投资项目经济评价实验.docx

1、投资项目经济评价实验实验报告实验课程名称投资项目经济评价实验模块练习名称MOBILE-WIFI项目经济评价实验日期至实验地点实验目的针对MOBILE-WIFI项目（随身无线wifi终端的研发和生产项目）的投资评价相关内容，对其进行经济评价及分析，并完成项目经济评估报告。实验角色及分工小组分工姓名内容负责章节财务预测、财务效果分析四、五项目背景、不确定性分析一、二、六财务预测、财务效果分析四、五筹资计划、不确定性分析三、六实验过程一、项目基本情况中国移动网络市场是一个高度垄断的市场，随着互联网+的概念被中央提出，移动网络市场的新型投资机会将凸现出来，谁能在该市场完全开放之前抢先进入这一市场，谁就

2、占据了这一庞大市场的先机。CK数据通信技术有限公司在2000年获得中国信息产业部的许可，成为第一个获得在国内无线通信GSM网上开展移动网络增值服务业务运营许可的企业。在欧洲，移动网络增值服务业务收入占无线通信业务总收入的30%以上，而中国国内目前只有移动与联通开展简单的点对点的短消息服务，这项服务收入不到其总收入的3%，移动网络的其它增值服务（如手机银行、手机证券、手机彩票、GPS/GSM卫星定位系统、固定点无线报警系统、无线POS系统等）仍然处于研究试点状态，而2000年中国手机用户已达到8526万户，当年净增4300万户，增长速度为97%，因此，国内的移动网络增值服务业务具有巨大的发展空间

3、与广阔的市场前景。CK公司定位于移动网络增值服务业务运营商，将充分利用目前市场垄断状态下的市场准入优势，迅速成为覆盖全国的一流的移动网络增值服务业务运营商。目前该公司有两种收入模式：1服务费收入，公司在全国各地建立移动网络增值服务业务运营中心，向用户提供移动网络增值服务业务，根据服务业务性质的不同，向用户按月收取基本服务费或者按用户发送移动信息的次数逐条收费，或者在基本服务费的基础上再逐条收费。由于公司利用移动、联通的GSM网络，CK公司将所有收入的25%-30%作为与移动、联通公司的合作分成，其余70%-75%归CK公司所有，对建有用户监控中心或用户运营中心（如出租车公司），CK公司还得与他

4、们按比例分成，并共同进行市场推广，具体分成比例根据业务不同而有所差别。2终端硬件产品销售收入：在近几年，公司生产销售终端硬件产品，多为传统移动网络的终端硬件。随着互联网+的普及和智能硬件的创新发展，公司计划在今年开展随身无线wifi终端的研发和生产项目（以下统称为mobile-wifi项目）。本报告将对该项目的经济可行性进行评价。二、财务参数及假设1)由于MOBILE-WIFI项目生产线建立初期的合作客户主要为公司（B2B商业模式设定下的产品客户设定），订单金额较大，将以赊销方式进行出售，因而假定年营业收入的10%为应收账款，在下一年全部收回。2)作为高新技术企业，从第二年起公司将把MOBIL

5、E-WIFI生产线投产后年收入的10%提取出来用于增加下一年度产品研发和产品可靠性提升。研发支出前两年费用化，以后年度资本化。3)普通办公用品的折旧期限为5年，固定机器设备的折旧期限为8年；无形资产（包括知识产权、专利等）的摊销期限为10年，折旧与摊销均采用直线法，且期末无残值。4)CK公司位于国家高新技术产业开发区内，获得区域高新技术企业称号，因此。自MOBILE-WIFI项目投产年度起免征企业所得税两年。从第三年起，减按15%的税率征收企业所得税，企业营业税税率为5%。5)依据税法规定，对于费用化的研发支出在计算应纳税所得额时应加50%进行扣除。6)企业存货全部为原材料，实际产品只在接到订

6、单时才进行生产，设定无库存管理。7)MOBILE-WIFI项目成立时将从银行借入三年期借款以维持流动资金周转，第三年起因新建厂房和推广力度加大等需要，出于平衡资产负债比的考虑，将继续借入5年期长期借款。8)商业银行三年期贷款利率为6.65%，长期借款5年期利率为6.90%，两项贷款均为每年年末付息，到期还本。9)项目可供分配利润的10%进行股利支付（假设公司全部业务均围绕该项目发生）。10)内部资金的无风险报酬率为0.5%。11)按可供分配利润的10%提取法定盈余公积。三、筹资计划和资金规划3.1筹资计划方案一：为了创建MOBILE-WIFI项目的生产线，该公司决定在项目开始之前投入货币资金6

7、25万元，其中的250万元由公司内部出资，另外的125万元通过银行借款（借款期限三年），以及最后通过风险投资公司投入250万元(投资回报率为5%)。出资人内部资金三年期银行贷款风险投资公司出资额250000012500002500000出资比例40%20%40%方案二：为了创建MOBILE-WIFI项目的生产线，该公司决定在项目开始之前投入货币资金625万元，其中的250万元由公司内部出资，另外的175万元通过银行借款（借款期限三年），以及最后通过风险投资公司投入200万元(投资回报率为5%)。出资人内部资金三年期银行贷款风险投资公司出资额250000017500002000000出资比例40

8、%28%32%方案的选择：分别计算两个方案的加权资本成本率方案一：40%*0.5%+20%*6.65%+40%*5%=3.53%方案二：40%*0.5%+28%*6.90%+32%*5%=3.73%由以上计算可以看出，方案一的加权资本成本率为3.53%，比方案二的加权资本成本率略低（3.73%），即方案一动用的权益资金较少，因此该公司决定采用融资方案一。3.2资金规划CK公司计划将项目开始初期投资的625万元的资金全部用于项目所需的固定资产的购置支出、以及第一年生产所需的直接材料、制造、人工等其他各项费用。其中，用于办公用品和生产设备的购置、公司用车等一次性固定投入共计470.6万，其余154

9、.4万为当年生产变动支出。项目第一年固定性支出项目数量单价/元总金额/元额/元办公用品 电脑40台3500140000其他办公用品16000合计156000大型设备等机床6台4000002400000流水线1条370000370000生产设备15台2000001000000生产设备22台300000600000运输车辆1辆100000100000小轿车1辆8000080000合计4550000固定资产合计4706000由于项目开始的第一年，该公司的合作客户较少，故购买的设备、资产等较少。但从第二年其，随着客户的增加，产品的需求量逐年递增。则公司会考虑每年新增一些机床等生产设备以及一些公司所需的

10、办公用品。另外在公司发展的第三年，考虑公司的今后发展情况，公司决定加大生产规模，租用加工厂房一处。项目固定资产增加表项目2014年2015年2016年2017年新增机床等大型设备700000455000014000001400000新增办公等用品100000200000200000200000总的固定资产增加金额800000475000016000001600000四、项目财务预测4.1销售预算CK公司的MOBILE-WIFI项目从第二年开始，由于客户需求量的增多，因而促使其生产规模增大，并呈S型增长。根据前面的调查分析等数据，公司预测2014年-2018年度，其销售量分别为：829,1271

11、，2160，4296，9962（单位：台）。并作出以下假定，假设在销售的前四年中，当年收回货款占90%，剩余10%为应收账款。且在项目的第五年由于公司销售范围的拓展，导致其应收账款的比例上升至20%。并根据以上的数据对2014-2018年之间的预计现金收入进行预测，具体如下表所示：4.2成本估算WIFI产品生产成本MOBILE-WIFI项目销售收入预算表项目2014年2015年2016年2017年2018年销售预算项目预计销售数量8291271216042969962销售单价65006500650062005500预计销售金额5388500826150014040000266352005479

12、1000预计现金收入2014年收现48496505388502015年收现74353508261502016年收现1263600014040002017年收现2397168026635202018年收现43832800现金收入合计48496507974200134621502537568046496320项目数量单位成本/元总成本/元直接材料直接材料合计82922941901778直接人工高级技工工资15400054000生产工人工资1030000300000生产人员福利费10500050000直接人工合计829487404000制造费用水、电、气100000车油耗及维护100000折旧费56

13、8750车间维修费50000制造费用合计829988818750产品成本82937693124528表WIFI产品生产成本显示的是2014年制造WIFI产品的生产成本，在该表中共有三种生产成本，分别是直接材料、直接人工以及制造费用等三项生产成本。除此以外，在项目开始的第二年，由于客户的忠诚度、项目开发技术水平的提高，使得项目的单位成本呈逐年下降的趋势。4.3材料采购预算WIFI产品原材料预算表项目2014年2015年2016年2017年2018年直接材料预算项目预计生产量8291271216042969962加：期末存料量25443285919921867减：期初存料量025443285919

14、92预计购料量10831449258754299837材料单价（整套）22942294229422942294预计购料金额2484402332400659345781245412622566078预计现金支出2014年购料支出17390817453212015年购料支出23268049972022016年购料支出415420517803732017年购料支出871788837362382018年购料支出15796255现金支出合计1739081307212551514061049826219532492WIFI产品的材料采购预算如上图所示，规定每年的材料存货量为下一年生产WIFI产品所需的20

15、%。且公司会在当年支付70%的采购款，而余下的30%将会在下一年进行支付。如上图所示，公司制定了2014-2018年度的采购预算量以及预计支出的现金额。4.4人工预算人工预算表项目2014年2015年2016年2017年2018年生产工人人数1014283236平均年薪3000032000340003700040000高级技工人数12344平均年薪5400057000600006500070000加：福利费5000055000110000120000140000预计直接人工成本404000617000124200015640001860000预计现金支出37033359925011899171

16、5371671835333上表所示是该公司开发WIFI产品的人工预算表，该公司对其在2014-2018年度开发MOBILE-WIFI项目所需的人工数量以及人工费用进行预算，其中高级技工的平均年薪要比生产工人的高。4.5制造费用预算WIFI产品制造费用预算表项目2014年2015年2016年2017年2018年水、电、气100000120000240000288000345600车油耗及维护100000120000240000288000345600折旧费568750656250122500014000001575000车间维修费5000060000120000144000172800合计818

17、750956250182500021200002439000减：折旧费568750656250122500014000001575000预计现金支出250000300000600000720000864000上表所示的是公司的制造费用预算，其制造费用是在项目开始的第三年增长100%，而其他年份则每年增长率为20%。4.6销售成本合计WIFI产品销售成本项目2014年2015年2016年2017年2018年直接材料190172629156744955040985502422852828直接人工404000617000124200015640001860000制造费用818750956250182

18、500021200002439000产品销售成本合计3124476448892480220401353902427151828单位成本37693532371431522726上表是公司根据以上预算计算所得的各个年份销售成本的统计表。4.7期间费用预算期间预算表项目2014年2015年2016年2017年2018年管理费用项目管理人员人数2224304065平均年薪34000360003900065000100000研发支出300000621750000物业费500005500090000100000120000无形资产摊销费300000300000395325557325866637折旧费15

19、6000256000456000446880726120通用厂房租金400000500000750000850000950000其他费用10000050000600005000050000管理费用合计20540002646750292132546042059212757销售费用产品营销人员人数15203050100平均年薪2400026000320004000050000广告费1500001500001500004500001350000市场调研费1000000000公关费用50000500006000072000144000销售费用合计5800006900005600007300001482

20、000预计现金支出206566727977503489833688816614358000该表统计的是2014-2018年度的进行MOBILE-WIFI项目时所需的期间预算费用。其费用包括管理费用、销售费用、财务费用等部分组成。其中在管理费用当中，研发支出按照上一年度的10%比例进行支出。4.8项目折旧摊销预算MOBILE-WIFI项目折旧摊销预算项目2014年2015年2016年2017年2018年项目生产部门折旧费568750656250122500014000001575000项目管理部门折旧费156000256000456000446880726120折旧合计7247509122501

21、68100018468802301120无形资产摊销300000300000395325557325866637折旧和摊销合计10247501212250207632524042053167757上表是该公司14-18年度的项目折旧的摊销预算费用，其中MOBILE-WIFI项目的摊销费用飞卫生产部门的折旧费用、管理部门的折旧费用以及无形资产折旧摊销。五、项目财务效果分析5.1投资回报指标贴现现金流是用来评估一个投资机会的吸引力的方法。指将未来某年的现金收支折算为目前的价值。未来现金流的现值必须通过重新计算（折算）来确定。如此，一个公司或计划项目才能够被准确估值。营业净现金流量营业净现金流量预测

22、表项目2014年2015年2016年2017年2018年税后利润-6101513159481149400473700010759482折旧和摊销10247501212250207632524042053167757营业净现金流量（NCF）41459915281983225725714120513927239净现值净现值计算表年度NCF复利现值系数（PVIF15%,n）现值（元）20144145990.869360287201515281980.7581158374201632257250.6572119301201771412050.57140776282018139272390.497692

23、1838总现值14637428减：初始投资额6250000净现值（NPV）8387428上表所示的是在15%的利率下，其NPV值为8387428，大于0，因而说明其投资的方案可行。投资回收期投资回收期计算表年度每年净现金流量（元）尚未收回投资额（总投资625万元）2014年41459958354012015年152819843072032016年322572510814782017年71412050 投资回收期=3+1081478 / 7141205 =3.15 (年)5.2营运能力指标项目存货周转表项目20142015201620172018产品销售成本4004828563462410078

24、0401706422434685228期初存货760476760476129340825718465964048期末存货7604761293408257184659640485589798平均存货7604761026942193262742679475776923存货周转率5.275.495.214.006.00存货周转天数68.3665.6169.0490.0459.96存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。从上表可知，项目的存货周转

25、率在4-6之间，因而说明企业的营运能力较好，存货的流动性较大。5.3盈利能力指标盈利能力关键指标指标第1年第2年第3年第4年第5年净利润-6101513159481149400473700010759482销售净利率-9.81%3.31%7.10%15.31%16.62%总资产报酬率-5.84%2.92%8.68%24.84%35.30%权益报酬率-7.63%3.88%13.06%41.50%59.12%上表所示的是企业的盈利能力表，从上表可以看出企业的净利润在项目开始的第二年即变为正值，而且企业的资产报酬率和权益报酬率呈逐年递增的趋势。六、项目财务不确定性分析6.1盈亏平衡分析下图所示的是企

26、业14-18年度的盈亏分析情况表，具体如下面图表所示：年度20142015201620172018盈亏平衡点937.72005591156.2064621751.6744032712.6060726904.484175预测销量82912712160429699626.2敏感性分析year201320142015201620172018投资（I）-6250000销售收入62175009532500162000003093120064753000经营成本41105265796677103534401759005435786029销售税金及附加1056981620532754005258301100801期末残值净现金流量-62500002001276357377055711601281531627866170投资的变动0npv￥25,581,180.11经营成本变动0产品价格变动0投资变动经营成本变动产品价格变动￥25,581,180.11