会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析二十七.docx

1、会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析二十七会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析(二十七)一、计算题（本大题8小题每题5.0分，共40.0分。）第1题 ABC公司是上市公司，本年利润分配表及年末股东权益的有关资料如下：净利润2 100万元股本 3 000万元加：年初未分配利润400万元面值 1元可供分配利润2 5000万元每股市价10.5元减：提供法定盈余公积500万元年未流通在外普通股股数3 000万元可供股东分配的利润2 000万元资本公积2 200万元减：提取任意盈余公积200万元盈余公积1 200万元已分配现金股利1 200万元未分配利润600万元未分配利润600万元所有者权

2、益总计 7 00万元要求：(1) 计算普通股每股收益；(2) 计算市盈率、每股股利、股利支付率和留存收益比率；(3) 计算每股净资产、市盈率；(4) 计算净资产收益率。【正确答案】：答案:答案及解析(1) 每股收益=净利润年末普通股股数=2 1003 000=0.7(元/股)(2) 市盈率=普通股每股市价普通股每股收益=10.50.7=15(倍)每股股利=股利总额年末普通股股数=1 2003 000=0.4(元/股)股利支付率=每股股利每股净收益=0.40.7=57.14%留存收益比率=(每股收益-每股股利)每股收益=(0.7-0.4) 0.7=42.86%(3) 每股净资产=年末股东权益年末

3、普通股股数=7 0003 000=2.33(元/股)市净率=每股市价每股净资产=10.52.33=4.51(倍)(4) 净资产收益率=净利润年末所有者权益=2 1007 000=30% 第2题 某公司于2001年7月1日以3 415元的价格购买一张面值3 000元的债券。其票面利率为 10%，每年7月1日计笋并支付利息，并于五年后的6月30日到期，试计算五年后该债券到期时的收益率。若该公司以2 580元购入该债券，其他条件均不变，到期时该债券的收益又是多少?【正确答案】：答案:答案及解析(1) 3 415=3 00010%(P/A，X，5)+3 000(P/F，X，5)当x=8%时300(PA

4、，8%，5)+3 000(P/F，8%，5)：3003.9927+3 0006.6806=3 239.61当x=6%时300(P/A，6%，5)+3 000(P/F，6%，5)=3004.2214+3 0000.7473=3 505.62利用内插法五年后该债券到期的收益率为6.68%。(2) 2 580=300(P/A，X，5)+3 000(P/F，X，5)当x=14%时3003.4331+3 0000.5194=2 558.13当x=15%时3003.3522+3 0000.4972=2 497.26五年后该债券到期收益率为14.08%。 第3题 某公司2005年销售产品10万件，单价50元

5、，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利率为12%，并需每年支付优先股股利10万元，所得税税率33%。要求：(1) 计算2005年边际贡献；(2) 计算2005年息税前利润总额；(3) 计算该公司2006年的经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。【正确答案】：答案:答案及解析(1) 边际贡献=(销售单价-单位变动成本)产销量=(50-30)10=200(万元)(2) 息税前利润总额=边际贡献-固定成本=200-100=100(万元)(3) 经营杠杆系数=200/100=2财务杠杆系数=100/100-6012%-10/(1-33%)=1.28复合杠杆系数=21.

6、28=2.56或：复合杠杆系数=边际贡献/息税前利润总额-利息费用-优先股利(1-所得税税率)=200/100-6012%-10/(1-33%)=2.56 第4题 某股份公司发行在外的普通股为30万股，该公司2004年的税后利润为300万元。2005年的税后利润为500万元。该公司准备在2006年再投资250万元，目前的资金结构为最佳资金结构，资金总额为10 000万元，其中，自有资金为6 000万元，负债资金为4 000万元。另外，已知该企业2004年的股利为4.8元。要求：(1) 如果该公司采用剩余政策，则其在2005年每股的股利为多少?(2) 如果该公司采用固定股利政策，则其在2005年

7、的每股股利为多少?(3) 如果该公司采用固定股利支付率政策，则其在2005年的每股股利为多少?【正确答案】：答案:答案及解析(1) 采用剩余股利政策设定目标资金结构：权益资本占总资本的比率=6 00010 000=60%负债资本占总资本的比率=4 00010 000=40%目标资金结构下投资所需的股东权益数额=25060%=150(万元)用于股利发放的剩余盈余为500-150=350(万元)所以每股发放的股利为=35030=11.67(元)(2) 采用固定股利政策固定股利政策是将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提

8、高年度的股利发放额。所以2005年每股发放的股利应该和2004年每股发放的股利相等，即4.8元。(3) 采用固定股利支付率政策采用固定股利支付率政策时，公司确定一个股利支付比例，长期按此比例支付股利，相关计算如下：2004年每股盈余为30030=10(元/股)2004年股利占盈余的比例为：4.810=48%2005年每股发放的股利为：50048%=240(万元)2005年每股发放的股利为：24030=8(元) 第5题 甲公司2005年、2006年的有关资料见下表：项目2005年2006年销售量(件)4000048000销售单价(元/件)5050单位变动成本3535固定经营成本(元)200000

9、200000利息费用(元)5000050000所得税税率33%33%发行在外的普通股股数(股)10000001000000要求：(1)计算该公司2005年和2006年的边际贡献、息税前营业利润、净利润和每股收益；(2)计算该公司2006年和2007年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；(3)利用连环替代法按顺序计算分析该公司经营杠杆系数、财务杠杆系数对复合杠杆系数的影响。【正确答案】：(1)2005年和2006年的边际贡献、息税前营业利润、净利润和每股收益： 2005年： 边际贡献=40000(50-35)=600000(元) 息税前营业利润=600000-200000=400000(

10、元) 净利润=(400000-50000)(1-33%) =234500(元) 每股收益=2345001000000=0.2345(元) 2006年： 边际贡献=48000(50-35)=720000(元) 息税前营业利润=720000-200000=520000(元) 净利润=(520000-50000)x(1-33%)=31490.0(元) 每股收益=3149001000000=0.3149(元) (2)2006年和2007年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数： 2006年： 经营杠杆系数=600000400000=1.5 财务杠杆系数=400000(400000-50000)=1

11、.14 复合杠杆系数=1.51.14=1.71 2007年： 经营杠杆系数=720000520000=1.38 财务杠杆系数=520000(520000-50000)=1.11 复合杠杆系数=1.381.11=1.53 (3)2007年与2006年的复合杠杆系数的差额=1.53-1.71=-0.18 2006年的三个杠杆系数关系： 1.51.14=1.71 第一次替代： 1.381.14=1.57 第二次替代： 1.381.11=1.53 -=1.57-1.71=-0.14，经营杠杆系数下降引起的复合杠杆系数的降低 -=1.53-1.57=-0.04，财务杠杆系数下降引起的复合杠杆系数的降低。

12、第6题 某投资者2007年年初准备投资购买股票，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，甲、乙、丙三家公司的有关资料如下：(1)2007年年初甲公司发放的每股股利为4元，股票每股市价为18元；预期甲公司未来 2年内股利固定增长率为15%，在此以后转为零增长；(2)2007年年初乙公司发放的每股股利为1元，股票每股市价为6.8元；预期乙公司股利将持续增长，年固定增长率为6%；(3)2007年年初丙公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为8.2元；预期丙公司未来2年内股利固定增长率为18%，在此以后转为固定增长，年固定增长率为45；假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，甲、乙；丙

13、三家公司股票的系数分别为2、1.5和2.5。要求：(1)分别计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率；(2)分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值；(3)通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断甲、乙、丙三家公司股票是否应当购买；(4)假设按照40%、30%和30%的比例投资购买甲、乙、丙三家公司股票构成投资组合，计算该投资组合的综合系数和组合的必要收益率。【正确答案】：(1)根据资本资产定价模型，计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率： 甲公司股票的必要收益率=8%+2(16%-8%)=24% 乙公司股票的必要收益率=8%+1.5(16%-8%)=20% 丙公司股票的必要收益率=8%+2.5

14、(16%-8%)=28%(2)计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值： 甲公司的股票价值=4(1+15%)(P/A，24%，1)+4(1+155)(P/A，24%，2)+4(1+15%)2/24%(P/F，24%，2) =3.7099+3.4406+14.335921.49(元) 乙公司的股票价值=1(1+6%)(20%-6%)7.57(元) 丙公司的股票价值=2(1+18%)(P/A，28%，1)+2(1+18%)2(P/A， 28%，2)+2(1+18%)2(1+4%)/(28%-4%)(P/F，28%，2)=1.8439+1.6998+7.36610.91(元)(3)由于甲、乙、丙三家公司

15、股票的价值大于其市价，所以应该购买。 (4)综合系数240%+1.530%+2.530%=2。 组合的必要收益率=8%+2(16%-8%)=24%。第7题 某公司年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为 16元/千克，平均每次进货费用为20元。要求：(1)计算本年度乙材料的经济进货批量；(2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本；(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额；(4)计算本年度乙材料最佳进货批次；(5)假设材料的在途时间为5天，保险储备量为300千克，计算再订货点。【正确答案】：(1)计算本年度乙材料的经济进货批量： 本年度乙材

16、料的经济进货批量=(23600020)/161/2=300(千克)(2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本： 本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本=23600020161/2=4800(元)(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额： 本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=3002002=30000(元)(4)计算本年度乙材料最佳进货批次： 本年度乙材料最佳进货批次=36000300=120(次)。(5)每日平均需求量=36000/360=100(千克) 再订货点=5100+300=800(千克)。第8题 某企业预测2006年度赊销收入为4500万元，信用条件是、(2

17、/10，1/20，n/40)，其变动成本率为55%，企业的资金成本率为15%。预计占赊销额。50%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额40%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。要求：(1)计算2006年度应收账款的平均收账期；(2)计算2006年度应收账款的平均余额；(3)计算2006年度维持赊销业务所需要的资金额；(4)计算2006年度应收账款的机会成本；(5)计算2006年度现金折扣成本。【正确答案】：(1)应收账款的平均收账期=50%10+40%20+10%40=17(天) (2)应收账款的平均余额=日赊销额平均收账天数=4500/36017=212.5(万元)。 (3)维持赊

18、销业务所需要的资金额=应收账款的平均余额变动成本率 =212.5 55%=116.875(万元)。 (4)应收账款的机会成本=维持赊销业务所需要的资金资金成本率 =116.87515%=17.5313(万元)。 (5)现金折扣成本=450050%2%+450040%1%=63(万元)。二、综合题（本大题4小题共50.0分。）第1题 某公司下设甲、乙两个投资中心，部分资料如下： 单位：元投资中心项目甲中心乙中心总公司息税前利润100 000450 000550 000经营总资历平均占用额2 00 0002 000 0003 000 000总公司预期的总资产息税前利润表各中心和总公司的总资产息税前

19、利润表5%15%11%剩余收益-100 000150 00050 000现有两个追加投资的方案可供选择：第一，若甲中心追加投入1 000 000元经营资产，每年将增加80 000元息税前利润；第二，若乙中心追加投入2 000 000元经营资产，每年将增加 290 000元息税前利润。假定资金供应有保证，剩余资金无法用于其他方面，暂不考虑剩余资金的机会成本。要求：(1) 列表计算甲中心追加投资后各中心的总资产息税前利润率和剩余收益指标及总公司新的总资产息税前利润率和剩余收益指标。(2) 列表计算乙中心追加投资后各中心的总资产息税前利润率和剩余收益指标及总公司新的总资产息税前利润率和剩余收益指标。

20、(3) 根据总资产息税前利润率指标，分别从甲、乙中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标。(4) 根据剩余收益指标，分别从甲、乙中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标。【正确答案】：答案:答案及解析(1) 甲中心追加投资后的指标计算：投资中心甲中心乙中心总公司变动后变动量变动后变动量息税前利润180 000+80 000450 000630 000+80 000经营总资产平均占用额3 000 000+1000 0003 000 0006 000 000+1 000 000总公司预期的总资产息税前利润率各中心和总公司的总资产息税前利润率6%+11

21、%15%10.5%-0.5%剩余收益-120 000-20 000150 00030 000-20 000(2) 乙中心追加投资后的指标计算： 投资中心甲中心乙中心总公司变动后变动量变动后变动量息税前利润100 000740 000+290 000840 000+290 000经营总资产平均占用额2 000 0005 000 000+2 000 0007 000 000+2 000 000总公司预期的总资产息税前利润率各中心和总公司的总资产息税前利润率5%14.8%-0.2%12%+1%剩余收益-100 000240 000+90 000140 000+90 000(3) 如果甲中心追加投资，

22、将使其总资产息税前利润率增加1个百分点，该中心必定认为投资方案有可行性；但从总公司的角度看，总资产息税前利润率降低了0.5个百分点，最终结论是甲中心追加投资的方案不具可行性。如果乙中心追加投资，将使其总资产息税前利润率降低0.2个百分点，该中心必定认为投资方案不具有可行性；但从总公司的角度看，总资产息税前利润率增长了1个百分点，最终结论是乙中心追加投资的方案具有可行性。由此可见，采用总资产息税前利润率作为投资中心投资效果考核指标，将导致下级投资中心与总公司的利益发生矛盾。(4) 如果甲中心追加投资，将使其剩余收益降低20 000元，同时使总公司的剩余收益也降低20 000元，这样无论从甲中心还

23、是总公司的角度看，最终结论都是甲中心追加投资的方案不具有可行性。如果乙中心追加投资，将使其剩余收益增加90 000元，同时使总公司的剩余收益也增加 90 000元，这样无论从乙中心还是总公司的角度看，最终结论都是乙中心追加投资的方案具有可行性。由此可见，采用剩余收益作为投资中心投资效果考核指标，将使下级投资中心与总公司的利益取得一致。 第2题 高盛公司2000年至2004年各年产品销售收入分别为2 000万元、2 400万元、2 600万元、2 800万元和3 000万元；各年年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度销售收入不高于5 000万元的前提

24、下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：资金项目年度不变资金(a)万元每元销售收入所需变动资金流动资产现金流动资产应收账款600.24存货1000.22流动负债应付账款600.10其他应付款200.01固定资产净额5100.11已知高盛公司2004年资金完全来源于自有资金(其中，普通股1 000万股，共1 000万元)和流动负债。2004年销售净利率为10%，公司拟按每股0.2元的固定股利进行利润分配。公司 2005年销售收入将在2004年基础上增长40%。2005年所需对外筹资部分可通过面值发行10年期、票面利率为10%，到期一次还本付息的公司债券予以解决

25、，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为33%。要求：(1) 计算2004年净利润及应向投资者分配的利润。(2) 采用高低点法计算每万元销售收入的变动资金和“现金”项目的不变资金。(3) 按y=a+bx的方程建立资金预测模型。(4) 预测高盛公司2005年资金需要总量及需新增资金量。(5) 计算债券发行额和债券成本。(6) 计算填列高盛公司2005年预计资产负债表中用字母表示的项目。 预计资产负债表 2005年12月31日 单位：万元资产年未数年初数负债与所有者权益年末数年初数现金A160应付账款480360应收账款648480其他应付款6250存货1 024760应付债券D0固定资产净值510

26、510股本1 0001 000留存收益C500资产B1 910负债与所有者权益B1 910【正确答案】：答案:答案及解析(1) 计算2004年净利润及应向投资者分配的利润净利润=3 00010%=300(万元)向投资者分配利润=1 0000.2=200(万元)(2) 采用高低点法计算“现金”项目的不变资金和每万元销售收入的变动资金每万元销售收入的变动资金=(160-110)/(3 000-2 000)=0.05(万元)不变资金=160-0.053 000=10(万元)(3) 按Y=a+bX的方程建立资金预测模型a=10+60+100-(60+20)+510=600(万元)b=0.05+0.14

27、+0.22-(0.10+0.01)=0.3(万元)Y=600+0.3X(4) 预测高盛公司2005年资金需要总量及需新增资金量资金需要量=600+0.33 000(1+40%)=1 860(万元)需新增资金=3 00040%0.3=360(万元)(5) 计算债券发行额和债券成本债券发行额=360-(300-200)=260(万元)债券成本=26010%(1-33%)/260(1-2%)=6.84%(6) 计算填列高盛公司2005年预计资产负债表中用字母表示的项目：A=10+0.053 000(1+40%)=220(万元)；B=220+648+1 024+510=2 402(万元)；C=2 40

28、2-(480+62+260+1 000)=600(万元)；D=360-(300-200)=260(万元)。第3题 A、B两家公司均从事家用电器制造和销售，其2006年的有关资料如下(单位：万元)：市场状况概率A公司B公司50%息税前利润利息固定成本息税前利润利息固定成本繁荣30%10001504501500240750正常20%8001504501200240750萧条500150450900240750要求：(1)计算A、B两家公司息税前利润的期望值；(2)计算A、B两家公司息税前利润的标准差；(3)计算A、B两家公司息税前利润的标准离差率；(4)家用电器行业的平均收益率为18%，息税前利润的平均标准离差率为0.5，无风险收益率为4%，计算该行业