，普通老百姓又喝不起，高档白酒还能指望谁呢？难道是指望商人么，可是领导不敢喝商人又该请谁呢？所以高档白酒如果不想看着大众酒黯然流泪，就得降价或者干脆推几款大众酒来争抢市场，至于业绩神马的，还是能活着熬过冬天再想其他的吧。这地板下面还有18层地狱，从来不是说说而已。第三次白酒危机来临：一线企业将深度调整三年在三公消费政策的压力和塑化剂事件的影响下，整个白酒行业一直处于低迷状态。茅台、五粮液等白酒巨头均受业绩拖累而导致股票行情不佳，茅台甚至在刚刚过去的8月交出了史上最差半年报。业绩的尴尬或许还不是他们真正的困境

8、。10月8日至10日，武汉新城国际博览中心全国秋季糖酒会。和当前白酒行业低迷相反，酒业论坛，场场爆满。白酒行业何时见底？暴利时代是否将再度来临，成为最大话题。近日洋河股份发布三季报预告，预计公司净利润变动幅度在-10%至10%之间，掀开白酒上市公司业绩不良预期序幕。“今年业绩上升的酒厂不会超过5%，下降的企业将超过70%。”面对诸多厂商疑问，研究了20年中国白酒的专家铁犁答案是，一线企业调整到后年（2015年）都结束不了。销售目标已下调。今年初，茅台集团力争实现销售额增长18%，达到416亿元，下调了去年提出500亿元的目标，如今更进一步下调，五粮液的销售增长目标下调至15%左右。高库存两三年

9、才消化完未来几年，如何把经销商手里的酒真正卖给消费者更关键曾有四川统计数据显示郎酒集团总库存达60亿元。此次糖酒会上，郎酒集团首次披露，到今年8月，集团已帮助经销商消化红花郎社会库存16亿元，最后三个月，其尚有14亿元的库存消化目标。“首要任务是解决库存。”10月5日，郎酒集团在武汉举行的新品发布会上，郎酒股份公司总经理付饶说。红花郎事业部总经理罗文伟解释，红花郎要去库存化，至少需要2年的时间，一直持续到2014年底。其主打产品红花郎，今年成为了下滑最严重、库存最大的品种。“今年我预计红花郎的销售收入在20亿元以内，要是只做到12亿元更理想。”罗坦承，过去，郎酒集团靠增加经销商和库存来提升业绩

10、。未来几年，如何把经销商手里的酒真正卖给消费者更关键。红花郎在郎酒集团销售收入占比在40%以上。2010年，郎酒集团过50亿元大关，红花郎贡献30亿元；2011年，郎酒集团首度破百，红花郎销售过半；去年，郎酒集团销售收入110亿元，红花郎拔得头筹。从年销售收入不到5亿元到进入百亿俱乐部，郎酒集团用了不到10年。今年秋糖会，郎酒集团却第一次宣布放缓速度。郎酒集团还面临解决价格体系混乱问题。目前郎酒厂家采取给经销商打包政策支持的方式，以补酒来补贴经销商，折算成价值，经销商手里的红花郎成本价降到200多元，才基本不倒挂。郎酒销售人员称，对红花郎，厂家支持的实物价值约占销售价值40%。郎酒集团称，“到

11、2015年春节，经销商库存消化完了，开始接受升级换代产品。届时名酒价格会涨起来。”一线企业调整后年都结束不了投资需求率先退出市场，茅台的投资价值丧失新食品杂志前总编辑、酒业总裁参考顾问秦柯认为，目前，白酒行业的调整才刚刚开始。“过去10年，中国白酒量价齐升。高端白酒贡献了行业50%以上的净利润，白酒上市公司中几家大企业就占高端白酒净利润60%，主要靠价格拉动。”盛初咨询董事长王朝成说。茅台零售价从5元到10元用了10年，从10元到100元用了10年，从100元到300元用了10年，从300元到1000元用了2年，1000元到2000元只用了1年。消费的畸形带来价值高估，高端酒的需求被人为放大，

12、囤酒成为一种消费选择。十年前的需求缺口带来今天白酒产能剧增，茅台和五粮液提出1000亿目标，地方酒提出100亿目标。铁犁说，目前光名酒厂的新建产能加起来上百平方公里，相当于新加坡国土面积的1/5。茅台提出“十二五”将提前实现产量4万吨目标。“茅台的产能2万吨就能满足消费，扩产到4万吨卖给谁？”有茅台经销商对本报记者说。2012年中秋成了高端白酒的供需拐点。投资需求率先退出市场，茅台的投资价值丧失。存货抛售后需求进一步减少，渠道开始压货，茅台、郎酒、丰谷的渠道过多压货，市场库存加大，批发价下降，导致经销商大量抛货，最后高端白酒价格呈螺旋式下降。“1989年，限制公款消费引发白酒危机，1998年亚

13、洲金融危机带来白酒危机。今年，三公消费限制、宏观经济减速、产能过剩三大因素再次导致白酒危机。”铁犁说，这次危机比哪次的时间都长，调整更深刻。今年业绩上升的酒厂不会超过5%，下降的企业将超过70%。高端惨淡，意味着全行业终端销售利润下降60%以上。以高端酒为主要产品结构的企业受伤最重。年报显示，水井坊的下滑幅度居川酒6朵金花之首。铁犁指出，白酒产业的调整意味着价值重构，厂商利益要调整，厂商关系要调整，企业的经济效益要调整。王朝成指出，2011年，一瓶茅台出厂价619元，卖到1600、1800元，一瓶酒赚1000元的流通环节暴利不会再出现。铁犁认为，茅台酒的零售价卖到1000元-1500元是理想价

14、格，合理价位在1000-1200元，不排除零售价跌到800元。比1998年白酒危机更严重的是，五粮液的零售价已出现倒挂。秋糖会上，五粮液提出经销商要死守渠道调货价659元，这已比五粮液的出厂价还低，否则将视为放弃经销权。现在，国窖1573的出厂价定在999元，比茅台的出厂价还高，市场接受程度小。泸州老窖股份销售的一种高端定制酒，甚至可以1折销售。“一线企业的调整，到后年都结束不了。”铁犁说。业内人士分析，从2012年上半年开始的白酒调整，从市场不利传导给厂家，再到厂家主动调整策略减产，尚需时日；白酒名酒企业以国有企业为主，不会主动调整未来市场预期，因为要满足政府要求的各项经营指标。大众酒的机会

15、未来5年，白酒厂家主流产品商超标价150元左右“既然高端白酒失去了原动力，那么要满足千万百姓的需求，就要形成150元以下零售价产品，带动恢复白酒市场，如安徽、山东、河南的地产酒。”王朝成说。他称，零售价在150元以下的白酒产量占整个白酒总产量80%-90%。未来5年，白酒厂家主流产品商超标价150元左右将是百姓消费的平均价格。在“中国酒业的传承与创新”论坛上，中国酒业协会理事长王延才表示，到8月底整个酒类产业的产品销售量、销售额，仍然保持着10%左右的增长，这说明社会需求量仍在，但产品的消费结构发生了巨大的变化，白酒行业的效益税收下降，利润跟去年同期做比较，利润持平或略微增长。多位经销商反映，

16、销售量确实没有下降，但是利润下降了。销售的主要价位区间在200块钱以及200块钱以下。白酒产业是一个传统和分散的产业，规模以上生产企业1200多家，在1.8万家企业中，10个人下小酒厂占了绝大多数。但王朝成认为，在80-150元价位段，名酒厂竞争不过地产酒，毕竟大量深入渠道的业务员是地产酒的优势。安徽的宣酒硬是在古井贡、口子窖等家门口低价白酒市场，实现了一年20亿元的销售收入。有经销商称，他在长春市场做衡水老白干，就卖零售价100元以下的酒，销售收入年增长30%左右，毛利率有30%。“地产酒只要做到品牌化，就可以打过名酒厂。”王朝成说，青稞酒卖15元一斤的散酒，在甘肃一年要卖数亿，净利润几千万

17、元。10月7日，在湘酒论坛上，酒鬼酒股份副总郝刚说，地产酒要想形成板块，只有在省份内绝对强势。湘酒要学河北的酒，老白干酒在衡水一个地级市一年就卖上亿元。零售价10来元的小酒成为今年不少白酒厂家的新宠。今年，郎酒集团的小酒在很大程度上补了业绩下滑短板。其“歪嘴郎”从年销售收入2亿元到销售收入10亿元，成为白酒中小酒的第一品牌。“名酒厂接下来要和地方酒打仗。地产酒建立新的厂商联盟是这次调整最大的机会。”铁犁说。高端白酒市场旺季“拼跌”多只个股创造新低刚刚送走了差强人意的中报业绩，白酒业又遇上惨淡的“双节”销售行情。尽管商家们推出各种促销措施，但在严控公款消费、反对奢靡浪费的政策深入落实之下，白酒市

18、场销售仍然大幅缩水，传统的中秋、国庆销售旺季再次落空。与酒价一样“断崖式下跌”的还有白酒股价，今年以来已经有多只白酒股的股价创造“新低”，甚至有股民将白酒股划为“千万不要碰”的行业之一。白酒市场旺季“拼跌”前几年，一到中秋、国庆这种节假期间，白酒市场往往开始“坐地涨价”，拼谁的价格更高。而眼下白酒市场已经告别“逢节必涨”怪圈，酒企“各出奇招”拼命降价，中秋、国庆期间白酒市场可谓上演一场“拼跌”大战。国庆期间，在上海浦东新区的一家沃尔玛超市内，记者看到白酒货柜上贴满“降价促销”、“买一送一”、“买酒送购物卡”等促销标签。尽管超市里人头攒动，但白酒货柜却鲜有人问津。茅台、五粮液等高端白酒曾是名酒典

19、型代表，如今也都一反常态放下“身段”。在上海成山路上一家烟酒专卖店内，记者看到，标价1580元的53度飞天茅台实际零售价为1280元，一箱六瓶以上的团购价仅为1200元一瓶。而在某电商平台上，“双节”期间，53度飞天茅台的价格也始终在1000元以下。“双节白酒销售旺季不旺，有经销商表示节前收入同比去年下滑50到60。”瑞银证券白酒分析师王鹏指出，从渠道了解的情况看，“双节”期间53度飞天茅台的一批价没有如预期般上扬，而是出现小幅下滑，如上海、长沙、北京等地均出现900元到920元价格，较前期的930元有所下滑，而个别城市如深圳甚至出现880元的低价；52度五粮液的一批价也在580元到600元之

20、间，国窖1573一批价在710元左右，均较前期有所下滑。限制公款消费“击中要害”“八项规定”等严控公款消费的政策今年以来深入落实，这对于长期依赖政务消费市场的高端白酒而言，无疑是“击中要害”。“据我们多地走访了解到，2013年以来，各级党政部门深入落实八项规定，在降低公款宴请标准、压缩招待费用上已明显见效，经销商普遍反映中秋节政务白酒需求同比下滑明显。”王鹏表示。上海一位白酒代理商也告诉记者，今年年初制定年度业绩目标时，预计全年可销售1000万元左右，但9月底算了账本发现，三个季度总共才卖了100多万元。“库存导致现金流压力很大，以前都说白酒不怕库存，越放越值钱，现在是要拼命去库存。”值得注意

21、的是，限制公款消费、狠刹奢侈浪费的政策措施仍在不断出台。近期，财政部等联合发布中央和国家机关会议费管理办法，明确严禁各单位借会议名义组织会餐或安排宴请，会议用餐严格控制菜品种类、数量和分量，安排自助餐，严禁提供高档菜肴，不安排宴请，不上烟酒。首创证券白酒行业分析师张炬华在报告中指出，随着更多细则出台、公款消费的日益透明化，政务白酒需求将难有起色，白酒企业特别是高端白酒企业唯有向商务、个人消费转变才能“自救”。白酒股价屡创新低在资本市场上，超过一半的白酒个股创下近年来的股价新低，白酒板块成了资金出逃的“重灾区”。据记者统计，截至国庆长假前的最后一个交易日，今年19月份，白酒板块中有11只个股的跌

22、幅超过了30。其中，五粮液、山西汾酒、金种子酒、洋河股份、沱牌舍得、古井贡酒、老白干酒、泸州老窖等个股都创下了近年来的股价新低。“A股第一高价股”贵州茅台也“跌落神坛”，9月25日其盘中股价创下了133.02元股的三年多以来新低。不少股民因而感叹：白酒股投资的黄金岁月远去，白酒股从“高富帅”沦为“矮矬穷”。分析认为，眼下白酒业可谓“利空云集”，中报业绩低于预期、公款消费持续收紧、旺季销售回暖预期落空等等，高端白酒的调整期还远未结束。“从限制公款浪费的角度看，我们认为职能部门还有可能提高白酒行业的税负水平，税负前景的不确定性也将增强白酒股压力。”王鹏认为，白酒板块业绩和估值“底部”或将持续较长一

23、段时间。券商一致降低白酒企业降级35亿元资金出逃2013年，由于三公消费受限、消费群体结构断层，再加上渠道库存压力大、经销商积极性不高，一系列不利因素导致白酒行业量价齐跌，白酒行业遭遇“寒冬”。值得一提的是，多家券商在9月份下调白酒股的投资评级，例如瑞银证券下调洋河股份、五粮液、山西汾酒、古井贡酒的投资评级；银河证券下调了沱牌舍得、贵州茅台的投资评级；民生证券下调了沱牌舍得的投资评级；海通证券、国海证券、长城证券等券商下调了贵州茅台的投资评级。在白酒行业深度调整期，白酒股的市场表现疲弱，9月份被券商降级的6只白酒股更是遭遇“血洗”，统计显示，截至9月29日，9月份以来，五粮液(-7.28%)、

24、洋河股份(-12.07%)、沱牌舍得(-13.28%)、古井贡酒(-17.23%)、山西汾酒(-17.96%)、贵州茅台(-20.57%)等被券商降级的个股累计跌幅均超7%。从资金流向来看，洋河股份、五粮液、沱牌舍得、山西汾酒、贵州茅台、古井贡酒等6只被券商降级的白酒股，9月份以来至昨日，期间累计大单资金均为净流出状态，分别是：贵州茅台(-157190.30万元)、五粮液(-93230.95万元)、山西汾酒(-40737.52万元)、洋河股份(-36169.97万元)、沱牌舍得(-17959.61万元)、古井贡酒(-11413.34万元)。这六家遭遇降级的白酒股，9月份以来合计大单资金净流出3

25、56701.69万元。其中，9月份以来累计大单资金净流出最大的是贵州茅台，期间累计净流出157190万元，近期该公司大股东增持不到0.04%的股份，象征性的增持被投资者解读为利空，9月4日，贵州茅台披露大股东增持公告，该公告称茅台集团公司于2013年9月3日通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份40.68万股，占本公司总股本的0.0392%。本次增持后，茅台集团公司持有本公司股份6.42亿股，占本公司总股本的61.8491%。对于白酒行业未来的走向，招商证券认为，白酒行业已进入调整下半场，上半场是2012年第二季度至2013年第一季度，是渠道煎熬期；下半场是2013年第二季度至2014年第一

26、季度，是企业煎熬期，白酒板块的业绩增速将以负增长为主。未来几个季度，渠道将努力去库存而尽力减少从厂家进货，行业进入最剧烈的挤压期。瑞银证券亦认为，如果政府反腐维持现有强度，政务白酒需求的“冰点”或将持续，并可能随地方政府审批放权和财政支出压缩而长期处于较低水平。()茅台股价暴跌基金出逃业内激辩白酒行业拐点近日，贵州茅台（600519，收盘价150.28元）发布了半年报，由于其业绩远不及预期，导致上周股价出现暴跌，并创下两年多以来的新低，即使大股东增持也未能挽回颓势。贵州茅台跌落神坛，也带动了整个白酒板块普跌，不少基金、私募仓皇出逃。但与此同时，也有不少基金经理表示看好，基金对白酒行业的判断出现

27、明显分歧。茅台暴跌因业绩不达市场预期，上周一贵州茅台放量跌停，收报151.92元，市值在一天之内蒸发175亿元。次日股价更是一度跌至149元，创下两年多以来新低。对此，北京某知名基金经理表示，“很多基金都在卖，包括一些私募，而且想跑的都还没跑光，如果这两天反弹的话，包括我也会走一些，这个过程至少要有两三个月时间。”事实上，基金对于贵州茅台的减持上半年已初现端倪。每日经济新闻(微博)记者注意到，截至上半年末，共有306只基金持有贵州茅台，持股市值为228亿元。除去一些指数型基金，大多数基金在上半年选择了减持。“我们一直以为茅台有一个安全垫，就是很多的预收账款”，上述基金经理表示，假如他的业绩没增

28、长，但是预收账款没减少，说明它自己不想释放业绩。但现在的情况是业绩不好，预收账款也减少了，而预付款的下降说明经销商的积极性不高。上海某基金公司基金经理告诉每日经济新闻记者，他们在上半年曾持有大量白酒股，基金净值也因此受到一些影响，不过现在抛得只剩下两个多点，如果茅台在短期内有上涨机会就再减持一些，否则就作为长期投资持有。“茅台未来会面临一个调整期，下一阶段还是要看商业模式的重建”，上海一位基金经理称，现在还看不到向上的趋势。对于贵州茅台的大跌，擅长反向操作的基金经理则开始考虑买入。深圳某位基金经理称，“白酒的仓位，有的话我就放着，肯定是不会卖的，再跌的时候找个合适的机会买入”，因为从长期来看，

29、白酒行业不会死掉，只不过行业的结构会有变化。不过，就在茅台跌停的第二个交易日，茅台集团公告称，公司通过上海证券交易所交易系统增持贵州茅台股份40.68万股，占公司总股本的0.0392%。基金观点现分歧行业龙头业绩出现拐点，不少基金经理表现出了对这个行业的悲观，但是也有基金经理对白酒行业仍然满怀信心。上述上海某基金经理表示，在相对中期的角度不太看好白酒行业。因为中报数据和以前的高增长完全不可同日而语，未来不排除出现负增长的可能性。也有基金公司认为，当前行业已经进入调整期，原有的逻辑（高端提价放量带动整体量价齐升）不成立，但白酒毕竟是我国特有的餐桌文化的一个重要载体，白酒行业是一个轻资产、高回报、

30、有壁垒、定价可以脱离成本（品牌力）的消费品行业，也受益于收入增长和消费升级，预计行业经过调整以后仍然能够回到比较合理的回报率。“当前市场的反应更多的是情绪化”，南方某基金经理认为，茅台的利润和现金流是对得上的，它的利润就是现金。贵州茅台每年分红一次，去年分了8元。去卖场调研，卖的基本都是当年生产的，即使有问题也不会那么严重，当前主要还是情绪的原因。关于白酒行业的未来发展，有基金公司认为未来会有几个看点，包括并购、渠道创新、全国化名酒和区域强势酒在中档酒上的竞争。行业长期大机会来自于革命性的转变，包括行业标准的出台，这种标准有两条路，一条是国家政策的规定，另外一条就是不断的通过历史、文化去塑造，

31、把品质、品牌变成可定价的东西，比如法国的红酒产业；以及营销模式的彻底变革，而不是现在同质化的竞争。白酒股急挫贵州茅台近跌停中报显示机构大举撤离机构大举撤离、减仓截至今年上半年,重仓持有贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份等机构数量锐减。以五粮液为例，Wind数据显示，去年同期该股共有308家机构进驻，而到了今年上半年仅剩下149家，过半机构选择逃离。泸州老窖亦被89家机构“放弃”，贵州茅台和洋河股份也有超过70家机构撤离。从持股数量来看，白酒股普遍被减持，与去年中报相比，今年中报的数据显示，五粮液同比被机构减持逾3亿股，而泸州老窖则被减持超过1.5亿股。分析认为，白酒股最大的问题是机构投资者对其未来业绩的预期感到悲观。由于政府对三公消费限制力度加大，白酒消费首当其冲，故投资者普遍预期2013年度白酒股的业绩将会出现相对困难，虽然说在酒文化的影响下，白酒价格也不会大幅下降，但库存增加、销量受到不利影响已经在投资者的预期之中，再加上白酒股股价普遍处于高位，几乎没有参与股市从6000点之上向下的大幅回调走势，于是机构投资者抛弃白酒股也就理所当然。现在关键的问题是白酒企业未来将有什么办法应对这一不利局面，白酒股票调整至何等水平时，投资者才可以参与其中。投资评级被调低